根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全市場存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品316只，存續(xù)余額達(dá)到9.29萬億元，同比增長22.89%，增速較上年同期減少41.95個百分點。
隨著現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的贖回規(guī)則逐步從“T+0”變成“T+1”，投資者贖回銀行理財產(chǎn)品實時到賬的時代行將落幕。
“招行的理財產(chǎn)品怎么可以隨意更改合同呢？T+0產(chǎn)品突然變成T+1了，只是通知了下客戶�！币晃槐本┑睦碡斖顿Y者吐槽道。
他所說的理財產(chǎn)品，是招商銀行(600036)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中的拳頭產(chǎn)品“朝招金”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查詢招商銀行APP，發(fā)現(xiàn)了一則發(fā)布于2022年6月27日的“朝招金（多元進(jìn)取型）理財計劃調(diào)整理財計劃合同公告”。該公告顯示，7月8日之后申購贖回條款進(jìn)行變更，調(diào)整后申購/贖回確認(rèn)日由T日和T+1日變更為T+1和T+2日。
具體來說，工作日0:00-16:30贖回確認(rèn)日由當(dāng)天調(diào)整為T+1，工作日的其他時間段，以及非工作日全天贖回確認(rèn)日由T+1天變更為T+2天。
同時，“快贖”（依舊可以當(dāng)天贖回的部分）這一功能也有所變化，此前限額是5萬，現(xiàn)在降為1萬元，并且強(qiáng)調(diào)“快贖”功能并非招商銀行和招銀理財?shù)姆ǘx務(wù)，快贖有條件，依約可暫停或終止。
今年底T+0理財將謝幕
上述這些變化伴隨的是理財計劃管理人的變化。根據(jù)公告，“朝招金”產(chǎn)品將在7月8日正式劃轉(zhuǎn)到招銀理財名下，管理人相應(yīng)地由招商銀行變更為招銀理財。
這是在理財子公司紛紛成立之后，為了合規(guī)，母行產(chǎn)品逐步向理財子公司遷移的一個縮影。遷移過程中，相應(yīng)地對理財計劃申購贖回、快速贖回、風(fēng)險評級、投資范圍、投資限制、強(qiáng)制贖回、估值、利益分配、費率等條款進(jìn)行調(diào)整。
記者查詢了招銀理財?shù)南嚓P(guān)產(chǎn)品，仍有一些現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可以實現(xiàn)T+0到賬，比如“日日盈”，并且快贖上限還是5萬元。但多數(shù)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，包括代銷招銀理財和其他理財子公司的產(chǎn)品都已經(jīng)顯示：“快贖1萬元實時到賬，贖回下個工作日到賬”。
“監(jiān)管要求今年內(nèi)都要改完，不能再有T+0產(chǎn)品�！币晃还煞菪欣碡斪庸就顿Y經(jīng)理對記者表示，“今年底是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)過渡期結(jié)束的日子，需要整改到位。招行這個產(chǎn)品只是轉(zhuǎn)T+0轉(zhuǎn)得比較快的一批，其他銀行也會陸續(xù)跟進(jìn)，今年下半年都要改完。”
上述理財子公司人士又表示，目前T+0的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)較高峰期下降了很多。至于1萬元的快贖額度，也是監(jiān)管要求，目的是為了避免流動性風(fēng)險，并且與貨幣基金相關(guān)規(guī)定拉平。
一年之前的2021年6月11日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，就現(xiàn)金管理類理財業(yè)務(wù)的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規(guī)范性意見，并設(shè)定了截至2022年末的過渡期。
根據(jù)上述《通知》第十條，商業(yè)銀行、理財公司應(yīng)當(dāng)審慎設(shè)定投資者在提交現(xiàn)金管理類產(chǎn)品贖回申請當(dāng)日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬元的上限。這就是很多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品目前制定的1萬元快贖額度的監(jiān)管依據(jù)。
快贖限額為什么是1萬元？
2018年貨幣基金新規(guī)出臺之后，自當(dāng)年7月1日起，貨幣基金“T+0贖回”限額降為1萬元。彼時，貨幣基金這項規(guī)定推出之時，銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品突然出現(xiàn)了巨大的流動性優(yōu)勢，再加上銀行理財?shù)拈T檻不斷下降到“1元”，一時間現(xiàn)金管理類理財雖然幾乎是“從零起步”，但取代了各類貨幣基金，成為投資者的寵兒。
對于一些希望投資品穩(wěn)健的客戶來說，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可以當(dāng)日申贖，跟活期存款的體驗類似，當(dāng)時的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品“信仰”的是“流動性為王”，有些甚至在工作日贖回100萬元可以實時到賬。并且現(xiàn)金管理類理財收益率往往較貨幣基金高一些（有些甚至高出100BP），因此備受投資者青睞。
但隨著現(xiàn)金管理類新規(guī)過渡期結(jié)束，兩種產(chǎn)品申贖機(jī)制拉平，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的這一優(yōu)勢將消失，將更加回歸“零錢理財”產(chǎn)品的設(shè)計初衷。
規(guī)模受限，收益下降
去年10月，監(jiān)管要求相關(guān)銀行理財子公司在2021年底前將現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品占產(chǎn)品總規(guī)模的比例降至40%，2022年底降到30%；而規(guī)模上，2022年底要降至其風(fēng)險準(zhǔn)備金月末余額的200倍以下或自有資金規(guī)模30倍以下。
去年末的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品迅速增長的勢頭被打斷。
根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全市場存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品316只，存續(xù)余額達(dá)到9.29萬億元，同比增長22.89%，增速較上年同期減少41.95個百分點；2021年，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品累計募集金額達(dá)到67.95萬億元，占全部理財產(chǎn)品募集金額的55.61%。
截至目前，部分大行和股份行的理財子公司已經(jīng)將現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的余額占比壓降到30%以下，但有個別大行壓降得比較艱辛，因為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在新規(guī)之前已經(jīng)做到了超過7000億元的規(guī)模。
記者同時了解到，今年上半年股市震蕩期間，投資方向不包括權(quán)益類資產(chǎn)的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也遭到“誤傷”，被部分不明真相的理財客戶贖回，規(guī)模出現(xiàn)縮水。
同時，理財新規(guī)要求現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資端壓降長久期、低信用以及流動性差的資產(chǎn)，這類產(chǎn)品的投資范圍縮小、收益率也在不斷下降。
根據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，目前國有行理財公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的七日年化收益率均跌破3%。
招商證券指出：“隨著2022年底現(xiàn)金管理類理財新規(guī)過渡期結(jié)束時點臨近，預(yù)計現(xiàn)金管理類理財與貨幣基金的收益率差距將逐步縮小�！�
（作者：周炎炎 ）
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