一年一度的中央經(jīng)濟工作會議是未來經(jīng)濟發(fā)展和政策走向的重要風向標。中央經(jīng)濟工作會議12月16日至18日在北京舉行。

會議指出，經(jīng)過5年持續(xù)奮斗，我國經(jīng)濟社會發(fā)展取得新的歷史性成就，“十三五”規(guī)劃主要目標任務即將完成。會議強調(diào)，明年是我國現(xiàn)代化建設進程中具有特殊重要性的一年。

記者將三年來的會議重要內(nèi)容進行梳理，用圖表的形式呈現(xiàn)（附后），今年主要有以下變化：

1.經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間

由于今年疫情沖擊下中國經(jīng)濟基數(shù)較低。在低基數(shù)作用下，明年經(jīng)濟增速預計將達到8%左右的水平。但這一增速來源于低基數(shù)，并不具有可持續(xù)性，一些經(jīng)濟學家測算2021-2025年中國潛在經(jīng)濟增速在5.5%左右。

此次會議指出，必須清醒看到，疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性，我國經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固。明年世界經(jīng)濟形勢仍然復雜嚴峻，復蘇不穩(wěn)定不平衡，疫情沖擊導致的各類衍生風險不容忽視。要扎實做好“六穩(wěn)”工作、全面落實“六�！比蝿�，科學精準實施宏觀政策，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，

2.宏觀政策要保持連續(xù)性，不急轉彎

在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的過程中，中國經(jīng)濟穩(wěn)步恢復：一季度GDP同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%。在宏觀經(jīng)濟增長恢復后，市場人士也在關注、討論超常規(guī)政策的退出問題。

本次會議指出，明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。在經(jīng)濟恢復基礎尚不牢固的背景下，宏觀政策不會大幅收縮，依然會保持一定的度。

3.財政政策要更可持續(xù)

去年中央經(jīng)濟工作會議提出，積極的財政政策要大力提質(zhì)增效。在疫情沖擊后，財政政策的定調(diào)為“積極的財政政策要更加積極有為，大力提質(zhì)增效”。在今年的政策實踐中，主要有赤字率突破3%達到3.6%、發(fā)行新增專項債3.75萬億、發(fā)行抗疫特別國債1萬億等措施。

本次會議指出，積極的財政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)，保持適度支出強度，增強國家重大戰(zhàn)略任務財力保障，在促進科技創(chuàng)新、加快經(jīng)濟結構調(diào)整、調(diào)節(jié)收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。

所謂可持續(xù)可能指向政府債務。今年地方債額度大幅增長后，地方政府債務率已接近紅線，后續(xù)大幅增長的空間壓縮。

財政部政府債務研究和評估中心副主任薛虓乾近期表示，根據(jù)財政政策逆周期調(diào)節(jié)的需要，以及財政可持續(xù)發(fā)展的要求，科學分析政府舉債空間，合理確定地方政府舉債規(guī)模，保持政府總體杠桿率穩(wěn)定。在宏觀經(jīng)濟好轉后，法定債務，特別是專項債務規(guī)模要逐步“退坡”，防止形成路徑依賴和債務風險持續(xù)累積。

市場預計2021年新增專項債規(guī)�？赡芑芈渲�3萬億左右。中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的逐步修復，逆周期政策托底力度可以適當減輕；同時考慮到全球經(jīng)濟與貿(mào)易格局的不確定性，后續(xù)仍需保有充足的政策空間，財政政策應該考慮適度“退坡”。中性預期之下，2021年的赤字率或將下調(diào)至3.0%，新增專項債額度則可能按照3萬億安排。

4.穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度

去年中央經(jīng)濟工作會提提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。疫情影響下，貨幣政策定調(diào)為“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”，今年，央行多次降準降息，政策利率（7天逆回購、一年期MLF利率）下調(diào)30B）。不過這些貨幣政策操作主要在上半年，下半年貨幣政策已邊際收緊。

本次會議則提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。貨幣政策表述從靈活適度變?yōu)榱遂`活精準、合理適度，合理適度指向市場流動性水平，精準則意味著今年直達實體經(jīng)濟的貨幣政策可能會繼續(xù)創(chuàng)新。

今年6月1日，普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃兩項創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的政策工具出臺。其中一大特點為直達性，將貨幣政策操作與金融機構對企業(yè)的支持直接聯(lián)系，確保精準調(diào)控。

近日央行副行長劉國強撰文指出，下一步宏觀層面要搞好貨幣政策跨周期設計；微觀層面要健全結構性貨幣政策工具體系。如對于需要長期支持的國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，要進一步加大支持力度，探索建立直達實體經(jīng)濟的長效機制，疏通金融體系流動性向實體經(jīng)濟的傳導渠道。

5.穩(wěn)定宏觀杠桿，打擊各種逃廢債行為

業(yè)界有時也用M2或者社融除以GDP衡量一個經(jīng)濟體的宏觀杠桿率。考慮到今年名義GDP增速低于M2、社融增速，宏觀杠桿率階段性升上。

國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的報告顯示，2020年前三季度宏觀杠桿率增幅為27.7個百分點，由上年末的245.4%上升到270.1%。各部門杠桿率均出現(xiàn)上升，企業(yè)部門、居民部門、政府部門杠桿率分別上升了12.7、8.4、6.5個百分點。

此次會議指出，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，未來保持宏觀杠桿率穩(wěn)定，一方面來自于經(jīng)濟基本面趨穩(wěn)的貢獻，另一方面也意味著信貸、社融等實體部門負債端數(shù)據(jù)將經(jīng)歷壓降的過程，預計明年信貸新增約19萬億、社融新增約32萬億，較今年分別回落約1萬億、3萬億。

金融風險方面，此次會議特別提到隱性債務化解、逃廢債。會議明確表示，完善債券市場法制，打擊各種逃廢債行為。

6.繼續(xù)提“房住不炒”，解決好大城市住房突出問題

房地產(chǎn)事關經(jīng)濟增長、金融穩(wěn)定等方方面面，“房住不炒”大原則不會動搖，“三道紅線”等已經(jīng)將龍頭房企納入宏觀審慎監(jiān)管并推動其去杠桿。不過，在此過程中，也不允許房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性問題，平穩(wěn)健康發(fā)展仍是目標。

此次會議將“解決好大城市住房突出問題”單獨作為一項任務列出，凸顯其重要性。本次會議提出，住房問題關系民生福祉。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因地制宜、多策并舉，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展�？紤]到當前部分城市房地產(chǎn)市場上漲預期相對強烈，為維持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定，部分城市存在調(diào)控加碼收緊的可能。

會議對租賃市場著墨較多，意味著未來將對租賃領域將加大供應，并加強調(diào)控。會議提出，土地供應要向租賃住房建設傾斜，單列租賃住房用地計劃。

7.強化反壟斷和防止資本無序擴張

科技反壟斷已是全球現(xiàn)象，科技巨頭形成壟斷，可能通過影響力來收取更高價格，不利于消費者；控制在線商務、內(nèi)容和通信的關鍵領域，吞噬其他行業(yè)利潤；削弱競爭并壓制創(chuàng)新。中國更需要硬科技的突出，而非無序的模式創(chuàng)新甚至監(jiān)管套利。

銀保監(jiān)會主席郭樹清近期表示，大型科技公司往往利用數(shù)據(jù)壟斷優(yōu)勢，阻礙公平競爭，獲取超額收益。傳統(tǒng)反壟斷立法聚焦壟斷協(xié)議、濫用市場、經(jīng)營者集中等問題，金融科技行業(yè)產(chǎn)生了許多新的現(xiàn)象和新的問題�！拔覀兛赡苄枰�更多關注大公司是否妨礙新機構進入，是否以非正常的方式收集數(shù)據(jù)，是否拒絕開放應當公開的信息，是否存在誤導用戶和消費者的行為等等�！惫鶚淝灞硎�。

本次會議提出，國家支持平臺企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、增強國際競爭力，支持公有制經(jīng)濟和非公有制經(jīng)濟共同發(fā)展，同時要依法規(guī)范發(fā)展，健全數(shù)字規(guī)則。要完善平臺企業(yè)壟斷認定、數(shù)據(jù)收集使用管理、消費者權益保護等方面的法律規(guī)范。要加強規(guī)制，提升監(jiān)管能力，堅決反對壟斷和不正當競爭行為。金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進行。

8.需求側改革調(diào)整為需求側管理

12月11日的政治局會議首次提到“需求側改革“，引起市場關注。自2015年以來，供給側改革穩(wěn)步推進，但當前我國需求側仍有一定的結構性問題，體現(xiàn)為地產(chǎn)、基建強勢而消費相對弱勢。需求側改革的推出正是為了解決當前國內(nèi)需求的結構性問題。

舉一個簡單的例子類比，國內(nèi)類似日本馬桶蓋的產(chǎn)品太少了，因此要供給側改革增加這類產(chǎn)品的供應；買得起這類馬桶蓋的人還需增加，因此要推動需求側改革。從政策思路上看，這要求更加注重國內(nèi)需求結構的均衡優(yōu)化，與傳統(tǒng)意義上的地產(chǎn)、基建等需求刺激政策具有本質(zhì)區(qū)別。

本次會議提出，要緊緊扭住供給側結構性改革這條主線，注重需求側管理，打通堵點，補齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟體系整體效能。

十三屆全國政協(xié)常委、政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任楊偉民近日發(fā)表演講時稱，中國要擴大國內(nèi)需求，使國內(nèi)需求的增長能夠快于出口的增長，彌補出口增幅放緩帶來的供需缺口；使居民消費的增長快于政府消費的增長，快于投資的增長同時也要快于出口的增長；適當降低政府收入在整個國民收入中的比重，適當降低企業(yè)部門，特別是銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、信息服務業(yè)收入占國民收入的占比。

9.部署明年八項任務

明年是“十四五”開局之年，在關注短期經(jīng)濟工作的同時，會議更加關注長期問題，重點在構建經(jīng)濟發(fā)展新格局方面。本次會議圍繞這一戰(zhàn)略目標提出了強化國家戰(zhàn)略科技力量、增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點、解決好種子和耕地問題等八項任務，任務數(shù)為三年最多。

圖表：三年來，中央經(jīng)濟工作會議內(nèi)容重點梳理