2021年是資本市場(chǎng)的改革大年，北交所成立并開門迎客、深交所合并主板與中小板等重大改革都在這一年深化、落地，作為政策的重要受益方，券商在這一年獲益如何？在2022年第三周，25家券商交出了“成績(jī)單”，這里有答案……
1月5日，券商龍頭中信證券(600030)搶先發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告后，并于1月12日率先披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)�？靾�(bào)顯示，2021年中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入765.7億元，同比增長(zhǎng)40.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)229.79億元，同比增長(zhǎng)54.2%。
隨后，多家券商也發(fā)布預(yù)增年報(bào)，其中，從增速上看，中原證券表現(xiàn)亮眼，2021年業(yè)績(jī)暴增360%多，國(guó)盛金控(002670)止虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6500萬(wàn)元-9750萬(wàn)元，上年同期虧損3.66億元。但不同于“預(yù)喜”的同行，安信證券、東海證券、五礦證券、中山證券4家券商則出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。
目前看來(lái)，中信證券“券商一哥”之位尚無(wú)人能撼動(dòng)。
依據(jù)財(cái)報(bào)口徑，不少券商均將2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于年內(nèi)資本市場(chǎng)行情回暖，兩市交易量、成交額同比增長(zhǎng)。耐人尋味的是，為什么在相同的政策大背景下，也有券商成績(jī)不盡如人意？展望2022年，有哪些信號(hào)應(yīng)該被看見？行業(yè)排位又會(huì)發(fā)生怎樣的變化？
首批成績(jī)單出爐
中信證券高居榜首，東海、五礦、國(guó)都、中山證券4家凈利潤(rùn)下滑
每到成績(jī)單分發(fā)之日，各家總免不了被對(duì)比一番。1月5日，中信證券搶先發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，第一時(shí)間向股民報(bào)告了自己上年的優(yōu)異成績(jī)。在隨后的業(yè)績(jī)快報(bào)中，2021年中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收765.70億元，同比增長(zhǎng)40.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)229.79億元，同比增長(zhǎng)54.20%。
1月21日，頭部券商國(guó)泰君安發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收426.69億元，同比增長(zhǎng)21.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)150.13億元，同比增長(zhǎng)34.98%，逼近2015年的業(yè)績(jī)高點(diǎn)。
事實(shí)上，不少券商都取得了不錯(cuò)的“成績(jī)單”。中原證券業(yè)績(jī)?cè)鏊偕献顬榱裂�，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加3.76億元到4.56億元，同比增長(zhǎng)360.20%-436.90%。
方正證券預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.45億元至18.65億元，同比增長(zhǎng)50%-70%。光大證券(601788)預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.05億元，同比增長(zhǎng)5.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.01億元，同比增長(zhǎng)50%。
國(guó)聯(lián)證券公告表示，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.80億元，比上年同期增加2.92億元，同比增長(zhǎng)49.72%左右。
浙商證券業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加48814.98萬(wàn)元-65086.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%-40%。
國(guó)元證券表示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.76億元，同比增長(zhǎng)34.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.70億元，同比增長(zhǎng)36.52%。
東北證券全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.08億元，較上年同期增長(zhǎng)13.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.47億元，較上年同期增長(zhǎng)23.51%。
招商證券全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293.86億元，同比增長(zhǎng)21.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)116.13億元，同比增長(zhǎng)22.35%。
中金財(cái)富證券則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.21億元，同比增長(zhǎng)23.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.75億元，同比增長(zhǎng)13.16%。
此外，國(guó)盛金控止虧轉(zhuǎn)盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6500萬(wàn)元-9750萬(wàn)元，上年同期虧損3.66億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，從三季報(bào)和公募基金表現(xiàn)、市場(chǎng)成交量、投行募集資金規(guī)模等市場(chǎng)表現(xiàn)情況綜合來(lái)看，大部分上市券商大概率2021年將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
但有人歡喜就有人憂，截至目前，東海證券、五礦證券、國(guó)都證券三家的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑，其中，東海證券凈利潤(rùn)下滑幅度達(dá)到了56.86%；五礦證券和國(guó)都證券凈利潤(rùn)則分別下滑11.87%、2.60%。此外，中山證券轉(zhuǎn)盈為虧，2021年虧損1.24億元。
安信證券、江海證券、中山證券和東海證券的營(yíng)收呈現(xiàn)下滑，分別下滑了3.98%、26%和48.57%、48.98%。
緣何業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化?
券商大年多受證券市場(chǎng)影響，自營(yíng)業(yè)務(wù)或成分化點(diǎn)
中信證券何以穩(wěn)坐“一哥”寶座？?jī)?yōu)異的成績(jī)是如何練就的？
對(duì)于2021年業(yè)績(jī)上漲的原因，多家券商認(rèn)為主要是受證券市場(chǎng)的影響。中信證券表示，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展影響，2021年投資銀行、資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、穩(wěn)步增長(zhǎng)。
中金財(cái)富證券、中原證券、東北證券(000686)也闡述了類似的看法。止虧轉(zhuǎn)盈的國(guó)盛金控表示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是受證券市場(chǎng)行情影響，營(yíng)業(yè)凈收入增長(zhǎng)、公允價(jià)值變動(dòng)收益增加及信用減值損失轉(zhuǎn)回。
光大證券從具體業(yè)務(wù)層面進(jìn)行盤點(diǎn)指出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是由于報(bào)告期內(nèi)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入、債券承銷及交易業(yè)務(wù)收入等均較上年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，資產(chǎn)減值損失和預(yù)計(jì)負(fù)債較上年大幅減少。
國(guó)聯(lián)證券則認(rèn)為，2021年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)整體活躍度提升，積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)優(yōu)化客戶服務(wù)體系，資本規(guī)模、運(yùn)營(yíng)能力顯著提升，泛財(cái)富管理體系初見雛形，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加多元，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
“2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得較快增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)走勢(shì)總體較為平穩(wěn)，證券交易相對(duì)活躍。公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，牢固樹立服務(wù)客戶和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的理念，加快投行項(xiàng)目進(jìn)度，加大金融產(chǎn)品銷售力度，適度提高財(cái)務(wù)杠桿率，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和投資品種，固定收益投資和投行承銷等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增幅較大�！�國(guó)元證券(000728)表示。
成績(jī)優(yōu)異的同行取勝“法寶”看起來(lái)如此相似，而掉隊(duì)的原因又如何？
貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，以東海證券和安信證券為例，自營(yíng)業(yè)務(wù)很可能是拖累業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的主因。
截至目前東海證券下滑最為明顯，不過(guò)其2021年經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)收入與2020年基本持平，而公允價(jià)值變動(dòng)是其業(yè)績(jī)下滑的關(guān)鍵，2021年公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損4.87億元，上年同期為4.72億元。
安信證券基本相似，2021年其經(jīng)紀(jì)、投行和投資收益均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，尤其是投行收入達(dá)到14.43億元，同比增長(zhǎng)44.63%。而公允價(jià)值變動(dòng)收益虧損5.76億元，上年同期為6.54億元。
證券板塊開啟上漲行情
如何看待2022年券商后續(xù)發(fā)展？
近日，券商股異動(dòng)不斷。本周以來(lái)，證券板塊開啟了上漲行情，1月17日至1月20日連續(xù)4個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)上漲，證券板塊整體漲2.60%，跑贏上證指數(shù)，其中，華林證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)聯(lián)證券等3只個(gè)股漲幅居前，分別上漲14.35%、9.71%、9.45%。1月21日，券商概念沒有延續(xù)上漲行情，收盤微跌0.93%。
開源證券分析師高超認(rèn)為，降息落地釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，有利于權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，寬流動(dòng)性到寬信用階段，券商股受益明顯。據(jù)了解，1 月17 日，央行開展7000 億元中期借貸便利（MLF）操作和1000 億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率（OMO）均下降10 個(gè)基點(diǎn)。
高超表示，2021 年12 月以來(lái)券商板塊內(nèi)部標(biāo)的收益率的差異更多來(lái)自交易層面，從偏成長(zhǎng)向偏價(jià)值切換，目前券商大財(cái)富管理賽道標(biāo)的估值回到安全位置，寬信用見效有望助推盈利預(yù)期和估值上修，首推券商大財(cái)富管理龍頭標(biāo)的，同時(shí)看好攻防兼?zhèn)涞牡凸乐殿^部券商。
中航證券研究員薄曉旭認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，證券板塊存在多重確定性較強(qiáng)的利好因素，首先，業(yè)績(jī)大概率預(yù)喜。目前已公布業(yè)績(jī)的21家券商，多實(shí)現(xiàn)較大幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
其次，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線明確。對(duì)于2022 年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，央行、財(cái)政部、發(fā)改委等多部門將“穩(wěn)增長(zhǎng)”作為重點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)發(fā)力。因此我們預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的支持下，美國(guó)加息短期內(nèi)對(duì)我國(guó)流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)產(chǎn)生太大影響。
最后，財(cái)富管理未來(lái)仍是行業(yè)的重要看點(diǎn)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，在政策的支持下，內(nèi)部賬戶管理功能優(yōu)化、放開險(xiǎn)資參與證券出借等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)頻繁落地，業(yè)務(wù)模式多元化。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 趙琳
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