如果你問一個資深的老韭菜怎么炒股，他大概率會回答你：低買高賣，買入低估的賣出高估的，這也符合一般人的直覺和邏輯。

市盈率是估算股票價值最基本、最重要的指標(biāo)之一，對個股、類股及大盤都是很重要參考指標(biāo)。

市盈率概念中有動態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率之分，動態(tài)是對當(dāng)前報表的反映，而靜態(tài)則是長期的業(yè)績的反映。

一般來說，市盈率水平為：

0-13：即價值低估

14-20：即正常水平

21-28：即價值高估

28+：出現(xiàn)投機(jī)性泡沫

如果你根據(jù)這個估值標(biāo)準(zhǔn)來炒股，買了市盈率只有3倍多的中天金融(000540,股吧)、泰禾集團(tuán)(000732,股吧)、中國金茂、華夏幸福(600340,股吧)等，結(jié)果踩雷了。

而沒買的市盈率50多倍的海天味業(yè)(603288,股吧)、寧德時代(300750,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)等，天天漲月月漲。

也就是說，市盈率越低跌得越慘，市盈率越高漲得越多！

4、5倍市盈率的天天陰跌綿綿，100倍的天天漲停。

這到底是市場錯了還是直覺錯了呢?

關(guān)于市盈率的幾個常見誤區(qū)及小知識：

1、市盈率高低不直接決定股價漲跌。

并不是低估的股票就會漲，高估的股票就會跌。

比如說港股市場的中信銀行(601998,股吧)市盈率只有3倍，但是股價11年都沒漲，而A股的恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)市盈率常年都是80倍左右，但是股價連年都是上漲的。

2、企業(yè)的經(jīng)營是一個動態(tài)過程，用市盈率估值時也應(yīng)該要用動態(tài)的眼光去看待。

比如說A企業(yè)今年盈利50億，市值只有100億，市盈率就只有2倍，相當(dāng)之低，但如果明年虧損了，這時候就不是低估了。

而B企業(yè)今年盈利1億，市值100億，100倍市盈率，但是明年能賺2億，后年能賺10億，雖然第一年市盈率比較高，但是往后業(yè)績漲上來，市盈率相對就會慢慢降低，能夠支撐其股價后續(xù)的走勢。

典型的就是碧桂園，碧桂園07年在香港上市，市盈率曾高達(dá)100倍，股價4塊左右。

其后股價一路下跌陰跌不止，但16年后隨著業(yè)績增長一路狂飆，漲到16元，但漲到16元，市盈率也只有5-6倍而已。

3、市盈率高低一定程度上代表著對未來預(yù)期的高低。

為什么市盈率越高的股票，其市場表現(xiàn)越好呢？

市盈率高，在一定程度上反映了投入者對企業(yè)高速增長潛力的認(rèn)同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。

比如說美股的亞馬遜，市盈率曾經(jīng)高達(dá)1000倍以上，但是高速發(fā)展后目前能穩(wěn)定在100倍左右。

從這個角度去看，就不難理解為什么代表高科技的股票市盈率接近或超過100倍。

當(dāng)然，這并不是說股票的市盈率越高就越好，上面說的是一定程度上。

A股目前還不夠成熟，莊家肆意拉抬股價，也可能造成市盈率畸高，完全脫離企業(yè)的價值判斷。

投資者應(yīng)該從企業(yè)背景、運(yùn)營情況等方面多加解析，對市盈率水平作出合理判斷。

4、不同行業(yè)的市盈率不能簡單類比。

一般來說，受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的行業(yè)，市盈率會相對較低，而受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的行業(yè)，市盈率相對較高。

比如鋼鐵行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較大，在較發(fā)達(dá)的市場是5~20倍市盈率，而食品飲料行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，通常是20~40倍。

5、周期類行業(yè)往往高市盈率是上漲階段，低市盈率是下跌階段，市盈率越低越跌。

該怎么理解呢？

在經(jīng)濟(jì)不好的時候，周期行業(yè)的業(yè)績不好，很可能出現(xiàn)虧損，這時候市盈率就顯得比較高。

但往往這個時候就是接近行業(yè)的底部，等到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)了，周期行業(yè)的業(yè)績變好，開始賺錢了，那么相對市盈率就會回落變低。

業(yè)績越好，市盈率就相對越低，但是行業(yè)也就接近頂部，很可能迎來下行的拐點。

去年比較典型的就是豬肉行業(yè)：

由于豬瘟行業(yè)虧損嚴(yán)重（市盈率高），隨后市場需求變大業(yè)績變好，豬肉股迅速上漲；

等到股價漲到高位（市盈率低），市場需求減少業(yè)績變差，豬肉股就迅速下跌。

此外，鋼鐵、煤炭行業(yè)也是如此。

所以，投資周期行業(yè)，如果能把握好應(yīng)該在虧損的時候買入，前提是公司能熬過低谷。

6、同屬一個行業(yè)，市盈率雖然相差不大，但是特別優(yōu)秀的公司可以給更高的市盈率。

比如說銀行板塊，普遍都只有5-6倍市盈率，但是招行和平安的市盈率達(dá)到12倍以上。

證券行業(yè)也是如此，龍頭中信證券(600030,股吧)賺147億市值3000多億，但東方財富(300059,股吧)賺47億也能去到3000多億市值。

主要原因在于招行平安和東財?shù)臉I(yè)績增速都比同行業(yè)要多，招行和平安平均增速12%，同行的四大行平均只有5%。

而東財本身的業(yè)務(wù)趨向于互聯(lián)網(wǎng)券商，業(yè)務(wù)增速、行業(yè)前景和想象空間，都比傳統(tǒng)券商要大，因此也能接受100倍以上的市盈率。

7、市盈率為負(fù)，即虧損的公司不一定是差公司。

在企業(yè)發(fā)展初期，往往都是虧損的，但是未來的市場前景比較好的公司依然值得投。

典型的像特斯拉，京東，拼多多，美團(tuán)等，初期都是虧損。

但是需要注意，不是每一個虧損的都是好公司，樂視網(wǎng)(300104,股吧)康美藥業(yè)等也是虧損但確實是很差的公司。

投資市盈率為負(fù)的公司，需要對公司的未來前景及管理層要有較深的了解。

8、再優(yōu)秀的公司，市盈率過高也要小心。

比如海天味業(yè)，長期市盈率在40倍左右，業(yè)績穩(wěn)定增長15-20%。

而2020年市盈率高達(dá)100多倍，中長期業(yè)績無法匹配這么高的市盈率，這個時候應(yīng)該準(zhǔn)備著隨時跑路。

事實上，達(dá)到100倍市盈率之后的海天味業(yè)很快就閃崩，這就是市場的正常反應(yīng)。

雖然對于業(yè)績保持優(yōu)秀的公司而言，市盈率過高只是需要一定的時間消化，調(diào)整一段時間之后還是能夠繼續(xù)新高。

但是短期而言，在高市盈率階段保持警醒，技術(shù)面走差時要時刻準(zhǔn)備跑路。

9、動態(tài)市盈率和靜態(tài)市盈率相差過大，要注意查看有沒有賣資產(chǎn)或炒股賺錢的情況。

比如某公司市值10億，常年業(yè)績都是1億一年，這一季度賣了資產(chǎn)5億，凈利潤大幅上升至6億，動態(tài)市盈率會變成1.6倍，但靜態(tài)市盈率還是10倍。

最后，簡單總結(jié)一下：

不能只看市盈率高低來決定買賣，低市盈率可能意味著安全邊際更高，也可能意味著未來預(yù)期很差；高市盈率可能意味著短期透支太多，也可能意味著未來預(yù)期很好。

市盈率高低是相對的，要判斷高低首先要清楚行業(yè)市盈率的平均水平，優(yōu)秀的公司可以比同行的市盈率高很多。

周期行業(yè)盡量在市盈率高的時候投資，在市盈率低的時候則要小心。

市盈率高低并不能完全反映公司的價值，核心還是公司的業(yè)績能否保持長期穩(wěn)定增長。

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