4月16日，2022清華五道口全球金融論壇正式開(kāi)幕。中國(guó)金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川在開(kāi)幕式上就數(shù)字貨幣相關(guān)學(xué)術(shù)問(wèn)題致辭。
當(dāng)前，圍繞數(shù)字貨幣，各界討論眾多。數(shù)字人民幣（e-CNY）為何定位是M0？數(shù)字人民幣是否可以作為應(yīng)對(duì)地緣政治沖突的工具？發(fā)展數(shù)字人民幣是否需要立法先行？SWIFT、CIPS和數(shù)字貨幣分別起到什么作用？
論壇現(xiàn)場(chǎng)，周小川用一個(gè)多小時(shí)的時(shí)間，就近期各界圍繞數(shù)字貨幣的六大問(wèn)題，一一解讀。
第一，如何區(qū)分和評(píng)估CBDC（央行數(shù)字貨幣）與商業(yè)銀行的M1貨幣？其可行性和穩(wěn)定性如何？
周小川指出，大家首先關(guān)心的是穩(wěn)定性�！坝腥苏f(shuō)央行的貨幣就是穩(wěn)定的，央行發(fā)行的是M0；商業(yè)銀行賬戶里的錢M1是商業(yè)性貨幣，不具有100%的穩(wěn)定性，這個(gè)說(shuō)法實(shí)際上可能有一定的問(wèn)題，是值得質(zhì)疑的，而且也容易引起一些信任上的混亂�！�
他進(jìn)一步指出，雖然不是100%，但商業(yè)銀行的貨幣或者說(shuō)它賬戶里的資金具有相當(dāng)高的穩(wěn)定度；央行貨幣本身也不見(jiàn)得是100%穩(wěn)定，因?yàn)槠浞�(wěn)定與否還要看購(gòu)買力。
對(duì)于當(dāng)前部分第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)新推出的所謂“穩(wěn)定幣”，周小川表示，穩(wěn)定幣不是自稱的，要有一系列條件考核說(shuō)明你是不是穩(wěn)定幣�！拔覀儾灰p易動(dòng)搖對(duì)商業(yè)銀行賬戶資金的信任，發(fā)鈔是最高等，參與支付是在支付中某一個(gè)環(huán)節(jié)起作用，甚至參與支付收單行，收單也是參與支付，每個(gè)層次上的工作要求是不一樣的。你如果想做大做強(qiáng)要求也會(huì)更高。”
第二，如何理解中國(guó)央行所強(qiáng)調(diào)的數(shù)字貨幣e-CNY（數(shù)字人民幣）是定位于M0？
周小川指出，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)，研發(fā)數(shù)字貨幣是為了替代M0，首先表明了它的應(yīng)用重點(diǎn)在零售環(huán)節(jié)，特別是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端，為居民提供便利。其次，央行是一個(gè)很大的機(jī)構(gòu)，M0和M1分屬兩個(gè)不同部門(mén)�！把邪l(fā)的費(fèi)用、試點(diǎn)的費(fèi)用從哪兒出，都是有管理的，所以M0的定位也避免了大家打亂仗，工作就好進(jìn)行了”。再次，當(dāng)前在央行和金融體系中，M1的運(yùn)行比較正常，進(jìn)一步改進(jìn)的空間不是那么大，定位于M0可以避免對(duì)正常運(yùn)行的M1系統(tǒng)造成沖擊。
第三，中國(guó)央行是否應(yīng)該加快發(fā)行并更多地發(fā)行數(shù)字貨幣？
“有人問(wèn)中央銀行，特別是中國(guó)人民銀行是否應(yīng)該加快發(fā)行并更多地發(fā)行數(shù)字貨幣？特別是跨境的數(shù)字貨幣。這也確實(shí)跟當(dāng)前地緣政治方面出現(xiàn)的問(wèn)題相關(guān)，希望數(shù)字貨幣在這方面也能起到一定的作用�！敝苄〈ū硎�。
在他看來(lái)，貨幣印多少可以自己決定，但是否能出去流通取決于應(yīng)用，取決于人家是不是拿這個(gè)東西在用。“實(shí)際上，只有市場(chǎng)對(duì)貨幣有需求中央銀行才發(fā)得出去，不是說(shuō)印了就能出去的�！�
同時(shí)，周小川指出，M0和借記卡、貸記卡、三方支付錢包等其他支付工具有替代關(guān)系，當(dāng)其他支付工具使用較多時(shí)，M0就會(huì)下降。
此外，周小川指出，當(dāng)前國(guó)際上有討論認(rèn)為中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展較快，將來(lái)會(huì)成為“了不起的武器”，是一種資產(chǎn)。對(duì)此，周小川提醒，貨幣發(fā)行是資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方，也就是說(shuō)中央銀行要通過(guò)制度保障、承諾和后援支持來(lái)保障央行發(fā)出去的貨幣有購(gòu)買力，到時(shí)候能用，所以是一種負(fù)債�！耙虼藦倪@個(gè)角度來(lái)講，想把它應(yīng)用在其它方面并不是那么容易，特別是像地緣政治之類的。”
第四，現(xiàn)在存在著多種方案、多種產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)，我們要求有互操作性或者通用性，但是實(shí)際上可能需要一個(gè)過(guò)程，應(yīng)該怎么把握這種關(guān)系？
周小川提到了早期的中國(guó)信用卡行業(yè)。新世紀(jì)以前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上各機(jī)構(gòu)信用卡各行其是，商場(chǎng)柜臺(tái)上同時(shí)擺著八九部POS機(jī)用于收款，后來(lái)是央行負(fù)責(zé)建立了銀聯(lián)，讓不同信用卡收款集中在一臺(tái)POS機(jī)上。
在周小川看來(lái)，數(shù)字貨幣可能也將經(jīng)歷這個(gè)過(guò)程，一開(kāi)始不能太強(qiáng)調(diào)一致性�！跋闰�(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)是做不出來(lái)的，沒(méi)有人能夠坐到辦公室里頭，事先就把這些問(wèn)題全想明白，所以它有一定的實(shí)踐中的做方案進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)。”
當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行到一定階段，再由一些主管部門(mén)、監(jiān)管部門(mén)或者協(xié)會(huì)來(lái)加強(qiáng)通用性，搞一些通用性的標(biāo)準(zhǔn)和互操作，這樣有可能多方并行，但是會(huì)增加通用性，將來(lái)才能真正方便老百姓(603883)。
“總的來(lái)說(shuō)，我們要鼓勵(lì)創(chuàng)新，鼓勵(lì)新產(chǎn)品研發(fā)。研發(fā)之后也應(yīng)該創(chuàng)造一定條件讓它們?cè)圏c(diǎn)。只有它們經(jīng)過(guò)試點(diǎn)，有多種方案并且之間存在競(jìng)爭(zhēng)，就會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰�！敝苄〈ū硎�。同時(shí)，他也提醒，不同于其它制造業(yè)和生產(chǎn)領(lǐng)域，貨幣領(lǐng)域可能更加敏感，因此競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中需要注重公平，不能夠惡意打壓對(duì)手方，也不能夠破壞金融基礎(chǔ)設(shè)施，因?yàn)檩p易地替代金融基礎(chǔ)設(shè)施可能造成的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
第五，數(shù)字貨幣是否需要立法先行，建立國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)？
“這個(gè)愿望是好的，但是還在研發(fā)、創(chuàng)新過(guò)程中不可能把立法都搞那么清楚了�！�
周小川指出，現(xiàn)行的《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，央行負(fù)責(zé)發(fā)行人民幣、管理人民幣流通，同時(shí)維護(hù)支付和清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行。數(shù)字貨幣研發(fā)出來(lái)的屬于人民幣，不立法就不能有數(shù)字人民幣，因此我們說(shuō)冬運(yùn)會(huì)試點(diǎn)的e—CNY沒(méi)有法律障礙。
在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)方面，周小川表示，貨幣發(fā)行是主權(quán)事項(xiàng)，由各個(gè)國(guó)家自行定義，不涉及國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。大家希望國(guó)際組織可以在跨境支付標(biāo)準(zhǔn)中起到引導(dǎo)和建立秩序的作用，但是沒(méi)有法律上的要求說(shuō)它必須先有標(biāo)準(zhǔn)了才能做。
如果不是跨境支付，涉及別的國(guó)家在國(guó)內(nèi)支付，用不著國(guó)際組織在中間操太大的心。跨境支付涉及很多問(wèn)題，特別是涉及匯率等等問(wèn)題，對(duì)于國(guó)際組織來(lái)講也都是大難題，一時(shí)半會(huì)都解決不好，這個(gè)提法大家要有一個(gè)清晰的理解。
第六，在地緣政治不穩(wěn)定的情況下，SWIFT、CPIS、數(shù)字貨幣將起到什么作用？
周小川認(rèn)為，首先大家需要厘清幾大概念。
SWIFT的全稱是Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication（環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會(huì)）。它并非一個(gè)跨境的國(guó)際支付系統(tǒng)，而是一個(gè)通訊組織�？缇持Ц吨坝泻芏嘈畔⑼ㄟ^(guò)SWIFT傳遞，但最后的支付和清算都是按照幣種走各國(guó)的系統(tǒng)。
CIPS（Cross-border Interbank Payment System）即人民幣跨境支付系統(tǒng)，其設(shè)計(jì)初衷是為了完成人民幣跨境支付，也就是人民幣跨境支付和結(jié)算、清算走的系統(tǒng)。此外，CIPS也融入了部分通訊功能，但使用不多。
數(shù)字貨幣，至少中國(guó)的e-CNY設(shè)計(jì)初衷是為了零售，便利百姓和商戶，而不是替代美元�！八约热徊皇前茨莻�(gè)目標(biāo)設(shè)計(jì)的，現(xiàn)在忽然給它派這方面的功能也不見(jiàn)得能撐得起來(lái)�！敝苄〈ū硎荆爱�(dāng)然我們不排除e-CNY未來(lái)可能有跨境支付的前景，但是我估計(jì)也是會(huì)注重于跨境零售的應(yīng)用，不是輕易就可以當(dāng)做軍事武器來(lái)使用的。”
當(dāng)前，部分國(guó)家受到SWIFT制裁，貿(mào)易、投資、金融市場(chǎng)都受到較大影響。周小川指出，當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易在支付之前需要通過(guò)通訊解決很多貿(mào)易信息問(wèn)題，如合同、倉(cāng)儲(chǔ)等，涉及金融則有支付指令、保函等。SWIFT參與金融機(jī)構(gòu)多、加密技術(shù)好、效率也高，在通訊方面具有優(yōu)越性。如果避開(kāi)SWIFT，理論上也能開(kāi)展貿(mào)易，但可能變成以物易物、易貨貿(mào)易。
同時(shí)，周小川指出，如果大量地把SWIFT作為制裁工具，應(yīng)該考慮到別人一定可以找到其它的通訊渠道來(lái)繼續(xù)完成貿(mào)易。但新建通訊渠道，一方面需要過(guò)渡期，期間可能影響貿(mào)易效率；另一方面，人工處理可能出現(xiàn)錯(cuò)漏，影響通訊安全。“SWIFT不是不可替代，但是替代SWIFT要做很多事情，替代之前和過(guò)渡期間還有好多事可能會(huì)使貿(mào)易受到影響�！�
最后，周小川強(qiáng)調(diào)，如果金融的支付系統(tǒng)或者是支付通訊系統(tǒng)，滑入某種冷戰(zhàn)格局，對(duì)大家來(lái)說(shuō)都是會(huì)有損失的。
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