財(cái)聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，近日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，預(yù)計(jì)高通脹將持續(xù)到明年年中，是時(shí)候放棄“暫時(shí)性”通脹的說(shuō)法了，美聯(lián)儲(chǔ)將在控制通脹方面保持警惕，可考慮提前幾個(gè)月結(jié)束縮減購(gòu)債計(jì)劃，將在未來(lái)的會(huì)議上討論加快縮減購(gòu)債速度。

市場(chǎng)人士指出，11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以來(lái)，美國(guó)通脹飆升的勢(shì)頭不減，10月核心PCE創(chuàng)30年來(lái)新高，11月會(huì)議紀(jì)要已經(jīng)顯示出諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于通脹風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變，近來(lái)甚至部分偏鴿派的官員也展示出對(duì)通脹擔(dān)憂(yōu)的態(tài)度。

他們并表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的關(guān)注已經(jīng)明顯增強(qiáng)，不過(guò)新冠變異病毒奧密克戎（omicron）對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響目前尚難預(yù)測(cè)，因此美聯(lián)儲(chǔ)縮表的步伐仍有一定不確定性，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將在12月15日議息會(huì)議宣布加快縮減購(gòu)債。

美聯(lián)儲(chǔ)大概率加快Taper步伐，但仍需關(guān)注omicron

嘉盛集團(tuán)全球研究主管MATT WELLER指出，從字里行間看，鮑威爾對(duì)通脹持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注已明顯增強(qiáng)，希望將美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以早于最初計(jì)劃的日期前結(jié)束。

東吳證券宏觀(guān)首席分析師陶川對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)的通脹壓力較大，除非未來(lái)兩周omicron被認(rèn)為是有破壞性傳染力的毒株，否則大概率美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加快Taper的步伐。

陶川并稱(chēng)，后續(xù)在12月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的政策可能面臨轉(zhuǎn)向，明年美國(guó)有望加速退出寬松的貨幣政策，釋放出提前加息的信號(hào)，疊加omicron造成疫情發(fā)生變數(shù)，短期可能對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有較大壓制。

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，最新的9月利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖顯示，2022年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息1次。明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有較高增速，意味著就業(yè)會(huì)好轉(zhuǎn)，高通脹持續(xù)時(shí)間可能比預(yù)期要長(zhǎng)，會(huì)引發(fā)更多關(guān)注。

另外明年會(huì)有4名偏鷹派官員加入票委。因此2022年加息步伐加快是有可能的，最早可能在本月議息會(huì)議后公布的點(diǎn)陣圖中得到證實(shí)。不過(guò)未來(lái)疫情多變，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊進(jìn)程也會(huì)隨之調(diào)整。

全球通脹明年仍將持續(xù)，但對(duì)中國(guó)影響有限

上述市場(chǎng)人士指出，明年全球通脹仍將持續(xù)，復(fù)蘇動(dòng)能有所衰減。但國(guó)內(nèi)外通脹略有不同，國(guó)外通脹更多是需求和供給端端共振導(dǎo)致，而國(guó)內(nèi)通脹更多是供給端引起的，因此全球通脹對(duì)國(guó)內(nèi)的影響或有限，明年國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)整體溫和。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，全球通脹拐點(diǎn)，可能需要到2022年全球生產(chǎn)瓶頸和供應(yīng)鏈壓力緩和后才會(huì)出現(xiàn)。而這又高度取決于新冠肺炎疫情變異與疫苗接種提速之間的“賽跑”。

對(duì)于供給端造成的國(guó)內(nèi)通脹壓力，市場(chǎng)人士認(rèn)為，2022年針對(duì)豬肉和個(gè)別涉及新能源的工業(yè)原材料價(jià)格可能出現(xiàn)的異動(dòng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門(mén)會(huì)通過(guò)支持供給、釋放儲(chǔ)備及平穩(wěn)推進(jìn)＂雙碳”目標(biāo)等方式應(yīng)對(duì)，因此供求關(guān)系決定明年國(guó)內(nèi)通脹態(tài)勢(shì)會(huì)比較溫和。

國(guó)泰君安宏觀(guān)首席分析師董琦認(rèn)為，在2021年演繹到極致的物價(jià)明年將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2022年國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）全年溫和上行，大宗商品價(jià)格將有一定回落，高基數(shù)下工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）將較快下行。

王青指出，除了原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)會(huì)向國(guó)內(nèi)PPI傳導(dǎo)外，全球通脹對(duì)國(guó)內(nèi)影響比較小，這種態(tài)勢(shì)在明年也不會(huì)有太大變化。受價(jià)格走勢(shì)和基數(shù)效應(yīng)影響，2022年國(guó)內(nèi)PPI同比會(huì)大幅下行，年末可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；明年CPI同比中樞會(huì)小幅升至2.0％左右，通脹形勢(shì)整體溫和。

美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper將壓制國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松空間

市場(chǎng)人士判斷，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存一定下行壓力，但海外主要央行貨幣政策正常化進(jìn)程和全球通脹水平仍將延續(xù)，將對(duì)明年國(guó)內(nèi)貨幣政策的寬松空間形成一定掣肘。

陶川表示，美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper當(dāng)前對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響可能較為有限，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響可能更大，隨著明年年中美聯(lián)儲(chǔ)Taper接近尾聲、加息臨近，央行的寬松空間將受到較大限制。

鐘正生也指出，對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策總量寬松不宜抱有過(guò)多期待。貨幣政策更有可能配合通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利（MLF）等，保持貨幣流動(dòng)性合理充裕。相關(guān)部門(mén)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域，如小微企業(yè)、制造業(yè)和碳減排等的定向支持仍將繼續(xù)或擴(kuò)大。