作者： 呂倩
2022年1月，原瑞幸咖啡創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)陸正耀布局預(yù)制菜的消息，給本就漂浮泡沫的網(wǎng)紅消費(fèi)賽道再添新熱度。
一位同在預(yù)制菜賽道的創(chuàng)業(yè)者對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，陸正耀的預(yù)制菜項(xiàng)目舌尖科技主要以線下門(mén)店、高額補(bǔ)貼的路徑為主，與自身偏線上電商的打法不同，“對(duì)方更多是資本導(dǎo)向，這也是很多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域的‘通病’——先用資本燒一輪補(bǔ)貼。但消費(fèi)行業(yè)是長(zhǎng)期主義，與買(mǎi)流量、補(bǔ)貼刷單的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)打法是兩回事�！痹搫�(chuàng)業(yè)者稱(chēng)。
2021年，“網(wǎng)紅消費(fèi)賽道”經(jīng)歷過(guò)投資熱潮后降溫回落，頭部茶飲品牌甚至直接降價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，正是說(shuō)明投資者在補(bǔ)貼拉動(dòng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)之后，并未看到項(xiàng)目自身自驅(qū)力的上升空間，于是選擇撤回與觀察。
消費(fèi)賽道之外，2021年，行業(yè)投資均值持續(xù)走高，包括運(yùn)輸物流、金融、能源、建筑材料、汽車(chē)以及前沿技術(shù)等領(lǐng)域。投中數(shù)據(jù)顯示2021年VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）/PE（私募股權(quán)投資）市場(chǎng)新成立基金共計(jì)9350只，同比上升70.53%，2021年市場(chǎng)政策的穩(wěn)定、我國(guó)疫情的良好控制等都促進(jìn)了募資市場(chǎng)的快速回升。
疊加疫情因素、政策導(dǎo)向以及國(guó)際環(huán)境的影響，2021年與2022年的投資行業(yè)已然在發(fā)生變化，模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新之后，不再依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)燒錢(qián)打法的輔助，“何為真正的創(chuàng)新”成為新局勢(shì)下PE/VC需要審慎思考的重點(diǎn)。
流量邏輯主導(dǎo)的消費(fèi)投資需降溫
2020年一度被稱(chēng)為“新消費(fèi)元年”，資本瘋狂涌入咖啡、餐飲、預(yù)制菜賽道。2021年上半年，這股熱潮仍在持續(xù)。
企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年前十月蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶、滬上阿姨等奶茶品牌獲得融資，其中奈雪的茶獲得58.58億港元的戰(zhàn)略投資，并于2021年6月30日赴港上市；喜茶完成5億美元的D輪融資；蜜雪冰城獲得20億元的戰(zhàn)略投資，投資者有高瓴資本、美團(tuán)龍珠等；滬上阿姨獲得了一筆近億元的A+輪融資。
企查查數(shù)據(jù)分析師認(rèn)為，隨著茶飲市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)成熟階段，新銳品牌只有在細(xì)分賽道中突出重圍，才能找到市場(chǎng)縫隙。
另外，2021年面食米粉融資事件超12起，近幾年面館行業(yè)轉(zhuǎn)而向中高端發(fā)展，入局資方包括騰訊、碧桂園、紅杉資本、IDG等投資者。企查查數(shù)據(jù)顯示，去年五爺拌面、和府撈面、遇見(jiàn)小面、瓷面江湖等諸多品牌已獲得融資。其中，和府撈面完成近8億元E輪融資，定位中式面食；主打川渝風(fēng)味、極具地域特色的“遇見(jiàn)小面”完成超1億元的戰(zhàn)略融資。
網(wǎng)紅消費(fèi)賽道中的大熱項(xiàng)目當(dāng)數(shù)國(guó)產(chǎn)競(jìng)品咖啡類(lèi)目，2021年，資本市場(chǎng)加速了對(duì)咖啡市場(chǎng)的投資步伐，賽道一片火熱。企查查數(shù)據(jù)顯示，前十月國(guó)內(nèi)咖啡行業(yè)相關(guān)融資披露總額接近60億元。包括Manner、M Stand等線下品牌，以及三頓半、永璞、代數(shù)學(xué)家algebraist、Nowwa挪瓦咖啡等新品牌。
華映資本管理合伙人季薇表示，2017年新品牌的興起是媒介多元化與媒介渠道統(tǒng)一的必然結(jié)果。媒介與渠道在新品牌時(shí)代均發(fā)生了革新。之前是人找貨，商家在主流媒體上投放廣告，用戶(hù)到渠道、商超找貨。隨著媒介多元化與電商平臺(tái)算法推薦越來(lái)越精準(zhǔn)，變?yōu)樨浾胰恕Ｌ云放茣r(shí)代渠道開(kāi)始發(fā)生了線上化后，內(nèi)容平臺(tái)本身又加速了電商閉環(huán)，成了渠道。如今所有平臺(tái)都在大力推進(jìn)交易閉環(huán)，如抖音、快手、騰訊小程序等。但季薇也表示，消費(fèi)不像醫(yī)療或科技賽道，具備清楚顯性的壁壘和門(mén)檻。人人都是消費(fèi)者，人人都能發(fā)表消費(fèi)體驗(yàn)，但要形成一致的邏輯和方法論，確實(shí)易受主觀感受影響。
在天圖投資合伙人李康林看來(lái)，上一波新消費(fèi)的泡沫已經(jīng)結(jié)束了，現(xiàn)在大家集體陷入了反思。整個(gè)市場(chǎng)陷入“流量邏輯出現(xiàn)問(wèn)題后我們應(yīng)該怎么辦”的思維里，要重新去學(xué)習(xí)什么叫品牌。
負(fù)責(zé)多項(xiàng)熱門(mén)消費(fèi)賽道品牌傳播的航行公關(guān)負(fù)責(zé)人Zoe對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，行業(yè)目前最需要厘清的一個(gè)概念就是——消費(fèi)品和互聯(lián)科技公司是完全不一樣的，目前看到有大量互聯(lián)網(wǎng)大廠的人以及原本投資科技賽道的投資人進(jìn)入到消費(fèi)品行業(yè)，很多爆款、網(wǎng)紅、流量的邏輯都是原來(lái)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的邏輯，補(bǔ)貼、福利、免費(fèi)，“羊毛出在豬身上”，割完一茬韭菜找接盤(pán)俠這種事現(xiàn)在已經(jīng)完全不行了。消費(fèi)品做得好不好，時(shí)間稍微拉長(zhǎng)一點(diǎn)就能看到結(jié)果。運(yùn)氣、資本的推動(dòng)以及聰明的營(yíng)銷(xiāo)能在短期內(nèi)（半年）打造出一個(gè)所謂的網(wǎng)紅，但最終能不能成為一個(gè)受用戶(hù)喜愛(ài)的消費(fèi)品，需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，包括產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、品控管理、包裝設(shè)計(jì)以及品牌形象等，持續(xù)跟隨時(shí)代迭代變化，才是核心價(jià)值。
創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入“拐點(diǎn)”
值得注意的是，除了熱門(mén)的消費(fèi)賽道之外，科技依舊是機(jī)構(gòu)投資布局的重點(diǎn)。
投中研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年爆發(fā)的新冠疫情讓資本市場(chǎng)雪上加霜，2020年雖降幅有所減小但仍處于低谷。而2021年我國(guó)對(duì)于疫情的有效控制以及私募基金穩(wěn)健發(fā)展，為增加直接融資、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮的作用日益凸顯。
2021年，共計(jì)3938家機(jī)構(gòu)參與新設(shè)基金，其中超四成機(jī)構(gòu)設(shè)立多只基金，兩成左右機(jī)構(gòu)設(shè)立基金3只及以上。設(shè)立多只基金的機(jī)構(gòu)包括新鼎資本、紅杉中國(guó)、臨芯投資等。
2022年1月26日，紅杉中國(guó)宣布完成對(duì)紅杉中國(guó)新基建股權(quán)投資基金的募集，基金募集獲得包括博楓資產(chǎn)管理公司（Brookfield）在內(nèi)的多家世界領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)的參與和支持。未來(lái)該新基建基金將聚焦助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源和生命科學(xué)三大領(lǐng)域的基礎(chǔ)建設(shè)，投資方向?qū)⒅饕w新能源基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)物流、冷庫(kù)、數(shù)據(jù)中心、新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園、高端制造廠房、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園等。
談到對(duì)前沿技術(shù)的布局，高通全球副總裁、高通創(chuàng)投中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理沈勁對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在構(gòu)建萬(wàn)物智能互聯(lián)世界的過(guò)程中，高通發(fā)現(xiàn)了15個(gè)關(guān)鍵的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，包括5G向企業(yè)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展、汽車(chē)的數(shù)字化和自動(dòng)化、汽車(chē)實(shí)現(xiàn)云連接、XR成為元宇宙終端平臺(tái)等。
一直關(guān)注硬科技賽道的海爾資本管理合伙人劉璐表示，十年前一個(gè)半導(dǎo)體研發(fā)項(xiàng)目市盈率超過(guò)十倍仍會(huì)被創(chuàng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)為很貴，但現(xiàn)在類(lèi)似項(xiàng)目市銷(xiāo)率超過(guò)10倍大家都能接受了，這說(shuō)明當(dāng)下創(chuàng)投市場(chǎng)的投資主線與估值體系已經(jīng)發(fā)生巨大變化。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利的耗盡以及諸多機(jī)構(gòu)涌入硬科技賽道的現(xiàn)狀讓細(xì)分賽道領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。劉璐稱(chēng)，目前的行業(yè)內(nèi)卷，一是表現(xiàn)在項(xiàng)目端競(jìng)爭(zhēng)激烈，二是資金端爭(zhēng)奪激烈。
不過(guò)，雖然2021年的投資規(guī)模持續(xù)上揚(yáng)，但國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)在該年度內(nèi)在政策環(huán)境、地緣政治、底層投資邏輯等多方面發(fā)生變化。諸多美元基金LP（出資人）均擔(dān)心中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)模式是否走到了尾聲。
創(chuàng)世伙伴CCV創(chuàng)始合伙人周煒表示，在過(guò)去外界所看到的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中，每家國(guó)內(nèi)平臺(tái)企業(yè)都盯著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，TikTok出境發(fā)展僅僅是偶然事件，但在當(dāng)前，中國(guó)有大量硬科技公司投資項(xiàng)目，如機(jī)器人公司、AI公司、自動(dòng)駕駛公司、科技醫(yī)療公司，都將目標(biāo)設(shè)定在打造世界級(jí)企業(yè)。
當(dāng)然，變化也的確在中國(guó)國(guó)內(nèi)的PE/VC市場(chǎng)中發(fā)生著。周煒表示，2016年至2020年，很多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)將迎來(lái)大浪淘沙，但事實(shí)上并沒(méi)有發(fā)生。但從2021年起，創(chuàng)投行業(yè)大浪淘沙階段已經(jīng)來(lái)臨。其次，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資邏輯也出現(xiàn)了拐點(diǎn)，2000年至2010年期間，很多國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者一直在模仿美國(guó)模式，2010年至2015年中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始有自己的戰(zhàn)略創(chuàng)新，2015年至2020年越來(lái)越多中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)啟了技術(shù)創(chuàng)新，但從2020年后，中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司還將如何創(chuàng)新，又是一個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)需要思考的問(wèn)題。
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