“具備權(quán)益類投資能力的保險機構(gòu)，現(xiàn)在已經(jīng)成為了權(quán)益類投資市場的重要組成部分�！�10月24日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委委員、副秘書長張倩在由《財經(jīng)》(博客,微博)雜志、《財經(jīng)智庫》主辦的“2021全球財富管理論壇”上表示。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委委員、副秘書長張倩
從保險資產(chǎn)管理行業(yè)來看，已經(jīng)有二十多年的權(quán)益投資歷史。張倩認(rèn)為，在這個過程中，有兩個特點比較突出：第一，鼓勵和規(guī)范并舉；第二，培育和防險并重。
她提到一組數(shù)據(jù)：到2021年的7月份，我國的保險資金運用余額是22萬億元，其中股票和證券投資基金的余額是2.26萬億元，占比10%；股權(quán)投資的余額是2.12萬億元，占比超過9%。
張倩希望，各個參與權(quán)益類資產(chǎn)市場的投資機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)共同合作、形成合力，最終實現(xiàn)權(quán)益類投資的持續(xù)健康發(fā)展。
以下為發(fā)言實錄：
張倩：非常感謝今天論壇的主辦方給我們這樣一個機會探討權(quán)益類投資。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聚焦服務(wù)保險資產(chǎn)管理的主責(zé)主業(yè)，圍繞保險機構(gòu)和保險資金的交易對手和合作伙伴，搭建業(yè)務(wù)交流合作平臺，會員機構(gòu)覆蓋保險資產(chǎn)管理、保險資金運用相關(guān)各類機構(gòu)。協(xié)會專門設(shè)立公開市場與境外業(yè)務(wù)部，開展保險資產(chǎn)管理行業(yè)權(quán)益投資相關(guān)服務(wù)。協(xié)會和監(jiān)管機構(gòu)、交易所、市場機構(gòu)建立了良好的溝通機制，服務(wù)監(jiān)管，服務(wù)會員。
經(jīng)過20多年發(fā)展，我國保險資金的權(quán)益類投資呈現(xiàn)出“鼓勵和規(guī)范并舉、培育和防險并重”的格局。
鼓勵和規(guī)范并舉，推動了市場發(fā)展和機構(gòu)成長。改革開放之前,我國保險資金必須全部存入銀行,不允許開展投資活動。1984年國家調(diào)整相關(guān)政策,允許保險公司自行使用資金余額。1999年監(jiān)管機構(gòu)出臺《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》，使保險資金運用擴展到權(quán)益類投資領(lǐng)域。可以說，權(quán)益類投資，實際上是20多年來保險資金運用的重要起點之一。
2004年開始，各項監(jiān)管政策先后出臺，使保險資金的權(quán)益類投資擴展到股票投資、股權(quán)投資、境外投資、創(chuàng)業(yè)板、優(yōu)先股、科創(chuàng)板，并參與了“滬港通”“深港通”試點。截至2021年7月，保險資金運用余額22萬億元，其中，股票和證券投資基金2.26萬億元，占比約10%，長期股權(quán)投資2.12萬億元，占比超過9%。有37家保險公司和27家保險資管公司完成了股票投資管理能力披露，有102家保險公司和20家保險資管公司完成了股權(quán)投資管理能力披露。具備權(quán)益類投資管理能力的保險機構(gòu)，已經(jīng)成為權(quán)益類投資市場的重要組成部分。
培育和防險并重，促進了能力提升和風(fēng)險防控。2020年，監(jiān)管機構(gòu)出臺《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，在有效防控風(fēng)險的前提下，對保險公司權(quán)益類投資實施差異化監(jiān)管，支持償付能力充足、財務(wù)狀況良好、風(fēng)險管理能力較強的保險公司適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。同年，出臺《關(guān)于優(yōu)化保險機構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，將投資管理能力備案制，調(diào)整為保險公司自評估、信息披露和持續(xù)監(jiān)管相結(jié)合的機制，明確了股票投資、股權(quán)投資、衍生品投資管理能力等監(jiān)管要求。這些政策的實施，為保險資金的權(quán)益類投資進一步發(fā)展創(chuàng)造了良好環(huán)境，有利于保險機構(gòu)對內(nèi)提升能力、管理風(fēng)險，對外用好資源、穩(wěn)健發(fā)展。
中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會調(diào)研顯示，近5年來，保險資金投資于股票和證券投資基金的余額，在保險資金運用余額中的占比保持在12%-14%。保險資金更加偏好穩(wěn)健成長的企業(yè)。目前，保險資金持股比例超過10%的A股上市公司有30家，以商業(yè)銀行、實體經(jīng)濟的行業(yè)龍頭企業(yè)為主。從這樣的角度看，權(quán)益類投資再保險資金運用中占據(jù)了重要的地位，我們行業(yè)也期待權(quán)益類投資市場的更好發(fā)展。
在低利率市場環(huán)境下，目前國內(nèi)長期資產(chǎn)供給不是特別充分，有的固定收益類資產(chǎn)的收益率開始低于境內(nèi)保險資金的負(fù)債成本。例如，過去三年30年期國債利率的平均水平在3.8%，20年期國開債利率的平均水平在4.2%，已經(jīng)低于保險資金5%左右的負(fù)債成本。因此，進一步促進權(quán)益類投資的發(fā)展，是未來保險資金運用的必然選擇。
在這里，我用兩句話來概括保險資金權(quán)益類投資的未來發(fā)展：海闊天高，行穩(wěn)致遠。
海闊天高，是指我國近年來出臺的一系列國家戰(zhàn)略和宏觀政策，為市場機構(gòu)開展權(quán)益類投資創(chuàng)造了很多發(fā)展機遇，因此我們要乘勢而上，落實好這些戰(zhàn)略和政策。例如，我國“十四五”規(guī)劃，明確了新形勢下發(fā)展的新目標(biāo)，圍繞這些目標(biāo)提出了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)提升、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)固、城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、消費升級、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、醫(yī)養(yǎng)健發(fā)展、綠色發(fā)展、碳中和碳達峰等一系列舉措。這些舉措都和保險資金權(quán)益類投資密切相關(guān)。
2021年初，中共中央、國務(wù)院出臺了《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》，提出了“研究完善保險機構(gòu)投資私募理財產(chǎn)品、私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金和債轉(zhuǎn)股的相關(guān)政策。提高各類養(yǎng)老金、保險資金等長期資金的權(quán)益投資比例”等工作要求，明確了保險資金權(quán)益類投資，在高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè)進程中的重要作用。落實好這些國家戰(zhàn)略和宏觀政策，是保險資金權(quán)益類投資發(fā)展的重要使命，同時，也是重要機遇。
第二個發(fā)展方向是行穩(wěn)致遠，提升權(quán)益投資質(zhì)效。在這個方向上，需要法律制度的不斷完善、監(jiān)管機構(gòu)的持續(xù)規(guī)范、投資機構(gòu)的能力提升、市場建設(shè)的逐步升級、金融資產(chǎn)的逐漸豐富、投資教育的落地生根、行業(yè)協(xié)會的服務(wù)拓展、金融科技的廣泛應(yīng)用、創(chuàng)新實踐的多種探索，需要權(quán)益類投資相關(guān)的各類市場參與方和市場監(jiān)管者共同努力，形成合力，促進權(quán)益類投資的持續(xù)健康發(fā)展。
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