金證券記者 江芬芬

　　隨著上周主產(chǎn)區(qū)云南限電加碼、供應(yīng)緊張加劇，黃磷價格出現(xiàn)跳漲，短短一周內(nèi)累計漲幅高達6000元/噸。受此影響，作為黃磷下游的草甘膦，價格突破4.5萬/噸，創(chuàng)下歷史新高。這樣的壯觀漲幅，圈內(nèi)人士也直呼“萬萬沒想到”。

　　價格逆轉(zhuǎn)（）

　　據(jù)了解，我國黃磷產(chǎn)地集中在云南、四川、貴州和湖北四省，其中云南地區(qū)產(chǎn)量占比約65%。由于黃磷單噸耗電量在15000度左右，電價對黃磷成本影響極大，黃磷供給呈現(xiàn)季節(jié)性周期�？紤]到西南地區(qū)以水電為主，6-9月處于豐水期，水電成本較低，企業(yè)復(fù)產(chǎn)及開工增加，黃磷供應(yīng)量季節(jié)性增加。因此，市場原本預(yù)計今年5月上旬黃磷有放量預(yù)期，部分企業(yè)也有增產(chǎn)計劃，預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比上漲超10%，價格預(yù)期下跌600-1000元/噸 。

　　不過，5月10日云南電網(wǎng)發(fā)布應(yīng)急錯峰準(zhǔn)備預(yù)通知，由于云南主力水庫透支嚴(yán)重，水電發(fā)電嚴(yán)重不及預(yù)期，用電高峰存在約70萬千瓦電力缺口，對各地州用電企業(yè)開始應(yīng)急錯峰限電，錯峰限電量為10-30%，預(yù)計持續(xù)至6月中旬。

　　就在當(dāng)日，云南當(dāng)?shù)攸S磷企業(yè)接到限電通知，開始減量錯峰生產(chǎn)，開工有所下滑。當(dāng)時由于市場參與者不確定短期限電是否會緩解，因此黃磷價格保持小幅上漲，每次上漲200-300元/噸。直至24日晚，云南省內(nèi)所有黃磷企業(yè)要求必須停爐，現(xiàn)貨頓時變得異常緊張，25號就有企業(yè)報價2.5萬元/噸，隨后每次以1000元/噸的節(jié)奏上揚， 一天一價甚至一天多價。

　　按照國信證券(002736,股吧)化工團隊提供的數(shù)據(jù)，目前西南地區(qū)黃磷價格達到2.3萬-2.5萬元/噸，湖北地區(qū)價格達到2.5萬-2.7萬元/噸，較前一周價格大幅上漲5000-6000元/噸，卓創(chuàng)資訊測算行業(yè)毛利約8000元/噸。

　　與此同時，下游草甘膦價格亦持續(xù)上漲，產(chǎn)品從年初的約2.85萬元/噸大幅上漲至目前的約4.5萬-4.6萬元/噸，漲幅超過55%�！督鹱C券》記者查閱歷史資料發(fā)現(xiàn)，草甘膦的上一輪高點出現(xiàn)在2013年8月，彼時價格突破每噸4萬，以此來看，目前草甘膦價格已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。

　　集體觀望（）

　　在券商人士看來，草甘膦的此波上漲并不會輕易結(jié)束。

　　國信證券指出，前貴州、四川、云南地區(qū)黃磷開工率分別為38.5%、68.5%和15.9%，云南地區(qū)開工率較5月初大幅下降46.5個百分點。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)黃磷庫存只有1200噸，環(huán)比下降55.6%，供應(yīng)十分緊張，價格有望持續(xù)上漲。

　　市場人士預(yù)計，云南地區(qū)黃磷產(chǎn)量下滑會持續(xù)到6月，5月該地區(qū)1.9萬-2萬噸的產(chǎn)量，6月預(yù)估在1.4萬-1.5萬噸，5-6月合計產(chǎn)量預(yù)計3.4萬噸，同比驟降47.3%。這也意味，如果下游需求繼續(xù)保持，市場上黃磷供應(yīng)短缺的情況將非常嚴(yán)重。由于草甘膦價格走勢與黃磷高度一致，估計草甘膦也不會停下上漲的腳步。

　　值得一提的是，近期江山股份(600389,股吧)公告稱，擬重組并購福華通達全部股權(quán)�！督鹱C券》記者注意到，公開資料顯示，江山股份擁有草甘膦產(chǎn)能7萬噸/年，福華通達擁有草甘膦產(chǎn)能15.3萬噸/年。兩家企業(yè)整合后，草甘膦產(chǎn)能將達到22.3萬噸/年，成為國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能最大的企業(yè)，行業(yè)集中度繼續(xù)提升。目前全球草甘膦產(chǎn)能約為110萬噸，除了拜爾的38萬噸海外產(chǎn)能，其余約70萬噸產(chǎn)能全部集中在國內(nèi)，未來行業(yè)幾乎沒有新增產(chǎn)能。浙商證券化工分析師陳煜更是判斷，全球磷化工產(chǎn)品定價權(quán)將向中國傾斜，行業(yè)景氣度將持續(xù)上行，黃磷、草甘膦、磷肥、磷礦石等重要產(chǎn)品價格仍處于上行周期。

　　從市場調(diào)研來看，目前包括江山股份、興發(fā)集團(600141,股吧)、新安股份(600596,股吧)在內(nèi)的上市公司，訂單充足至8月、9月份，但部分前期相對低價訂單仍在執(zhí)行。比如在最新的機構(gòu)調(diào)研中，興發(fā)集團透露，草甘膦1-5月成交價格為2.5萬/噸、2.6萬/噸、2.72萬/噸、2.8萬/噸、2.9萬/噸，6月執(zhí)行3萬/噸，“盈利情況看原材料波動，只要上漲不大于草甘膦上漲幅度，利差都會擴大，而公司判斷原材料價格大幅上漲的可能性不會太大”。不難看出，公司的執(zhí)行價與市場價存在不小的落差。

　　事實上，由于目前草甘膦價格高企，采購商觀望情緒濃厚，市場成交并不活躍。