回復“0311”查看今日操作
點擊“閱讀原文”，查看精選研報
作者/星空下的牛腩
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的小魚
如今被隨意丟棄的鋁制易拉罐，曾經(jīng)甚至比黃金昂貴。
法蘭西第二帝國的皇帝拿破侖三世（是軍事天才拿破侖的侄子），為了彰顯自己尊貴的地位，曾規(guī)定在皇家宴會上，只有皇室成員有資格使用鋁制餐具，大臣們只能用金銀餐具。不僅如此，這位皇帝還給自己打造了一頂鋁皇冠，這種事情在現(xiàn)代人看來，簡直無法理解。
事實上，鋁在地殼中的含量很豐富，是僅次于氧、硅的第三大元素。不是說好了物以稀為貴嗎？如此不可思議的情況，究竟是為什么？
鋁元素雖然含量頗豐，但由于其化學性質(zhì)比較活潑，鋁在自然界中通常以氧化鋁等化合物的形式存在。氧化鋁的熔點高達2054℃——在發(fā)明革命性的電解鋁技術(shù)之前，鋁的冶煉成本高得驚人，這才讓鋁在當時比黃金更昂貴。
感謝電解鋁技術(shù)，讓鋁從皇帝的餐桌，走向工業(yè)應用。具體的應用場景，跟鋁的特點有關(guān)。雖然鋁是一種很輕的金屬，其密度只有銅的1/3；但在硬度上，純鋁比較軟。因此，人們想到通過在其中摻入其他元素，制成鋁合金（這是一個寬泛的概念），這樣既能發(fā)揮鋁密度小的優(yōu)勢，又能增加材料的強度。
在鋁合金產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)中，原材料和能源的占比超過60%。鋁合金上游的電解鋁環(huán)節(jié)，光聽名字就知道是個用電大戶，自然是少不了碳排放。因此，當下最強題材碳中和，又怎么會忘了電解鋁、鋁合金呢？
鋁業(yè)股屬于有色板塊，而有色金屬通常存在著周期性，鋁也不例外。然而，具體情況卻不能一概而論：
|
1 |
上游的電解鋁，周期性比較明顯。把握這樣的周期股，盡量在業(yè)績差的時候買入，在業(yè)績好的時候賣出； |
|
2 |
下游的鋁合金，周期性并不明顯。研究的關(guān)鍵是尋找增量需求，以及公司自身的護城河。 |
重量輕且強度高的鋁合金，最早是航空金屬。但鋁合金的這些特性，如今卻在新能源車上找到了更具潛力的應用場景。這其中最有想象力的便是受益于新能源車輕量化的鋁合金車身構(gòu)件。從碳中和的題材炒作的角度講，一頭是有消息稱電解鋁可能優(yōu)先納入全國碳交易市場，另一頭則是新能源車刮起的新風。換言之，傳統(tǒng)領(lǐng)域和新興賽道，都多少能和鋁合金車搭上一點關(guān)系。
對于靠鋰電池提供動力的新能源車，現(xiàn)在仍有不少人對續(xù)航里程感到焦慮。提高續(xù)航里程的大方向有兩個，用4個字總結(jié)便是——開源節(jié)流：
「開源」提高鋰電池的能量密度；
「節(jié)流」確保安全的同時減輕車身重量。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，車身減重10%左右，續(xù)航里程一般可提升6%左右。不過，新能源車的三電系統(tǒng)（電池、電驅(qū)、電控）會導致整車重量增加200至300公斤，在這種情況下，在車身使用密度更低的鋁合金，便勢在必行。
在變速箱殼體等零部件上，鋁合金已經(jīng)開始替代鋼材，但鋁合金車身構(gòu)件卻是難度最高，存在技術(shù)壁壘的輕量化部件。
鋁合金車身構(gòu)件，存在著“兩低”：
|
1 |
該品類在行業(yè)的滲透率目前還很低，只有2%，由于售價偏高，主要用于28萬以上的車型； |
|
2 |
該產(chǎn)品在國內(nèi)鋁合金制造企業(yè)營收中的占比較低，長期以來，只有歐洲少數(shù)幾個公司可以生產(chǎn)。 |
雖然鋁合金車身構(gòu)件的大規(guī)模商用之旅才剛剛上路，但國內(nèi)領(lǐng)先的加工企業(yè)已經(jīng)開始為特斯拉（TSLA）蔚來（NIO）等新能源車企供貨。例如，蔚來的ES8、ES6、EC6車型都采用了全鋁車身，供應商便是國內(nèi)上市公司。
鋁合金車身構(gòu)件的毛利率，的確比傳統(tǒng)的變速箱、發(fā)動機殼體的毛利率更高。不過，鋁合金車身構(gòu)件的收入，在這些供應商總營收中的占比，目前還不占主導地位。對此，倒也不必對前景過于悲觀，盡管新能源車企更傾向于采用全鋁車身，但這并不意味著傳統(tǒng)車企就不會用。一方面，高端燃油車，例如奧迪A8，同樣采用了全鋁車身；另一方面，不少傳統(tǒng)車企也在積極轉(zhuǎn)型做新能源車，比如生產(chǎn)奧迪的大眾汽車，就是思維活絡的傳統(tǒng)車企。
鋁合金車身構(gòu)件，下游的需求是增長的，所以這個賽道上的重點，便成了供給端的生產(chǎn)廠商，能否擴大產(chǎn)品的滲透率。從經(jīng)驗上講，當一個新品類的滲透率達到5%～10%時，將迎來增長的爆發(fā)期——智能手機取代功能機的過程，大致符合這樣的規(guī)律。所以，鋁合金車身構(gòu)件目前只有2%的滲透率，還是存在一些不確定性。如果從追求確定性的角度考慮，不妨讓子彈先飛一會兒。
（關(guān)注公眾號，在對話框回復“鋁合金”，看看有哪些可以關(guān)注）
千呼萬喚，今天指數(shù)終于有了像樣的反彈，而且賺錢效應方面，還是超過3600只股票紅盤的日內(nèi)普漲。美中不足的一點是，成交量并沒有顯著放量。再說單個日K線，并不構(gòu)成判斷行情的依據(jù)�？匆姺磸椌拖胫笖�(shù)能一下子漲回去——這種想法忽視了股市在曲折中前進的可能性。先給市場一點時間，讓資金冷靜一下，估計未來一段時間還要在目前的位置反復地磨。
股市是一個有效的定價機器，但因為參與者的貪嗔癡，有時沒有那么有效。一個人認識到自己的不理智行為，尚且需要一點時間，更何況是反映所有投資者喜怒哀樂的股市呢？
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
覺得內(nèi)容還不錯的話，給我點個“在看”唄
本文首發(fā)于微信公眾號：星空財富。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。
最新評論