亞布力直擊：企業(yè)家拒絕“躺平” 資本依然“興奮”

　　作者： 杜卿卿

　　2022年行將過(guò)半，在全力“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”背景下，上半年企業(yè)家討論最多的關(guān)鍵詞中，不僅有“滯脹”、“復(fù)蘇”等宏觀關(guān)注，也不乏“創(chuàng)新”、“投資”等微觀謀劃。這些也成為2022年亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇第22屆年會(huì)集中討論的主題。

　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，參會(huì)的學(xué)者、投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)家對(duì)當(dāng)前的宏觀環(huán)境有基本共識(shí)，即滯脹風(fēng)險(xiǎn)較高、穩(wěn)增長(zhǎng)是當(dāng)務(wù)之急，但對(duì)于當(dāng)前應(yīng)該采取的重點(diǎn)政策則有不同建議；同時(shí)，對(duì)于當(dāng)前“危中有機(jī)”也有共識(shí)，各企業(yè)家、投資機(jī)構(gòu)都在結(jié)合自身實(shí)際謀劃“奮進(jìn)”。

　　“重視產(chǎn)業(yè)政策對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的作用”；“以科技創(chuàng)新支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”、“在約束條件下找到最優(yōu)解”；“讓躺平的站起來(lái)，讓站著的跑起來(lái)”；“一條血路殺出來(lái)，倒下就是沒(méi)本事”……從會(huì)議討論話題來(lái)看，企業(yè)家拒絕“躺平”，資本依然“興奮”。

　　不過(guò)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，真正讓企業(yè)家重拾信心，還需要一些前提條件。

　　不“躺平”，保持興奮

　　國(guó)務(wù)院《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》（即“穩(wěn)增長(zhǎng)33條”）發(fā)布之后，各界紛紛“動(dòng)起來(lái)”。其中動(dòng)向最受關(guān)注的群體是企業(yè)家及投資機(jī)構(gòu)。

　　新冠疫情反復(fù)、國(guó)際形勢(shì)變化及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，讓不少企業(yè)家和投資人停下來(lái)思考，但思考之后還是重新謀劃，布局下一步發(fā)展。

　　德龍集團(tuán)董事長(zhǎng)、新天鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)丁立國(guó)分享了他在疫情期間的冷靜思考。他所屬的鋼鐵行業(yè)，存量明顯有巨大整合空間，但他冷靜之后判斷，當(dāng)前并非最佳出手整合的時(shí)機(jī)，需要等待下一個(gè)周期。另外，海外發(fā)展雖然也遭遇了一定挫折，但下一步仍會(huì)堅(jiān)守戰(zhàn)略，積極拓展海外市場(chǎng)空間。作為實(shí)業(yè)企業(yè)家，他對(duì)自己的評(píng)價(jià)是“干活有癮”。

　　丁立國(guó)對(duì)多元發(fā)展、快速發(fā)展的反思，也引發(fā)了博將資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人羅闐的共鳴。“有一些創(chuàng)業(yè)者告訴我，這次疫情帶來(lái)最大的收獲，是終于可以冷靜思考，原來(lái)的戰(zhàn)略和方向是不是正確�！彼�表示，原來(lái)互聯(lián)網(wǎng)To C（消費(fèi)者端）最重要就是“攻城拔寨”，但是現(xiàn)在需要的是厚積薄發(fā)。

　　就他自己而言，也是拒絕“躺平”的代表�！拔覀儸F(xiàn)在都是出差高手，各地的政策都很清楚，我們會(huì)做攻略�！彼�說(shuō)，自己的行程碼從來(lái)不是單一的，總是有很多地方。

　　當(dāng)?shù)弥獊啿剂φ搲�如期舉行之后，他也趕緊做了攻略——“我要到現(xiàn)場(chǎng)”。在他看來(lái)，這正是資本依然興奮的體現(xiàn)。

　　“企業(yè)家就要?jiǎng)悠饋?lái)，不能灰心喪氣�！贝蟪苫�金董事長(zhǎng)吳慶斌說(shuō)。

　　面對(duì)一邊抗疫一邊復(fù)工復(fù)產(chǎn)還要努力賺錢(qián)的艱難考驗(yàn)，吳慶斌也“糾結(jié)”過(guò)，向不少朋友打電話問(wèn)計(jì)。最后得到的一句“邊際條件確定，尋求最優(yōu)解”的建議讓他頗受啟發(fā)。他說(shuō)，當(dāng)前的邊際條件就是處在新冠疫情，經(jīng)濟(jì)還要發(fā)展，那企業(yè)家就是要?jiǎng)悠饋?lái)，“一條血路殺出來(lái)，那就是條漢子，倒下了，那就是你沒(méi)本事”。

　　AP資產(chǎn)成立時(shí)間不長(zhǎng)，主投港股和美股的中后期標(biāo)的。作為股權(quán)投資的后進(jìn)玩家，創(chuàng)始合伙人朱超對(duì)此感受頗深。

　　“2018年我們參加IPO，那時(shí)候搶手的單子，擠都擠不進(jìn)去，后來(lái)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)不好的時(shí)候，給新進(jìn)場(chǎng)玩家一些機(jī)會(huì)，大家相對(duì)公平�！敝斐�說(shuō)，投資的港股IPO標(biāo)的中，有近一半都是在市場(chǎng)不好的時(shí)候投進(jìn)去的。

　　優(yōu)化宏觀環(huán)境，激勵(lì)“做蛋糕”

　　經(jīng)濟(jì)周期起起伏伏，企業(yè)家精神從不滅失。但除了市場(chǎng)主體自身的不畏挫折、自立自強(qiáng)之外，宏觀環(huán)境的改善、政策措施的優(yōu)化也必不可缺。

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)王小魯認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)低迷、同時(shí)工業(yè)品價(jià)格大幅上漲的問(wèn)題。當(dāng)務(wù)之急，就是救經(jīng)濟(jì)、控通脹。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，要提高對(duì)產(chǎn)業(yè)政策影響的認(rèn)識(shí)。他表示，從宏觀調(diào)控角度來(lái)看，除財(cái)政、貨幣政策外，近幾年產(chǎn)業(yè)政策的影響更多，比如供給側(cè)改革等效果非常顯著。他建議，要將產(chǎn)業(yè)政策放在與財(cái)政政策、貨幣政策等同的位置去考量。

　　走出滯脹、走向復(fù)蘇，短期與中長(zhǎng)期需要不同舉措。

　　華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)賈康認(rèn)為，短期，必須以盡量務(wù)實(shí)的精神，去落實(shí)國(guó)務(wù)院穩(wěn)增長(zhǎng)的33項(xiàng)政策組合，權(quán)衡好抗疫與復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的關(guān)系，根據(jù)疫情演化趨勢(shì)，優(yōu)化抗疫舉措，對(duì)走極端抗疫方式及時(shí)糾偏。

　　中長(zhǎng)期，則要靠創(chuàng)新。賈康分析稱(chēng)，參考美國(guó)走出滯脹的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上世紀(jì)80年代里根經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了一些特別注重發(fā)揮企業(yè)作用的舉措，但更根本的是，硅谷引領(lǐng)了創(chuàng)新的潮流，創(chuàng)新形成新的動(dòng)能，支撐著經(jīng)濟(jì)走出滯脹。

　　在清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院常務(wù)副院長(zhǎng)厲克奧博看來(lái)，危機(jī)會(huì)給政府與市場(chǎng)的邊界帶來(lái)變化，當(dāng)前政府已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要參與者，需要研究政府的激勵(lì)機(jī)制，使其余市場(chǎng)同向而行。

　　以刺激汽車(chē)消費(fèi)為例，一方面可以看到地方政府對(duì)上馬汽車(chē)項(xiàng)目非常積極，但另一方面地方政府對(duì)刺激汽車(chē)銷(xiāo)售又缺乏積極性。

　　他建議，比如改革稅收征收機(jī)制，使得地方政府更有動(dòng)力去改進(jìn)路網(wǎng)等，推動(dòng)汽車(chē)消費(fèi)。

　　從企業(yè)家信心角度，也對(duì)環(huán)境優(yōu)化抱有期待。

　　中誠(chéng)信集團(tuán)董事長(zhǎng)毛振華認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有起伏是很正常的，每個(gè)理性參與者對(duì)此都有認(rèn)識(shí)，但現(xiàn)在的問(wèn)題并非是簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)周期處于低谷，更關(guān)鍵的問(wèn)題在于信心處于低谷，特別是企業(yè)家信心。

　　毛振華表示，要提升企業(yè)家信心，讓“躺平”的企業(yè)家站起來(lái)，讓準(zhǔn)備“躺平”的不要“躺平”。

　　政府是資源的主要配置者，政府也是經(jīng)濟(jì)的直接推動(dòng)者。在毛振華看來(lái)，目前地方對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重視還不夠，在讓企業(yè)家“放心”方面還不夠，放松管制也不夠，“放的時(shí)候力度很小，抓、查、打的時(shí)候力度很大”。

　　對(duì)此他提出四條建議：一是改革績(jī)效考核體系和政策導(dǎo)向。二是保障安全。三是也要鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)。四是采取措施，改善人才流動(dòng)取向。

　　釋放資本活力，支撐科技創(chuàng)新

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在探討如何走出滯脹、走向復(fù)蘇的時(shí)候，目光最終投向的是科技創(chuàng)新。而科技創(chuàng)新，需要資本全生命周期的陪伴式支持。

　　吳慶斌認(rèn)為，創(chuàng)新對(duì)走出滯脹非常關(guān)鍵。從供給側(cè)來(lái)看，創(chuàng)新帶動(dòng)技術(shù)發(fā)展，降低成本和價(jià)格；從需求側(cè)，可提高消費(fèi)者支付能力，核心也是要提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。具有突破性的技術(shù)創(chuàng)新，才能解決滯脹的周期性問(wèn)題。不過(guò)，他也擔(dān)憂疫情對(duì)創(chuàng)新造成的打擊，畢竟“創(chuàng)新是很多人坐在一起想出來(lái)的”。他表示，創(chuàng)新需要自由的環(huán)境，而資本需要清晰的規(guī)則，需要將最真實(shí)的信息給到市場(chǎng)主體。

　　“沒(méi)有一流的資本市場(chǎng)，就沒(méi)有一流的經(jīng)濟(jì)�！扁�和（中國(guó)）有限公司主席許立慶認(rèn)為，當(dāng)前要注意避免將資本污名化。

　　在他看來(lái)，我國(guó)在很多領(lǐng)域都面臨創(chuàng)新從0到1的基礎(chǔ)研究的挑戰(zhàn)。需要引導(dǎo)資本聚焦前期研發(fā)，而不是集中到后面的應(yīng)用期。創(chuàng)新分層，資本也要分層，二者更好地進(jìn)行匹配。

　　羅闐則提出，作為投資機(jī)構(gòu)，需要思考一個(gè)問(wèn)題——“我們到底要支持什么樣的企業(yè)？”他認(rèn)為，不應(yīng)追逐短期資本效應(yīng)，不要無(wú)序，不要始終想在某個(gè)利益點(diǎn)上去占取，而應(yīng)將價(jià)值放在最前面。

　　在他看來(lái)，對(duì)于有利于國(guó)家更強(qiáng)大、科技更強(qiáng)盛的領(lǐng)域，就是價(jià)值所在，資本應(yīng)給予更多熱情。

　　他希望在價(jià)值投資的理念之下，可以投出A股市場(chǎng)一些標(biāo)桿性的企業(yè)。

　　對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，一二級(jí)市場(chǎng)變化直接影響投資收益。特別是以中后期標(biāo)的為主要投資對(duì)象的機(jī)構(gòu)，則更為敏感。

　　“去年很多時(shí)候我們就發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，一二級(jí)脫鉤，甚至一二級(jí)倒掛，一級(jí)市場(chǎng)估值到二級(jí)市場(chǎng)完全不受認(rèn)可，甚至一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)后的上市價(jià)格，是董事長(zhǎng)心目中的最低價(jià)格，卻是上市之后的最高價(jià)格�！敝斐�表示，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，必須習(xí)得對(duì)這種變化的應(yīng)對(duì)，將一二級(jí)市場(chǎng)打通。