作者： 杜川

　　[ 此次會議提出，“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險”。在業(yè)內(nèi)專家看來，這意味著，在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中要講究策略、把握節(jié)奏，避免對市場造成沖擊，引發(fā)連鎖反應(yīng)。 ]

　　中央對做好重大金融風(fēng)險防范化解工作的最新定調(diào)，備受市場關(guān)注。

　　8月17日，中央財經(jīng)委員會第十次會議指出，防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，有力維護了國家經(jīng)濟金融穩(wěn)定和人民財產(chǎn)安全。會議強調(diào)，確保經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定，意義十分重大。要堅持底線思維，增強系統(tǒng)觀念，遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險防范化解工作。

　　值得關(guān)注的是，會議同時提出，“以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險”、“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，系統(tǒng)性重大金融風(fēng)險內(nèi)涵很廣，包括控制宏觀杠桿率過快上升勢頭、處置高風(fēng)險金融機構(gòu)、應(yīng)對企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、全面治理互聯(lián)網(wǎng)金融和非法集資等多個方面。

　　業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，雖然防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)三年期限已到，但防范化解重大金融風(fēng)險工作仍是當(dāng)前及后續(xù)較長時期的戰(zhàn)略事項，要繼續(xù)做好這一工作。

　　防風(fēng)險兼顧經(jīng)濟增長

　　上述會議表示，要夯實金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭，以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險。

　　這意味著，繼續(xù)做好重大金融風(fēng)險防范化解工作要在發(fā)展中解決問題，對風(fēng)險控制水平提出了更高的要求。

　　今年3月，國務(wù)院常務(wù)會議提出，“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低”；中共中央政治局7月30日召開會議指出，要防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，落實地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財政金融風(fēng)險處置機制，完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。

　　植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為，在過往粗放型發(fā)展條件下，部分企業(yè)盲目舉債、盲目擴張；一些金融機構(gòu)則盲目放貸，資產(chǎn)持續(xù)擴張過程中風(fēng)險趨于惡化，很多問題都是在粗放型發(fā)展中醞釀形成的。而提倡高質(zhì)量發(fā)展意味著，如果企業(yè)可以謹(jǐn)慎舉債、穩(wěn)健經(jīng)營，金融機構(gòu)在符合監(jiān)管要求下管控好資產(chǎn)負(fù)債，信用風(fēng)險等會被很大程度上控制住，要形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險就會非常困難。例如，德國很多年沒有發(fā)生過典型的金融危機，就是因為把企業(yè)運行、金融系統(tǒng)運行都置于規(guī)范化、精細(xì)化、高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)境下。

　　在連平看來，“以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險”這一新提法是從更深層次考慮如何控制風(fēng)險。從長遠(yuǎn)看，高質(zhì)量發(fā)展是有效防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險最根本的舉措。

　　中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明對第一財經(jīng)表示，相比較過往對于防風(fēng)險的基調(diào)，這次會議表述的核心在于，不單要防風(fēng)險，同時要兼顧經(jīng)濟增長。未來監(jiān)管重心將向穩(wěn)增長傾斜，同時在風(fēng)險和增長方面尋求平衡。

　　關(guān)注次生金融風(fēng)險

　　2019年5月，包商銀行被接管時，曾出現(xiàn)中小金融機構(gòu)尤其是非銀機構(gòu)流動性狀況問題。2020年初，在全國銀行業(yè)保險業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，銀保監(jiān)會稱，“防止發(fā)生處置風(fēng)險的風(fēng)險”。

　　而此次會議提出，“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險”。在業(yè)內(nèi)專家看來，這意味著，在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中要講究策略、把握節(jié)奏，避免對市場造成沖擊，引發(fā)連鎖反應(yīng)。

　　去年以來，受“三條紅線”監(jiān)管新規(guī)等因素影響，個別房企新增融資不暢，面臨資金緊張的危機。

　　“客觀而言，今年為了控制地方政府債務(wù)問題和地產(chǎn)調(diào)控，諸多融資渠道明顯收緊，引發(fā)了個別區(qū)域風(fēng)險和地產(chǎn)企業(yè)的違約，而近期風(fēng)險也有擴散跡象，甚至牽連到我國經(jīng)濟的穩(wěn)定�！泵髅髡J(rèn)為。

　　連平指出，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險，更多是對監(jiān)管的要求。要求監(jiān)管部門處置某些領(lǐng)域風(fēng)險，“精準(zhǔn)拆彈”的同時，也需要管控好連鎖反應(yīng)形成的風(fēng)險，要采取合理適當(dāng)?shù)呐e措。

　　“比如，個別房企出現(xiàn)問題，在金融機構(gòu)又有很多融資，如果問題處理不好，金融機構(gòu)會被拖累，很可能會帶來次生風(fēng)險�！边B平說。

　　防范化解重大金融風(fēng)險

　　仍是當(dāng)前重要事項

　　當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢正在發(fā)生深刻變化，存在諸多不確定因素。雖然三年期限已到，但防范化解重大金融風(fēng)險工作仍是當(dāng)前及后續(xù)較長時期的戰(zhàn)略事項。

　　市場分析認(rèn)為，上述會議對防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)的定性為“取得階段性成果”，表明中央對過去的成果是認(rèn)可的，也說明攻堅戰(zhàn)任務(wù)還沒有完成，后面應(yīng)更注重從體制機制上解決。

　　在2021年年中工作座談會上，銀保監(jiān)會強調(diào)，要按照“一行一策”“一地一策”原則，加快高風(fēng)險機構(gòu)處置。加大對違法違規(guī)股東懲處力度。積極應(yīng)對不良資產(chǎn)集中反彈。嚴(yán)防高風(fēng)險影子銀行死灰復(fù)燃。嚴(yán)格執(zhí)行“三線四檔”和房地產(chǎn)貸款集中度要求，防止銀行保險資金繞道違規(guī)流入房地產(chǎn)市場。深入整治保險市場亂象。依法規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺金融業(yè)務(wù)。研究遏制非法金融活動的長效機制，推動防范和處置非法集資條例落地實施。

　　央行也在年中工作會上指出，密切監(jiān)測、排查重點領(lǐng)域風(fēng)險點。落實重大金融風(fēng)險問責(zé)、金融風(fēng)險通報等制度。強化地方黨政風(fēng)險處置屬地責(zé)任。推動做好重點省份高風(fēng)險機構(gòu)數(shù)量壓降工作。

　　明明分析，處理既有風(fēng)險事件將成為下階段的工作重心，要保障經(jīng)濟高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，同時對過去市場擔(dān)心的某些違約事件發(fā)酵影響資金向?qū)嶓w傳導(dǎo)，尤其需要關(guān)注應(yīng)對措施過量而產(chǎn)生的次生風(fēng)險，堅決杜絕由于個別案例所引發(fā)的風(fēng)險傳染，杜絕系統(tǒng)性風(fēng)險對經(jīng)濟的傷害。