在預(yù)測(cè)2022年美股走勢(shì)時(shí)，不少分析師都曾預(yù)計(jì)2022年美股周期股將跑贏成長(zhǎng)股，而科技股將承壓。而剛剛進(jìn)入2022年沒(méi)幾天，這一趨勢(shì)就已顯現(xiàn)。投資者紛紛賣出科技股，轉(zhuǎn)而買入銀行、工業(yè)、能源類股。
分析師們普遍預(yù)期在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的大背景下，科技股今年勢(shì)必會(huì)走出過(guò)山車行情。但一些分析師則認(rèn)為，在每次大跌后，逢低買入科技股這一傳統(tǒng)策略仍然湊效。
板塊輪動(dòng)已然開(kāi)啟
截至隔夜收盤，高盛追蹤科技股回報(bào)率的指數(shù)今年已下跌約6%，落后于基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)1.38%的跌幅。
不少科技股個(gè)股跌幅均達(dá)到兩位數(shù)。今年以來(lái)，電子商務(wù)集團(tuán)Etsy和Farfetch的股價(jià)均已下跌超10%；股神巴菲特看好的軟件制造商雪花（Snowflake）的股價(jià)跌幅下跌12.36%；去年表現(xiàn)良好的制藥商Moderna和新冠病毒檢測(cè)處理器Quest Diagnostics 2022年至今也分別下跌了15.26%和9.07%。
與其相對(duì)，福特和通用汽車等汽車制造商的股票，以及美國(guó)銀行、花旗銀行等銀行股則受到投資者青睞。截至隔夜收盤，KBW銀行指數(shù)（KBW Bank index）今年已累計(jì)上漲近4.95%，此前還一度上漲7%，接近歷史高點(diǎn)。新冠疫情期間受挫最嚴(yán)重的旅游和休閑行業(yè)類股也在上漲，美國(guó)航空（American Airlines）、美聯(lián)航（United Airlines）以及郵輪運(yùn)營(yíng)商嘉年華（Carnival）的股價(jià)均錄得上漲。高盛追蹤的與美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟密切相關(guān)的公司的股指——包括購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商西蒙（Simon）、酒店集團(tuán)萬(wàn)豪國(guó)際（Marriott International）和飛機(jī)制造商波音（Boeing）——在隔夜尾盤下跌前的漲幅已接近5%。
松樹(shù)橋投資管理公司（PineBridge Investments）的投資組合經(jīng)理雷德哈（Hani Redha）表示，這種劇烈的板塊輪動(dòng)在一定程度上是因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)，奧密克戎毒株對(duì)全球大型經(jīng)濟(jì)體的破壞性將比此前的病毒小。
全球金融體系的支柱——規(guī)模22萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的拋售也加劇了這種板塊輪動(dòng)。隨著美債收益率在今年年初攀升，許多估值較高但尚未盈利的科技公司的股票對(duì)投資者的吸引力下降，其中，也包括許多最近剛剛上市的公司。
“投機(jī)型科技股（Spec tech）正遭受重創(chuàng)�！崩椎鹿Q，這些公司的估值往往取決于未來(lái)的潛在收益，因此對(duì)利率上升更為敏感。
摩根大通資產(chǎn)管理的策略師勒博維茨（David Lebovitz）也表示，近幾日劇烈上升的債券收益率使得成長(zhǎng)股和科技股“變得不穩(wěn)定”。
“我們不會(huì)追求那些‘有野心’的公司，我們會(huì)選擇那些能夠真正產(chǎn)生收益的公司�！崩詹┚S茨表示。
美聯(lián)儲(chǔ)加劇科技股波動(dòng)
鑒于年初的美股波動(dòng)，不少市場(chǎng)人士已表示，他們正準(zhǔn)備迎接顛簸的第一季度。許多分析師更坦言，美聯(lián)儲(chǔ)是他們最為關(guān)注的變量。
“讓我們面對(duì)現(xiàn)實(shí)吧，美股仍然存在大量的不確定性?�！本绊槪↖nvesco）的首席全球市場(chǎng)策略師霍珀（Kristina Hooper）稱，“尤其是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣正�；瘜�(dǎo)致更高的波動(dòng)性�！�
威布證券（Wedbush）的分析師艾維斯（Daniel Ives）和其團(tuán)隊(duì)在1月5日的研報(bào)中也預(yù)計(jì)，2022年科技板塊將迎來(lái)過(guò)山車走勢(shì)。報(bào)告指出，2022年，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的大背景、通脹擔(dān)憂、芯片短缺和對(duì)奧密克戎毒株的擔(dān)憂都將使得科技板塊變得更不穩(wěn)定，科技投資者的情緒也將越來(lái)越緊張。
此言非虛。北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了12月FOMC會(huì)議紀(jì)要，除了市場(chǎng)已有預(yù)期的加速Taper（縮減購(gòu)債規(guī)模）、比預(yù)期更早加息等內(nèi)容，紀(jì)要顯示，委員們還討論了縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
紀(jì)要一出，美股所有股指隨即一路大跌，納斯達(dá)克指數(shù)更是暴跌超過(guò)3%，追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)的Invesco QQQ信托系列1（Invesco QQQ Trust Series 1，NASDAQ:QQQ）也收跌3.07%。而SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF信托基金（SPDR S&P 500 ETF Trust，NYSE:SPY）收盤下跌1.92%，SPDR道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)ETF信托基金（SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust，NYSE:DIA）收盤下跌1.03%，體現(xiàn)出在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策預(yù)期下，科技股比市場(chǎng)其他板塊更為疲軟。
還能逢低買入科技股嗎？
而在今年區(qū)區(qū)數(shù)個(gè)交易日就受到重挫后，市場(chǎng)目前最為關(guān)注的是，逢低買入科技股策略這一次還奏效嗎？
艾維斯團(tuán)隊(duì)稱，我們認(rèn)為那些科技板塊內(nèi)的長(zhǎng)期贏家，也是將推動(dòng)第四次工業(yè)革命的公司的股票目前都處于超賣狀態(tài)，鑒于這些公司未來(lái)12～18個(gè)月的巨大增長(zhǎng)前景，其估值非常令人信服。
“在科技股投資者經(jīng)歷了今年的殘酷開(kāi)局后，去年12月的FOMC會(huì)議紀(jì)要成為了壓垮駱駝的最后一根稻草。但我們想警示投資者，現(xiàn)在不是在科技股牛市周期中認(rèn)輸?shù)臅r(shí)候�！卑S斯團(tuán)隊(duì)分析稱，“數(shù)十年來(lái)，我們始終在關(guān)注科技股。期間，我們也目睹過(guò)1999/2000年的科技泡沫破滅、2008/2009年的金融危機(jī)等許多緊張時(shí)刻。但眼下，企業(yè)和政府將在未來(lái)十年支出1萬(wàn)億美元來(lái)推動(dòng)云轉(zhuǎn)型、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)和5G領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型等，我們預(yù)期科技領(lǐng)域的增長(zhǎng)前景會(huì)是正常水平下的2～3倍。因此，盡管投資者也需要擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)、科技板塊已處于10年峰值以及一些宏觀因素層面的噪音，科技行業(yè)的潛在增長(zhǎng)（投資者低估了這一增長(zhǎng)）是我們?cè)谶^(guò)去21年中所經(jīng)歷的任何一個(gè)時(shí)期都無(wú)法比擬的�！�
短期來(lái)看，艾維斯團(tuán)隊(duì)還指出，科技企業(yè)本季度強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)以及對(duì)2022年全年的積極指引也能夠安撫投資者的神經(jīng)。他們因而建議投資者利用科技股近日被大幅拋售的機(jī)會(huì)逢低買入，在未來(lái)12～18個(gè)月內(nèi)選擇性持有“科技板塊內(nèi)贏家”。
艾維斯團(tuán)隊(duì)還給出了他們認(rèn)為的“贏家”名單。在大型科技股中，該團(tuán)隊(duì)看好包括蘋果和微軟，艾維斯近期重申，在牛市情形下，蘋果股價(jià)可漲至225美元；在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，他們看好Zscaler、Palo Alto Networks、Tenable、CyberArk；在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，看好Wejo；在元宇宙領(lǐng)域，看好Matterport；此外，他們還給出了在今年動(dòng)蕩走勢(shì)下，相對(duì)抗震的科技股——Pega、Progress、Checkpoint、Consensus、NICE Systems和Ziff Davis。
此前，高盛也給出了自己的逢低買入科技股名單。高盛看好的公司包括雪花、Marvell和Weave Communications等。
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