近日，中國信通院公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年7月，國內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量2867.6萬部，同比增長28.6%。其中5G手機(jī)出貨量2283.4萬部，占總量的79.6%。今年1-7月，國內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量累計(jì)2.03億部，同比增長15.6%。其中5G手機(jī)出貨量1.51億部，占同期手機(jī)總量的74.3%，意味著每賣出4部智能手機(jī)，有3部是5G手機(jī)。
而在品牌組成方面，在7月2867.6萬部的出貨量當(dāng)中，國產(chǎn)手機(jī)品牌出貨量占比達(dá)到了90.3%，而其他國外手機(jī)品牌僅占近10%左右。在1-7月，國產(chǎn)品牌手機(jī)出貨量為1.81億部，占同期手機(jī)出貨量的89.4%。近兩年隨著國產(chǎn)手機(jī)的崛起，國產(chǎn)手機(jī)無論是外觀還是性能方面都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，國產(chǎn)手機(jī)品牌已然成為大部分國內(nèi)消費(fèi)者的首選品牌。
下游手機(jī)銷量的增長以及5G換機(jī)潮，帶動(dòng)了上游光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新發(fā)展。此外，“技術(shù)創(chuàng)新+應(yīng)用擴(kuò)展”也為光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈增添持續(xù)增長動(dòng)能，ADAS 滲透率提升使車載鏡頭市場(chǎng)空間廣闊，5G浪潮推動(dòng) AR/VR 逐漸推廣，光學(xué)鏡頭、攝像頭已走進(jìn)車載、AR/VR、AIoT、工業(yè)、醫(yī)療等各個(gè)領(lǐng)域，并成為各家光學(xué)廠商排兵布陣的重頭戲。
作為深耕光學(xué)光電領(lǐng)域近二十年的龍頭企業(yè)，歐菲光聚焦光學(xué)賽道，力拓智能汽車，未來多領(lǐng)域發(fā)展持續(xù)被看好。太平洋證券于近日發(fā)布?xì)W菲光深度研報(bào)，予以買入評(píng)級(jí)�！爱�(dāng)下 200 億左右的市值，應(yīng)該是歐菲光重生的全新起點(diǎn)，并預(yù)估公司 2021-2023 年利潤分別為 2.45 億、 11.74 億、 16.76 億，當(dāng)下市值對(duì)應(yīng)估值分別為 82.78、 17.26、 12.09。”太平洋(601099,股吧)證券認(rèn)為，歐菲光業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚焦光學(xué)賽道，產(chǎn)業(yè)鏈整合初見成效，消費(fèi)電子持續(xù)進(jìn)階，汽車電子蓄勢(shì)待發(fā)，行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。
手機(jī)攝像頭創(chuàng)新升級(jí)
從需求端來看，智能手機(jī)仍是攝像頭最大的應(yīng)用市場(chǎng)。由于用戶對(duì)手機(jī)攝像性能要求不斷提高，手機(jī)攝像頭技術(shù)不斷創(chuàng)新升級(jí)，逐漸向多攝、CIS高像素、7P/8P、玻塑混合、潛望式鏡頭、3D Sensing等多方向發(fā)展。
為了提升手機(jī)的成像效果，手機(jī)攝像頭個(gè)數(shù)也隨之加速攀升。據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2018-2021年，全球智能手機(jī)鏡頭需求量將從35.47億顆升至56.50億顆，CAGR為16.79%。平均每部智能手機(jī)鏡頭數(shù)將從2.50顆升至3.88 顆，CAGR為15.78%。在手機(jī)進(jìn)入存量時(shí)代下，單機(jī)平均鏡頭數(shù)仍然將保持穩(wěn)健增長，手機(jī)多攝增加已然成為趨勢(shì)。
太平洋證券研報(bào)顯示，全球攝像頭模組行業(yè)集中度越來越高，CR10的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)70%，中國廠商占比超過40%，分別為富士康、舜宇光學(xué)、歐菲光、大立光電和立景創(chuàng)新。其中歐菲光攝像頭模組出貨量穩(wěn)居國內(nèi)外市場(chǎng)排名前列，2020年出貨8.06億顆攝像頭模組，占全球份額的18%。尤其在手機(jī)攝像頭領(lǐng)域，歐菲光是業(yè)內(nèi)唯一可以做到鏡頭從設(shè)計(jì)、模具至組裝全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，憑借其強(qiáng)大的技術(shù)水平，深度綁定下游優(yōu)質(zhì)客戶，是全球頭部手機(jī)品牌攝像頭模組的主要供應(yīng)商。此外，多攝模組中每一個(gè)攝像頭的功能不同，每個(gè)攝像頭的光軸都要調(diào)到同一個(gè)水平線上，增加好幾道工序。歐菲光具備國內(nèi)先進(jìn)的攝像頭模組技術(shù)和雄厚的資金實(shí)力，是少數(shù)能升級(jí)到三攝的模組廠商。
近年來，手機(jī)光學(xué)中的一個(gè)很重要的創(chuàng)新是 3D Sensing。3D Sensing 是以多攝為基礎(chǔ)的功能化升級(jí)，深度圖像識(shí)別將賦予終端人臉識(shí)別和手勢(shì)識(shí)別的能力，是未來智能手機(jī)應(yīng)用拓展的功能基礎(chǔ)，因此也是光學(xué)領(lǐng)域最具機(jī)會(huì)的方向之一。“前置人臉識(shí)別+后置虛擬現(xiàn)實(shí)”功能可能成為手機(jī)下一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。
太平洋證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2023年搭載前置、后置3D攝像頭手機(jī)將分別出貨8.17億臺(tái)、1.49億臺(tái)，前置2016-2023年復(fù)合增速達(dá)147%，后置2018-2023年復(fù)合增速達(dá)29%。由于3D sensing的結(jié)構(gòu)光方案對(duì)于主動(dòng)對(duì)準(zhǔn)的極高精度需求，這攝像頭模組廠商帶來了極大的挑戰(zhàn)。歐菲光通過與以色列3D算法公司Mantis Vision達(dá)成戰(zhàn)略合作，不同于散斑結(jié)構(gòu)光方案，Mantis Vision采用編碼結(jié)構(gòu)光技術(shù)精度更高。未來歐菲光還將重點(diǎn)布局VCSEL、DOE等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，打造光學(xué)垂直產(chǎn)業(yè)一體化生態(tài)，將利于公司穩(wěn)固供貨能力和提升利潤能力。
非手機(jī)市場(chǎng)大有可為
下游應(yīng)用領(lǐng)域除了手機(jī)為最大市場(chǎng)外，汽車攝像頭的市場(chǎng)規(guī)模增速最快。ADAS發(fā)展帶領(lǐng)鏡頭數(shù)量上升趨勢(shì)。在自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的對(duì)外感知過程中，視覺感知起到了至關(guān)重要的作用，就相當(dāng)于人的視覺系統(tǒng)，只有能夠感知，才能形成反饋。車載攝像頭此時(shí)就起到了人眼睛的作用。隨著汽車ADAS的不斷迭代更新，一輛汽車所搭載的攝像頭數(shù)量也需要不斷增加來滿足新技術(shù)的需求。
市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，全球汽車平均搭載攝像頭數(shù)量將從2016年的0.99顆增長至2023年的2.99顆，年復(fù)合增長率為17.11%。同時(shí)根據(jù)汽車電子大廠NXP統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，要達(dá)到L2+級(jí)別以上的自動(dòng)駕駛至少需要搭載6顆車載攝像頭，相比于等級(jí)較低的L1級(jí)別所搭載的1-2顆攝像頭的配置�？梢钥闯鲭S著自動(dòng)駕駛等級(jí)的不斷提高，車載攝像頭的數(shù)量也將會(huì)呈現(xiàn)翻倍增長的趨勢(shì)。比如特斯拉最新款的model3目前已經(jīng)搭載了8顆攝像頭，小鵬汽車的主力車型小鵬P7目前也已經(jīng)搭載了13顆車載攝像頭。
近年優(yōu)秀的中國廠商不斷涌現(xiàn)，成為國際知名汽車品牌的供應(yīng)商，技術(shù)覆蓋了從感知層到分析層、再到執(zhí)行層和互聯(lián)層。據(jù)太平洋證券研報(bào)分析，歐菲光通過內(nèi)延式拓展和外延式并購切入智能汽車領(lǐng)域，打造“雙輪驅(qū)動(dòng)”新引擎，重點(diǎn)發(fā)展 HMI、ADAS、ECU等汽車電子業(yè)務(wù)，按照從硬件到軟件，從產(chǎn)品制造到內(nèi)容服務(wù)的路徑逐步布局智能汽車領(lǐng)域。
在ADAS 系統(tǒng)集成中，歐菲光從高處布局、實(shí)處落地。2015年從德爾福引進(jìn)優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)布局ADAS系統(tǒng)集成，提升系統(tǒng)的運(yùn)算能力，結(jié)合產(chǎn)品技術(shù)牢固的基礎(chǔ)，加速客戶突破形成行業(yè)影響力。公司迅速突破倒車影像、360 度環(huán)視、毫米雷達(dá)波、自動(dòng)泊車系統(tǒng)，并已獲得定點(diǎn)通知書，產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)階段。同時(shí)，加緊前視ADAS算法、ACC、AEB 等較復(fù)雜產(chǎn)品的研發(fā)，積極尋找潛在合作的優(yōu)質(zhì)公司，計(jì)劃通過5年的時(shí)間成長為ADAS具有國際影響力的一流供應(yīng)商。
VR/AR產(chǎn)業(yè)的崛起也不容小覷，有望成為光學(xué)行業(yè)新的增長點(diǎn)。光學(xué)鏡頭是VR/AR 硬件構(gòu)成之一，部分VR/AR HMD設(shè)備通過前置攝像頭進(jìn)行拍照、位置追蹤和環(huán)境映射；一部分VR/AR HMD則采用內(nèi)部攝像頭來感知環(huán)境和周圍目標(biāo)。隨著VR/AR在多個(gè)領(lǐng)域的不斷發(fā)展應(yīng)用，作為與外界對(duì)接的鏡頭也將隨著虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的發(fā)展而迎來同步增長。
機(jī)器視覺作為人工智能發(fā)展的一個(gè)分支，可提高制造業(yè)生產(chǎn)效率和智能自動(dòng)化水平。而光學(xué)鏡頭作為機(jī)器視覺系統(tǒng)中的重要組成部分，對(duì)成像質(zhì)量起到關(guān)鍵作用。如機(jī)器視覺的光學(xué)鏡頭達(dá)不到高分辨率、高對(duì)比度及像差等指標(biāo)，將影響機(jī)器視覺的成像質(zhì)量，導(dǎo)致機(jī)器視覺難以通過計(jì)算機(jī)模擬人類視覺功能。因此，機(jī)器視覺行業(yè)的成熟，將刺激工業(yè)化和自動(dòng)化的機(jī)器視覺鏡頭需求增大。
目前非手機(jī)攝像頭領(lǐng)域的市場(chǎng)正進(jìn)一步釋放，包括舜宇、歐菲光、聯(lián)創(chuàng)電子(002036,股吧)等多家攝像頭模組廠商在原有手機(jī)攝像頭基礎(chǔ)上，正發(fā)力非手機(jī)攝像頭這一市場(chǎng)。歐菲光在6月發(fā)布的《未來五年（ 2021-2025 年）戰(zhàn)略規(guī)劃》中明確提到，“除智能汽車業(yè)務(wù)板塊外，公司持續(xù)加強(qiáng)新型技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)品的開發(fā)，多方位布局VR/AR、工業(yè)、醫(yī)療、運(yùn)動(dòng)相機(jī)及等新領(lǐng)域光學(xué)光電業(yè)務(wù)。將新領(lǐng)域的收入占比明顯提高，使之成為公司未來重要的增長貢獻(xiàn)領(lǐng)域�！�
隨著攝像頭需求激增，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)蓄力充分，有望全產(chǎn)業(yè)鏈蔓延，各環(huán)節(jié)龍頭公司將優(yōu)先受益。在太平洋證券看來，“未來隨著歐菲精密鏡頭子公司的持續(xù)發(fā)展，歐菲光在上游光學(xué)鏡頭領(lǐng)域的布局將不斷延伸，結(jié)構(gòu)上公司將持續(xù)聚焦攝像模組及光學(xué)鏡頭核心業(yè)務(wù)，同時(shí)提高高附加值產(chǎn)品比例，由于目前新業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)尚未釋放，利潤率提升不明顯，量產(chǎn)后利潤彈性空間明確。”
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