證監(jiān)會(huì)發(fā)布新年1號(hào)公告 行政和解新規(guī)啟動(dòng)實(shí)施

　　作者： 杜卿卿

　　[ 新規(guī)明確了賠償總額上限。在規(guī)定“投�；�金公司使用承諾金賠償投資者的，賠償數(shù)額原則上以投資者受到的損失為限”的基礎(chǔ)上, 進(jìn)一步規(guī)定，“賠償總額不得超過(guò)涉及案件當(dāng)事人實(shí)際交納并用于賠償?shù)某兄Z金”。 ]

　　證監(jiān)會(huì)于2022年1月1日發(fā)布了新年1號(hào)公告，行政和解新規(guī)正式實(shí)施。

　　境內(nèi)證券期貨領(lǐng)域行政和解制度，自2015年啟動(dòng)試點(diǎn)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，試點(diǎn)近七年來(lái)，主要有過(guò)兩宗案例，即2019年4月證監(jiān)會(huì)與高盛（亞洲）、高華證券等達(dá)成和解，以及2020年1月證監(jiān)會(huì)與司度（上海）等達(dá)成和解。

　　記者從了解制度設(shè)計(jì)的人士處了解到，行政和解承諾金金額通常會(huì)高于罰沒(méi)款金額，所以談不上“花錢(qián)買平安”。但是，市場(chǎng)方面對(duì)行政和解制度熱情比較高，主要是因?yàn)樾姓�和解不以全額賠償投資者為前提，這與先行賠付、集團(tuán)訴訟相比有所不同。

　　不過(guò)，行政和解在資本市場(chǎng)的應(yīng)用并沒(méi)有大面積推開(kāi)，前述兩個(gè)案例也有其特殊背景。

　　為了進(jìn)一步完善行政和解的適用性，2021年11月，國(guó)務(wù)院公布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法》(下稱《辦法》)，自2022年1月1日起施行。1月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾金管理辦法》(下稱《承諾金辦法》)。完善后的行政和解新規(guī)到位，正式啟動(dòng)實(shí)施。

　　先調(diào)查后受理，受理不中止調(diào)查

　　所謂“證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度”，是指國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)涉嫌證券期貨違法的單位或者個(gè)人進(jìn)行調(diào)查期間，被調(diào)查的當(dāng)事人承諾糾正涉嫌違法行為、賠償有關(guān)投資者損失、消除損害或者不良影響，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可，當(dāng)事人履行承諾后國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)終止案件調(diào)查的行政執(zhí)法方式。

　　也就是市場(chǎng)所稱“行政和解”制度。

　　2015年，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始在證券期貨領(lǐng)域開(kāi)展行政和解試點(diǎn)，并印發(fā)了《行政和解試點(diǎn)實(shí)施辦法》。2019年修訂的《證券法》第171條對(duì)證券領(lǐng)域行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度作了原則規(guī)定，并要求國(guó)務(wù)院制定具體辦法。

　　2021年中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，明確要求加快制定證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法。

　　在此背景下，國(guó)務(wù)院發(fā)布《辦法》，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，以行政法規(guī)形式對(duì)行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度作了明確。

　　證監(jiān)會(huì)此次發(fā)布《規(guī)定》，則進(jìn)一步細(xì)化規(guī)定了辦理程序、承諾金的管理使用等內(nèi)容。

　　一方面，厘清承諾辦理部門(mén)與調(diào)查、審理部門(mén)之間的協(xié)調(diào)銜接機(jī)制。

　　要求承諾辦理部門(mén)應(yīng)當(dāng)就案件適用當(dāng)事人承諾相關(guān)事項(xiàng)征求調(diào)查、審理部門(mén)的意見(jiàn)，適用當(dāng)事人承諾的案件必須經(jīng)過(guò)必要的調(diào)查，案件受理后不中止案件調(diào)查，中止案件審理。

　　另一方面，明確承諾辦理部門(mén)與承諾金測(cè)算部門(mén)做好協(xié)調(diào)配合。

　　由投�；�金公司負(fù)責(zé)測(cè)算投資者損失情況,調(diào)查部門(mén)、審理部門(mén)、證券期貨交易場(chǎng)所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)等部門(mén)單位提供必要支持。

　　同時(shí)，規(guī)定投資者賠付機(jī)制安排。要求投�；�金公司制定承諾金管理使用方案并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案，同時(shí)明確當(dāng)事人自行賠償投資者程序，鼓勵(lì)當(dāng)事人提前賠償投資者。

　　《規(guī)定》還明確，由當(dāng)事人所在轄區(qū)的派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)核查驗(yàn)收當(dāng)事人履行承諾認(rèn)可協(xié)議的情況，派出機(jī)構(gòu)查處的案件也可以適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾，現(xiàn)階段由承諾辦理部門(mén)統(tǒng)一辦理。

　　行政和解制度中，防范道德風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容�！兑�(guī)定》要求建立集體決策機(jī)制、內(nèi)部監(jiān)督制約機(jī)制，壓縮承諾金協(xié)商數(shù)額的裁量空間，強(qiáng)化派出機(jī)構(gòu)在承諾履行過(guò)程中的核查監(jiān)督作用，要求及時(shí)公告披露相關(guān)信息。

　　承諾金比罰沒(méi)款高，“花錢(qián)”不能買平安

　　在發(fā)布《規(guī)定》的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《承諾金辦法》。

　　與此前規(guī)則相比，新規(guī)根據(jù)實(shí)踐中出現(xiàn)的具體情況，對(duì)承諾金的管理方式進(jìn)行了完善。同時(shí)，著重加強(qiáng)投資者保護(hù)，鼓勵(lì)當(dāng)事人積極賠付投資者，為當(dāng)事人自行賠付投資者預(yù)留了制度空間。

　　當(dāng)事人自行賠償投資者的部分，可以不納入承諾金范圍，但應(yīng)當(dāng)提交賠償證明。對(duì)于當(dāng)事人已經(jīng)按照《規(guī)定》自行賠償投資者的部分，投�；�金公司不再使用承諾金予以賠償。

　　新規(guī)明確了賠償總額上限。在規(guī)定“投�；�金公司使用承諾金賠償投資者的，賠償數(shù)額原則上以投資者受到的損失為限”的基礎(chǔ)上, 進(jìn)一步規(guī)定，“賠償總額不得超過(guò)涉及案件當(dāng)事人實(shí)際交納并用于賠償?shù)某兄Z金”。

　　行政和解，往往被理解為“花錢(qián)買平安”。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)此前曾專門(mén)對(duì)此所處解釋，行政和解對(duì)違法者的懲處并沒(méi)有放松。

　　首先，承諾金數(shù)額的確定，會(huì)綜合考慮當(dāng)事人因涉嫌違法行為可能獲得的收益或者避免的損失、當(dāng)事人涉嫌違法行為依法可能被處以罰款和沒(méi)收違法所得的金額，以及投資者因當(dāng)事人涉嫌違法行為所遭受的損失等諸多因素。

　　通常情況下，承諾金數(shù)額要高于行政處罰的罰沒(méi)款數(shù)額。

　　其次，除要求當(dāng)事人交納承諾金外，監(jiān)管部門(mén)還可以要求當(dāng)事人采取自我核查整改、完善內(nèi)部控制制度、增加合規(guī)檢查頻次、主動(dòng)調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)等措施，以糾正涉嫌違法行為、賠償投資者損失、消除損害或者不良影響。

　　“證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度，在提高執(zhí)法效率、及時(shí)賠償投資者損失、盡快恢復(fù)市場(chǎng)秩序等方面具有重要意義�！弊C監(jiān)會(huì)稱，該制度將有效提高執(zhí)法效能，化解資本市場(chǎng)執(zhí)法面臨的“查處難”與市場(chǎng)要求“查處快”之間的矛盾。

　　同時(shí)，該制度有利于及時(shí)賠償投資者損失，增強(qiáng)其獲得感和滿意度。

　　通常情況下，證券期貨行政處罰案件的罰沒(méi)款直接上繳國(guó)庫(kù)，而受到損失的投資者通過(guò)民事訴訟求償可能面臨舉證難、成本高、時(shí)間長(zhǎng)等問(wèn)題。而當(dāng)事人交納的承諾金可用于賠償投資者損失，投資者可以獲得更加及時(shí)有效救濟(jì)的新途徑。