我們當(dāng)下不妨可以在2020年從中央到地方推出的一系列促消費舉措基礎(chǔ)之上，以更大的力度發(fā)放萬億級規(guī)模的消費券或是收入補貼，以提振消費重啟內(nèi)循環(huán)來幫助小微企業(yè)度過難關(guān)。
經(jīng)濟觀察報記者 陳白/文
近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議進一步部署了穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施，努力推動經(jīng)濟回歸正常軌道、確保運行在合理區(qū)間。會議決定，實施6方面33項措施，其中包括財政金融相關(guān)政策、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈以及促消費和有效投資等。
一攬子穩(wěn)經(jīng)濟措施披露之后，備受市場關(guān)注。而在知名經(jīng)濟學(xué)家、萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰看來，這次國常會所部署的一攬子措施中，有一個被外界忽視的重要信號——消費和投資的排序發(fā)生變化，促消費被置于投資之前，并且在投資的前面，還特別前綴了“有效”這一定語。
滕泰認(rèn)為，這展現(xiàn)了決策層對于經(jīng)濟增長驅(qū)動力之變的已經(jīng)形成了明確的戰(zhàn)略共識，而如何在具體的落地方法和執(zhí)行力度上進行探索，將會是接下來必須直面的問題。
在滕泰最新出版的《深度轉(zhuǎn)型：大分化時代中國怎么辦》一書中，他對一些長期影響中國經(jīng)濟發(fā)展的一些觀念進行了厘清，其中關(guān)于“后基建時代穩(wěn)增長還能靠投資嗎？”的問題被置于首要位置。滕泰認(rèn)為，在面對大分化格局之時，我們當(dāng)下需要對于增長驅(qū)動力來源的進行重新的回答，對于消費驅(qū)動力位置的判斷，也需要以更大更開放的舉措來加以確認(rèn)。
在新冠肺炎疫情壓力持續(xù)的當(dāng)下，如何穩(wěn)住經(jīng)濟、為疫后經(jīng)濟發(fā)展儲備能量成為當(dāng)務(wù)之急。滕泰說，“疫情影響，到底哪里受傷最重？毫無疑問是居民消費和服務(wù)業(yè)。因此，我們當(dāng)下亟需足夠力度的政策來穩(wěn)消費、穩(wěn)服務(wù)業(yè)。反之，如果藥用在其他地方，恐怕未來可能會導(dǎo)致經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)上的扭曲。”
2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，各個國家推出了一系列刺激經(jīng)濟的措施，比如美國財政部推出了累計5萬億美元刺激計劃，其中約2.93萬億美元是給美國民眾直接發(fā)現(xiàn)金；韓國向基層家庭發(fā)放9.1萬億韓元的緊急災(zāi)難補助；不久前的中國香港疫情爆發(fā)之后，特區(qū)政府也作出了增撥70億港元購買物資、向居民發(fā)放大額港元消費券的安排。
滕泰提出，我們當(dāng)下不妨可以在2020年從中央到地方推出的一系列促消費舉措基礎(chǔ)之上，以更大的力度發(fā)放萬億級規(guī)模的消費券或是收入補貼，以提振消費重啟內(nèi)循環(huán)來幫助小微企業(yè)度過難關(guān)。
“我們還是應(yīng)該信任市場的力量。讓市場自發(fā)把資源流動到最需要的地方去，而不是提前規(guī)劃。只有相信并順應(yīng)市場的力量，才能夠真正穩(wěn)住市場預(yù)期�！彪┱f。
【對話】
選項一：發(fā)放大規(guī)模的消費券
經(jīng)濟觀察報：針對目前特殊的市場狀況，有人呼吁需要“震撼彈”級別的政策利好。目前我們的政策工具箱里有什么選擇？
滕泰：今年所面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期減弱，這些壓力前所未有。
不過，從前期來看，我們應(yīng)對這些下行壓力的政策還偏傳統(tǒng)；對消費促進的力度不夠；要真正對沖這么大的經(jīng)濟下行壓力的話，一定要把重點放在穩(wěn)消費上。為什么這么說？
以統(tǒng)計局公布的一季度數(shù)據(jù)為例，最終消費支出拉動GDP增長3.3個百分點，消費對于GDP的貢獻(xiàn)率為69.4%，這是需求側(cè)；在另一面的供給側(cè)，在當(dāng)前的中國國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，服務(wù)業(yè)已經(jīng)成為了最大產(chǎn)業(yè)，是推動中國經(jīng)濟增長的最重要動力源(600405)，并且服務(wù)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)加速上升趨勢；在新冠肺炎疫情之前的2019年，服務(wù)業(yè)在對GDP增長的貢獻(xiàn)率上已經(jīng)接近54%。
而在疫情防控壓力之下，消費和服務(wù)業(yè)這兩個地方受傷最重，我們的政策就需要對癥下藥；如果把這個藥用在其他的地方，最后就可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的扭曲。
從這個方面來，我個人認(rèn)為最有效的政策是從收入端發(fā)力，發(fā)放大規(guī)模的收入補貼。我在《深度轉(zhuǎn)型》一書前文引用了這樣一個故事：
在一個小鎮(zhèn)上，人們都沒生意做，年輕人也沒有就業(yè)機會，怎么去啟動這個小鎮(zhèn)？這個時候突然從外面來了一個旅行者，他拿了一百塊錢去住店，這個店家收到了一百塊錢以后，拿著錢去買肉、買食品。食品公司收到一百塊錢以后，又去交了孩子的學(xué)費，學(xué)校老師拿了錢以后又去買衣服……，這個小鎮(zhèn)經(jīng)濟就循環(huán)起來了。
所以，只要消費起來、市場活躍了，這些中小微企業(yè)就保住了，因為大部分中小微企業(yè)都是直接面對消費者的。反過來，消費不活躍、市場需求不行，即便給企業(yè)減負(fù)稅，也還是保不住企業(yè)和就業(yè)。
所以從源頭上來看，要重新激活中國經(jīng)濟，必須從消費入手�，F(xiàn)在消費不行、需求低迷，我們的這些措施，就必須對癥下藥、把握重點。而且，規(guī)模力度要足夠大，才能夠看到明顯的效果。
經(jīng)濟觀察報：如果要有超常規(guī)的收入補貼，錢從哪里來？
滕泰：如果是大規(guī)模的消費券或者是消費補貼，一個重要資金來源就是可以把過去幾年用來穩(wěn)投資的一部分錢，用來穩(wěn)消費。我們過去可以花三、五萬億乃至是十幾萬億去搞基建投資。為什么不能拿一兩萬億來穩(wěn)消費呢？
只要把我們花在投資上的一部分錢用在消費上，就會起到幾倍的效果。現(xiàn)在據(jù)我們計算，一分消費券補貼可以產(chǎn)生五倍以上的乘數(shù)效應(yīng)，而投資的乘數(shù)效應(yīng)在很多地區(qū)已經(jīng)低于1。
此外，還可以用些多種方法籌集資金。比如說除了傳統(tǒng)的赤字、專項債之外，還可以考慮用國有企業(yè)分紅或者是出售國有股權(quán)的方式來籌集的消費資金。取之于民，用之于民，這是發(fā)揮了更好的作用。
經(jīng)濟觀察報：但也有認(rèn)為，投資驅(qū)動的效果更為立竿見影。
滕泰：中國經(jīng)濟發(fā)展到今天，投資所帶來的的邊際效應(yīng)已經(jīng)在逐年遞減。目前中國已經(jīng)走過了快速城鎮(zhèn)化快速城鎮(zhèn)化階段，不論是住房投資還是基礎(chǔ)設(shè)施投資，還是企業(yè)的廠房設(shè)備投資，都進入一個維護性投資階段。
當(dāng)然，過去我們還是比較依賴投資驅(qū)動，因為相比消費驅(qū)動，投資驅(qū)動更好計劃、調(diào)動，也更好掌握，但錢發(fā)給老百姓(603883)，怎么花就老百姓說了算了，不如投資由政府掌控。但是，我們其實要想穩(wěn)住市場經(jīng)濟，歸根到底還是需要信任消費者和市場的力量。讓市場自發(fā)把資源流動到最需要的地方去，而不是只相信政府的規(guī)劃。只有順應(yīng)市場的力量，才能夠真正穩(wěn)住市場預(yù)期。
應(yīng)該看到，當(dāng)前已經(jīng)不具備靠投資驅(qū)動經(jīng)濟的現(xiàn)實環(huán)境，繼續(xù)擴張投資還可能帶來更多虧損項目和政府債務(wù)，因此未來必然會轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動。正因為如此，我們能夠看到，在這次國常會上，把“促消費”戰(zhàn)略性地放在投資前面，而且投資前面還加了定語，必須是有效投資。以穩(wěn)消費、促消費為主要動力源來拉動經(jīng)濟，已經(jīng)逐漸形成戰(zhàn)略共識，只是說，未來在決心、力度、方法上還需要進一步的探索。
選項二：大幅度降息
經(jīng)濟觀察報：受到疫情影響，近期出臺了一攬子貨幣寬松舉措。如何看待政策效果？
滕泰：縱觀全球，我們能夠看到，自從新冠肺炎疫情以來，無論是歐洲、美國、日本都迅速大幅降息，甚至一些國家還降到零利率、負(fù)利率。可以看到，經(jīng)濟壓力最大的時候，低利率是市場化經(jīng)濟體的標(biāo)配。簡單來看，任何市場經(jīng)濟國家面對經(jīng)濟下行貨幣政策所采取的就兩招，一個是降息，一個是量化寬松。
應(yīng)該說，相比之下，中國近年來的利率變化并不算大，我們更多是選擇了降息之外的其他精準(zhǔn)舉措。但是，在當(dāng)前巨大的經(jīng)濟下行壓力之下，貨幣政策可以選擇一些超常規(guī)手段了。這些年來，政策工具箱中很多工具都發(fā)揮了作用，不過，我們還有一個最重大、也是最有效的工具幾乎沒有使用，那就是降息。
從經(jīng)濟學(xué)上來看，在任何國家，貨幣政策都是總量政策�？偭空呔鸵馕吨饕芸偭�，要把流向和結(jié)構(gòu)交給市場來解決。就好比說長江源頭的水，如果你想把它引流到稻田里面，它必須得經(jīng)過大河、小河最后才能到達(dá)田間地頭。如果想把長江、黃河里的水繞過各種干流、支流、小河、渠道直接滴灌到田間地頭，這是不現(xiàn)實的。
經(jīng)濟觀察報：美國近期出現(xiàn)的高通脹和美聯(lián)儲的加息應(yīng)對措施，對于中國經(jīng)濟來說會產(chǎn)生什么樣的影響？
滕泰：美國出現(xiàn)高通脹是一系列復(fù)雜因素綜合作用的結(jié)果。它是美聯(lián)儲連續(xù)十三年超發(fā)貨幣的滯后反應(yīng)，我們判斷，起碼還需要三年以上的吸收。當(dāng)然，還有供給方面的因素，比如說原材料供給的沖擊、工資上漲的影響，又比如說逆全球化、貿(mào)易保護主義抬頭，還有全球供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)調(diào)整、俄烏戰(zhàn)爭等等，這些都是導(dǎo)致美國出現(xiàn)高通脹的原因。
在這么多層的影響下，美聯(lián)儲通過加息來收縮需求有一定的效用，但未必能如他們所期望那樣快速降低通脹率。
但就中國經(jīng)濟影響來看，我們目前CPI在2%以下，并沒有那么大的通脹壓力，相反，我們面臨著巨大的經(jīng)濟下行壓力挑戰(zhàn)。這個時候，貨幣政策制定應(yīng)當(dāng)從當(dāng)下的現(xiàn)實出發(fā)，來解決我們當(dāng)前面臨的問題。
從這個角度來說，其實也再一次提示當(dāng)下降息的重要性。只有現(xiàn)在大幅降息穩(wěn)增長，等到來年美國的高通脹發(fā)生全球傳導(dǎo)效應(yīng)之后，屆時應(yīng)對高通脹壓力，我們的貨幣政策才擁有了加息的空間。
選項三：大力發(fā)展服務(wù)業(yè)應(yīng)對失業(yè)率挑戰(zhàn)
經(jīng)濟觀察報：近期失業(yè)率數(shù)據(jù)備受關(guān)注。中西方之間的失業(yè)率也出現(xiàn)了較大程度的分化，如何看待這種分化？
滕泰：失業(yè)率的變化，我們認(rèn)為需要引起高度警惕。
當(dāng)前這么高的失業(yè)率應(yīng)該說是前所未有——失業(yè)率超過6%，青年人失業(yè)率超過18%。這樣下去會帶來很多經(jīng)濟之外的社會問題，所以必須得盡快改變這一局面。
目前來看，失業(yè)率上升的深層次原因，我覺得有三個方面。
第一就是年輕人、大學(xué)生畢業(yè)生越來越多，這也是數(shù)據(jù)能夠直接顯示的；第二就是疫情影響，就業(yè)機會出現(xiàn)了減少。第三點，可能也是為人們所容易忽略的一點，是我們的產(chǎn)業(yè)市場出現(xiàn)了一些新的情況：在“農(nóng)業(yè)剩余勞動力”之外，我們還面臨著“工業(yè)剩余勞動力”的問題。
此前的農(nóng)業(yè)剩余勞動力，被制造業(yè)、服務(wù)業(yè)所吸納。但最近幾年來，由于技術(shù)進步加快，自動化控制程度上升，工業(yè)也不再需要那么多勞動力。那么剩余的工業(yè)勞動力靠什么來吸收？只能靠服務(wù)業(yè)來吸收。
從這個角度來說，重視農(nóng)業(yè)沒有錯，重視制造業(yè)也沒有錯，這是國家實力和國家競爭力的標(biāo)準(zhǔn)。但從吸納就業(yè)的角度來講，未來真正能夠吸納就業(yè)的只有服務(wù)業(yè)。也正因此，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)才能夠從根本上解決就業(yè)問題。
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