上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先全球 機(jī)構(gòu)“組團(tuán)”看好基本面 普遍預(yù)期全年GDP增速超8%

　　機(jī)構(gòu)普遍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，全年增速預(yù)測(cè)普遍在8%以上。不過下半年隨著基數(shù)效應(yīng)的逐步減弱，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速將高位回落。

　　由于抗疫成績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開了美國(guó)等西方國(guó)家，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也傲視全球。展望下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)交出一份亮眼的答卷。

　　根據(jù)世界銀行最新發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)正�；�，中國(guó)復(fù)蘇范圍擴(kuò)大，世界銀行將中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從8.1%提高到8.5%。對(duì)比來看，世行預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)5.6%，美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)6.8%、4.2%。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇和對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也得到了世行的高度肯定，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將超過1/4。2021年東亞和太平洋(601099,股吧)地區(qū)的復(fù)蘇將最為強(qiáng)勁，而這主要得益于中國(guó)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　與此同時(shí)，一系列機(jī)構(gòu)也普遍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，全年增速預(yù)測(cè)普遍在8%以上。不過下半年隨著基數(shù)效應(yīng)的逐步減弱，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速預(yù)計(jì)將從高位回落。

　　盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但總的來說中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景依舊向好。視覺中國(guó)

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大概率超8%

　　花旗銀行研究部董事總經(jīng)理、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛對(duì)記者表示，“預(yù)計(jì)今年二季度中國(guó)GDP增速為8.2%。盡管我們認(rèn)為下半年的增長(zhǎng)勢(shì)頭將減弱，我們?nèi)匀惶岣吡藢?duì)出口、工業(yè)生產(chǎn)和房地產(chǎn)投資的全年預(yù)期。我們認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力將是消費(fèi)的追趕、服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇和制造業(yè)投資�！�

　　瑞信也預(yù)計(jì)，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸重新開放，全球經(jīng)濟(jì)未來幾個(gè)月將加速，推動(dòng)收入增長(zhǎng)和重新招聘復(fù)蘇。今年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)5.9%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將大幅增長(zhǎng)8.2%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6.9%，歐元區(qū)將增長(zhǎng)4.2%。

　　中國(guó)銀行(601988,股吧)研究院在下半年經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中表示，全年GDP增長(zhǎng)會(huì)在8.8%左右。不過隨著基數(shù)效應(yīng)的逐步減弱，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速高位回落，預(yù)計(jì)GDP增速將從一季度18.3%降至二季度的7.9%左右，三季度GDP增長(zhǎng)6.3%左右。

　　相比之下，渣打銀行的預(yù)測(cè)值相對(duì)較低。渣打大中華及北亞區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)2021年中國(guó)GDP增長(zhǎng)8%�！爸袊�(guó)現(xiàn)在主要的問題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不平衡，不在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不足。工業(yè)生產(chǎn)制造業(yè)總體來說增長(zhǎng)還是比較快的，有些行業(yè)還出現(xiàn)了過熱的狀況，一些工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了很高的水平。而服務(wù)業(yè)還是沒有達(dá)到疫情前的增長(zhǎng)速度。”

　　人民幣匯率走向備受關(guān)注

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)之際，機(jī)構(gòu)還討論了通脹等一系列熱點(diǎn)話題�；涢_證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利認(rèn)為，PPI三季度仍保持較高增速，但是增速放緩，四季度有所回調(diào)，CPI總體壓力不大，年底或有反彈。屆時(shí)CPI與PPI剪刀差將持續(xù)收窄。

　　丁爽表示，渣打預(yù)計(jì)今年P(guān)PI將增長(zhǎng)6.8%，高于現(xiàn)在的市場(chǎng)共識(shí)。疫情造成的供給方面的制約，也是PPI上行的重要原因。但是我們預(yù)計(jì)中國(guó)的PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)相對(duì)比較溫和，不會(huì)導(dǎo)致CPI超過政府設(shè)定的3%目標(biāo)。

　　劉利剛則表示，PPI在二季度已經(jīng)基本見頂，但是下半年仍然會(huì)維持高位。因?yàn)槭称穬r(jià)格因素，中國(guó)的CPI全年會(huì)比較溫和，我們對(duì)中國(guó)全年CPI的增速也作了調(diào)整，從以前的1.8%調(diào)低到現(xiàn)在的1.2%。但在今后兩個(gè)季度，中國(guó)CPI會(huì)持續(xù)往上，四季度中國(guó)CPI會(huì)在2.4%。

　　除了通脹問題，人民幣匯率也受到廣泛關(guān)注，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下半年人民幣貶值壓力將加大，但整體將繼續(xù)雙向波動(dòng)。一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，而海外疫情仍在反復(fù)，經(jīng)常賬戶大概率保持順差，同時(shí)資本項(xiàng)下也將呈現(xiàn)出資本流入的態(tài)勢(shì)。但美元指數(shù)上行和美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊政策風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)人民幣構(gòu)成貶值壓力。

　　丁爽對(duì)記者表示，短期內(nèi)人民幣不會(huì)持續(xù)升值，反而有可能會(huì)出現(xiàn)一些回調(diào)，預(yù)計(jì)今年下半年人民幣兌美元匯率會(huì)在6.4-6.6區(qū)間，可能更加接近6.6的水平。而從比較長(zhǎng)的時(shí)間看，人民幣還是一個(gè)比較強(qiáng)勢(shì)的貨幣，主要是受到經(jīng)濟(jì)基本面的支持。

　　劉利剛認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲(chǔ)政策正�；�速度快于預(yù)期，縮小了人民幣與美國(guó)資產(chǎn)之間的利差，對(duì)人民幣升值壓力有所抑制。

　　此外，在消費(fèi)方面，劉利剛表示，鑒于疫情的不確定性，消費(fèi)的反彈速度沒有像預(yù)想的那么快，相對(duì)低于市場(chǎng)預(yù)期，這也使花旗做了小幅調(diào)整，把對(duì)零售的全年增速從16%降到14.5%，尤其是消費(fèi)服務(wù)的復(fù)蘇可能在三季度才能完全恢復(fù)。

　　對(duì)制造業(yè)投資而言，劉利剛將全年增速從12%下調(diào)到9.5%。原因在于：一是原材料成本上升可能阻止中下游企業(yè)擴(kuò)大投資，二是正在進(jìn)行的脫碳計(jì)劃也在限制上游企業(yè)特別是上游制造業(yè)企業(yè)的投資，這兩個(gè)因素在制約今年制造業(yè)投資的快速反彈。

　　消費(fèi)反彈仍有諸多不確定因素

　　由于抗疫成績(jī)?nèi)�球領(lǐng)先，中國(guó)是全球首個(gè)從疫情中復(fù)蘇的主要經(jīng)濟(jì)體。世界銀行駐華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾卡思表示，消費(fèi)和投資將支持更強(qiáng)勁的復(fù)蘇，隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖范圍逐漸擴(kuò)大，這將帶給中國(guó)更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　整體來看，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)也面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　劉利剛表示，未來經(jīng)濟(jì)仍面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，包括新冠病毒變異降低疫苗有效性、消費(fèi)低于調(diào)整后預(yù)測(cè)等等。鑒于疫情的不確定性仍揮之不去，以及收入不平等等結(jié)構(gòu)性因素，現(xiàn)在對(duì)消費(fèi)反彈的規(guī)模更加謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)消費(fèi)服務(wù)而言。對(duì)制造業(yè)投資來說，原材料成本的上升可能會(huì)阻止中下游行業(yè)擴(kuò)大投資。

　　中國(guó)銀行研究院認(rèn)為，受益于經(jīng)濟(jì)整體保持恢復(fù)向好趨勢(shì)，疫苗接種范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，上半年以來出臺(tái)的一系列促消費(fèi)、穩(wěn)物價(jià)政策的效果將持續(xù)顯現(xiàn)，下半年消費(fèi)仍將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。但由于居民收入水平提高、收入分配情況好轉(zhuǎn)、對(duì)未來收入預(yù)期改善等都需要一定時(shí)間，并且收入提高向消費(fèi)傳導(dǎo)也需要過程，年底或難以恢復(fù)至疫情前水平。

　　此外，中國(guó)銀行研究院還表示，受益于企業(yè)盈利不斷改善、庫存周期開啟等因素，企業(yè)投資意愿較強(qiáng)；另一方面，金融對(duì)制造業(yè)的支持力度依然較大，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速較快，預(yù)計(jì)下半年制造業(yè)投資將成為固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。但需要密切關(guān)注大宗商品價(jià)格上漲、出口轉(zhuǎn)弱可能帶來的負(fù)面影響。

　　粵開證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利表示，預(yù)計(jì)消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)后周期、服務(wù)業(yè)修復(fù)有望促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)均衡，但仍面臨多重不確定性。受缺芯、秋季淡季等因素影響，預(yù)計(jì)汽車消費(fèi)市場(chǎng)后續(xù)增速或?qū)⒂兴�放緩。同時(shí)，服務(wù)業(yè)和中小微企業(yè)尚待修復(fù)，使得當(dāng)前的居民收入壓力和就業(yè)壓力仍較大。此外，疫情對(duì)于需求中樞的沖擊使得居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄較難下滑，人均可支配收入修復(fù)增速快于中位數(shù)，影響居民消費(fèi)信心。

　　盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但總的來說中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景依舊向好。展望未來，劉利剛對(duì)記者表示，外資未來會(huì)增配中國(guó)的人民幣資產(chǎn)�！昂Ｍ鈾C(jī)構(gòu)投資人持有中國(guó)債券的比重遠(yuǎn)低于韓國(guó)、日本等國(guó)家。若海外機(jī)構(gòu)投資人將人民幣資產(chǎn)配置在其資產(chǎn)組合中提升至一個(gè)相對(duì)正常的水平，那么今后的資本流入還是比較大�！�

　　與此呼應(yīng)的是，貝萊德投資研究所在《年中展望報(bào)告》表示，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈，以及債券收益率對(duì)比通脹率仍保持較低水平，貝萊德對(duì)其投資戰(zhàn)略做了關(guān)鍵修改，將中國(guó)資產(chǎn)從新興市場(chǎng)獨(dú)立出來，并超配中國(guó)債券。