新能源業(yè)務的加持，讓企業(yè)在低碳轉型中，獲得強大的市場競爭優(yōu)勢，但這只是ESG的冰山一角。
作者 | Tiny
隨著 “雙碳”目標的提出，我國進入了低碳發(fā)展的新階段。
為實現(xiàn)碳中和，化石能源占比將逐漸減少，清潔能源將逐步成為能源主力。
基于此，以光伏、風電、新能源汽車為主的新能源板塊迅速成為市場的“香餑餑”，大量資金涌向新能源企業(yè)。
今年以來，新能源板塊相關指數(shù)大幅上漲，光伏、新能源汽車、動力電池、鋰礦等概念指數(shù)漲幅均超過50%。
同時，新能源賽道還涌現(xiàn)出一批牛股。
以2019年初上證指數(shù)觸及階段性低點起算，恩捷股份(002812,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、贛鋒鋰業(yè)(002460,股吧)等個股，實現(xiàn)超5倍的最大漲幅；而億緯鋰能(300014,股吧)、天賜材料(002709,股吧)、陽光電源(300274,股吧)、天華超凈(300390,股吧)、石大勝華(603026,股吧)和上機數(shù)控(603185,股吧)等個股，更實現(xiàn)超10倍的最大漲幅。
此外，新能源浪潮還造就了萬億市值的動力電池龍頭——寧德時代(300750,股吧)。
與此同時，國內ESG投資也在快速發(fā)展。
因易于感知和理解，以及政策和監(jiān)管推動，ESG中的環(huán)境因素獲得了最多的關注。
加之“氣候變化”是E中極為重要的一項議題，似乎新能源板塊于ESG投資來說，是不二選擇。
畢竟，新能源企業(yè)可為改善氣候現(xiàn)狀，提供有效的產(chǎn)品與解決方案。
不過，新能源業(yè)務的加持，讓企業(yè)在低碳轉型中，獲得了強大的競爭優(yōu)勢，這只是ESG的冰山一角。
ESG考量的內容絕非僅限產(chǎn)品本身，更包括了企業(yè)在運營、生產(chǎn)和管理過程中的環(huán)境及社會因素。
對于新能源板塊的企業(yè)來說，至少存在以下三個方面的ESG挑戰(zhàn)。
一是企業(yè)自身運營的碳排放問題。
二是供應鏈中的環(huán)境和社會風險。
三是生產(chǎn)過程中的職業(yè)健康與安全問題。
甚至在新能源板塊，這些風險具有了新的特征。
我們選擇其中一家新能源龍頭企業(yè)——隆基股份（601012.SH）進行分析，看看其在上述三個方面表現(xiàn)如何。
01 逃不掉的“減碳”難題
與其他企業(yè)一樣，新能源企業(yè)也面臨減少碳排放的挑戰(zhàn)。
即使所提供的產(chǎn)品可以大大降低排放，但新能源企業(yè)也無法逃避自身的排放現(xiàn)實。
作為全球最大的太陽能(000591,股吧)單晶硅棒和硅片制造商，隆基在中國、越南、馬來西亞等國家和地區(qū)建立了多個生產(chǎn)制造基地。
隆基每年因能源消耗，直接或間接排放的溫室氣體量，達到了百萬噸。這是相當大的排放量。
為降低生產(chǎn)過程中的能源消耗、提升其產(chǎn)品生命周期的低碳屬性，隆基提出了“利用清潔能源‘制造’清潔能源”的思路，并于2018年發(fā)布了“Solar For Solar”的理念。
在該理念的指導下，隆基在全球光照資源豐富、臨海有地勢落差的地方，建設了光伏電站和抽水蓄能電站，以供應自身光伏產(chǎn)品制造工廠所需的綠色電力。
2020年，隆基以直接使用光伏電力和直接購買的方式，累計消耗約25.6億千瓦時的可再生能源，可再生能源電力使用比例達到41.83%。
這相當于減少了約136萬噸的溫室氣體。
其中，隆基位于云南省的5個生產(chǎn)工廠，已實現(xiàn)了100%可再生電力。
2020年，隆基還加入了RE100倡議、EV100倡議、EP100倡議和SBTi倡議等國際認可度較高的組織。
加入這些倡議分別意味著企業(yè)要實現(xiàn)100%使用可再生能源、組建完全電動化的自有車隊、建立能源管理系統(tǒng)以提高能源使用效率，以及沿著特定的減排路徑實現(xiàn)最終的“凈零”排放目標。
目前，隆基已經(jīng)做出的承諾包括，
在2028年前，實現(xiàn)全球范圍內的生產(chǎn)及運營中100%使用可再生能源；
在 2030 年前，安裝充足的電動車充電設施；
以2015為基準年，在2025年前完成能源管理系統(tǒng)的部署，并提高35%的能源使用效率。
隆基也成為中國首個同時加入上述倡議的企業(yè)�？梢哉f，在氣候行動方面，隆基是當之無愧的領跑者。
我們相信，未來的隆基也會持續(xù)關注氣候問題，并以實際行動降低自身的排放，推動光伏能源更加清潔。
但相較于隆基，多數(shù)新能源企業(yè)在提供新能源產(chǎn)品的同時，并沒有意識到自身所面臨的減排挑戰(zhàn)，也尚未采取有效的減排措施。
這種內外“反差”，著實讓ESG投資者很糾結。
02 特殊的沖突礦產(chǎn)風險
對于以金屬礦產(chǎn)作為生產(chǎn)原料，或原材料中包含較多金屬礦物的企業(yè)來說，沖突礦產(chǎn)是目前在國際上關注度最高，也是意見較為一致的ESG議題。
包括蘋果在內的科技巨頭，因其所使用的電子元器件，涉及大量金屬礦物，而一直受到“無沖突礦產(chǎn)”支持者的密切關注。
所謂“沖突礦產(chǎn)”是指，剛果民主共和國非政府軍事團體或非軍事派別所控制沖突地區(qū)的礦區(qū)，所生產(chǎn)的金、鉭、鎢、鈷和錫等金屬礦物。
注：除剛果民主共和國外，沖突礦產(chǎn)地區(qū)還包括盧旺達、烏干達、布隆迪、坦桑尼亞、肯亞等聯(lián)合國安全理事會認定的產(chǎn)自剛果礦脈之礦物。
由于當?shù)氐V產(chǎn)開采中有嚴重的剝削和勞工問題，并造成了環(huán)境惡化。同時，售賣礦產(chǎn)獲得的收入又有可能落入武裝分子的口袋，進一步加劇戰(zhàn)亂。
因此，國際社會要求直接或間接使用相關礦產(chǎn)資源的企業(yè)，對供應鏈中的沖突礦產(chǎn)情況進行盡職調查，并抵制相關采購。
但由于存在資源分布、成本、信息不對稱等因素，企業(yè)可能不得不或無意識地使用了“沖突礦產(chǎn)”。這可能給企業(yè)帶來指責和批評。
雖然隆基不會直接使用金屬礦產(chǎn)，但其供應鏈原材料涉及相關礦石的使用和采購。
根據(jù)隆基2020年可持續(xù)發(fā)展顯示，其1,800家供應商中，有1,300家簽署《供應商行為準則》承諾遵守“無沖突礦產(chǎn)”要求。
也就是說，隆基的供應鏈并沒有完全實現(xiàn)無沖突礦產(chǎn)的目標。
在隆基2020年11月更新的《供應商行為準則》中，的確沒有找到對供應商的“無沖突礦產(chǎn)”標準。
隆基只是要求供應商做成承諾，“完全致力于確保其使用與銷售沖突礦物（不論單獨使用或將其用于產(chǎn)品中）不助長所覆蓋國家的持續(xù)沖突”。
此外，隆基也尚未披露相關沖突礦產(chǎn)的報告。
因此，在較為嚴格的國際ESG評價體系中，沖突礦產(chǎn)成為了隆基的ESG風險之一。
不過，隆基已在《2020年可持續(xù)發(fā)展報告》中表示，將繼續(xù)訂立無沖突礦產(chǎn)目標，協(xié)同尋找沖突礦產(chǎn)的替代方法，激勵供應商消除供應鏈沖突礦產(chǎn)。
在新能源板塊的整個產(chǎn)業(yè)鏈中，特別是相關電子元件的制造環(huán)節(jié)，企業(yè)會用到較多的金、鉭、鎢、鈷和錫等金屬礦物。
因此，“沖突礦產(chǎn)”成為困擾新能源板塊的一項ESG議題。
03 職業(yè)健康與安全
在光伏產(chǎn)品的制造過程中，相關人員會接觸鉛、鎘、鈦、銻、砷以及各種有害化學品。這些物質可能通過灰塵，煙霧等方式對人體產(chǎn)生造成損害。
此外，腐蝕性、易燃性甚至爆炸性物質都具有安全和健康風險。
這些潛在的化學危害和物理危害，也同樣存在于其他新能源企業(yè)中。
從公開的資料來看，隆基目前設置有EHS（環(huán)境、職業(yè)健康和安全）管理委員會，制定了《環(huán)境、安全、職業(yè)健康管理手冊》等文件，并常態(tài)化開展相關應急演練、培訓和隱患排查工作。
但由于缺少對管理績效的披露，我們無法直接判斷其職業(yè)健康與安全管理的有效性。
而另外一家新能源企業(yè)，陽光電源的安全績效披露，就相對更為完整。
圖：2020年陽光電源及成員企業(yè)安全指標一覽
圖片來源：陽光電源，2020年企業(yè)社會責任報告
陽光電源在2020年企業(yè)社會責任報告中，首次公開了公司整體及各成員企業(yè)不同等級的工傷數(shù)。
此外，陽光電源還采用了國際通用的工傷統(tǒng)計指標——誤工率，來反映公司目前的安全管理效益。
當然，披露安全事故數(shù)等負面信息，還是需要企業(yè)的魄力和自信。
除環(huán)境和社會議題外，新能源企業(yè)仍具有董事會獨立性及多元化、控制權穩(wěn)定性、商業(yè)道德、合規(guī)、關聯(lián)交易等方面的公司治理風險。
這些問題并不會因行業(yè)屬性的不同而呈現(xiàn)明顯差異。相反，不同企業(yè)所面對的公司治理要求幾乎是相同的。
這主要取決于ESG投資者或ESG評級機構所采納的標準。
因此，從環(huán)境、社會和公司治理三個維度來看，新能源企業(yè)并沒有先天的優(yōu)勢，甚至存在特定的ESG風險。
雖然新能源企業(yè)為解決碳排放等環(huán)境問題提供了有效的解決方案，但在ESG篩選過程中，這些企業(yè)的行業(yè)標簽會被抹去。
ESG是從外部發(fā)展視角，去審視企業(yè)運營和生產(chǎn)方式是否符合可持續(xù)理念。
也就是，ESG選擇的絕非業(yè)務板塊，而是企業(yè)對環(huán)境和社會因素的理解和管理能力。
就拿低碳轉型來講，ESG領先者不一定來自新能源賽道，而可能是各行各業(yè)致力于減少自身排放的企業(yè)。
即使是目前的高碳強度企業(yè)，只要他們有意愿減排，也應得到ESG投資的支持。
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