經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，7月15日，上海證券交易所制定發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第8號(hào)——科創(chuàng)板股票做市》，并自發(fā)布之日起施行。通知稱，《實(shí)施細(xì)則》中關(guān)于做市商提供雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)的業(yè)務(wù)暫不實(shí)施。
今年5月13日，《科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》及配套業(yè)務(wù)指南已經(jīng)對(duì)外公開征求意見。
市場(chǎng)分析認(rèn)為，做市商將需要為科創(chuàng)板股票提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià)、雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)等義務(wù)，有助拓寬券商業(yè)務(wù)邊界。同時(shí)，引入做市商有利于提升科創(chuàng)板流動(dòng)性與活躍度，并有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
值得注意，實(shí)施細(xì)則指出，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的證券公司，經(jīng)向上交所備案，可以為具體的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。這說明做市業(yè)務(wù)并非下周一就開始，相關(guān)機(jī)構(gòu)還需進(jìn)行備案、申請(qǐng)等準(zhǔn)備工作。
做市商應(yīng)使用自有資金開展做市交易
《實(shí)施細(xì)則》共有五章28條。關(guān)于做市服務(wù)申請(qǐng)與終止，實(shí)施細(xì)則稱，鼓勵(lì)具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的科創(chuàng)板股票保薦機(jī)構(gòu)或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司（以下統(tǒng)稱保薦機(jī)構(gòu)），在持續(xù)督導(dǎo)期間為其保薦的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。
實(shí)施細(xì)則要求，做市商應(yīng)當(dāng)使用自有資金開展做市交易業(yè)務(wù)。做市商通過專用賬戶持有的股份，參照自營(yíng)持有股票，納入證券公司持有同一上市公司股份數(shù)量合并計(jì)算，適用權(quán)益變動(dòng)披露及短線交易等相關(guān)規(guī)定。做市商通過專用賬戶持有的上市公司股份應(yīng)不超過上市公司已發(fā)行股份的5%。
證券公司開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證券金融公司）借入的股票或其他有權(quán)處分的股票。做市商以約定申報(bào)方式，借入其參與科創(chuàng)板股票跟投的子公司配售獲得的在承諾的持有期限內(nèi)的股票，應(yīng)當(dāng)做好利益沖突管理和風(fēng)險(xiǎn)隔離，不得實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。
設(shè)立專門做市交易業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)
同日發(fā)布的《科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)指南》，主要內(nèi)容包括做市商總體要求、業(yè)務(wù)申請(qǐng)與備案流程、做市商義務(wù)、權(quán)利、評(píng)價(jià)、退出、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)與內(nèi)部控制、技術(shù)系統(tǒng)、監(jiān)督管理等方面。
科創(chuàng)板股票交易，實(shí)行在競(jìng)價(jià)交易制度基礎(chǔ)上引入競(jìng)爭(zhēng)性做市商機(jī)制的混合交易制度。科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，是指符合條件的證券公司，按照《科創(chuàng)板股票做市實(shí)施細(xì)則》規(guī)定和做市協(xié)議約定，為科創(chuàng)板股票提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià)、雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)等流動(dòng)性服務(wù)的業(yè)務(wù)。
指南要求，做市商應(yīng)當(dāng)指定專門的業(yè)務(wù)部門作為做市交易業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)部門，負(fù)責(zé)制定具體的做市交易業(yè)務(wù)方案并組織實(shí)施。做市交易業(yè)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)具有專門的科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，設(shè)置交易崗、風(fēng)險(xiǎn)控制崗、技術(shù)運(yùn)維崗等崗位，并建立備崗機(jī)制。做市交易業(yè)務(wù)部門開展做市交易業(yè)務(wù)時(shí)，不得外包做市交易業(yè)務(wù)，或交由第三方機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)。
設(shè)置差異化的做市義務(wù)指標(biāo)
在做市商義務(wù)環(huán)節(jié)，考慮到不同科創(chuàng)板股票在流動(dòng)性、波動(dòng)性等方面的差異，上交所對(duì)科創(chuàng)板股票進(jìn)行分類，并據(jù)此設(shè)置差異化的做市義務(wù)指標(biāo)。
每年6月初和12月初，上交所對(duì)科創(chuàng)板股票流動(dòng)性、波動(dòng)性綜合考量后進(jìn)行預(yù)先分類，并向相關(guān)主體公布。依據(jù)過去半年（分別為上年度12月1日至本年度5月31日，及本年度6月1日至本年度11月30日）的市場(chǎng)表現(xiàn)，包括日均換手率、日均成交額和日內(nèi)波動(dòng)性等指標(biāo)，將科創(chuàng)板股票預(yù)先分成“高”、“中”、“低”三類。6月初分類結(jié)果適用于本年度6月21日至12月20日，12月初分類結(jié)果適用于本年度12月21日至下一年度6月20日。
其中，新股上市后默認(rèn)分類為“中”。同時(shí)，以5月31日或11月30日為基期，截至基期上市交易未滿15個(gè)交易日的股票分類結(jié)果默認(rèn)為“中”。例如，股票A于2022年5月15日上市，則自上市日至2022年12月20日適用分類“中”。
在進(jìn)行做市商評(píng)價(jià)時(shí)，按“高”、“中”、“低”三個(gè)類別劃分三個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，分類越高的類別評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，分類越低的類別評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)越寬松。
建立做市商隔離墻機(jī)制
禁止內(nèi)幕交易
《科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)指南》提出，做市商應(yīng)建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，對(duì)做市交易業(yè)務(wù)制定嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和完善的投資決策流程，建立明確的崗位分工和有效的制衡機(jī)制，規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程，確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)控制等相關(guān)環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作。
做市商應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)防范與業(yè)務(wù)隔離墻制度，將做市交易業(yè)務(wù)與可能形成利益沖突或利益密切相關(guān)的經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、保薦、資產(chǎn)管理、投資咨詢等業(yè)務(wù)在賬戶、資金、人員、辦公場(chǎng)所等方面進(jìn)行分開管理，有效隔離。
具體要求包括，使用指定的證券賬戶開展做市交易業(yè)務(wù)；做市交易業(yè)務(wù)資金與自營(yíng)業(yè)務(wù)資金、客戶資金嚴(yán)格分離，獨(dú)立運(yùn)作；建議做市交易業(yè)務(wù)部門的交易崗與風(fēng)控崗實(shí)行專人專崗；做市交易業(yè)務(wù)辦公場(chǎng)所與其他業(yè)務(wù)辦公場(chǎng)所應(yīng)有效隔離，建議進(jìn)行物理隔離、實(shí)行門禁制度；做市交易業(yè)務(wù)與自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、投資咨詢等部門的業(yè)務(wù)交流，應(yīng)做好相應(yīng)留痕工作；做好跨墻人員管理，需要處于信息隔離墻另一側(cè)的部門派員跨墻協(xié)作的，應(yīng)事先向合規(guī)部門申請(qǐng)；跨墻人員在跨墻期間不得泄露或不當(dāng)使用跨墻后知悉的未公開信息，不得獲取與跨墻業(yè)務(wù)無關(guān)的未公開信息。
此外，做市商及其做市交易業(yè)務(wù)人員不得從事下列行為：利用內(nèi)幕信息進(jìn)行投資決策和交易；利用信息優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，單獨(dú)或者通過合謀（包括與同公司自營(yíng)業(yè)務(wù)合謀）制造異常價(jià)格波動(dòng)；以不正當(dāng)方式影響其他做市商做市；與其他做市商通過串通報(bào)價(jià)或私下交換做市策略等信息謀取不正當(dāng)利益；做市交易業(yè)務(wù)人員通過做市向自身或利益相關(guān)者進(jìn)行利益輸送；其他操縱或干擾市場(chǎng)的違法違規(guī)行為。
編輯：王昭丞
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