在面對國外局勢不明朗、疫情反復帶來得的經(jīng)濟下行壓力下，國內(nèi)政策暖風頻吹。
昨日，國常會釋放多項重要信息。會議強調(diào)決定對特困行業(yè)實行階段性緩繳養(yǎng)老保險費政策，加大失業(yè)保險支持穩(wěn)崗和培訓力度；部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
最受金融市場關注的，莫過于會議提出要“適時靈活運用多種貨幣政策工具”、“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”等貨幣政策。貨幣政策暫未明確表態(tài)降準降息，但提出讓利實體經(jīng)濟，將更多運用結(jié)構(gòu)性工具，支持三農(nóng)、制造業(yè)、居民合理購房等需求。
3月以來市場對二降準降息的預期多次落空，此次國常會雖未釋放明確信號，但不少市場人士認為，美聯(lián)儲不排除最快在5月就開啟縮表，相較之下，本月是我國加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度較好的時間窗口。在具體操作上，全面降準、下調(diào)政策利率都有可能。
要適當放水，誰最嗨？當然還是前期嗷嗷待哺的房地產(chǎn)，以及穩(wěn)增長的抓手大基建。
表現(xiàn)在盤面上，基建股早盤逆勢走強，地產(chǎn)板塊內(nèi)做高低切，向地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈下游進行擴散，包括廚衛(wèi)電器、鋼鐵，甚至蔓延到裝配式建筑上。具體個股上，建研設計20cm漲停，寧波富達(600724)、四川雙馬(000935)水泥類標的漲停，三和管樁漲停，韓建河山(603616)等跟漲。
面對國常會吹風后，對于近期是否降準降息，機構(gòu)有不一樣的聲音。
中信證券認為，4月降準降息的概率進一步加大。美聯(lián)儲不排除最快在5月就開啟縮表，相較之下，本月是我國加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度較好的時間窗口。在具體操作上，全面降準、下調(diào)政策利率都有可能。
不過，中金證券認為，近期降準的可能性似乎不大，但不排除降息的可能性，視疫情的演變與經(jīng)濟走勢而定。年12月央行降準疊加上繳利潤，已經(jīng)為銀行體系提供超過2萬億元的流動性，如果再考慮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的擴張力度，以上三項已經(jīng)大體可以滿足銀行體系的流動性需求。
但目前在信貸供給增多、信貸需求疲弱的情況下，貸款加權(quán)利率或已延續(xù)下行，3月全國103城首套房貸利率單月降幅達2019年以來最大（13bp）。伴隨貸款投放加大的可能是存款成本上升，銀行息差收窄不利于實體利率進一步下行，銀行成本或有進一步下調(diào)的可能。
而浙商證券認為，貨幣政策工具偏向二季度降準，進一步降息的概率有限。浙商證券認為央行當前以穩(wěn)增長為首要目標，維持穩(wěn)健略寬松的貨幣政策基調(diào)，后續(xù)仍將多措并舉穩(wěn)增長，寬松政策工具空間較大�？紤]到疫情對我國經(jīng)濟基本面沖擊的不確定性，我們認為貨幣政策工具偏向二季度降準。
對于降息，該機構(gòu)認為概率不大，降準重點在于寬信用，降息重點在于降成本，后者并非當前核心訴求，且中美利差面臨階段性壓力，進一步降息的概率有限。
后市怎么看呢？
可以說有明朗化的地方，也有仍然存在不確定性的地方。
明朗的地方，是國家對穩(wěn)經(jīng)濟的政策措施會越來越多，也會越來越大，直至足以確保5.5%的經(jīng)濟增長目標的實現(xiàn)，所以基本可以確認，政策已經(jīng)觸底，并會持續(xù)反彈。疫情方面，隨著香港情況的緩和，以及上海強力抗疫，相信在近期也會繼續(xù)回落。
不確定性的地方，一個是俄烏戰(zhàn)爭，另一個就是外圍的加息風險。不少市場分析都認為俄烏戰(zhàn)爭已經(jīng)到了�；疬吘�，但不時冒出的幺蛾子又在提醒大家，想�；疬�不能這么樂觀。至于外圍加息這個問題，多少都會沖擊中華區(qū)的股市，尤其是港股，面對西方和俄羅斯繼續(xù)交惡，能源價格會持續(xù)處于高位，通脹問題就很難得到妥善改變，所以對于風險比較忌諱的投資者，應該多點押注加息步伐的加快，流動性收縮可能出乎大家意料之外。
不管如何，現(xiàn)在應該有的心態(tài)，就是謹慎樂觀，樂觀政策托底，謹慎的那幾個宏觀不確定性。最好，想安然度過今年，只需要記住一條投資主線--穩(wěn)增長。
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