【陳言獻(xiàn)策】
民主黨人在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)重回多數(shù)，讓貨幣政策未來(lái)的走向充滿懸念。
陳霞昌
鮑威爾獲得總統(tǒng)提名繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。提名還需要獲得美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，但他連任的懸念不大。
鮑威爾2012年進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，并從2018年起正式擔(dān)任主席一職。因?yàn)椴皇墙?jīng)濟(jì)學(xué)科班出身，鮑威爾能否勝任這個(gè)職位一度遭到質(zhì)疑。但過(guò)去四年，鮑威爾很好地履行了美聯(lián)儲(chǔ)主席的職責(zé)。
他治下的美聯(lián)儲(chǔ)政策主要分為兩個(gè)階段。第一階段是延續(xù)前任耶倫的思路，開(kāi)始逐漸收緊貨幣政策。2018年美聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)4次加息，同時(shí)減少債券購(gòu)買的數(shù)量。第二階段是新冠疫情在美國(guó)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)在短短10天內(nèi)連續(xù)大幅度下調(diào)基準(zhǔn)利率接近零，同時(shí)推出一系列史無(wú)前例的貸款計(jì)劃，以配合美國(guó)政府出臺(tái)刺激政策。
極度寬松的貨幣政策讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免進(jìn)入衰退，股市也沒(méi)有因?yàn)橐咔槎辣P。在疫情緩解后，美國(guó)股市開(kāi)始連續(xù)創(chuàng)出新高，樓市價(jià)格也重回金融危機(jī)前的高點(diǎn)。美國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)如“1987股災(zāi)”“2008年金融危機(jī)”等大型危機(jī)，鮑威爾作為美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)記一功。
但另一方面，貨幣層面的極度寬松，也讓美國(guó)通脹壓力逐漸顯現(xiàn)。特別是進(jìn)入2021年，美國(guó)核心的通脹指標(biāo)已經(jīng)創(chuàng)下了30年的新高。但鮑威爾以通脹只是短期現(xiàn)象，且美國(guó)就業(yè)情況仍然沒(méi)有恢復(fù)到正常水平為由遲遲沒(méi)有作出政策調(diào)整。直到本月初，他才決定開(kāi)始縮減債券購(gòu)買規(guī)模。至于更嚴(yán)厲的加息手段，在他近期的公開(kāi)露面中都絕口不提。
此外，美國(guó)股市還出現(xiàn)了“散戶大戰(zhàn)華爾街”“人類歷史上單日最大虧損”等亂象，這和美聯(lián)儲(chǔ)極度寬松政策不無(wú)關(guān)系。
拜登在提名鮑威爾任美聯(lián)儲(chǔ)主席的同時(shí)，還提名了現(xiàn)任理事布雷納德升任美聯(lián)儲(chǔ)副主席。布雷納德2014年才進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任理事。從她過(guò)往的投票記錄以及公開(kāi)發(fā)言看，布雷納德的貨幣政策主張偏溫和。但她在氣候變化對(duì)金融機(jī)構(gòu)影響、數(shù)字貨幣和銀行監(jiān)管方面則較為激進(jìn)。她強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將提供有關(guān)氣候變化的監(jiān)管指導(dǎo)，以幫助銀行降低風(fēng)險(xiǎn)。銀行也應(yīng)該做好準(zhǔn)備，在未來(lái)某個(gè)時(shí)候?qū)ν膺M(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)披露。
在數(shù)字貨幣方面，與鮑威爾模棱兩可不同，布雷納德是數(shù)字美元的堅(jiān)定支持者。她認(rèn)為，數(shù)字美元的好處包括在危機(jī)時(shí)期快速向人們付款，并為沒(méi)有銀行賬戶的人提供服務(wù)。她指出，中國(guó)和其他一些國(guó)家已經(jīng)開(kāi)發(fā)了自己的數(shù)字貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該有緊迫感。
鮑威爾獲連任后，預(yù)計(jì)短期內(nèi)還將延續(xù)目前較為溫和的貨幣政策，即有節(jié)奏縮減債券購(gòu)買規(guī)模，同時(shí)繼續(xù)觀察就業(yè)和通脹兩個(gè)核心指標(biāo)，以決定什么時(shí)候進(jìn)一步收緊政策。但中長(zhǎng)期看，當(dāng)前的貨幣政策是否延續(xù)仍有懸念，其中的關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化。
美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)常設(shè)7位理事，目前空缺一位。除了布雷納德是民主黨人，其余5位均為共和黨人。但其中兩位理事將于今年年底和明年年初離任，這意味著總統(tǒng)拜登有權(quán)力提名3位美聯(lián)儲(chǔ)理事。按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，拜登將大概率提名民主黨人。屆時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員將由4名民主黨人和3名共和黨人構(gòu)成。民主黨人在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)重回多數(shù)，讓貨幣政策未來(lái)的走向充滿懸念。
（作者系證券時(shí)報(bào)記者）
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