華爾街資產(chǎn)規(guī)模最大的六只銀行“巨獸”，已全數(shù)交出“成績單”。六大行一年內(nèi)總資產(chǎn)額合計再增1.64萬億或15%。70%分析師繼續(xù)看多。
截至當(dāng)?shù)貢r間1月20日，隨著摩根士丹利發(fā)布2020年四季度業(yè)績報告，美國總資產(chǎn)最大的六只銀行“巨獸”，包括摩根大通、美國銀行、花旗、富國銀行、高盛、摩根士丹利，已全數(shù)交出“成績單”。期內(nèi)，得益于投資銀行、FICC（固定收益、貨幣和大宗商品）和證券業(yè)務(wù)的火熱行情，摩根大通、摩根士丹利、高盛期內(nèi)凈利潤按年分別大增42.44%、51.18%、135.05%。然而在疫情影響下，銀行業(yè)對貸款業(yè)務(wù)進行謹(jǐn)慎化管理，減少了對零售客戶和中小企業(yè)的放貸，相關(guān)業(yè)務(wù)拖累美銀、花旗在期內(nèi)的凈利潤分別按年跌21.8%和7%，富國銀行期內(nèi)凈利潤按年微升4.14%。
在過去三個月內(nèi)狂漲約40%的美股大銀行板塊，在四季報發(fā)布后的本周內(nèi)，遭到不同程度的拋售，花旗最受沽壓，累跌超過10%。然而，投行分析師卻沒有理睬銀行高管的風(fēng)險提示，依然在最新的投資推薦中對銀行股票回購、經(jīng)濟復(fù)蘇和投行業(yè)務(wù)的興旺抱有希望，繼續(xù)對大銀行投下“買入”的賭注。
投行商行業(yè)務(wù)兩重天
綜合六大行最新的季報發(fā)現(xiàn)，由于去年第四季度環(huán)球多個股票市場火熱、大宗商品迎來周期性上升行情、兼并收購業(yè)務(wù)增多，多家銀行的投行家和交易員可算是迎來豐收。不過，面臨美聯(lián)儲嚴(yán)厲的壓力測試，銀行們普遍不愿意放松信貸業(yè)務(wù)，也反映了銀行“晴天送傘、雨天收傘”的業(yè)務(wù)特征，令遭受疫情打擊的零售客戶和中小企業(yè)難以運用銀行杠桿渡過財務(wù)難關(guān)。
摩根大通為“最賺錢的銀行”，期內(nèi)凈收入和凈利潤分別高達292.24億和121.4億美元。該銀行2020年全年凈利潤為291.31億美元，換言之，最后一季度的凈利潤為全年貢獻近42%。
在第四季的業(yè)務(wù)分類上，客戶與社區(qū)銀行、公司與投資銀行對凈收入分別貢獻42%和38%、對凈利潤分別貢獻36%和44%。上述數(shù)字反映“大投行”業(yè)務(wù)的利潤率顯著比商業(yè)銀行類別的業(yè)務(wù)要高。
高盛的投行家、交易員在季內(nèi)收獲頗豐。該銀行2020年第四季凈收入為117.4億，其中投資銀行和全球市場業(yè)務(wù)增長強勁，分別按年大增27%和23%，至26.13億和42.65億美元。
該銀行稱，在投資銀行方面，期內(nèi)并購業(yè)務(wù)帶來的投資顧問收入、股票保薦收入增長強勁。而在全球市場進行的包括股票、債券和大宗商品的各類交易活動中，股票的交易業(yè)務(wù)是最好的，收入按年暴增83%，其中衍生品的交易量也大漲。
摩根士丹利期內(nèi)凈收入和凈利潤分別為136億美元、34億美元。與高盛相仿，摩根士丹利并購、股票保薦帶來了豐厚的投行業(yè)務(wù)收益，股票衍生品也驅(qū)動了交易業(yè)務(wù)強勁增長。綜合而言，這些“大投行”業(yè)務(wù)被歸類在“機構(gòu)證券”這一業(yè)務(wù)板塊中，是摩根士丹利收入占比約50%的第一大板塊。
不過，該行第二大重點板塊是為收入貢獻42%的資產(chǎn)管理，顯然反映了該行的激進擴張計劃。該公司于2020年10月2日完成收購網(wǎng)上理財公司E*TRADE，以獲得更多的客戶以及收取管理費的資產(chǎn)管理賬戶。這起并購作價高達130億美元，是2020年全球范圍內(nèi)第三大金融并購案，足見摩根士丹利對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的看重。
于上述三家偏重大投行業(yè)務(wù)的銀行相比，偏重商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的銀行則在第四季度依然頗為艱難。盡管期內(nèi)的壞賬撥備相對沒有那么緊張，然而“審慎”依然是各家銀行放貸時的主旋律。
富國銀行方面，四季度的總收入和凈利潤分別為179.3億美元、30億美元，按年分別跌9.17%和微升4.14%。作為美國擁有最龐大支行網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)性銀行之一，富國銀行的業(yè)績反映了零售客戶、企業(yè)獲得銀行貸款的行情。期內(nèi)，富國銀行針對零售客戶（consumer banking and lending）和針對企業(yè)客戶（commercial banking）的平均貸款余額分別按年下跌2%和15%。
富國銀行首席執(zhí)行官Charlie Scharf稱，期內(nèi)業(yè)績“繼續(xù)遭受前所未有的經(jīng)營環(huán)境以及歷史遺留問題的影響”。富國銀行曾在2015年位居全球市值最大的銀行，然而，近幾年在“反洗錢”等風(fēng)控管理中行為不當(dāng)，屢屢遭到監(jiān)管巨額罰款。
美國銀行（Bank of America）期內(nèi)總收入201億美元、凈利潤55億美元，按年分別下跌1%、上漲12%。
花旗銀行期內(nèi)總收入165億美元、凈利潤46億美元，按年分別下跌10%、下跌7%。在公布業(yè)績后，花旗銀行連跌四日，累跌10.3%。
按照花旗銀行的業(yè)務(wù)分類，在針對全球零售客戶的業(yè)務(wù)上，該行收入按年跌14%至73億美元，主要反映新冠疫情下，零售客戶無論是使用借記卡還是信用卡消費的業(yè)務(wù)都大幅收縮。在針對全球機構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)上，該行收入按年微跌1%至93億美元，業(yè)績反映了該行在并購、債券承保方面的疲弱。
行業(yè)集中度繼續(xù)提升，投資者密集建倉
過去三個月中，美股投資者也展開了對美國銀行股的一輪密集建倉，令上述六大行累計升幅介于33%和50%，動態(tài)市盈率從單位數(shù)升至10倍至13倍。
在此期間，利好銀行股的消息不斷，一方面在2020年12月18日，美聯(lián)儲在完成了對大銀行年內(nèi)第二輪壓力測試后，出于對測試結(jié)果的樂觀，表示對銀行股票回購進行放行；另一方面，被視為無風(fēng)險利率的美國10年期國債收益率一路狂飆，自去年10月末至今年1月20日，從0.8%左右一路上升到1.1%，升幅高達約30個基點。
1月22日，根據(jù)彭博最新搜集的市場分析師綜合意見，約70%的分析師仍然繼續(xù)給予摩根大通、花旗、高盛、摩根士丹利相當(dāng)于“跑贏大市”的評級；不到10%的分析師認(rèn)為，目前應(yīng)該賣出手中的大行股票。顯然，上述接受調(diào)查的賣方分析師們沒有理睬來自銀行們自身的勸諭。
事實上，高盛的管理層在四季報后的電話會上警告投資者，2021年并不太可能延續(xù)去年的交易盛況，摩根士丹利首席財務(wù)官Jon Pruzan表示“2021年不會復(fù)制2020年”，而摩根大通首席財務(wù)官Jennifer Piepszak則對商業(yè)銀行部分提出擔(dān)憂，指出仍要防范未來的進一步風(fēng)險，并稱“得知道目前鞏固的‘橋’（指壞賬撥備）是否夠長”。銀行高管的表態(tài)顯然表明，疫情帶來的風(fēng)險尚未完全離開銀行業(yè)。
此外，美國銀行業(yè)在2020年顯示出行業(yè)高度集中的問題，也引發(fā)了監(jiān)管的高度重視，可能因此招致更高的管理成本，監(jiān)管的陰云徘徊在行業(yè)上空，隨時可能“下雨”。除了美聯(lián)儲外，美國的立法機構(gòu)也在密切監(jiān)督銀行們的舉動。
目前，堅定的華爾街批評者、參議員Sherrod Brown，是美國參議院銀行委員會主席的大熱候選人。市場分析認(rèn)為，他的成功當(dāng)選將結(jié)束共和黨領(lǐng)導(dǎo)了5年的銀行委員會“親商業(yè)”氛圍，將給華爾街銀行們帶來更多的頭疼因素。Sherrod Brown在1月初稱：“美國的銀行能量巨大，得進一步了解他們的從業(yè)情況�！彼J(rèn)為，美國參議院長久以來政策傾向華爾街，但在民主黨領(lǐng)導(dǎo)下，他將“更多為其他人工作，把勞動者、他們的家人、以及更多生計相關(guān)的事物放在我們工作的中心。”
最新數(shù)據(jù)顯示，摩根大通、美國銀行、花旗、富國銀行、摩根士丹利、高盛六大行在2020年繼續(xù)以驚人的速度增加體量，一年內(nèi)總資產(chǎn)額合計再增1.64萬億或15%，至12.54萬億美元。其中，規(guī)模最大的是摩根大通，總資產(chǎn)規(guī)模達到3.4萬億美元，最小的摩根士丹利也有9559.4億美元。
根據(jù)美聯(lián)儲網(wǎng)站的資料，總資產(chǎn)規(guī)模超過1000億美元的銀行已經(jīng)被美聯(lián)儲認(rèn)為是需要進行額外系統(tǒng)性風(fēng)險管理的“大銀行”，這樣的銀行在美國合計有約16家，合計資產(chǎn)規(guī)模達到15.72萬億美元。相較之下，在美國上市的其余932家本土銀行合計資產(chǎn)規(guī)模為16.36萬億美元，剛剛能與這16家巨頭進行抗衡。
（作者：南方財經(jīng)全媒體記者江月 編輯：李艷霞）
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