“我感覺(jué)這些年以及在未來(lái)的十年、二十年，財(cái)富管理一定是金融服務(wù)的引擎，一定會(huì)帶動(dòng)整個(gè)金融服務(wù)、金融公司的成長(zhǎng)�！�10月23日，招商銀行(600036,股吧)首席投資官趙駒在由《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)雜志、《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》主辦的“2021全球財(cái)富管理論壇”上如此表示。本屆論壇聚焦“打造開(kāi)放創(chuàng)新的財(cái)富管理新高地”。
（招商銀行首席投資官 趙駒）
趙駒認(rèn)為，中國(guó)的財(cái)富從10年前的20萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的80萬(wàn)億美元，我們的增長(zhǎng)速度是超過(guò)全球增長(zhǎng)速度的。新經(jīng)濟(jì)這個(gè)業(yè)務(wù)板塊所產(chǎn)生的財(cái)富超過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)板塊所創(chuàng)造的財(cái)富。過(guò)去3年，全球大概每年新經(jīng)濟(jì)板塊創(chuàng)造的財(cái)富是7000到8000億美元，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊創(chuàng)造的財(cái)富可能是2000億美元。
他表示，目前的五大趨勢(shì)是家族信托，還有家族辦公室的興起；數(shù)字化為分層經(jīng)營(yíng)提供了一個(gè)保障；境外的一站式服務(wù)；專業(yè)投資能力會(huì)帶動(dòng)財(cái)富管理核心競(jìng)爭(zhēng)力；以及強(qiáng)調(diào)銷售價(jià)值轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)客戶價(jià)值。
以下為發(fā)言原文：
我這邊主要還是想談?wù)勀壳罢麄�(gè)財(cái)富管理的一些新特點(diǎn)，新趨勢(shì)。
第一個(gè)特點(diǎn)是過(guò)去十年間，國(guó)內(nèi)的財(cái)富增速超全球增速。全球的財(cái)富從10年以前的200萬(wàn)億美元到現(xiàn)在400萬(wàn)億美元，增加1倍。我們中國(guó)的財(cái)富從10年前的20萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到了現(xiàn)在的80萬(wàn)億美元，我們的增長(zhǎng)速度是超過(guò)全球增長(zhǎng)速度的。
這樣一個(gè)特點(diǎn)也使得在香港市場(chǎng)上的中外資財(cái)富管理機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，而且外資的機(jī)構(gòu)在香港市場(chǎng)上也是不斷的增長(zhǎng)。我們中資的機(jī)構(gòu)一種是以銀行證券公司為代表、不斷在香港發(fā)展的力量；還有一種從證券交易這個(gè)點(diǎn)入手、在發(fā)展他們的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
在配置方面，中資背景的這些客戶把50%的資產(chǎn)配置在亞太地區(qū)，50%里面的80%配置的是跟中國(guó)相關(guān)的境內(nèi)或者香港相關(guān)的資產(chǎn)。
第二個(gè)特點(diǎn)就是新經(jīng)濟(jì)這個(gè)業(yè)務(wù)板塊所產(chǎn)生的財(cái)富超過(guò)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)板塊所創(chuàng)造的財(cái)富。過(guò)去3年，全球大概每年新經(jīng)濟(jì)板塊創(chuàng)造的財(cái)富是7000到8000億美元，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊創(chuàng)造的財(cái)富可能是2000億美元。其實(shí)國(guó)內(nèi)也是這樣的，因?yàn)榭苿?chuàng)板所創(chuàng)造的財(cái)富效應(yīng)可能比主板、無(wú)論是上海還是深圳都要強(qiáng)很多。
第三個(gè)特點(diǎn)就是數(shù)字化服務(wù)網(wǎng)的出現(xiàn)。過(guò)去都是要見(jiàn)面開(kāi)戶，效率非常低。大概從兩年前開(kāi)始，香港證監(jiān)會(huì)，香港聯(lián)交所可以同意遠(yuǎn)程操作人臉識(shí)別，AI技術(shù)的識(shí)別。現(xiàn)在可以形成遠(yuǎn)程開(kāi)戶網(wǎng)，包括我們自己的壹隆環(huán)球也可以進(jìn)行遠(yuǎn)程開(kāi)戶，在上面就可以做交易，我們?cè)谏厦婵梢钥匆?jiàn)產(chǎn)品，包括股票產(chǎn)權(quán)，基金產(chǎn)品，債券類產(chǎn)品，大部分都可以在上面進(jìn)行操作。
前一段我看到境內(nèi)有文章說(shuō)要監(jiān)管，像老虎這樣的公司，我覺(jué)得有點(diǎn)有失偏頗。比如說(shuō)富途是在香港牌照的公司，他們?cè)?a href="http://m.myjingjing.com/usa/index.html" target="_blank">美國(guó)也有牌照。他們所經(jīng)營(yíng)的是中國(guó)人的境外資產(chǎn)，過(guò)去可能有點(diǎn)地推，現(xiàn)在基本上都是靠APP去開(kāi)戶，包括我們的壹隆環(huán)球也是用APP開(kāi)戶，同時(shí)也可以在上面做交易。特別是去年疫情以后，它的交易量都有明顯上升，也顯示了中國(guó)人境外資產(chǎn)對(duì)于境外交易的差異程度再加強(qiáng)、再加深，這也是一個(gè)新的變化，新的現(xiàn)象。
第四個(gè)特點(diǎn)就是境外的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的增加。壹隆全球也可以提供APP安排，去年香港是142個(gè)新的發(fā)行，首日發(fā)行價(jià)大概是40多個(gè)，今年香港的發(fā)行72個(gè)，已經(jīng)收破跌破發(fā)行的31個(gè)，說(shuō)明它的風(fēng)險(xiǎn)在不斷的增加。
另外，債券在香港市場(chǎng)上，去年大概違約十幾個(gè)，違約金額大概是110億美元。今年也是十幾個(gè)，違約金額已經(jīng)有200多億美元了。今天是（10月）23號(hào)，今天恒大有筆債券9月23號(hào)應(yīng)該付息，寬限期一個(gè)月就是10月23號(hào)，如果今天沒(méi)有付上的話，可能導(dǎo)致他320億美元債務(wù)的違約，這是一個(gè)比較大的事情，這個(gè)面臨的債務(wù)的負(fù)擔(dān)對(duì)于恒大來(lái)講可能也是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)。
最后一個(gè)特點(diǎn)就是所有的另類投資，包括做PE的期限都延長(zhǎng)了。收益也發(fā)生降低，能夠在比如說(shuō)5+2，5+3這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間內(nèi)能夠做到KPI是1%的都不是很多，這就凸顯了市場(chǎng)的一些風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，我們也看到一些趨勢(shì)，特別是在境外市場(chǎng)的趨勢(shì)。
第一個(gè)趨勢(shì)是家族信托，還有家族辦公室的興起。當(dāng)然，境內(nèi)包括我們中央銀行業(yè)提供家族辦公室的服務(wù)，門檻5000萬(wàn)人民幣，在香港市場(chǎng)上更靈活一點(diǎn)，去年整個(gè)信托規(guī)模超過(guò)6000億美元。這個(gè)其實(shí)也是客戶分割風(fēng)險(xiǎn)的步驟和方式方法。
第二個(gè)趨勢(shì)就是數(shù)字化為分層經(jīng)營(yíng)提供了一個(gè)保障。因?yàn)檫^(guò)去像我們所謂做財(cái)富管理也就是給超高端的人士，或者是跨過(guò)了財(cái)富管理門檻的人士提供服務(wù)，當(dāng)然現(xiàn)在繼續(xù)有，包括中資外資的落地服務(wù)繼續(xù)有。另外一個(gè)分層經(jīng)營(yíng)就是普通客戶，像老虎、富途等就是給普通客戶提供服務(wù)成為可能，而且發(fā)展的速度非�？�，成長(zhǎng)也非常顯著。
第三個(gè)趨勢(shì)是在境外的一站式服務(wù)。我們所說(shuō)的一站式服務(wù)，一種是過(guò)去的單獨(dú)客戶，單獨(dú)產(chǎn)品的服務(wù)到稅務(wù)的策劃，包括保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等等；另外境內(nèi)外一站式的服務(wù)，包括有招商銀行我們境內(nèi)是最大的私人銀行機(jī)構(gòu)，我們?cè)诰惩馔ㄟ^(guò)招銀國(guó)際等同樣給客戶在境內(nèi)提供人民幣相關(guān)的管理安排，在香港市場(chǎng)上提供境外資產(chǎn)的財(cái)富管理方面的安排。
第四個(gè)趨勢(shì)是專業(yè)投資能力會(huì)帶動(dòng)財(cái)富管理核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前，對(duì)于專業(yè)化的管理能力要求越來(lái)越強(qiáng)，也就是說(shuō)你能不能跑贏大市場(chǎng)。你做的就是能夠逆市場(chǎng)，別的市場(chǎng)比較平靜，你所找的資產(chǎn)能夠做的更好，這個(gè)在市場(chǎng)上的體現(xiàn)更為明顯。比如我們代銷的一些基金像華夏有一個(gè)債券基金，剛才我講的中國(guó)高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)很大，這個(gè)基金很快調(diào)整策略，投了很多亞太區(qū)的高收益?zhèn)鶛?quán)，我們看到專業(yè)能力在整個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中得到了一個(gè)非常顯著的體現(xiàn)。
第五個(gè)趨勢(shì)是強(qiáng)調(diào)銷售價(jià)值轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)客戶價(jià)值。過(guò)去我們就賣東西，我給你賣股票，股票交易有私募產(chǎn)品，有債券，有保險(xiǎn)給你賣�，F(xiàn)在可能更多的期望通過(guò)資金流，比如銀行有一些資金流在每個(gè)點(diǎn)上，你的供應(yīng)商、你的經(jīng)營(yíng)、你的銷售客戶等等通過(guò)私人財(cái)富客戶的管理的銷售價(jià)值，來(lái)逐步通過(guò)資金流、業(yè)務(wù)流體現(xiàn)為客戶價(jià)值。我們希望充分發(fā)揮客戶價(jià)值。
我感覺(jué)這些年以及在未來(lái)的十年、二十年，財(cái)富管理一定是金融服務(wù)的引擎，一定會(huì)帶動(dòng)整個(gè)金融服務(wù)、金融公司的成長(zhǎng)。
境外資產(chǎn)方面，還是以美元為主，盡管現(xiàn)在美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的上市目前還是持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，但是我們依然看見(jiàn)很多還是希望去美國(guó)，從估值角度，流動(dòng)性角度。包括我們看很多客戶從資產(chǎn)配置來(lái)講，他也沒(méi)有辦法，因?yàn)橹袊?guó)還是一個(gè)外匯管制的國(guó)家，境內(nèi)境外也不是那么簡(jiǎn)單進(jìn)行調(diào)整。比如說(shuō)我們現(xiàn)在在香港市場(chǎng)主要做的還是中國(guó)居民的境外資產(chǎn)，因?yàn)榫惩庥腥嗣駧�。但是人民幣的�?guī)模和能力并沒(méi)有那么大，大部分還是在進(jìn)行美元資產(chǎn)配置，配置過(guò)程中我們所看到的跟中國(guó)相關(guān)以及不相關(guān)的，比如說(shuō)在亞太其他的地區(qū)，包括美國(guó)、歐洲這些方面�？赡軙�(huì)有一點(diǎn)因?yàn)橐咔榈姆婪墩卟灰粯�，可能�?huì)導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響結(jié)果不一樣。
現(xiàn)在判斷投資，判斷未來(lái)的發(fā)展，一個(gè)是碳中和，這是一個(gè)全球的共同目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)目前盡管受能源價(jià)格、或者其他的因素的影響，大的目標(biāo)影響沒(méi)有變化。
另外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，中美關(guān)系對(duì)于資產(chǎn)配置、投資也是有影響的。對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)、對(duì)高技術(shù)行業(yè)在境內(nèi)的投資布局，我們一個(gè)資管機(jī)構(gòu)給客戶提供建議、提供思維的時(shí)候，可能要考慮到這些方面的影響。
美國(guó)基建可能會(huì)對(duì)大宗商品的價(jià)格抵消一部分地產(chǎn)，許家印也提出要從7000億的銷售降到2000億的銷售，這種巨頭都提出這樣的要求。地產(chǎn)方面的發(fā)展，過(guò)去對(duì)GDP和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的牽引作用會(huì)降低，肯定會(huì)影響到全球一些資產(chǎn)的布局，一些品種的布局，不光美國(guó)提出這樣的想法，歐洲的其他國(guó)家可能也有類似的想法。美國(guó)確實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施是很落后的，拜登的想法可能也代表了很多美國(guó)人的想法，他也希望自己更新、發(fā)展、提高，這可能會(huì)對(duì)很多基礎(chǔ)設(shè)施，包括很多投資領(lǐng)域的想法。作為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理肯定會(huì)在這些方面提供很好的幫助和思考，使得你的資產(chǎn)配置能夠適應(yīng)整個(gè)大趨勢(shì)的發(fā)展，不能說(shuō)跑贏它，最起碼你的資產(chǎn)能得到合理的回報(bào)。
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