38女神節(jié)股市打折，核電股能否迎來第二春？

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作者/星空下的牛腩

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

在場內(nèi)資金直接給股市按下核按鈕（殺跌出貨）時(shí)，最強(qiáng)概念碳中和，終于輪到核電股表現(xiàn)了。

3月5日，廟堂的重磅《報(bào)告》提出“在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”。

2018年到2020年，3年的《報(bào)告》中，對于核電只字未提。上次提到還是2017年，而且 “安全高效發(fā)展核電”的提法，只是個(gè)大方向。所以，今年的表述，可以說是近十年來，筆墨最多的指示了。

核電的優(yōu)點(diǎn)，大致可以總結(jié)為以下3個(gè)方面：

我國核電的裝機(jī)量在全國裝機(jī)量中的占比，不到3%�？紤]到碳中和的目標(biāo)，高能且零排放的核電會(huì)有廣闊的成長空間。現(xiàn)實(shí)也在驗(yàn)證這種判斷。去年9月，廟堂重啟了市場期盼已久的核電審批。由此可見，今年的《報(bào)告》實(shí)際上是對核電擴(kuò)容的趨勢，進(jìn)行了確認(rèn)。

核電的審批無疑由廟堂控制，這意味著行業(yè)可以避免無序擴(kuò)張，甚至看起來甚至還能享受壟斷的紅利。

單看這些，核電的確有潛力搶占碳中和的C位，甚至有可能取火電而代之——不過，核電的前景是一碼事，但核電股的“錢景”又是另一碼事了。為此，本文將從以下3個(gè)方面探討核電股的投資邏輯：

發(fā)電路徑之爭

行業(yè)內(nèi)部格局

潛在布局策略

01

發(fā)電路徑之爭

核電雖然有那么多好處，但目前卻又一個(gè)很大的缺點(diǎn)，那就是貴。

核電也好，光伏也罷，所有發(fā)電企業(yè)的最終產(chǎn)品都是標(biāo)準(zhǔn)化、無差別的電力。電力的價(jià)格是由市場定價(jià)，因此，發(fā)電企業(yè)唯一能夠自主控制的，便是成本。有成本優(yōu)勢的公司，就會(huì)比同行更有競爭力。

一般而言，各類電價(jià)都會(huì)與火電價(jià)格（各省市間有區(qū)別，但通常在0.37元/度）進(jìn)行比較：

水電最便宜，甚至能低到0.2元/度；

2020年大放異彩的光伏發(fā)電，在成本上已經(jīng)可以與火電競爭，在光照條件更好的西部地區(qū)，光伏發(fā)電甚至比火電更便宜；

核電的上網(wǎng)電價(jià)在0.42元/度以上，廟堂之前為了支持核電，也是煞費(fèi)苦心，2013年之前對核電實(shí)行一廠一價(jià)，不過象征意義大于實(shí)際意義。

廟堂推動(dòng)核電，是為了改善我國能源結(jié)構(gòu)，降低煤炭等化石能源消費(fèi)的比例；但是在價(jià)格上，核電目前并沒有很強(qiáng)的競爭力，并且就算是行業(yè)看上去像是能吃壟斷紅利的樣子，最后還是無濟(jì)于事。

02

行業(yè)內(nèi)部格局

核電的牌照門檻，看起來像是壟斷，但是這種壟斷不是自發(fā)的經(jīng)濟(jì)行為，而是由廟堂拍板。

去年9月，廟堂核準(zhǔn)了海南昌江核電二期、浙江三澳核電一期工程。除了新工程上馬之外，更重要的是誕生了第4張核電牌照（昌江二期由華能集團(tuán)控股），此前一直是中核、中廣核、國電投三足鼎立的行業(yè)格局。

這種情況和電信運(yùn)營商有些類似。原有的3家電信運(yùn)營商，如果長期持股，實(shí)際上賺不到很多錢；更何況后來還給廣電又發(fā)了一張5G牌照。

像核電、電信運(yùn)營商這樣的壟斷，站在賺錢的角度講是偽命題。壟斷的意義在于更強(qiáng)的議價(jià)能力。但是對于電力消費(fèi)而言，本來就貴的核電，如果再提價(jià)的話，那就更沒銷路了。

那么，既然這樣，是否意味著核電賽道就真的沒有投資機(jī)會(huì)了呢？其實(shí)也未必，問題的關(guān)鍵在于尋找價(jià)值在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳導(dǎo)。

03

潛在的布局策略

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，要實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，十四五期間至少要新開工3500萬千瓦核電機(jī)組，即30～35臺(tái)百萬千瓦核電機(jī)組，每年新開工6～8臺(tái)機(jī)組。

這意味著潛在的核電大規(guī)模投資建設(shè)期的到來。核電機(jī)組盡管設(shè)計(jì)壽命長達(dá)40～60年，但投資回收期卻要10年。長遠(yuǎn)來看，核電的經(jīng)濟(jì)效益是后程發(fā)力。如果說水電現(xiàn)在是收入穩(wěn)定的中年人，那么核電就是還沒畢業(yè)的大學(xué)生，有的是需要花錢投入的地方，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到回饋家庭的時(shí)候。

所以，參與核電股，尤其是核電站這樣的運(yùn)營商，不是說沒有機(jī)會(huì)，而是說要拿出陪著一起成長的長期心態(tài)。這種“養(yǎng)成系”的投資要想成功，需要很大的耐心，低位買入之后，把交易軟件卸掉，十年之后再打開來看。

不過，在核電大規(guī)模建設(shè)期，也有“快錢”可以賺，那就是上游設(shè)備。對此，我們可以考慮2個(gè)維度：

「擇時(shí)」跟蹤核電項(xiàng)目的審批進(jìn)程。

「選股」關(guān)注穩(wěn)壓器、蒸汽發(fā)生器、閥門的關(guān)鍵部件的供應(yīng)商。

（關(guān)注公眾號，在對話框回復(fù)“核電”，看看有哪些可以關(guān)注）

周末剛結(jié)束，本來就有星期一綜合癥，今天女神節(jié)股市大跌更讓這種負(fù)面情緒雪上加霜。創(chuàng)業(yè)板日內(nèi)一度暴跌5%，所以，按照精神勝利法，只要自己的賬戶凈值跌幅小于5%，四舍五入就相當(dāng)于賺了一個(gè)億。

牛年伊始，股指向下調(diào)整了20%。不僅折斷了科技股這個(gè)牛市的矛，也重錘了以各種“茅”為代表的白馬價(jià)值股。時(shí)間的玫瑰、時(shí)間的朋友已經(jīng)開始被扔進(jìn)垃圾桶——投資者已初嘗牛年的苦澀。

不過，用牛來比喻行情，本來就是取牛先低頭后揚(yáng)起的攻擊姿勢。真正敢于騎牛的投資者，并不懼怕牛背上的顛簸。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。不是有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。

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