原奶行業(yè)的2020： 資源被搶購(gòu)，擴(kuò)產(chǎn)埋下過(guò)剩隱憂

　　[ 根據(jù)國(guó)家奶牛體系的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)奶牛存欄數(shù)從2014年的857萬(wàn)頭下降到2019年的471萬(wàn)頭。 ]

　　不斷上漲的奶價(jià)正在推動(dòng)國(guó)內(nèi)原奶行業(yè)發(fā)生新的變化。

　　2020年以來(lái)，原本被視為“燙手山芋”的原奶企業(yè)突然成了乳企搶購(gòu)的對(duì)象，國(guó)內(nèi)大型原奶企業(yè)幾乎被搶購(gòu)一空。與此同時(shí)，2020年不斷高企的奶價(jià)，也在推動(dòng)國(guó)內(nèi)原奶產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)建期。而業(yè)內(nèi)也有種擔(dān)憂，隨著國(guó)內(nèi)原奶產(chǎn)能快速擴(kuò)張，未來(lái)2~3年行業(yè)仍存在供過(guò)于求的隱憂，而本輪景氣周期還會(huì)持續(xù)多久。

　　原奶行業(yè)劇變

　　2020年12月22日，伊利股份(600887,股吧)（600887.SH）發(fā)布公告稱，收購(gòu)中地乳業(yè)（01492.HK）一事通過(guò)了國(guó)家反壟斷審查，這也意味著中地乳業(yè)被并購(gòu)一事已經(jīng)進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”階段，而中地乳業(yè)只是2020年被乳企搶購(gòu)的上游原奶企業(yè)中的一個(gè)。

　　從2019年底開(kāi)始，新一輪原奶企業(yè)的并購(gòu)熱度就快速增長(zhǎng)。

　　其中光明乳業(yè)(600597,股吧)斥資7.5億元收購(gòu)了輝山乳業(yè)在江蘇的牧場(chǎng)基地和工廠；日本明治集團(tuán)則宣布18.1億元收購(gòu)澳亞牧業(yè)25%股份；蒙牛則通過(guò)行使全部認(rèn)購(gòu)權(quán)證，將所持中國(guó)圣牧（01432.HK）的股份由3.83%提升至17.8%，成為中國(guó)圣牧單一最大股東，進(jìn)一步掌控了中國(guó)圣牧；伊利也在1月份完成對(duì)大型原奶企業(yè)賽科星（834179.OC）的收購(gòu)后，又發(fā)起了對(duì)中地乳業(yè)的收購(gòu)；新乳業(yè)(002946,股吧)（002946.SZ）則以17.11億元的代價(jià)收購(gòu)了西北區(qū)域龍頭乳企寧夏夏進(jìn)乳業(yè)的母公司——寰美乳業(yè)。

　　這一連串“掃蕩式”的收購(gòu)在中國(guó)原奶行業(yè)發(fā)展史上應(yīng)該算頭一回，國(guó)內(nèi)大型原奶企業(yè)紛紛“名花有主”，也讓更多的下游乳企加入收購(gòu)大軍，比如出于原料供應(yīng)安全的考慮，國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)飛鶴乳業(yè)也發(fā)起了對(duì)其主要原奶供應(yīng)商——原生態(tài)牧業(yè)（01431.HK）的收購(gòu)。

　　獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，這一輪下游乳企對(duì)原奶企業(yè)的密集收購(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)乳業(yè)行業(yè)發(fā)展格局的影響很大，一方面，疫情后乳業(yè)消費(fèi)快速增長(zhǎng)，大型原奶上市公司的養(yǎng)殖水平較高，下游乳企通過(guò)收購(gòu)可以獲得優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的奶源供應(yīng)；另一方面，收購(gòu)也有爭(zhēng)奪并控制國(guó)內(nèi)奶源，布局未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的考慮。

　　疫情發(fā)生以來(lái)，隨著公眾對(duì)健康的關(guān)注度大幅提升，乳制品消費(fèi)也快速增長(zhǎng)，二季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)乳企的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了集體反彈，但與之對(duì)應(yīng)的原奶供應(yīng)的缺口在加大。

　　特別是經(jīng)過(guò)前幾年慘烈的行業(yè)下行周期，國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖行業(yè)遭遇大面積虧損，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)奶牛存欄數(shù)快速下降。根據(jù)國(guó)家奶牛體系的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)奶牛存欄數(shù)從2014年的857萬(wàn)頭下降到2019年的471萬(wàn)頭。

　　在大型原奶企業(yè)被搶購(gòu)一空的同時(shí)，各大乳企時(shí)隔10年后再次興起了牧場(chǎng)建設(shè)熱。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2020年，伊利、蒙牛宣布開(kāi)工建設(shè)的大型奶源基地就有5處，新增存欄規(guī)模超過(guò)60萬(wàn)頭，同期君樂(lè)寶乳業(yè)、光明乳業(yè)等都有新萬(wàn)頭牧場(chǎng)的奶源擴(kuò)建計(jì)劃，光明乳業(yè)甚至舍近求遠(yuǎn)在寧夏中衛(wèi)建立新的奶源基地。

　　曾有國(guó)內(nèi)乳企負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，2020年過(guò)完年公司總部就在催促，希望在山西和東北開(kāi)建新牧場(chǎng)，原因之一也是從供應(yīng)安全的角度去考慮，避免未來(lái)被動(dòng)。

　　而此前多次公開(kāi)表示會(huì)謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)的現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK），也在12月17日宣布了新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，目標(biāo)在未來(lái)5年內(nèi)，將奶牛存欄數(shù)從23萬(wàn)頭擴(kuò)充到50萬(wàn)頭，原奶產(chǎn)能從150萬(wàn)噸增長(zhǎng)至360萬(wàn)噸，整體規(guī)模翻倍�，F(xiàn)代牧業(yè)常務(wù)副總裁孫玉剛告訴第一財(cái)經(jīng)記者，從增長(zhǎng)方式上，一方面是對(duì)現(xiàn)有牧場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)欄，另一方面會(huì)向北方地區(qū)進(jìn)一步增加牧場(chǎng)數(shù)量。

　　景氣周期還會(huì)持續(xù)多久

　　在乳企密集布局上游奶源的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的奶價(jià)也在高位運(yùn)行，并保持上漲。

　　2020年11月，國(guó)內(nèi)原奶收購(gòu)價(jià)格平均在4.15元/公斤，要高于2019年生鮮奶的平均價(jià)格3.65元/公斤。而第一財(cái)經(jīng)記者從河北、山東多位奶農(nóng)處了解到，部分地區(qū)的企業(yè)合同奶價(jià)已經(jīng)達(dá)到4.3元~4.5元/公斤，外部散奶的價(jià)格則超過(guò)6元/公斤，而這已經(jīng)接近上一輪原奶行業(yè)大調(diào)整前的高位。

　　由于國(guó)內(nèi)原奶生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于世界其他主要產(chǎn)奶國(guó)如新西蘭和歐洲部分國(guó)家，因此國(guó)內(nèi)原奶行業(yè)一直面臨外部沖擊的問(wèn)題。2014年由于市場(chǎng)供需失衡，國(guó)內(nèi)原奶行業(yè)曾遭遇了“過(guò)山車(chē)”式的周期起伏，特別是從2015年到2018年間，中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)50%的牧場(chǎng)陷入虧損，直到2018年下半年，行業(yè)才觸底反彈。

　　而今年以來(lái)奶價(jià)、牛價(jià)和牧場(chǎng)擴(kuò)建熱的不斷提升，也讓行業(yè)中產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂。

　　國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利認(rèn)為，國(guó)內(nèi)奶價(jià)上漲既有供需矛盾的原因，也有飼料成本等方面的因素。

　　國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)，玉米價(jià)格不斷上漲，12月第三周全國(guó)玉米平均價(jià)格為2.63元/公斤，同比增長(zhǎng)25.2%，豆粕價(jià)格3.44元/公斤，同比增長(zhǎng)4.6%。與此同時(shí)，奶牛干物質(zhì)主要來(lái)源苜蓿草的到港價(jià)也從2017年的290美元/噸上漲至360美元/噸左右，這些整體拉高了原奶0.2元~0.3元/公斤的成本。此外，今年國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)的牛結(jié)節(jié)性皮膚病也對(duì)原奶成本提升帶來(lái)一些影響。

　　在市場(chǎng)供應(yīng)方面，據(jù)李勝利測(cè)算，2020年國(guó)內(nèi)荷斯坦奶牛存欄數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)從471萬(wàn)頭上升至520萬(wàn)頭左右，但產(chǎn)能上依然有缺口，2020年國(guó)內(nèi)商品奶產(chǎn)量為6.8萬(wàn)噸/天，但是下游乳制品企業(yè)的需求量為7.4萬(wàn)噸/天，每天仍缺6000噸，2021年這一缺口會(huì)縮減到3000噸，到2022年產(chǎn)需會(huì)達(dá)到平衡，也就意味著國(guó)內(nèi)原奶供過(guò)于求的隱憂仍存。

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，新一輪行業(yè)調(diào)整未必會(huì)來(lái)得那么快。

　　一方面，與國(guó)際牛源不足有關(guān)。近兩年國(guó)內(nèi)牧場(chǎng)的大擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致國(guó)際牛源稀缺，根據(jù)國(guó)家奶牛體系統(tǒng)計(jì)，2018年國(guó)內(nèi)進(jìn)口奶�？倲�(shù)約5萬(wàn)頭，而到今年這一數(shù)字或突破20萬(wàn)頭，奶牛進(jìn)口價(jià)格也上漲至2.4萬(wàn)元/頭，而到產(chǎn)奶時(shí)的成本約在3.5萬(wàn)元/頭，也處于歷史高位。

　　現(xiàn)代牧業(yè)總裁高麗娜告訴第一財(cái)經(jīng)記者，雖然國(guó)內(nèi)牧場(chǎng)擴(kuò)建在提速，但由于國(guó)際上牛源不足，而且新建牧場(chǎng)形成產(chǎn)能還需要1~2年的時(shí)間。

　　另一方面，國(guó)內(nèi)乳企從2019年開(kāi)始密集加碼低溫奶業(yè)務(wù)，將其視為新的業(yè)務(wù)突破口，低溫奶會(huì)消耗大量的新鮮原奶。據(jù)國(guó)家奶牛體系預(yù)測(cè)，未來(lái)國(guó)內(nèi)低溫奶品類(lèi)會(huì)按照每年10%到15%的增速發(fā)展，到2025年產(chǎn)量將達(dá)到1000萬(wàn)噸，較今年水平翻倍，這也將新增1.4萬(wàn)噸/天的原奶消耗量。

　　不過(guò)李勝利也提醒，龍頭乳企在2020年基本完成了對(duì)上游大牧業(yè)集團(tuán)的奶源掌控，中國(guó)奶業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈利益連接的新模式、產(chǎn)業(yè)一體化在提速，未來(lái)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力在提升，但中小養(yǎng)牛場(chǎng)在一體化發(fā)展上尚未實(shí)現(xiàn)破局，未來(lái)奶業(yè)低谷期面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。