今年以來(lái)，我國(guó)金融體系不斷改革完善，一二級(jí)投資市場(chǎng)快速發(fā)展，私募基金逐步成為我國(guó)投資市場(chǎng)重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，今年以來(lái)私募基金成立數(shù)量達(dá)到30035只，歷史性地突破3萬(wàn)只大關(guān)。與此同時(shí)，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)百億元的私募基金也突破100家。
在私募基金發(fā)展過(guò)程中，CVC基金逐漸成為我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的重要組成部分。CVC全稱為Corporate Venture Capital，直譯為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。與傳統(tǒng)VC不同，CVC一般是非金融企業(yè)設(shè)立的獨(dú)立投資子公司或投資部，從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，對(duì)本公司內(nèi)部或外部創(chuàng)新企業(yè)發(fā)起的股權(quán)投資。因此，市場(chǎng)上也通俗地把CVC基金稱為產(chǎn)業(yè)投資基金。
據(jù)了解，今年以來(lái)，上市公司對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)投資的積極性大增，通過(guò)上市公司主體或旗下公司，在一級(jí)市場(chǎng)集中“掃貨”，引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。越來(lái)越多的龍頭企業(yè)，也親自下場(chǎng)通過(guò)CVC基金做起了投資，意圖尋求新的產(chǎn)業(yè)投資和轉(zhuǎn)型的突破。
面對(duì)私募行業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)于CVC的戰(zhàn)略定位、投資的運(yùn)營(yíng)形式以及未來(lái)發(fā)展，我們與原蘇泊爾(002032)產(chǎn)業(yè)資本的周曉樂(lè)進(jìn)行了深入交流。
一、不一樣的CVC
根據(jù)公開信息，遠(yuǎn)橋資產(chǎn)延承自蘇泊爾產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已成為一家全方位的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，投資覆蓋一、二級(jí)領(lǐng)域，資產(chǎn)配置遍及境內(nèi)外。
去年，遠(yuǎn)橋資產(chǎn)獲得各大媒體頒發(fā)的“2019年新經(jīng)濟(jì)之王中國(guó)最具影響力CVC TOP10”、“2021年度市場(chǎng)活躍CVC TOP50”等獎(jiǎng)項(xiàng)；在各類知名媒體評(píng)選中，軟實(shí)力、創(chuàng)新能力、投研力、最具價(jià)值......成為了遠(yuǎn)橋資產(chǎn)與眾不同的標(biāo)簽。
貌似傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出身的遠(yuǎn)橋資產(chǎn)，因何會(huì)有這樣的標(biāo)簽?zāi)兀?/p>
遠(yuǎn)橋資產(chǎn)創(chuàng)始人周曉樂(lè)擁有豐富的投資經(jīng)歷，曾在作為全國(guó)首批50家私募投資基金管理人之一的天堂硅谷任執(zhí)行總裁，也是蘇泊爾集團(tuán)的總裁。對(duì)于CVC的投資理念、投資策略，她有著獨(dú)到的視野和觀點(diǎn)：
首先，CVC投資，不代表只能圍繞企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)來(lái)布局和投資。
以遠(yuǎn)橋資產(chǎn)為例，從創(chuàng)立之時(shí)，就對(duì)于蘇泊爾所在的行業(yè)，以及中國(guó)的未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了深度的研究和分析，選擇了更具發(fā)展?jié)摿统砷L(zhǎng)速度的科技賽道——ICT（通訊和信息技術(shù)）產(chǎn)業(yè)。
其次，CVC投資和一般VC的核心差異，是前者更能基于產(chǎn)業(yè)的深度和廣度，進(jìn)行投資布局。
遠(yuǎn)橋資產(chǎn)對(duì)于ICT的產(chǎn)業(yè)鏈投資，覆蓋了從半導(dǎo)體芯片、通訊、物聯(lián)，到大數(shù)據(jù)、人工智能等由硬到軟的科技產(chǎn)業(yè)全領(lǐng)域，并建立了自己的ICT產(chǎn)業(yè)圖譜。
和一些VC投資從某個(gè)技術(shù)或產(chǎn)品出發(fā)不一樣的是，遠(yuǎn)橋資產(chǎn)在投資前，會(huì)先從宏觀、政策、全球競(jìng)爭(zhēng)格局等視野，對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展所處的大環(huán)境進(jìn)行分析，選擇產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境相對(duì)有利的領(lǐng)域；而后，再?gòu)目萍籍a(chǎn)業(yè)相對(duì)關(guān)鍵的連接規(guī)模、技術(shù)成熟度及門檻、以及需求爆發(fā)點(diǎn)入手；最終，再?gòu)膱F(tuán)隊(duì)、技術(shù)能力、市場(chǎng)能力等要素，選擇其中的佼佼者。
再者，CVC投資僅僅基于研究是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要深入產(chǎn)業(yè)鏈，建立廣泛的鏈接，才能有效驗(yàn)證和賦能。
周曉樂(lè)并不認(rèn)為，光靠遠(yuǎn)橋資產(chǎn)的投資團(tuán)隊(duì)，就能建立起在ICT產(chǎn)業(yè)的深度認(rèn)知能力。因此，從2016年起，就廣羅了境內(nèi)外ICT產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，共同來(lái)驗(yàn)證技術(shù)、市場(chǎng)，提升產(chǎn)業(yè)的協(xié)同和共贏。迄今為止，遠(yuǎn)橋資產(chǎn)定向邀請(qǐng)的全球ICT專家導(dǎo)師已達(dá)63名，包括了英偉達(dá)、微軟、華為、阿里、�？�、中控技術(shù)、科大訊飛(002230)、虹軟科技(688088)等創(chuàng)始人和高管。
從2016至今，遠(yuǎn)橋舉辦數(shù)十場(chǎng)ICT產(chǎn)業(yè)活動(dòng)，以產(chǎn)業(yè)閉門會(huì)、主題沙龍、走進(jìn)ICT企業(yè)以及全球ICT產(chǎn)業(yè)峰會(huì)等形式，定向邀請(qǐng)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和前沿科研院所，深度探討全球新格局下的ICT產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，為產(chǎn)業(yè)界建立了深度合作的橋梁。
2021年，蘇泊爾產(chǎn)業(yè)資本正式更名為遠(yuǎn)橋資產(chǎn)，代表了是遠(yuǎn)橋在CVC投資中立場(chǎng)。“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，遠(yuǎn)橋的“遠(yuǎn)”字取英文prospect，意為遠(yuǎn)見、遠(yuǎn)景，只有基于未來(lái)，才能更好地選擇現(xiàn)在；而“橋”字則代表鏈接，要做好CVC投資，必須能夠深度地鏈接產(chǎn)業(yè)資源。”周曉樂(lè)如是說(shuō)。
二、私募基金的變局
伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)，高凈值人群不斷擴(kuò)大，其財(cái)富管理目標(biāo)、資產(chǎn)配置和服務(wù)需求日益多元化，投資行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也將迎來(lái)新的方向。
對(duì)于整個(gè)私募基金發(fā)展趨勢(shì)，周曉樂(lè)表達(dá)了她的觀點(diǎn)：
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，百億以上的私募更有吸金能力，但這些頭部機(jī)構(gòu)面對(duì)的挑戰(zhàn)，是隨著規(guī)模增大，投資的精度和投后的深度都會(huì)面臨較大的挑戰(zhàn)。因此，行業(yè)認(rèn)知能力一定會(huì)成為私募機(jī)構(gòu)未來(lái)的試金石。
另一方面，對(duì)于私募基金的投資策略，周曉樂(lè)也提出了其獨(dú)特的見解。
在投資行業(yè)，選擇往往比努力更重要遠(yuǎn)橋團(tuán)隊(duì)在對(duì)ICT產(chǎn)業(yè)的深度研究后，2017-2018年進(jìn)行了芯片、通訊、物聯(lián)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的投資布局；2019年，在中美貿(mào)易戰(zhàn)和國(guó)家政策的傾斜下，芯片行業(yè)估值開始暴漲，而遠(yuǎn)橋基于對(duì)于全球芯片及人工智能產(chǎn)業(yè)的研究，布局了英偉達(dá)；2020年，在對(duì)自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)達(dá)五年的持續(xù)跟蹤后，遠(yuǎn)橋敏銳地觀察到汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)于智能駕駛的投入倍增，提升了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵卡位智能駕艙、算法、視覺(jué)等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)把握；2021年，隨著企業(yè)上云和數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求加速，以及國(guó)家對(duì)于信息安全的監(jiān)管力度加大，遠(yuǎn)橋提升了對(duì)于云原生、信息安全以及以AI為底層的相關(guān)ICT公司的投資力度。
遠(yuǎn)橋資產(chǎn)的投資理念是“產(chǎn)業(yè)深度、專業(yè)廣度”。對(duì)于這八個(gè)字，周曉樂(lè)的解釋是：
1.投資要做好，需要站在全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行思考，還需要站在全球的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局區(qū)優(yōu)選，才能找到最佳的投資市場(chǎng)和機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)的深度是基礎(chǔ)。
2.投資還要熟悉各種投資工具和政策法規(guī)，要理解不同市場(chǎng)的定價(jià)方式，不能以IPO作為唯一的退出手段。因此，專業(yè)的廣度也很重要。
很慶幸，遠(yuǎn)橋的合伙人，均有投資和產(chǎn)業(yè)的雙重背景，并且有境內(nèi)外市場(chǎng)的投資和并購(gòu)的豐富經(jīng)驗(yàn)。最后，周曉樂(lè)這樣評(píng)價(jià)遠(yuǎn)橋的團(tuán)隊(duì)。
本次交流，遠(yuǎn)橋資產(chǎn)為我們打開了投資行業(yè)的另一扇窗。業(yè)內(nèi)人士表示，CVC因其對(duì)于產(chǎn)業(yè)理解的深度，將會(huì)大大提升投資增值能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，未來(lái)，有望成為私募行業(yè)的下一輪王者。
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