人社部：年金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限提高

證券時報記者 賀覺淵

12月30日，人力資源和社會保障部發(fā)布《人力資源社會保障部關(guān)于調(diào)整年金基金投資范圍的通知》，從2021年1月1日起實施。同時，配套出臺《人力資源社會保障部辦公廳關(guān)于印發(fā)調(diào)整年金基金投資范圍有關(guān)問題政策釋義的通知》。

《通知》將年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例的政策上限提高10個百分點，合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，與全國社保基金權(quán)益類投資比例持平。人社部社會保險基金監(jiān)管局主要負責(zé)人表示，本次權(quán)益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億的增量資金。

《通知》規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品（含股票專項型養(yǎng)老金產(chǎn)品）等權(quán)益類資產(chǎn)的比例，合計不得高于年金計劃委托投資資產(chǎn)凈值的40%。其中，投資港股通標(biāo)的產(chǎn)品的比例，不得高于年金計劃委托投資資產(chǎn)凈值的20%；投資單只股票專項型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，不得高于年金計劃委托投資資產(chǎn)凈值的10%。

《通知》指出，年金基金可投資的永續(xù)債應(yīng)當(dāng)符合規(guī)定。一方面，永續(xù)債及發(fā)行主體的信用等級不低于國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的AA+級。另一方面，要有明確約定的利率和付息頻率，有利率跳升條款。

人社部社會保險基金監(jiān)管局主要負責(zé)人表示，本次年金基金投資政策調(diào)整主要有五個亮點。一是《通知》明確了年金基金的定義，首次在文件中整合企業(yè)年金和職業(yè)年金基金投資規(guī)定和要求，并統(tǒng)一強調(diào)年金基金投資管理的原則。

二是允許年金基金投資港股通標(biāo)的股票。此前年金基金僅限于境內(nèi)投資，本次允許年金基金投資港股通標(biāo)的股票。此舉不僅考慮目前在全球嚴(yán)峻經(jīng)濟形勢下，香港金融市場仍頗具活力，具有相當(dāng)投資價值，而且是貫徹落實中央關(guān)于堅定支持和維護香港金融繁榮穩(wěn)定精神的具體體現(xiàn)，也是年金基金實現(xiàn)全球范圍資產(chǎn)配置的初步嘗試。

三是提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限。為深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院鼓勵中長期資金支持資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略部署，將年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例的政策上限提高10個百分點，與全國社保基金權(quán)益類投資比例持平，使年金既能夠長期分享改革發(fā)展成果，又進一步增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。按現(xiàn)有年金市場規(guī)模測算，本次權(quán)益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億的增量資金，養(yǎng)老保險體系和資本市場的良性互動進一步加強。

四是明確年金基金財產(chǎn)投資比例在計劃層面和組合層面實行“雙限”。此次明確單個計劃資產(chǎn)投資于各類型資產(chǎn)的比例須參照投資組合的比例限制進行管理，并首次在文件中明確受托直投組合的定義，有利于進一步加強規(guī)范指導(dǎo)，防控計劃層面投資風(fēng)險。

五是首次在文件中明確嵌套穿透管理要求。以往穿透監(jiān)管的要求不夠明確，可能出現(xiàn)年金基金所投資金融產(chǎn)品的底層資產(chǎn)超出年金基金可投資范圍的情形，發(fā)生合規(guī)風(fēng)險�！锻ㄖ�》要求年金基金投資應(yīng)當(dāng)按照穿透式管理要求，明確約定投資的底層資產(chǎn)符合年金基金投資范圍。

此外，上述主要負責(zé)人還表示，在境內(nèi)投資的投資工具上，本次《通知》新增了國債期貨、資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單等品種，并將基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃擴展為債權(quán)投資計劃。同時，對政策性和開發(fā)性銀行債券、永續(xù)債、非公開定向債務(wù)融資工具、私募公司債等之前界限不清晰的品種予以明確，納入年金投資范圍。經(jīng)研究，上述投資品種風(fēng)險相對可控，具備相當(dāng)投資價值，有利于豐富年金投資渠道，分散投資風(fēng)險。