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穆迪給予碧桂園Ba1評(píng)級(jí),稱公司將保持強(qiáng)勁的市場地位和良好的流動(dòng)性

2022-06-23 16:09:55 和訊 

  國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布最新評(píng)級(jí)報(bào)告,將碧桂園(02007.HK)高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)調(diào)至 Ba1,授予 Ba1 的企業(yè)家族評(píng)級(jí)(CFR)。這是國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)今年來首度對(duì)碧桂園相關(guān)評(píng)級(jí)作出調(diào)整。

  截至目前,包括穆迪在內(nèi)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均給予了碧桂園高于其余民營房企的評(píng)定等級(jí);葑u(yù)已于今年 6 月確認(rèn)維持碧桂園投資級(jí)信用評(píng)級(jí),標(biāo)普今年也確認(rèn)維持碧桂園現(xiàn)有的 “BB+”⻓期發(fā)行人信用評(píng)級(jí),展望“穩(wěn)定”。

  對(duì)于此番調(diào)整,穆迪表示,碧桂園的 Ba1 CFR 反映了公司強(qiáng)大的品牌知名度、龐大的土地儲(chǔ)備以及過往在住宅物業(yè)開發(fā)市場的良好表現(xiàn)(A1 穩(wěn)定)。但同時(shí),當(dāng)前的CFR 也反映了公司在一些城市的風(fēng)險(xiǎn)敞口等影響。

  穆迪高級(jí)副總裁 Kaven Tsang 表示:“評(píng)級(jí)調(diào)整反映中國房地產(chǎn)行業(yè)充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境下,對(duì)碧桂園房地產(chǎn)銷售、財(cái)務(wù)指標(biāo),以及長期融資渠道的限制影響!

  在穆迪看來,碧桂園評(píng)級(jí)調(diào)整主要受累于整體市場疲軟。如果今年下半年的市場依舊不景氣,預(yù)計(jì)碧桂園全年權(quán)益銷售額可能僅有4000億,較上年同期有所下滑。不過數(shù)據(jù)顯示,今年前5月,該集團(tuán)權(quán)益合約銷售額為1506億,為少數(shù)銷售額突破了千億的房企,且全口徑銷售仍居行業(yè)第一。

  Kaven Tsang補(bǔ)充:“雖然穆迪預(yù)計(jì)碧桂園將保持強(qiáng)勁的市場地位和良好的流動(dòng)性,但碧桂園在未來 6 -12 個(gè)月房地產(chǎn)市場銷售下滑和情緒持續(xù)疲軟的影響下,公司流動(dòng)性緩沖和財(cái)務(wù)靈活性將有所下降!

  在展露擔(dān)憂的同時(shí),穆迪亦對(duì)于碧桂園主動(dòng)降低債務(wù)杠桿予以肯定。報(bào)告稱,“碧桂園主動(dòng)縮降業(yè)務(wù)規(guī)模、良好的流動(dòng)性,能推動(dòng)未來 6-12 個(gè)月債務(wù)的下降,部分緩和了對(duì)財(cái)務(wù)靈活性降低的擔(dān)憂!

  穆迪表示,碧桂園截至去年12月底擁有賬面非受限制現(xiàn)金1470 億元人民幣,加上后期的銷售回籠資金,將足以覆蓋公司到期債務(wù),包括總額約13 億美元的兩筆境外優(yōu)先票據(jù),和總額約為 291億人民幣、將于 2023 年底到期或可回售的境內(nèi)債券。

  不久前的6 月 15 日,碧桂園提出要約回購 7 月到期的 6.83 億美元票據(jù)(約合人⺠幣 45.88 億元),此次回購?fù)瓿珊,該集團(tuán)年內(nèi)已無到期美元債。匯豐評(píng)論稱,碧桂園宣布贖回 2022 年 7 月份到期的優(yōu)先票據(jù)已經(jīng)消除了公司潛在違約⻛險(xiǎn)。

  作為連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)銷售榜榜首的房企,碧桂園一直保持著良性健康的財(cái)務(wù)基本盤。該公司2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公司基本面良好,且債務(wù)結(jié)構(gòu)逐年優(yōu)化。截至 2021 年 12 月 31 日,集團(tuán)現(xiàn)金余額約人⺠幣 1813 億元(包含受限制現(xiàn)金);總借貸余額下降至 3179 億元。即便在行業(yè)下行期,公司依舊持續(xù)降低有息負(fù)債規(guī)模,利息覆蓋倍數(shù)不斷提升,由 2020 年的 1.9 倍提升到了 2021 年的接近 2.3 倍的水平。同時(shí),公司凈負(fù)債率僅為 45.4%,相比上年底優(yōu)化了 10.2 個(gè)百分點(diǎn);加權(quán)平均融資成本較上年底下降了 36 個(gè)基點(diǎn)至 5.2%。

  目前,海外資本市場因?yàn)椴糠止镜膫鶆?wù)爆雷而對(duì)民營房企有所擔(dān)憂,但碧桂園的融資渠道一直保持暢通。自 2021 年 12 月以來,公司在境內(nèi)外成功發(fā)行了多筆覆蓋不同場所、不同產(chǎn)品的直接融資。

  比如2022 年 1 月 21 日,碧桂園在境外成功發(fā)行了一筆 39 億港元的可轉(zhuǎn)債; 3 月 1 日,該集團(tuán)獲取了境內(nèi)銀行間協(xié)會(huì) 50 億中期票據(jù)的發(fā)行額度; 5 月 20 日,公司在境內(nèi)完成 2022 年第一期公司債券“22 碧地 01”簿記建檔工作, 該筆發(fā)行的 5 億元公司債券吸引了包括國有大行、股份行和證券公司等多家機(jī)構(gòu)踴躍參與投標(biāo), 票面利率 4.5%。

  碧桂園是首批發(fā)行附帶信用保護(hù)工具公司債的示范性⺠營房企,率先試水通過“債券發(fā)行+信用保護(hù)”的方案進(jìn)行融資,體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)⺠營房企基本面以及持續(xù)經(jīng)營能力的認(rèn)可。

  此外,碧桂園還在今年前幾月先后與招商銀行、 中國農(nóng)業(yè)銀行廣東省分行簽訂 150 億元及 400 億元的戰(zhàn)略合作協(xié)議。而截至 2021 年底,公司未使用授信額度約 2615 億元。

  分析人士認(rèn)為,從多方面指標(biāo)看,碧桂園依然具備良好的財(cái)務(wù)基本面和充裕的現(xiàn)金流,因此即便穆迪因?yàn)樾袠I(yè)和市場原因?qū)υ摴驹u(píng)級(jí)作出調(diào)整,亦不會(huì)對(duì)該公司經(jīng)營及市場融資帶來實(shí)質(zhì)性影響,更何況,碧桂園還是民營房企中罕有的保持著“投資級(jí)”評(píng)級(jí)的公司。

  

(責(zé)任編輯:張琪昕 )

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