12月31日晚間,藍(lán)思科技(300433,股吧)(SZ300433)發(fā)布關(guān)于收購可勝科技(泰州)有限公司和可利科技(泰州)有限公司各100%股權(quán)的進(jìn)展公告。公告顯示,公司已與賣方完成了本次交易的交割及全部款項(xiàng)支付,并完成了相關(guān)行政備案及工商變更工作,將于2020年12月31日起將目標(biāo)公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。
值得注意的是,雙方曾在《股權(quán)買賣契約》中約定“目標(biāo)公司100%股權(quán)的對價為人民幣99.00億元,按照固定匯率6.9362(簽約前一日匯率中間價)折合成美元支付”。但因簽約日后至交割完成期間,人民幣兌美元匯率大幅升值,因此藍(lán)思國際以美元支付的收購對價折算為人民幣少于99.00億元。
這次資產(chǎn)收購,是藍(lán)思科技整合視窗防護(hù)外觀件核心資產(chǎn)、深入垂直整合打造“一站式服務(wù)平臺”戰(zhàn)略的又一關(guān)鍵舉措。
深度聚焦垂直整合戰(zhàn)略 強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)突出
此次收購的可勝、可利兩家公司,主營業(yè)務(wù)為手機(jī)金屬機(jī)殼加工及組裝,為業(yè)界領(lǐng)先的智慧型手機(jī)金屬機(jī)殼領(lǐng)導(dǎo)商。藍(lán)思科技與其屬于上下游業(yè)務(wù)關(guān)系,股權(quán)交割完成標(biāo)志著藍(lán)思科技的主營業(yè)務(wù)正式延伸至金屬大結(jié)構(gòu)件市場。
從全局視野來看,目前消費(fèi)電子行業(yè)下游發(fā)展迅速,產(chǎn)品競爭逐漸白熱化,在未來競爭領(lǐng)域,客戶結(jié)構(gòu)、技術(shù)開發(fā)實(shí)力、成本領(lǐng)先優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)鏈布局將成為行業(yè)競爭至關(guān)重要的因素。供應(yīng)鏈企業(yè)若不能持續(xù)對研發(fā)進(jìn)行大量資金投入,及時響應(yīng)技術(shù)的迭代或更替,產(chǎn)品就無法充分滿足未來市場需求,逐漸走向被市場淘汰之路。優(yōu)勝劣汰使得資源向綜合實(shí)力強(qiáng)大的頭部企業(yè)集聚現(xiàn)象明顯,強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)突出。
近年來,藍(lán)思科技精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)鏈核心發(fā)展脈絡(luò),著力構(gòu)建多品類產(chǎn)品矩陣,在執(zhí)行力、創(chuàng)新力、成本控制方面逐步取得核心競爭優(yōu)勢,業(yè)務(wù)逐步從視窗防護(hù)玻璃,擴(kuò)展至藍(lán)寶石、陶瓷、金屬、觸控、貼合等領(lǐng)域。借助此次收購,藍(lán)思科技更是一舉切入金屬結(jié)構(gòu)件市場,結(jié)構(gòu)件平臺愈加完善,供應(yīng)鏈地位及潛在產(chǎn)品整合空間進(jìn)一步打開。據(jù)悉,此次收購得到了蘋果的大力支持,一旦資產(chǎn)交割完成,相關(guān)的組裝業(yè)務(wù)很可能將會導(dǎo)入藍(lán)思科技。
被購標(biāo)的資質(zhì)優(yōu)良 協(xié)同合作基礎(chǔ)深厚
從收購方案來看,此次收購性價比極高,藍(lán)思科技實(shí)力雄厚,可勝可利資質(zhì)優(yōu)良,雙方在技術(shù)互動、設(shè)備共享、產(chǎn)品服務(wù)等多個方面具有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。
一方面,在智能手機(jī)金屬機(jī)殼加工及組裝領(lǐng)域,可勝和可利擁有業(yè)界技術(shù)領(lǐng)先、經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)管理團(tuán)隊(duì),產(chǎn)線自動化水平在整個蘋果體系的金屬機(jī)殼多家工廠中處于領(lǐng)先地位,雙方協(xié)同效應(yīng)明顯。在藍(lán)思科技與收購標(biāo)的整合后,雙方團(tuán)隊(duì)未來會在研發(fā)上繼續(xù)加強(qiáng)合作,進(jìn)一步穩(wěn)固藍(lán)思科技在產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位。
另一方面,整合可勝可利的關(guān)鍵資產(chǎn)等同于擁有了進(jìn)入蘋果整機(jī)組裝的“入場券”�？蓜倏衫慕饘俳Y(jié)構(gòu)件技術(shù)壁壘很深,且母公司可成擁有的金屬陽極氧化牌照,亦是市面上比較稀缺的資源,產(chǎn)品利潤率較高。藍(lán)思科技此次拿到金屬件業(yè)務(wù),則能由主營防護(hù)玻璃轉(zhuǎn)向“玻璃蓋板+機(jī)殼”甚至“雙蓋板+觸控+機(jī)殼”的全套外觀件組件,實(shí)現(xiàn)垂直領(lǐng)域外觀件的統(tǒng)一,為其此后布局系統(tǒng)組裝打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
行業(yè)內(nèi)人士指出,隨著iPhone采用玻璃后蓋加金屬中框設(shè)計(jì),玻璃金屬雙結(jié)合正成為未來5G趨勢下的重要一環(huán),更是未來折疊手機(jī)首選解決方案,整合了金屬機(jī)殼制程,是藍(lán)思在為未來3～5年的競爭提前爭取籌碼。
值得注意的是,在iPhone機(jī)型的供應(yīng)領(lǐng)域,藍(lán)思與可勝可利的母公司可成科技擁有相當(dāng)長時間緊密合作的經(jīng)驗(yàn),雙方業(yè)務(wù)的高度互補(bǔ)更是開啟合作新篇章的最佳起點(diǎn)。今年上半年,在疫情與中美貿(mào)易戰(zhàn)雙重影響的背景下,藍(lán)思與可成協(xié)同配合完成了核心客戶多款新品的外觀件供應(yīng),彼此訂單承接順暢無阻,為藍(lán)思科技整合交接可勝、可利資產(chǎn)創(chuàng)建了良好的基礎(chǔ)。
盈利能力與核心競爭力“雙增強(qiáng)”
相關(guān)報(bào)告顯示,2019年,可勝可利兩家工廠占可成合并營收4成,以年報(bào)揭露的投資損益來看,2017年可勝與可利投資收益達(dá)73億元,2018年也有近54億元。今年一季度,可勝營業(yè)收入為11.8 億元,凈利潤率為3%,可利營業(yè)收入為9.1 億元,凈利潤率為18%。按照標(biāo)的資產(chǎn)營收體量及1Q利潤率估算,明后兩年發(fā)展值得看好。
行業(yè)內(nèi)人士分析指出,此次交易可為藍(lán)思科技提供新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn),增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)績表現(xiàn)。以2019年可勝與可利相加接近82個億的營收規(guī)模來看,藍(lán)思科技的年?duì)I收規(guī)模可能實(shí)現(xiàn)大幅度增厚。
可以看出,通過雙方業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、資源架構(gòu)整合、客戶資源傾斜等多方面因素作用,交割完成后,藍(lán)思科技營收規(guī)模有望進(jìn)一步提升,盈利能力持續(xù)改善可期。
通過此次戰(zhàn)略并購,藍(lán)思科技再次向市場明確其垂直整合打造“一站式服務(wù)平臺”的長期發(fā)展戰(zhàn)略,隨著行業(yè)集中度的不斷提升,具備資本、技術(shù)、效率優(yōu)勢的藍(lán)思科技投資價值愈發(fā)顯露,將迅速成長為全球領(lǐng)先的國際化企業(yè)。
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