市場大幅震蕩，如何追求超額收益？

最近股市的大幅波動讓人揪心不已。這種背景下，投資者該怎么做資產(chǎn)配置？

西格爾教授在《股市長線法寶》一書中曾寫到：“即使債券的收益率低于股票，我們?nèi)匀豢梢杂脗�券來對投資組合進(jìn)行分散化，并降低其總體風(fēng)險�！惫善迸c債券本身具有一定的負(fù)相關(guān)性，能夠較好地平滑組合波動。

“固收+”便是較好利用這一原理的產(chǎn)品類型，具備“進(jìn)可攻、退可守”的特色。在考慮風(fēng)險匹配的基礎(chǔ)上，無論是賬戶中權(quán)益資產(chǎn)倉位較多的投資者，還是風(fēng)險偏好較低、追求相對平穩(wěn)的投資者，“固收+”或許都是較好選擇，或有望平滑賬戶波動，幫助投資者從容應(yīng)對“震蕩”。

近日，匯添富基金推出一款精品“固收+”——匯添富穩(wěn)健鑫添益六個月持有混合基金。該基金由匯添富股債混合團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍人物吳江宏掌舵，依托匯添富強(qiáng)大的投研平臺，憑借匯添富在“固收+”領(lǐng)域深耕近9年的豐富經(jīng)驗(yàn)，力爭為投資者實(shí)現(xiàn)長期亮眼回報。

“固收+”攻守兼?zhèn)? 力爭穿越震蕩

“固收+”產(chǎn)品主投固收類資產(chǎn)，力爭提供較為穩(wěn)健的基礎(chǔ)收益；同時輔以權(quán)益資產(chǎn)；力求把握機(jī)遇，適當(dāng)增厚收益，使組合整體力爭實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”的效果。

那么“固收+”產(chǎn)品的過往表現(xiàn)怎么樣呢？我們選取“固收+”的典型代表——偏債混合型基金指數(shù)，與代表股市的上證綜指進(jìn)行對比。

首先，從過去10年中每個自然年度區(qū)間來看，偏債混合型基金指數(shù)每年取得正收益。尤其是2013、2016、2018等上證綜指負(fù)收益的年份中，偏債混合型基金指數(shù)依然取得正收益。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021/3/8，指數(shù)的表現(xiàn)不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)，也不代表未來的表現(xiàn)）

其次，從持有期限來看，偏債混合型基金指數(shù)的持有期限越長，相對于上證綜指的優(yōu)勢也就越明顯。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，最近1年指2020/3/9-2021/3/8，其余區(qū)間以此類推。指數(shù)的表現(xiàn)不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)，也不代表未來的表現(xiàn)。）?

從最近10年指數(shù)走勢圖中可以看出，偏債混合型基金指數(shù)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)，呈現(xiàn)出“穩(wěn)中求進(jìn)”的特征，能夠較好穿越股市的波動。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，2011/3/9-2021/3/8，指數(shù)的表現(xiàn)不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)，也不代表未來的表現(xiàn)。）

深耕九年

匯添富“固收+”團(tuán)隊(duì)實(shí)力凸顯

自2012年開始，匯添富在“固收+”領(lǐng)域深耕已近9年，擁有一支實(shí)力強(qiáng)勁，在業(yè)內(nèi)堪稱“豪華陣容”的股債混合投資團(tuán)隊(duì)。

團(tuán)隊(duì)擁有專業(yè)分工的多資產(chǎn)管理體系，每類資產(chǎn)均有專業(yè)的資深人員坐鎮(zhèn)，好比一只球隊(duì)：領(lǐng)軍人物吳江宏的股、債投資能力俱佳，是球隊(duì)的核心“中場”；徐一恒、胡奕分別專攻純債和可轉(zhuǎn)債，是球隊(duì)的“后衛(wèi)”；何彪擅長信用風(fēng)險定價，是幫助團(tuán)隊(duì)把控信用風(fēng)險的“門將”。此外，鄭慧蓮、李云鑫兩位戰(zhàn)將牽頭負(fù)責(zé)股票投資，是幫助團(tuán)隊(duì)持續(xù)擴(kuò)大“比分”的“前鋒”。

更為重要的是“球隊(duì)”的“教練”——匯添富統(tǒng)一的投研平臺與獨(dú)特的投資理念，使“球員”們“擰成一股繩”，朝著共同的目標(biāo)發(fā)揮各自特長。股債混合團(tuán)隊(duì)“內(nèi)生”于匯添富統(tǒng)一的投研平臺，充分受益于“投研一體化”的優(yōu)勢，股票、債券團(tuán)隊(duì)密切協(xié)作。

此外，匯添富在“固收+”領(lǐng)域的投資理念可以提煉出兩個關(guān)鍵詞：“高質(zhì)量”和“不擇時”。

其一，匯添富強(qiáng)調(diào)精選高質(zhì)量證券。無論股票還是債券，都需要以基本面分析為基礎(chǔ)，自下而上地精選高質(zhì)量證券。這樣才能在有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造可復(fù)制的長期超額收益。

其二，匯添富相對淡化擇時。不同于頻繁變動股票倉位的做法，匯添富強(qiáng)調(diào)依靠相對穩(wěn)定的權(quán)益（含轉(zhuǎn)債）倉位來力爭長期收益，并有效嚴(yán)控回撤。

作為“選股專家”，匯添富在“固收+”投資上也具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。一方面能夠憑借主動選股能力來尋找確定性更強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司，力爭更好地控制回撤，另一方面也將選股能力嫁接于固收投資，使得團(tuán)隊(duì)對風(fēng)險定價的能力相對更強(qiáng)。

深耕九年多來，歷經(jīng)多次股債周期轉(zhuǎn)換，匯添富形成了久經(jīng)市場考驗(yàn)、持續(xù)迭代進(jìn)化的股債混合型產(chǎn)品管理體系與方法，也更加堅(jiān)定了依靠穩(wěn)定倉位、精選高質(zhì)量證券來追求長期穩(wěn)定回報的理念，在實(shí)踐中也收獲了累累碩果，代表產(chǎn)品成立以來業(yè)績亮眼。

領(lǐng)軍人物掌舵

“穩(wěn)健鑫添益”配置正當(dāng)時

資料顯示，匯添富穩(wěn)健鑫添益六個月持有混合基金3月10日起發(fā)售，擬由匯添富股債混合團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍人物吳江宏掌舵。

吳江宏具備近10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)（其中近5年投資經(jīng)驗(yàn)），是匯添富自主培養(yǎng)的“固收+”代表基金經(jīng)理。他具備良好的宏觀研究和信用分析功底，對于純債、轉(zhuǎn)債、股票等各類資產(chǎn)有持續(xù)深入的跟蹤研究，擅長從“組合”角度進(jìn)行資產(chǎn)配置及整體風(fēng)險暴露的有效把握，在主動控制回撤的前提下力爭獲取持續(xù)亮眼的超額收益。

數(shù)據(jù)顯示，吳江宏代表產(chǎn)品取得了亮眼的成績。匯添富可轉(zhuǎn)換債券A過去5年業(yè)績位居同類基金第2名，匯添富雙利債券A過去1、3、5年業(yè)績均位居同類前20%。（詳細(xì)排名來源及規(guī)則見文末風(fēng)險提示）

吳江宏表示，“固收+”組合可復(fù)制的穩(wěn)定收益來源于精選個券，“我們力爭通過持有高質(zhì)量的信用債，來獲取穩(wěn)定的票息；通過精選高質(zhì)量的股票，力爭獲得公司中長期成長的收益，讓‘+’更飽滿�！�

匯添富穩(wěn)健鑫添益六個月持有混合基金的公開資料顯示，基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0-30%，力爭在債券底倉的基礎(chǔ)上增厚收益，發(fā)揮“進(jìn)可攻、退可守”的特色。此外，基金設(shè)立了六個月最短持有期，既能幫助投資者避免盲目的“追漲殺跌”，相對穩(wěn)定的規(guī)模也有利于基金經(jīng)理更好地把握投資機(jī)會。

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*注：排名數(shù)據(jù)來源：“中國銀河證券基金研究中心”官網(wǎng)中的“中國公募基金長期業(yè)績榜單”，過去1年指2020/1/1-2020/12/31，過去3年指2018/1/1-2020/12/31，過去5年指2016/1/1-2020/12/31，榜單發(fā)布時間為2021/1/1，可轉(zhuǎn)換債券基金分類為“可轉(zhuǎn)換債券型基金（A類）”，過去5年在同類15只基金中排名第2；雙利債券基金分類為“普通債券型基金（二級）”，過去1、3、5年同類排名分別為：43/238、30/181、15/99，評價規(guī)則及詳細(xì)榜單請參見銀河證券基金研究中心官網(wǎng)。

基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎�；�金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證�；�金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險等級(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。本基金對于每份基金份額設(shè)置六個月的最短持有期，在最短持有期內(nèi)基金份額持有人不能提出贖回申請。

吳江宏管理的其他產(chǎn)品業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)如下：匯添富雙利債券A（20190928起管理）2014-2020各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：1.75%/5.71%、14.31%/4.19%、-0.88%/-1.63%、4.91%/-3.38%、-2.15%/4.79%、16.76%/1.31%、13.21%/-0.06% ；匯添富可轉(zhuǎn)換債券A（20150717起管理，與胡奕共同管理）2011-2020年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為-1.60%/-9.00%、0.91%/3.13%、-1.41%/-2.10%、82.23%/46.72%、-14.43%/-17.34%、-9.99%/-9.86%、11.26%/1.23%、-9.95%/-2.54%、33.33%/21.34%、20.77%/6.25%。添富添福吉祥混合（20190928起管理，與趙鵬程、胡奕共同管理）2017-2020各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：5.65%/0.49%、-1.15%/-1.23%、9.40%/8.26%、11.57%/5.32%；添富盈潤混合A (20190928起管理，與趙鵬程、胡奕共同管理)2017-2020各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：5.73%/0.16%、-0.56%/-1.23%、14.67%/8.26%、14.53%/5.32%；匯添富絕對收益定開混合A（與顧耀強(qiáng)共同管理）2017-2020各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%、 8.72%/1.50% ；匯添富6月紅定期開放債券A（20190928起管理）2016-2020各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：3.07%/-0.62%、5.39%/-0.87%、1.31%/1.78%、7.58%/4.79%、 12.17%/2.62% ；匯添富保鑫混合（與胡奕共同管理）由匯添富保鑫保本轉(zhuǎn)型而來，轉(zhuǎn)型后基金合同于2019年10月15日正式生效，2019-2020年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：1.43% /2.12% 、 9.15%/13.50% 。匯添富穩(wěn)健睿選一年持有混合成立于2021/3/4，不滿6個月故不披露業(yè)績。數(shù)據(jù)來源：基金各年年報及2020年四季報，截至2020/12/31。

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