本周A股震蕩下行，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)下跌1.63%，深證成指下跌1.35%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.73%。板塊方面，醫(yī)藥總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)制菜、數(shù)字貨幣、新能源等板塊也輪番有所表現(xiàn)，基建、地產(chǎn)等板塊則較弱勢(shì)。
從資金方向上來(lái)看，近5日，超60億元主力資金大幅流入電池板塊，醫(yī)療器械、胎壓監(jiān)測(cè)等醫(yī)藥相關(guān)板塊凈流入額亦居前，而釀酒、證券等板塊則遭主力資金大幅流出。而北向資金大幅流入銀行、新能源等板塊，流出醫(yī)藥板塊。
展望后市，大盤(pán)何時(shí)回暖？強(qiáng)勁的醫(yī)藥股是否應(yīng)該繼續(xù)上車(chē)？低估值行情的持續(xù)性如何看待？布局時(shí)點(diǎn)與主線(xiàn)在哪里？
重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽
熱點(diǎn)復(fù)盤(pán)
【醫(yī)藥】
醫(yī)藥板塊本周表示強(qiáng)勁，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中，醫(yī)藥生物周漲幅達(dá)2.41%，位居榜首，其中，新冠檢測(cè)、中藥等分支都有搶眼表現(xiàn)。
新冠檢測(cè)：
隨著奧密克戎變異株席卷全球，多國(guó)疫情形勢(shì)越發(fā)嚴(yán)峻，新冠病毒檢測(cè)試劑盒的需求出現(xiàn)了“一盒難求”現(xiàn)象。在此背景下，新冠檢測(cè)概念板塊本周漲勢(shì)如虹，前十名個(gè)股漲幅均超40%，博拓生物漲幅以90.81%的周漲幅高居榜首，安旭生物7天5板，本周漲幅近70%，九安醫(yī)療(002432)連續(xù)4天漲停，近兩個(gè)月累計(jì)收獲27個(gè)漲停板。
海通證券表示，由于海外疫情嚴(yán)峻，全球新冠病毒檢測(cè)試劑盒需求激增。經(jīng)過(guò)近2年的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)新冠檢測(cè)試劑的出口，呈現(xiàn)出向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)。
安信證券指出，考慮到美國(guó)目前是全球新冠檢測(cè)增量最龐大的市場(chǎng)、雅培等本土品牌出現(xiàn)斷貨等因素，已在美國(guó)獲批或者即將獲批的中國(guó)廠商有望在這一輪疫情中收獲可觀的業(yè)績(jī)彈性。建議關(guān)注有公開(kāi)表明過(guò)具備 Omicron 檢測(cè)能力、且出口能力強(qiáng)的核心新冠檢測(cè)廠商，尤其是具備北美地區(qū)銷(xiāo)售資質(zhì)的廠商。
中藥：
中藥材漲價(jià)、政策利好等因素影響下，中藥板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，目前出現(xiàn)高位震蕩的走勢(shì)。個(gè)股方面，本周開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)(600272)、漢森制藥(002412)、迦南科技(300412)、精華制藥(002349)等4股漲幅超30%。
溫莎資本首席策略分析師季曉雋認(rèn)為，短期來(lái)看，中藥板塊還會(huì)有震蕩向上的走勢(shì)，行情并沒(méi)有結(jié)束，但并不建議投資者追高。
展望后市機(jī)會(huì)，財(cái)信證券指出，在重視中藥政策層面與企業(yè)層面的積極變化之余，需要關(guān)注政策落地情況、企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況以及中成藥、中藥飲片、中藥配方顆粒集采降價(jià)情況。經(jīng)過(guò)普漲后，中藥板塊行情將出現(xiàn)分化，建議關(guān)注具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯的三個(gè)中藥細(xì)分方向：（1）中藥創(chuàng)新藥；（2）品牌價(jià)值高、政策免疫性強(qiáng)、可持續(xù)提價(jià)的中藥消費(fèi)品；（3）市場(chǎng)擴(kuò)容、行業(yè)壁壘高、競(jìng)爭(zhēng)格局好的中藥配方顆粒。
回到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)維度來(lái)看，東吳證券(601555)在行業(yè)年度策略中指出，持續(xù)多年的醫(yī)藥分化走勢(shì)可能有所修正，對(duì)賽道選擇可能有所弱化，但仍很重要：CXO、醫(yī)療服務(wù)、上游設(shè)備和耗材領(lǐng)域景氣度依然很高，而估值偏低的中藥、原料藥等板塊出現(xiàn)邊際變化，也會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)；只要估值和增速匹配度合理，政策壓力不明顯，股價(jià)多會(huì)有顯著超額收益。從子行業(yè)看，以CXO、原料藥、生命科學(xué)服務(wù)等醫(yī)療器械為代表的高端制造是2022年醫(yī)藥投資最為確定的子版塊，景氣度高；以創(chuàng)新藥、新型疫苗為代表的科技創(chuàng)新企業(yè)由于國(guó)內(nèi)政策頻出加海外市場(chǎng)不確定性，在2021年下半年出現(xiàn)較深調(diào)整，2022年隨著政策預(yù)期的穩(wěn)定以及創(chuàng)新研發(fā)的推進(jìn)，預(yù)計(jì)股價(jià)將迎來(lái)修復(fù)；以家用醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、中藥消費(fèi)品為代表的醫(yī)藥消費(fèi)不受政策影響，長(zhǎng)坡厚雪，適合機(jī)構(gòu)重配。2022年重點(diǎn)推薦八支個(gè)股：百誠(chéng)醫(yī)藥、司太立(603520)、藥石科技(300725)、九洲藥業(yè)(603456)、凱萊英(002821)、藥明康德(603259)、邁瑞醫(yī)療(300760)、恒瑞醫(yī)藥(600276)。
【預(yù)制菜】
近期預(yù)制菜板塊行情火熱，這背后受到春節(jié)假期臨近和消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)變等因素的催化。國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094)3天2板，周漲幅近70%居第一。福成股份(600965)、海欣食品(002702)、得利斯(002330)周漲幅均超30%。
國(guó)海證券指出，在降本增效以及消費(fèi)習(xí)慣變革的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)5年預(yù)制菜行業(yè) CAGR 為 15%，至 2026年規(guī)模超4000 億元。傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)有可能成為全國(guó)化龍頭，將單品勢(shì)能發(fā)揮到極致。專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜企業(yè)深耕區(qū)域，能成為小而美的企業(yè)。對(duì)上游農(nóng)牧水產(chǎn)品企業(yè)而言，預(yù)制菜是難得的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型窗口期，如果產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)突出，有可能誕生黑馬企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注：安井食品(603345)，千味央廚，味知香，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)。
【數(shù)字貨幣】
受“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)消息提振，數(shù)字貨幣概念本周有所表現(xiàn)。
銀河證券研報(bào)認(rèn)為，數(shù)字人民幣是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石。數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重逐步提升，數(shù)字人民幣能有效降本增效。隨著數(shù)字人民幣試點(diǎn)場(chǎng)景逐步多元化，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、冬奧會(huì)等場(chǎng)景支持，數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值機(jī)會(huì)凸顯。投資機(jī)會(huì)上，業(yè)內(nèi)建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是數(shù)字貨幣的推廣和條碼支付監(jiān)管等政策的實(shí)施將帶動(dòng)支付硬件的迭代升級(jí)，重點(diǎn)公司包括新國(guó)都(300130)、優(yōu)博訊(300531)、廣電運(yùn)通(002152)、楚天龍等；二是銀行IT升級(jí)改造，其中尤以核心賬戶(hù)系統(tǒng)的IT服務(wù)商受益最大，如長(zhǎng)亮科技(300348)、天陽(yáng)科技、御銀股份(002177)、創(chuàng)識(shí)科技、科藍(lán)軟件(300663)、潤(rùn)和軟件(300339)等；三是數(shù)字人民幣的推廣與場(chǎng)景服務(wù)公司，比如第三方支付服務(wù)和收單公司也將受益于數(shù)字貨幣的落地，相應(yīng)標(biāo)的包括拉卡拉(300773)、海聯(lián)金匯(002537)等。
【基建】
本周基建板塊下跌回調(diào)，個(gè)股跌多漲少。不過(guò)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)下，近來(lái)，基建等低估值板塊被市場(chǎng)看好。
如是金融研究院研究員楊芹芹等分析人士發(fā)文指出，預(yù)計(jì)2022年國(guó)家內(nèi)預(yù)算資金將給廣義基建帶來(lái)1.61萬(wàn)億元的增量。在本輪財(cái)政支持下，基建增速有望在一季度面臨拐點(diǎn)，且基建行情將迎來(lái)一波小高潮。本輪基建行情將有估值修復(fù)啟動(dòng)，盈利作為支撐，其中新基建發(fā)展進(jìn)入加速期，整體更具彈性。有五個(gè)投資主線(xiàn)將共同演繹大基建行情，分別是：交通、水利領(lǐng)域；管網(wǎng)改造與建設(shè)方向；以光伏、風(fēng)電為代表的能源板塊；以特高壓、儲(chǔ)能蓄能、智能充電樁為核心的能源新基建方向；以5G、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能為核心的智能新基建。
【新能源】
新能源概念本周總體表現(xiàn)仍未實(shí)現(xiàn)往日輝煌，部分分支諸如鋰電池、新能源汽車(chē)等有所上漲表現(xiàn)。
民生證券指出，從當(dāng)前新能源汽車(chē)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，眾多標(biāo)的業(yè)績(jī)超預(yù)期，2022 年已回歸 20X/30X 估值，再次重申新能車(chē)是高增長(zhǎng)高確定性賽道，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備高成長(zhǎng)性。
信達(dá)證券指出，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，景氣度持續(xù)向上，2022 年全球新能源車(chē)有望形成中、 美、歐市場(chǎng)的共振。國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)在終端消費(fèi)的崛起下有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望持續(xù)受益。產(chǎn)業(yè)鏈方向上，建議關(guān)注鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈及混動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈、以及進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化前期的鈉離子電池。重點(diǎn)推薦萬(wàn)里揚(yáng)(002434)、杉杉股份(600884)、當(dāng)升科技(300073)、億緯鋰能(300014)、寧德時(shí)代(300750)、德方納米(300769)。
后市配置
中信證券：上半年行情的起點(diǎn)正在臨近，圍繞“三個(gè)低位”布局
中信證券指出，高位抱團(tuán)股瓦解是年初市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)的主因，預(yù)計(jì)投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心將不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)情緒將隨著穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)的再次明確而提振，上半年行情的起點(diǎn)正在臨近，預(yù)計(jì)節(jié)前出現(xiàn)。建議繼續(xù)圍繞“三個(gè)低位”堅(jiān)定布局：（1）基本面預(yù)期仍處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本問(wèn)題壓制的中游制造，如汽車(chē)整車(chē)、鋰電電芯、光伏設(shè)備等，基本面預(yù)期仍處于低位的免稅和文娛內(nèi)容消費(fèi)；（2）估值仍處于相對(duì)低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、建材和家居企業(yè)，經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細(xì)化工企業(yè)；（3）調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種，如智能駕駛、汽車(chē)零部件，以及半導(dǎo)體設(shè)備、功率半導(dǎo)體、信創(chuàng)以及軍工。
國(guó)盛證券：本輪低估值行情將持續(xù)
國(guó)盛證券指出，本輪價(jià)值崛起可能只是開(kāi)始，伴隨成長(zhǎng)賽道估值消化，春節(jié)后有望開(kāi)啟一波共振行情，穩(wěn)增長(zhǎng)依舊是未來(lái)1個(gè)季度最大的貝塔主線(xiàn)。策略建議上，（1）信用條件已經(jīng)迎來(lái)真正意義上企穩(wěn)，M1-PPI底部拐點(diǎn)已確認(rèn)，后期大概率繼續(xù)向上修復(fù)，中期內(nèi)繼續(xù)看好價(jià)值股行情，穩(wěn)增長(zhǎng)方向推薦優(yōu)質(zhì)銀行與國(guó)企開(kāi)發(fā)商、建筑/建材；（2）新基建發(fā)力方向，首推：風(fēng)光儲(chǔ)、電力運(yùn)營(yíng)、通信；（3）上游成本反轉(zhuǎn)的汽車(chē)零部件、家電，受益于估值低位及概念催化的傳媒。
國(guó)泰君安：水往低流，重視價(jià)值行情
國(guó)泰君安指出，市場(chǎng)已底部漸近，年前逢低布局，春節(jié)后敢于樂(lè)觀，3月將是風(fēng)險(xiǎn)偏好上行的拐點(diǎn)。短期來(lái)看，市場(chǎng)正加速高低切換，中期視角下，亦應(yīng)把握基本面改善下的估值修復(fù)方向。結(jié)構(gòu)上沿低估值方向，把握消費(fèi)與基建，推薦生豬/新基建/家電/消費(fèi)電子等。
西部證券：必須消費(fèi)品是今年最具確定性的投資主線(xiàn)
西部證券指出，當(dāng)前仍然是“冬季躁動(dòng)”后的冷靜期，需等待春節(jié)后市場(chǎng)回暖。結(jié)構(gòu)上短期關(guān)注建材、建筑、家電、通信、銀行、地產(chǎn)等與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)行業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)積極布局年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀涣裂鄣男履茉�、軍工、汽�?chē)零部件等。全年來(lái)看，以養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、食品加工業(yè)、紡織服裝、橡膠制品等為代表的必須消費(fèi)品，仍是2022年最具確定性的投資主線(xiàn)。
海通策略：春季行情不會(huì)缺席，關(guān)注金融與基建
對(duì)于市場(chǎng)對(duì)春季行情的疑慮，海通策略認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策已在密集落地，借鑒歷史穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)，市場(chǎng)終會(huì)上漲；一季度資金入市往往較多，源于員工年終獎(jiǎng)發(fā)放和資管產(chǎn)品發(fā)行旺季；年初調(diào)整不改春季行情趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)上均衡配置，關(guān)注低估的大金融+政策發(fā)力的新老基建。
財(cái)通證券：往大金融靠
財(cái)通證券指出，無(wú)論進(jìn)攻還是撤退，往大金融為代表的低估值、高股息方向靠。第一，可以選擇以業(yè)績(jī)、估值匹配度較好的消費(fèi)方向，作為底倉(cāng)配置，如豬、中藥、預(yù)制菜、調(diào)味品等。第二，寬信用、寬貨幣，一季度是穩(wěn)增長(zhǎng)措施、貨幣寬松較好的時(shí)間點(diǎn)，助力經(jīng)濟(jì)仍底部爬升整體來(lái)看位于估值底部、具備順周期屬性的銀行保險(xiǎn)板塊有望獲得青睞。第三，房地產(chǎn)鏈條作為周期之母，老舊小區(qū)改造、保障房建設(shè)，在穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中的重要性毋庸置疑。優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)、房地產(chǎn)鏈條中具備較強(qiáng)阿爾法屬性，消費(fèi)屬性的如家電、家居、消費(fèi)建材等有望迎來(lái)估值修復(fù)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙重催化。其次，穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)程中，國(guó)家大力支持的斱向，如水利建設(shè)、冷鏈物流、電網(wǎng)建設(shè)等基建鏈條也值得關(guān)注的。
民生證券：在市場(chǎng)波動(dòng)中完成切換，價(jià)值終將回歸
民生證券指出，市場(chǎng)真正的機(jī)會(huì)與轉(zhuǎn)折在幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：寬信用（非寬貨幣）的確認(rèn)，基金負(fù)債端擾動(dòng)的確認(rèn)和強(qiáng)勢(shì)股回調(diào)達(dá)到歷史平均水平。需要指出的是，市場(chǎng)并不存在“完美的底部”，這意味著在上述因素部分具備時(shí)，應(yīng)該就是介入的好時(shí)機(jī)。需要留在市場(chǎng)的投資者應(yīng)該逐步進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，把握需求恢復(fù)中更為確定的路徑（通脹本身）。在需求企穩(wěn)回升的情境下，通脹確定性會(huì)強(qiáng)于需求本身，兩者將共同驅(qū)動(dòng)價(jià)值回歸。推薦布局：有色（鋁、銅、金）、原油鏈（油服、油運(yùn)）、房地產(chǎn)、銀行、煤炭和電力，主題推薦鄉(xiāng)村振興與縣域消費(fèi)（品牌服飾、數(shù)字化政務(wù)）。
華安證券：穩(wěn)增長(zhǎng)“預(yù)期差”尚在，成長(zhǎng)性?xún)r(jià)比提升
華安證券指出，成長(zhǎng)風(fēng)格正在企穩(wěn)，前期調(diào)整后更具性?xún)r(jià)比，后續(xù)有望迎來(lái)本輪大周期中最后一個(gè)拔估值階段；其次，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策 持續(xù)兌現(xiàn)，電網(wǎng)投資、建筑建材、地產(chǎn)及其上下游仍具備配置價(jià)值；第三，消費(fèi)漲價(jià)主線(xiàn)可以作為貫穿全年的配置主線(xiàn)。
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