編者按
資本市場(chǎng)從來(lái)不缺各種傳奇。在這里，人們追逐夢(mèng)想、渴求財(cái)富。有人以夢(mèng)為馬、腳踏實(shí)地；也有人玩弄財(cái)技、甚至違規(guī)違法。我們希望，通過(guò)復(fù)盤(pán)一個(gè)個(gè)鮮活的案例，來(lái)記錄資本市場(chǎng)的故事，當(dāng)然、也可以是事故。近期，證券時(shí)報(bào)特別推出專(zhuān)欄“股事會(huì)”，以饗讀者。
今天的故事，是關(guān)于孫正義和他的軟銀。
兩天前，軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)孫正義在公司一季報(bào)發(fā)布后的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，在中國(guó)監(jiān)管法規(guī)的影響變得更加清晰之前，軟銀集團(tuán)將開(kāi)始謹(jǐn)慎對(duì)待在華投資，將削減對(duì)中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的投資，“新的監(jiān)管規(guī)則開(kāi)始實(shí)施之后，1-2年內(nèi)事態(tài)會(huì)更加清楚，在此之前我們想等待和觀察一段時(shí)間。”
一石激起千層浪。
孫正義和他的軟銀集團(tuán)，為何對(duì)中國(guó)市場(chǎng)如此關(guān)注？中國(guó)市場(chǎng)對(duì)軟銀集團(tuán)又有多重要？
孫正義和他的軟銀集團(tuán)
在美國(guó)留學(xué)期間，他曾經(jīng)在一本科學(xué)雜志上看到了一張引人注目的微芯片圖片，這讓他確信個(gè)人電腦時(shí)代即將到來(lái)。他回到日本后，開(kāi)始在日本全國(guó)分銷(xiāo) PC 軟件。他給自己創(chuàng)立的這家公司起名為SoftBank Corp. Japan。由于軟件在日語(yǔ)中被稱(chēng)為“soft”，因此“SoftBank”的字面意思是“軟件銀行”，并希望成為信息社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的主要來(lái)源。
10年后，已經(jīng)在日本站穩(wěn)腳跟的孫正義，開(kāi)始將軟銀推上全球化的道路。他先是將公司更名為 SoftBank Corp，隨后在美國(guó)成立SoftBank Holdings Inc. 并尋找有前途的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)。
1994年，軟銀在日本場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）公開(kāi)發(fā)行股票。利用此次發(fā)行籌集的 200 億日元，軟銀開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)。
1996年，軟銀和當(dāng)時(shí)如日中天的雅虎成立合資公司雅虎日本，并開(kāi)始推出多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。如今，雅虎在全球各地早已不復(fù)當(dāng)年之勇，但在日本，雅虎日本仍然占據(jù)著重要的地位。
1998年，軟銀在東京證券交易所主板上市，并在第二年將旗下各業(yè)務(wù)部門(mén)拆分成獨(dú)立公司，成為一家控股公司。
2000年，是孫正義和軟銀發(fā)展歷史上值得大書(shū)特書(shū)的一年。這一年，他們投資了中國(guó)電子商務(wù)企業(yè)阿里巴巴1000萬(wàn)美元，這是孫正義個(gè)人投資生涯中最成功的一筆投資。軟銀目前仍然是阿里巴巴的第一大股東，持股市值1300億美元。
2004年到2008年，軟銀集團(tuán)先后收購(gòu)了日本電信、Vodafone KK，并成立軟銀移動(dòng)公司（SoftBank Mobile Corp.）。2008年，軟銀移動(dòng)在日本首發(fā)了蘋(píng)果公司首款智能手機(jī)iPhone3G，軟銀移動(dòng)也成為了日本主流的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商。2015年，軟銀移動(dòng)更名為軟銀公司（SoftBank Corp.），并在2018年成功在東京證券交易所主板上市。
從那以后，在東京證券交易所有兩家叫軟銀的上市公司，一家叫軟銀集團(tuán)，代碼TSE:9984，英文名叫Softbank Group，一家叫軟銀公司，英文名叫Softbank Corp.，代碼TSE:9434。
2017年，軟銀集團(tuán)正式成立愿景基金（SoftBank Vision Fund），希望通過(guò)投資有望塑造未來(lái)的創(chuàng)新技術(shù)和企業(yè)家，大力推動(dòng)信息革命的下一階段向前發(fā)展。愿景基金一期募集資金規(guī)模達(dá)到了1000億美元。2019年，軟銀集團(tuán)開(kāi)始了愿景基金二期的募集，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)領(lǐng)先、技術(shù)支持的成長(zhǎng)型公司的投資，促進(jìn)人工智能革命的持續(xù)加速。
此外，軟銀集團(tuán)還設(shè)立了一只拉丁美洲基金，旨在快速增長(zhǎng)的拉丁美洲國(guó)家的推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。
愿景基金投資中國(guó)項(xiàng)目
2017年5月，孫正義正式設(shè)立了千億規(guī)模的愿景基金，其中包括軟銀自己的280億美元，沙特的450億美元，阿聯(lián)酋穆巴達(dá)拉家族的150億美元。此外，蘋(píng)果、高通、夏普、富士康以及Larry Ellison的家庭辦公室各自也投入到10億到30億美元不等。
基金的獨(dú)一無(wú)二不僅體現(xiàn)在規(guī)模上，也體現(xiàn)在期限上。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金的投資期一般是5到10年，但愿景基金的投資期是12年，而且還有2年的延期。
愿景基金成立，投資的企業(yè)并成功上市的企業(yè)包括，眾安保險(xiǎn)、平安好醫(yī)生、貝殼、金融壹賬通等。2021年，本應(yīng)該是愿景基金的收獲之年。其投資的滿(mǎn)幫、掌門(mén)教育、叮咚買(mǎi)菜、滴滴等先后上市。但中國(guó)加強(qiáng)對(duì)科技企業(yè)的監(jiān)管，相關(guān)股票上市過(guò)后表現(xiàn)不佳，讓軟銀的投資收益極為有限。
圖：愿景基金投資并已經(jīng)上市的公司?來(lái)源：軟銀集團(tuán)財(cái)報(bào)
兩天前軟銀集團(tuán)的季報(bào)發(fā)布會(huì)上，孫正義在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，此前，軟銀愿景基金有三分之一是投資于中國(guó)，之后有所縮減，截至目前總投資比例為23%，但從今年4月起，軟銀愿景基金二期在中國(guó)的新投資比例已經(jīng)下降到11%左右。
孫正義還表示，現(xiàn)在愿景基金在亞洲非中國(guó)地區(qū)的投資比例高于中國(guó)區(qū)比例，在歐洲和拉丁美洲的投資比例也在增長(zhǎng)，基金并不依賴(lài)特定區(qū)域、投資相當(dāng)均衡。
在財(cái)報(bào)會(huì)議的問(wèn)答環(huán)節(jié)，孫正義解釋了對(duì)中國(guó)投資比例的變化。他表示，23%的投資比例是指過(guò)去四年中，軟銀愿景基金一期和二期對(duì)中國(guó)科技初創(chuàng)公司的總投資比例，而11%是今年4-6月的第一財(cái)季軟銀愿景基金在中國(guó)的新投資比例。
根據(jù)軟銀集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)，愿景基金二期在今年二季度加快了投資步伐，進(jìn)行了47筆新投資，價(jià)值142億美元，遠(yuǎn)高于第一季度的20億美元投資規(guī)模，但并非所有的項(xiàng)目都進(jìn)行了公開(kāi)。
愿景基金成立后，中國(guó)市場(chǎng)一直是其重點(diǎn)投資區(qū)域。僅從已經(jīng)公開(kāi)的投資項(xiàng)目看，主要分布在信息科技、健康醫(yī)療、交通物流等行業(yè)。
表：愿景基金投資的中國(guó)企業(yè)?來(lái)源：愿景基金官網(wǎng)
軟銀集團(tuán)季報(bào)疲軟?孫正義首富地位不保
投資業(yè)績(jī)不佳，軟銀集團(tuán)的股價(jià)今年疲軟，年初至今跌幅接近40%。孫正義也讓出了日本首富的位置。福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，截至2021年8月11日，孫正義以308億美元位居第三。
日本軟銀集團(tuán)發(fā)布的截至6月底的2021財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，軟銀集團(tuán)第一季度銷(xiāo)售凈額1.48萬(wàn)億日元，同比增加15.6%；凈利潤(rùn)7615.1億日元，較上季度大減61%，同比下降39.4%，軟銀愿景基金本財(cái)年第一季度利潤(rùn)為2355.5億日元，較上季度大減90%。
圖：軟銀集團(tuán)回報(bào)?來(lái)源：2021財(cái)年一季報(bào)
軟銀在財(cái)報(bào)里表示，凈利潤(rùn)同比大幅下降主要是去年同期出售了美國(guó)通信企業(yè)Sprint（現(xiàn)名T-Mobile US）股票，錄得7345億日元凈利潤(rùn)，因此出現(xiàn)了非經(jīng)營(yíng)性的利潤(rùn)膨脹。此外，一季度沒(méi)有很好的IPO項(xiàng)目，取得的投資收益較低。
圖：軟銀集團(tuán)持股圖?來(lái)源：2021財(cái)年一季報(bào)
軟銀集團(tuán)一季度末持有股權(quán)31.6萬(wàn)億日元，其中，阿里巴巴仍然是軟銀集團(tuán)持有市值最大的一筆投資，隨后芯片企業(yè)ARM占比9%，T-mobile占比6%。軟銀集團(tuán)旗下兩只基金，愿景1號(hào)和愿景2號(hào)，合共占比29%，特別是愿景2號(hào)基金，投資規(guī)模已經(jīng)從零上升到2.8萬(wàn)億日元。
圖：愿景基金持股圖?來(lái)源：2021財(cái)年一季報(bào)
投資的項(xiàng)目方面，兩只愿景基金分別投資了滴滴、滿(mǎn)幫，以及京東物流、叮咚買(mǎi)菜、滿(mǎn)幫和掌門(mén)教育等今年新上市公司。
圖：軟銀集團(tuán)投資地區(qū)占比和行業(yè)占比?來(lái)源：2021財(cái)年一季報(bào)
從軟銀集團(tuán)投資地區(qū)分布看，美國(guó)為第一大投資地區(qū)，占比34%，其次是中國(guó)23%，除中國(guó)外的亞洲地區(qū)占比25%，歐盟占比13%，拉美等地區(qū)占比5%。從行業(yè)分布上看，消費(fèi)品是第一大投資領(lǐng)域，占比28%，其次是交通、物流、前沿科技、金融科技，分別占比20%、17%、10%、7%。
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