一般而言，高層年中會議大多僅部署下半年經(jīng)濟工作，但此次要“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”。
一般而言，每年4、7、10、12月召開的季度政治局會議（10月不一定），都是決定經(jīng)濟政策方向的關(guān)鍵會議，其中7月下旬年中政治局會議承上啟下，重要性僅次于為次年定調(diào)的12月會議。從過往看，年中政治局會議所定基調(diào)，一般會持續(xù)到當年底。
新華社消息，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。
從會議通稿來看，本次政治局會議釋放了以下幾個重大政策信號：
1.統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值532167億元，同比增長12.7%，兩年平均增長5.3%。橫向?qū)Ρ葋砜�，這一增速在全球經(jīng)濟體中名列前茅。諸多市場機構(gòu)預(yù)計全年增速將在8.5%左右，因此完成全年6%以上的目標增速并沒有問題。
此次會議表示，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好，但當前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。
對此，會議提出，要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。一般而言，高層年中會議大多僅部署下半年經(jīng)濟工作，因此“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”的提法顯得很特殊。
跨周期調(diào)節(jié)并非此次會議首次提出，該提法在去年7月的政治局會議首度提出。當時的政治局會議表示，完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。
“跨周期調(diào)節(jié)”和“逆周期調(diào)節(jié)”相對應(yīng)，二者存在區(qū)別：逆周期調(diào)節(jié)，指在經(jīng)濟下行時宏觀經(jīng)濟政策寬松，經(jīng)濟上行時宏觀經(jīng)濟政策收緊，以避免經(jīng)濟波動太大，但往往會帶來一些副作用，比如寬松期積累泡沫化風(fēng)險、收緊期風(fēng)險被刺破。而跨周期調(diào)節(jié)，意味著放松時不過松，收時不過緊，把政策評估期從短期擴展為中長期。
由于去年經(jīng)濟增速前低后高，相應(yīng)地下半年基數(shù)較高，因此今年季度經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)前高后低的走勢：一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，市場預(yù)計四季度增速可能回落到5%-6%，今年底明年初的穩(wěn)增長壓力將會加大。
此次會議提出“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”、“做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)”意味著宏觀政策不止要關(guān)注下半年，甚至要關(guān)注明年的經(jīng)濟下行壓力，視角更長、未雨綢繆，要為明年的不確定性“預(yù)留子彈”，因此預(yù)計下半年財政政策和貨幣政策預(yù)計不會有太大動作。下文具體分析。
2.合理把握專項債發(fā)行進度
會議表示，積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三�！钡拙�，合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進度，推動今年底明年初形成實物工作量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，今年新增專項債發(fā)行約1萬億，僅完成全年額度的27%，而往常進度達到六成左右。
記者采訪了解到，其原因在于今年穩(wěn)增長壓力不大，因此提前批額度下得相對較晚，專項債也不必急于發(fā)行。此外，由于前兩年專項債大規(guī)模發(fā)行帶來資金閑置等問題，今年對專項債項目審核更加嚴格。
政治局此番表態(tài)意味著，專項債發(fā)行可能難以加速，發(fā)行將持續(xù)到四季度，甚至部分額度可能結(jié)轉(zhuǎn)到明年發(fā)行，最終在明年初陸續(xù)形成實物投資“穩(wěn)增長”，這也是“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接”的應(yīng)有之義。
3.貨幣政策“以我為主”
會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)。要增強宏觀政策自主性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。
7月15日央行全面降準0.5個百分點。央行稱，此次降準主要用來置換MLF及應(yīng)對繳稅，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，因此降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。
降準是量的層面調(diào)整，但央行近期一再重申‘看價不看量’，政策利率的變動是更值得關(guān)注的信號，因此降準并不意味著寬松。
面對未來的不確定性，貨幣政策也需‘留好子彈’。因此三季度繼續(xù)降準概率小，但四季度MLF到期量大，如果出現(xiàn)經(jīng)濟增速下滑或債務(wù)爆雷等情況，再次降準的可能也是存在的。
下半年，美聯(lián)儲貨幣轉(zhuǎn)向越來越近，市場也高度關(guān)注中國央行的貨幣政策操作。此次會議提出“要增強宏觀政策自主性”，意味著貨幣政策將以為為主，不會盲目跟隨美聯(lián)儲。
關(guān)于貨幣政策的內(nèi)外協(xié)調(diào)，近年來備受關(guān)注。央行行長易綱2018年12月在清華大學(xué)的一場講座上闡述稱，全球化背景下，貨幣政策不可避免要承擔內(nèi)外政策協(xié)調(diào)的“兩難”。在此過程中，中國的貨幣政策應(yīng)堅持以我為主，保持貨幣政策的有效性，同時兼顧國際經(jīng)濟協(xié)調(diào)。
當前看，中美經(jīng)濟基本面不一，貨幣政策出現(xiàn)分化很正常。中國央行的貨幣政策雖然也要考慮外部因素，但會保持獨立性，以本國的經(jīng)濟基本面作為貨幣政策的決策依據(jù)。
4.房地產(chǎn)調(diào)控不會放松
房地產(chǎn)此前一度成為宏觀調(diào)控的重要工具，經(jīng)濟下行壓力加大時就會適度放松。當前因為預(yù)期明年經(jīng)濟會面臨較大的下行壓力，因此有市場人士猜測房地產(chǎn)市場是否存在放松的可能。
此次會議指出，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快發(fā)展租賃住房，落實用地、稅收等支持政策。
這意味著房地產(chǎn)調(diào)控不會放松，當前央行宏觀審慎管住房地產(chǎn)金融、各城市落實主體責任管住房地產(chǎn)調(diào)控、加大政策保障房建設(shè)的總體政策格局仍將延續(xù)。
5.落實地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負責的財政金融風(fēng)險處置機制
此次會議提出，要防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，落實地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負責的財政金融風(fēng)險處置機制。
“地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負責的財政金融風(fēng)險處置機制”并非首次提出，此前一季度例會即已提到，當時用的詞是“建立”，此次用的詞是“落實”。這一機制似乎可以看到端倪，中央領(lǐng)導(dǎo)6月在青�？疾鞎r表示：
各級黨委特別是主要負責同志要承擔起政治責任，統(tǒng)籌抓好財政、稅收、審計等工作，嚴肅財經(jīng)紀律，把各方面資金管好用好，切實防范金融風(fēng)險，嚴格執(zhí)行黨中央關(guān)于財經(jīng)工作的方針政策和工作部署，把過緊日子的要求落到實處。
在近年的探索中，地方形成了金融委辦公室地方協(xié)調(diào)機制+地方政府牽頭的金融工作議事協(xié)調(diào)機制。
在金融風(fēng)險處置方面，前者配合中央金融管理部門對高風(fēng)險金融機構(gòu)精準拆彈的同時，加強風(fēng)險形勢研判，及時預(yù)警并提出建議。后者落實屬地金融監(jiān)管和風(fēng)險處置責任，調(diào)動地方行政資源力量，形成金融、財政、公安、司法、宣傳等多部門合力，處置金融風(fēng)險。
實踐中，前一機制在31個省份均已成立且形成了固定的工作機制，但后者機制尚不明晰。去年一些大型企業(yè)的違約對市場造成巨大的沖擊，顯示相關(guān)機制的欠缺，財政金融風(fēng)險處置新機制可能著眼于解決相關(guān)問題。當前，城投非標違約已經(jīng)常態(tài)化，如城投債違約將對市場造成巨大沖擊，因此亟待建立財政金融風(fēng)險處置機制。
短期看，這一機制在地方層面可能演化為保剛兌，進而降低城投債風(fēng)險。現(xiàn)在中央要求“不逃廢債”，在地方層面已經(jīng)演化為“不違約”。鑒于城投債違約對省級區(qū)域的巨大沖擊，即使財政困難，但如果黨政主要負責人選擇力保，在短期內(nèi)還是可以保住。
6. 糾正運動式“減碳”，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案
中央經(jīng)濟工作會議明確2021年八項重點任務(wù)，其中一項是做好碳達峰、碳中和工作。具體而言，中國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。
今年來各部門圍繞這一工作出臺了很多政策甚至出現(xiàn)了“單兵突進”的現(xiàn)象，但此項工作并非短期的事情，涉及到未來數(shù)十年。
此次會議提出，要統(tǒng)籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式“減碳”，先立后破，堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。
這意味著碳達峰、碳中和工作頂層統(tǒng)籌工作將得以強化，以加強部門和地方、短期與長期的協(xié)調(diào)。
（作者：楊志錦 編輯：李伊琳）
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