當(dāng)前，受到多地疫情影響，很多公司經(jīng)營生產(chǎn)受到擱置，隨著上海、吉林等地方的疫情緩解，復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為當(dāng)下迫切的問題。
如何盡快暢通供應(yīng)鏈，恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序，物流運(yùn)輸是破題關(guān)鍵。4月27日晚，同花順(300033)、銀柿財(cái)經(jīng)聚焦疫情中物流行業(yè)遇到的困難和挑戰(zhàn)，以及物流企業(yè)未來的發(fā)展機(jī)會等問題，舉辦線上專題論壇活動，邀請到順豐同城首席技術(shù)官陳霖、首席財(cái)務(wù)官曾海林以及長江證券(000783)交運(yùn)行業(yè)首席分析師韓軼超為投資者答疑解惑。
政策打通物流“堵點(diǎn)”
3月上旬以來，各地疫情反復(fù)，部分快遞中轉(zhuǎn)中心、網(wǎng)點(diǎn)關(guān)停，多地快遞出現(xiàn)階段性中斷，部分電商平臺也出現(xiàn)了發(fā)貨延誤或暫停發(fā)貨的現(xiàn)象，對快遞物流業(yè)沖擊比較大。
根據(jù)長江證券提供的全國公路貨運(yùn)指數(shù)，4月19日至4月25日，全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)（MA7）同比下降25.9%，而2020年武漢疫情時(shí)，整個(gè)一季度公路貨運(yùn)量下降了25%。分省份來看，疫情嚴(yán)重區(qū)域公路貨運(yùn)影響顯著，比如上海目前該項(xiàng)數(shù)據(jù)同比上年同期下降了85%，吉林的該項(xiàng)數(shù)據(jù)則同比下降了75%，并且上海的貨運(yùn)物流指數(shù)一直處在低位，目前還沒有快速抬頭的跡象。
不過4月11日以來，從國家層面到地方政府陸續(xù)出臺了各項(xiàng)保通保暢政策，包括國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布的切實(shí)做好貨運(yùn)物流保通保暢工作的通知，以及交通運(yùn)輸部發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步統(tǒng)籌做好公路交通疫情防控和保通保暢工作的通知，圍繞“全力暢通交通運(yùn)輸通道”“優(yōu)化防疫通行管控措施”“全力組織應(yīng)急物資中轉(zhuǎn)”“切實(shí)保障重點(diǎn)物資和郵政快遞通行”“加強(qiáng)從業(yè)人員服務(wù)保障”“著力紓困解難維護(hù)行業(yè)穩(wěn)定”等方面對貨運(yùn)通行管控進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范。關(guān)停的收費(fèi)站、服務(wù)區(qū)開始逐步恢復(fù)，截至4月24日，全國范圍內(nèi)的收費(fèi)站、服務(wù)區(qū)關(guān)閉數(shù)量比4月10日大幅減少90%以上，一定程度上破除了物流運(yùn)輸行業(yè)諸多硬性、軟性壁壘，打通了“堵點(diǎn)”。
具體到物流服務(wù)企業(yè)，順豐同城CFO曾海林也介紹了疫情對順豐同城業(yè)務(wù)的影響。他表示，由于“同城”是一個(gè)全國性的業(yè)務(wù)，覆蓋了全國1900多個(gè)城市，區(qū)域性的疫情對此項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入增長來說，影響比較小；但在上海包括此前西安疫情全域封控的狀態(tài)下，商家端和運(yùn)力端都受到了較大的限制，就會對業(yè)務(wù)產(chǎn)生階段性的斷崖式下降的影響，但不是長期的影響�！坝绕涫亲罱雠_了各項(xiàng)保通保暢的政策后，業(yè)務(wù)已經(jīng)開始逐漸恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)一個(gè)多月后應(yīng)該基本可以恢復(fù)到疫情前水平�！彼f。
全國物流運(yùn)輸恢復(fù)或在5月上旬完成
從全國來看，隨著保通保暢政策的加快推進(jìn)，物流企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)鏈也在逐步恢復(fù)。長江證券交通運(yùn)輸行業(yè)首席分析師韓軼超分析道，首先公路運(yùn)行的正�；瑤恿苏麄�(gè)公路貨運(yùn)流量的修復(fù)。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，從快遞企業(yè)端來看，其分撥中心吞吐量指數(shù)的降幅正在縮小，與四月上旬的數(shù)據(jù)相比，比2021年同期的降幅已減少7個(gè)百分點(diǎn)；近兩天快遞行業(yè)全國日投遞量大概在2.8億~2.9億件，雖然與三月上旬的3.36億件相比還有差距，但也恢復(fù)了85%。從出口制造業(yè)的情況來看，這個(gè)傳導(dǎo)的過程則會更慢一步，因?yàn)榇嬖诟劭诩b箱存量消化的過程。一季度中國前八大樞紐港口的內(nèi)貿(mào)集裝箱吞吐量下降了1.7%，單三月份下降了3.9%，四月中上旬下降了10%，跌幅還在擴(kuò)大，港口物流運(yùn)輸?shù)男迯?fù)可能要到四月下旬或者五月上旬才能慢慢看到。
在韓軼超看來，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵在于如何提高勞動力的有效勞動率�！耙謴�(fù)到疫情前水平的話，一方面就是對于勞動力的保障；另外一方面是物流資產(chǎn)怎么樣能夠更高效地流轉(zhuǎn)起來。”他說。
復(fù)工復(fù)產(chǎn)除了政策保駕護(hù)航，也需要企業(yè)做好后勤保障工作。
順豐同城首席技術(shù)官陳霖表示，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，解決騎手最基本的吃飯、住宿以及人身安全、健康安全保障問題，是企業(yè)要解決的頭等大事。以順豐同城為例，企業(yè)將自有網(wǎng)點(diǎn)、頭部客戶門店開辟出相對可遮風(fēng)擋雨的住宿環(huán)境，讓騎手能夠住進(jìn)來；其次通過自有團(tuán)餐企業(yè)，為騎手供應(yīng)餐食；最重要的，是對騎手的安全保障，在上海除了給正常出勤的騎手有額外補(bǔ)貼，順豐同城也制定了相應(yīng)政策，給確診或是隔離的騎手發(fā)放隔離補(bǔ)貼以及后續(xù)的生活保障。
“現(xiàn)在已經(jīng)過了最困難的時(shí)候，企業(yè)正在研究為騎手提供更好的住所，更多的福利，吸引更多新的騎手進(jìn)來，保證整個(gè)社會基本的物資運(yùn)轉(zhuǎn)�！标惲卣f。
在本次對話中，嘉賓從行業(yè)概況和企業(yè)發(fā)展角度，有針對性地解讀了當(dāng)下物流行業(yè)面對的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，同花順和銀柿財(cái)經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注物流行業(yè)發(fā)展動態(tài)，為廣大投資者提供更多參考和幫助。以下是對兩位嘉賓觀點(diǎn)的梳理。
陳霖：同城物流正迎來高速發(fā)展機(jī)會，未來將聚焦全區(qū)域覆蓋和全業(yè)務(wù)場景打造
順豐同城CTO陳霖認(rèn)為，同城物流行業(yè)正在高速增長，疫情會加快整個(gè)同城物流行業(yè)的發(fā)展，并且加速培養(yǎng)了用戶對同城配送服務(wù)的消費(fèi)習(xí)慣。
他表示，相對于傳統(tǒng)物流行業(yè)，業(yè)內(nèi)對同城物流的發(fā)展還是更有信心，也更樂觀的。“疫情之下，大家使用線上萬物到家這個(gè)習(xí)慣，實(shí)際上會加深，消費(fèi)者更愿意、更熟悉用這種任何東西都可以用同城配送上門的模式來解決自己的問題�！�
以順豐同城為例，全國城市的高覆蓋率和全場景模式，是其業(yè)務(wù)的核心競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的有效保障。
首先是市場區(qū)域的覆蓋，全國性的頭部同城物流企業(yè)，在面對上海、吉林等單一或兩三個(gè)省份暴發(fā)疫情的情況下，其實(shí)受影響是比較小的。這類企業(yè)不論是抗風(fēng)險(xiǎn)還是競爭力都更強(qiáng)。
陳霖進(jìn)一步舉例說明，如果公司一半以上的核心業(yè)務(wù)量都只集中在北京、上海兩個(gè)城市，一旦遇到本次上海疫情的情況，對公司的打擊面就會非常大。順豐同城目前覆蓋全國1900多個(gè)市、縣，達(dá)到這個(gè)量級，局部城市或少量城市的封控對業(yè)務(wù)體量影響就不會太大。
因此，順豐同城會持續(xù)拓展更廣域的覆蓋面，確保中國大部分主要城市和下沉市場都能覆蓋到。
第二點(diǎn)是在場景上的覆蓋。順豐同城一直基于自身對行業(yè)的判斷，多元布局業(yè)務(wù)場景。拓展了餐飲之外的，包括商超零售、生鮮電商、直播電商等新興風(fēng)口和行業(yè)，通過全場景、全網(wǎng)絡(luò)、全區(qū)域的覆蓋能力來持續(xù)提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及確保自身業(yè)務(wù)的高速增長。
從目前的情況來看，疫情前的全域布局，在此次上海疫情中發(fā)揮了重要作用。順豐同城能夠更好地調(diào)配人手，比如從餐飲行業(yè)調(diào)配到商超生鮮等各種保供行業(yè)中去服務(wù)，得到了非常正向和積極的結(jié)果。
陳霖表示，接下來企業(yè)的戰(zhàn)略也會繼續(xù)聚焦在全區(qū)域覆蓋和全業(yè)務(wù)場景的打造。
韓軼超：疫情之后，行業(yè)投資邏輯呈現(xiàn)穩(wěn)定性溢價(jià)特點(diǎn)
長江證券交通運(yùn)輸行業(yè)首席分析師韓軼超預(yù)測，接下來無論是消費(fèi)品行業(yè)還是制造業(yè)，將迎來一波短期的補(bǔ)庫存，會催化整個(gè)運(yùn)輸行業(yè)的需求。
但從供給角度上來說，由于疫情還在零星散發(fā)的過程中，會繼續(xù)擾動或者壓制人員、物資、車輛的正常流通，也就是說，物流行業(yè)的供給還無法達(dá)到正常的周轉(zhuǎn)率。
從投資角度來看，韓軼超建議可以更關(guān)注一些產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)比較短，或者是一體化程度很高，或者和外部相關(guān)度不高、相對封閉的行業(yè)來做布局投資。像一些細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)，比如鐵路貨運(yùn)，它可能跟外界相關(guān)度不高，相對來說受影響比較小。
對于疫情后的物流行業(yè)投資邏輯，韓軼超認(rèn)為，業(yè)內(nèi)將從疫情前的確定性溢價(jià)向穩(wěn)定性溢價(jià)轉(zhuǎn)變。
他解釋道，過去幾年，尤其是2019年，資本市場經(jīng)常講確定性溢價(jià)，即利潤增速非常確定，概率非常高，市場就愿意給出更高的估值。但當(dāng)時(shí)的背景是，外資持續(xù)流入A股，導(dǎo)致外資的審美觀會影響A股的估值，因?yàn)橄鄬碚f，外資的資金成本更低，所以會對確定性利潤的公司給出更高的估值，以消費(fèi)股為主。
但在疫情之下，能夠提高周轉(zhuǎn)率，在資源有限的情況下做到比較好的業(yè)務(wù)量的公司，才能展現(xiàn)出超額回報(bào)。
因此，韓軼超建議，可以多關(guān)注一些直營類公司，或者是擁有自有運(yùn)力的公司，或者是能夠靈活運(yùn)用包括營銷、數(shù)字化、上下游一體化手段，來提高供應(yīng)鏈穩(wěn)定和服務(wù)能力的企業(yè)。
“簡單來說，從行業(yè)投資角度，會出現(xiàn)穩(wěn)定性溢價(jià)的特點(diǎn)�！表n軼超說。接下來，投資人和企業(yè)，包括制造業(yè)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)等，都會對物流公司提出更高要求，在疫情這樣不穩(wěn)定的背景下，盡可能提供穩(wěn)定的供應(yīng)鏈服務(wù)，而能夠提供這種服務(wù)的企業(yè)，將會拿到更高的市占率，更高的價(jià)格。
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