小散能跟著段永平吃肉嗎？雷達財經(jīng)梳理其過往投資案例發(fā)現(xiàn)，“股神”也有失手的時候。不過，作為普通投資者，要在資本市場上求得生存，段氏語錄中展現(xiàn)出的一些普適性思想還是值得借鑒，比如理性、長期主義、Stop Doing List等等。
雷達財經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海
今年以來，中概股一片哀嚎，多只股票創(chuàng)出低點。
在此形勢下，投資大佬段永平出手掃貨拼多多、新東方股票。
對于加倉拼多多和新東方的理由，段永平稱，拼多多“對農產品(000061,股吧)的支持非常有意義”、發(fā)現(xiàn)俞敏洪“不會是空頭說的那樣”。
小散能跟著段永平吃肉嗎？雷達財經(jīng)梳理其過往投資案例發(fā)現(xiàn)，“股神”也有失手的時候。不過，作為普通投資者，要在資本市場上求得生存，段氏語錄中展現(xiàn)出的一些普適性思想還是值得借鑒，比如理性、長期主義、Stop Doing List等等。
“抄底者”段永平
12月6日，段永平在博客中稱，雖然還是看不懂其商業(yè)模式，但認為拼多多對農產品的支持非常有意義，所以要“再次風投一下（賣點put）。
段永平還附上7000張拼多多看跌期權的交割單，包含了70萬股拼多多股票，潛在交易金額約為3500萬美元。
據(jù)了解，“賣出put”指賣出看跌期權，即交易對手方付給段永平一定的期權費用，從而在約定日期，擁有將美股拼多多股票以約定價格賣給段永平的權力，通俗講賣出看跌期權意味著看好標的資產上漲。
從放出的截圖可知，賣出拼多多看跌期權的交割日期在2022年1月22日，屆時如果拼多多股價在50美元上方，對方不行權的話，段永平就可以直接賺到342.5萬美元期權費。
數(shù)日前，段永平曾發(fā)文稱，即便拼多多股價從200多美元掉到現(xiàn)在，也沒任何想法多買點，因為一直沒看懂（拼多多）商業(yè)模式，但也沒賣過。數(shù)據(jù)顯示，拼多多股價從2月高點大幅回落至近期低點51.91美元，期間最大跌幅逾70%。
值得一提的是，段永平與拼多多創(chuàng)始人黃崢的忘年交被外界傳為佳話，后者被評為“少見有悟性的人，關注事物的本質”。2006年與巴菲特的午餐，在只能帶一人前往的前提下，段永平選擇了彼時還默默無聞的黃崢。2015年在黃崢成立拼多多時，段永平是其首位天使投資人。
12月8日，段永平以相同方式賣出新東方美股看跌期權。他表示，我沒見過俞敏洪，但曾經(jīng)花過四個小時看能網(wǎng)上找到的俞敏洪接受過的采訪，當時的結論是這人不會是空頭說的那樣，于是就進場賣了很多put，賺了些錢。我怎么想，都覺得他們公司不會完全沒價值吧，所以再賣個put。
由于教育政策的調整，新東方是一年來跌得最慘的中概股之一，一年內市值跌去了9成。不過，在段永平宣布買入的當日股價收盤漲了8%。
在超低拼多多和新東方前，段永平還曾對騰訊和阿里巴巴出手。段永平首次投資騰訊是在2018年，背后的邏輯是“長長的坡，厚厚的雪”。這也是巴菲特的名言，“人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)濕雪和長長的山坡”。
按段永平的分析，騰訊就是通過建立了的社交媒體，將流量貨幣化了，認為10年后騰訊應該依然強大。當然，他也坦言自己對騰訊的理解度遠不如蘋果，所以投的比例也小很多。
早在2010年，段永平就曾表示，一直覺得騰訊是不錯的公司，只是沒有合適的買入價格。后來盡享移動互聯(lián)網(wǎng)紅利的騰訊股價一路飆升，也沒有給段永平留下太多投資機會。
直到2018年因游戲版號停發(fā)，騰訊股價從年內高點477港元跌至最低251港元，段永平在當年10月份的階段性底部精準買入。事實證明，段永平當時的買點是準確的，隨后半年多時間騰訊股價反彈超50%，到今年2月最高的773港元，漲幅超過3倍。
今年8月初，《經(jīng)濟參考報》的一篇文章，讓網(wǎng)絡游戲股大跌。在此背景下，8月4日早間，段永平發(fā)文稱已經(jīng)買入騰訊，如果再跌可以再多買些。8月18日，他表示再次買了騰訊和阿里。
不過這幾個月來，騰訊一直處于震蕩整理狀態(tài)，阿里巴巴下跌超30%。后續(xù)和網(wǎng)友交流中，段永平稱“只買了一點點，讓自己能看得認真一點。這次阿里跌過我買的價錢我也沒加倉，說明我確實了解不夠�！�
曾踩坑百度
前述抄底之前，過去多年里，段永平靠著投資網(wǎng)易，重倉蘋果、茅臺(600519)等公司的股票大賺，并以此建立起他在投資界的名聲。
2001年，在步步高(002251,股吧)發(fā)展最高點時，段永平選擇離開，留下陳明永和沈煒開拓移動通訊業(yè)務。緊接著攜家移居美國，這對他的生活和事業(yè)是一個強烈的轉折暗示。
在投資領域，當時正值美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之際，納斯達克上市的網(wǎng)易股價一度暴跌95%，被交易所暫停交易。
一次交流中，丁磊向段永平透露，網(wǎng)易正準備全力做游戲業(yè)務，也就是后來的《大話西游2》。做游戲機出身的段永平判斷，網(wǎng)易股票的股價與網(wǎng)易的價值不匹配，網(wǎng)易被嚴重低估了。
2002年4月，段永平與其當時的夫人劉昕在公開市場花200萬美元買入了152萬股的網(wǎng)易，占網(wǎng)易總股本5.05%。后來又繼續(xù)增持網(wǎng)易股票至205萬股，占網(wǎng)易6.8%。隨后網(wǎng)易股價飆升，兩年時間，這筆投資為段永平帶來了近100倍的回報。
2009年3月初，美股處在金融危機底部，這時段永平以6-7美元的價格買入通用電氣。一年后，該公司股價恢復至16美元，媒體推算段永平的賬面盈利在上億美元以上。
在此之后，段永平更是一發(fā)不可收拾。2011年在蘋果市值3000億美元時買入，2014年茅臺市值約1000億元時買入，這些投資都讓他賺得盆滿缽滿。
“蘋果最厲害的就是在蘋果的企業(yè)文化下建立的生態(tài)系統(tǒng)，這是個非常強大得商業(yè)模式，非常難以撼動�！边@是段永平看好蘋果的地方。2017年彭博社的一個采訪中，段永平還透露自己居住在美國加利福尼亞州帕洛阿爾托，這里距蘋果庫比蒂諾的新總部并不遠。
段永平有這么多名揚天下的成功案例，小散是否可以跟著段永平買股票？雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，段永平也有過失手的時候。
某次采訪中，段永平自曝買過一只叫FRNT的航空股，虧了很多錢。這家公司現(xiàn)金流很好，2008年時被信用卡公司突然要全額現(xiàn)金。當時如果CEO想辦法給對方現(xiàn)金的話（可以賣些飛機和其他資產），其實也能過關。結果這個CEO突然宣布進破產法庭，最后該給人的錢還是給了，把公司真搞破產了。
他最后總結道，航空股的問題是消費者眼里航空公司沒有差異化，所以消費者會趨向于只關心價格，最后的結果就是航空公司長期無法賺錢。
最令段永平懊惱的虧損當屬投機百度。他曾親自承認，投機百度的時候被short squeeze（夾空）了，虧了1億-2億美金。這次錯誤把段永平當時的現(xiàn)金儲備全部消耗掉了，機會成本巨大，這讓其后悔不已。
2009年，段永平買進一只支叫UNG的ETF（指交易型開放式指數(shù)基金），是和天然氣掛鉤的指數(shù)。買進的時候天然氣的價格只有3塊左右，而天然氣的長期成本要大約6塊以上。他認為沒什么東西價格可以長期在成本價以下。
后來經(jīng)過認真研究，段永平才發(fā)現(xiàn)UNG并不能和天然氣線性相關，而且時間損耗還很大，他才覺得自己錯了。
此外，段永平錯過了特斯拉和zoom這樣的公司。在他眼里，特斯拉是一家價值為零為zero的公司，遲早要完。他的culture（企業(yè)文化）很糟糕。對視頻會議平臺 zoom沒有下手，是因為無法理解zoom的估值，更沒有想透，十年后zoom是什么樣子。
能從大佬那里學到什么？
這些早期大大小小的錯誤，讓段永平終于堅定了巴菲特很早就提醒過他的一個原則，看不懂想不通的不碰，肯定會錯失很多好機會，但是保證抓住的都是對的。
“投資應遵循的邏輯是先看商業(yè)模式，理解企業(yè)怎么掙錢。95%的人投資都是關注在市場上的，這就是不懂投資�！彼a充道，一定要focus（聚焦）在生意上，公司是要掙錢的。
有評論稱，段永平的思想完全脫胎于巴菲特價值投資，具有一針見血和化繁為簡的智慧，同時具有中文母語思維之下表達價值投資的酣暢淋漓。
2018年9月30日，在斯坦福與華人學生進行交流時，段永平透露了自己“成功的秘訣”，那就是有一個“Stop Doing List（不為清單）。他進一步解釋，這是一種思維方式，要習慣做對的事，如果知道錯了，馬上要改。
段永平也認為，我們所有的成功，都來自于“本分+平常心”。所謂平常心，就是rational(理性），就是回到事物的本原，就是做對的事情，和把事情做對。
對于如何解釋“本分”，其“門徒”黃崢在拼多多5周年大會上曾提到，“本分就是首先要搞清楚自己的定位，為誰創(chuàng)造什么樣的價值，依靠誰活著，自己的職責是什么。”
更早之前，黃崢在公眾號文章《為什么要再次創(chuàng)業(yè)?》中解釋了“本分”的含義，“我該做的事情是說有平常心，踏踏實實做好我該做的事情，努力成為我同一代人里面最靠譜的那一個�！�
除此之外，段永平經(jīng)常提及的一個思維方式是“想長遠”，不管是個人成長還是建立企業(yè)亦或是進行投資，關注長期(以十年為維度進行思考)者總能看清事物的本質。這方面，美國的亞馬遜也將長期發(fā)展、長遠思考視為最重要的能力。
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