11月23日，精銳教育（紐交所股票代碼：ONE）發(fā)布了截至2020年8月31日的2020財年第四財季及全財年未經(jīng)審計的財務業(yè)績。

第四財季，精銳教育實現(xiàn)凈收入10.1億元，環(huán)比增長35.7%，超出第三財季時做出的凈收入9-10億元人民幣的業(yè)績指引上限。

同時，在業(yè)務發(fā)展方面，伴隨著大力發(fā)展高端輔導戰(zhàn)略的敲定，精銳旗下各個業(yè)務線均呈現(xiàn)快速發(fā)展。2020財年第四財季現(xiàn)金銷售額總計10.5億人民幣，環(huán)比增長45.3%。

2020財年，精銳教育究竟發(fā)展如何？是否已走出疫情的陰影？展望未來，精銳教育又探索出哪些發(fā)展途徑？2021財年前景又將如何？

線下運營已全部恢復，業(yè)績大漲

精銳教育業(yè)績快速恢復。2020財年第四財季，精銳教育營收單季突破10億元。旗下學習中心逐步恢復了線下運營，學生恢復線下課程，至今年9月全國公立學校開學時，旗下98%學習中心恢復線下運營，銷售收入環(huán)比增長35.7%。

學員數(shù)持續(xù)走高，第四財季，精銳教育月均在讀人科數(shù)總計17.1萬人，環(huán)比增長6.8%，同比增長8.0%。2020財年全年整體月均在讀人科數(shù)達17.1萬人，同比增長8.0%。學習中心數(shù)量穩(wěn)步增加，截至今年8月31日，共有480個學習中心，相較去年同期的432個學習中心新增了48個。第四財季的現(xiàn)金銷售額總計10.5億人民幣，環(huán)比增長45.3%；2020財年全年的現(xiàn)金銷售額達36.7億元。

精銳教育對于營業(yè)成本和費用方面依舊把控平穩(wěn)。2020財年第四財季，精銳教育營業(yè)成本和費用共計11.5億元，同比下降7.1%。除去股權激勵費用，總計為11.2億元人民幣，同比下降7.6%。

主營業(yè)務成本同比下降3.9%至6.4億元；管理費用同比下降29.7%至2.2億元；精銳教育本財季銷售與市場推廣費用也控制在2.9億元，對比去年同期2.6億元僅出現(xiàn)微增。

現(xiàn)金流方面，本財季精銳教育亦表現(xiàn)不錯。第四財季，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流凈額為2.5億元；投資活動所用的凈現(xiàn)金為3.0億元；融資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為0.72億元。同時，由于疫情期間精銳教育審慎管理現(xiàn)金流，并暫時中止租賃權益，本財季精銳教育資本支出為0.16億元，較去年同期的0.76億元，同比降低79.2%。

截至2020年8月31日，精銳教育持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為11.7億元，限制性現(xiàn)金1.9億人民幣，短期投資4.8億元。

截至2020財年第四財季，精銳教育的客戶預付款余額，即自入學學生收取的學費并在輔導課程交付時按比例確認的現(xiàn)金，為25.4億元人民幣，較截至2019財年第三財季環(huán)比增長7.7%，較2019財年第四財季同比增長17.1%。

高端輔導戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，構筑競爭護城河

2020財年第四財季，精銳教育錨定業(yè)務升級發(fā)展新方向，大力發(fā)展高端輔導戰(zhàn)略，而這一戰(zhàn)略也已初現(xiàn)發(fā)展成果。

調研發(fā)現(xiàn)，中國當前高中升學率低于60%，重點大學（985/211）錄取率僅7%。中高考"一考定終身"的現(xiàn)實情況，導致升學壓力巨大、競爭功利化，廣譜而強烈的升學焦慮使課外輔導成為剛需。但由于學生學習時間不可逆、試錯成本高，家長往往會審慎選擇培訓機構和課程產(chǎn)品，以找尋教學效果最好、提分最快的教學模式。

對比班課，1對1模式具備輔導效果更好的優(yōu)勢：首先，個體學生通過1對1能更高效獲取針對性教學內容;而對于學習習慣差的學生，在1對1教學期間，老師的督促能確保學生處于有效的學習狀態(tài)；同時，老師通過即時反饋答疑、高度關注和激勵，能夠有效增加學生學習的意愿度。

精銳13年來主打1對1，已積累了超6000名全職1對1老師、超1000名對升學和針對性輔導規(guī)劃經(jīng)驗豐富的課程顧問，在已呈現(xiàn)明顯馬太效應的行業(yè)中展現(xiàn)了更強的競爭優(yōu)勢。

本財季，精銳推出高端輔導戰(zhàn)略，打造ESP全效升學輔導系統(tǒng)。全程360度測評輔助學科、升學規(guī)劃及輔導全過程，在學習過程中將階段性進行升學測評、學科測評、學習力測評三項測評，并出具動態(tài)報告，最終助力個性化精準教學。

通過一鍵生成的ESP全效升學報告，老師可以更精準地了解學生學科學習的現(xiàn)狀，哪些內容掌握的扎實、哪些內容掌握的薄弱，失分點的構成等全面、動態(tài)的學習狀況，為學生量身定制學科補習方案，安排學科輔導課程。在教學階段，精銳教育通過24道備課工序，為每位學生提供專屬VIP1對1講義，真正實現(xiàn)高端個性化升學輔導。

系統(tǒng)還可以通過學生當前的學習成績，以及學生期望考取的目標理想院校，為學生模擬填報志愿。并通過志愿系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)比對，預測當前與未來升學目標之間的差距，量身定制升學規(guī)劃，針對學生實際情況匹配升學輔導課程，真正幫助升學家庭。

同時，精銳教育嚴選獲北大認證的優(yōu)師名師，為保證教學質量。精銳方面表示，高端輔導業(yè)務有效提高學生的考試成績，得到客戶的青睞，尤其是升級后的VIP高端輔導產(chǎn)品滿足了升學規(guī)劃的剛需。

精銳旗下三大主營業(yè)務也通過此次戰(zhàn)略升級，實現(xiàn)了新的增長，精銳個性化業(yè)務第四財季，新簽學生總數(shù)達17325人，環(huán)比上升79%。純一對一輔導的月均在讀學生數(shù)環(huán)比上升14.8%，現(xiàn)金銷售額環(huán)比增長52.6%。精銳個性化業(yè)務的凈收入為人民幣7.9億元，環(huán)比增長44.7%，占本財季凈收入總額的78.3%。2020財年，精銳戰(zhàn)略性地將部分教室改造升級為精銳一對一VIP項目教室，預計將產(chǎn)生更高利潤。預計，2021財年還將推出27家個性化VIP旗艦校區(qū)。

高端幼兒教育業(yè)務實現(xiàn)凈收入為人民幣1.4億，環(huán)比增長8.5%，占本季度總凈收入總額的13.9%。2021財年，相繼推出至慧學堂PMP產(chǎn)品和小小地球少兒MBA英語，作為少兒教育系列的創(chuàng)新高端產(chǎn)品。預計，2021財年還將開設5家少兒學習旗艦校區(qū)。

精銳在線，作為精銳線下業(yè)務的補充“外賣服務”O(jiān)MO模式，第四財季服務于15024名純線上學員，環(huán)比上升15.1%。

深切高端市場，精銳樹立行業(yè)新標桿

精銳教育集團創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張熙先生表示：“進入2021財年，我們很高興地宣布精銳“走向高端”戰(zhàn)略。未來5年，這一戰(zhàn)略將從三個方面支撐我們高速增長：首先，持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品并通過不斷地提升高端教育服務來獲得溢價；同時聚焦重點城市打透來擴大市場份額，持續(xù)校區(qū)升級從而提升高端學習體驗；另外，高端品牌打造來獲得消費者認可精銳是中國高端教育行業(yè)的代表�！�

張熙表示，精銳旗下的個性化VIP產(chǎn)品，直擊高端客戶對于一站式升學規(guī)劃的需求痛點，自2020財年推出后，深受消費者歡迎。最近幾個月的熱賣，更加激勵我們加速旗艦中心的投入和師資和服務方面的投入，來滿足快速增長的高端需求。此外，精銳教育也已經(jīng)升級了少兒教育的高端產(chǎn)品，預期推動21財年收入增長和利潤率提升。

張熙同時也指出，隨著中國教育領域的消費升級，K12高端輔導教育市場的潛力巨大，但需求沒有得到充分滿足。精銳教育將根據(jù)客戶不斷變化的需求，繼續(xù)升級產(chǎn)品和服務，在這個快速增長的市場中擴大份額。

精銳教育集團董事兼首席財務官及首席戰(zhàn)略官左鴻剛補充道，“走向高端戰(zhàn)略是基于我們對于消費者需求的深入理解和市場趨勢發(fā)展的認知。這將使得精銳進一步區(qū)別于大眾市場，并強化我們的競爭優(yōu)勢。精銳將在2023年達到100億規(guī)模，主要通過兩個驅動力：產(chǎn)品升級和單城打透。我們預期，到2023年，高端的個性化VIP產(chǎn)品將占到我們個性化業(yè)務收入6成，開設150-200個旗艦中心，客單價翻一番。除了提價以外，我們還會聚焦前20大城市以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，從而實現(xiàn)高質量和高利潤的增長�！�

左鴻剛表示，精銳已經(jīng)成功地克服了疫情帶來的前所未有的挑戰(zhàn)，在第四財季獲得了凈收入環(huán)比35.7%的增長，并超出了之前業(yè)績指引的高限。重要的是，在第四財季新簽學生數(shù)和現(xiàn)金銷售都呈現(xiàn)了環(huán)比增長。

同時，自9月以來，精銳個性化銷售單筆規(guī)模已經(jīng)同比增長了74%，而旺盛的需求和客戶的認可以及更多的高端產(chǎn)品占比，也反映了我們經(jīng)營的全面恢復，在未來幾個季度，隨著新學生逐步開始按時參加輔導課程，特別是在3-6月的考試季來臨的時候，將迎來爆發(fā)式的收入增長。預計2021財年的收入一定會超過2019財年水平。另外，精銳已經(jīng)開始新的校區(qū)擴張，特別是在今年要推出32個高端旗艦校區(qū)，將成為行業(yè)新標桿。

但左鴻剛也坦言，受到疫情影響，預期的利潤率提升將推遲幾個季度�，F(xiàn)在，隨著運營逐步恢復正軌，售價提升和經(jīng)營杠桿效應顯現(xiàn)，預計經(jīng)營性利潤率將在2021財年下半年恢復到疫情前水平, 開啟利潤率擴展的階段。在過去的第四財季，精銳的毛利潤率下降主要是因為疫情的一次性收入下降導致，同時因加大了優(yōu)秀師資投入和升級學習中心也提升了成本。此外，在第四財季，精銳也戰(zhàn)略性地增加了市場費用來追趕校區(qū)復開后的新簽進度，推動強勁的現(xiàn)金銷售增長。

后疫情時代，精銳將聚焦產(chǎn)品升級和單城打透，重新實現(xiàn)加速增長。2021財年將在一線城市和精選的二線城市推出27個精銳個性化高端輔導VIP旗艦學習中心。首批新建或升級的旗艦學習中心預計將于2020年12月開業(yè)。

從長遠來看，高端輔導戰(zhàn)略有利于精銳教育在愈發(fā)激烈的在線教育競爭中，構建自身壁壘，占據(jù)有利地位。據(jù)悉，2021財年一季度至今（9月-11月中旬），精銳個性化銷售單筆規(guī)模已經(jīng)同比增長了74%，得益于高端輔導的剛需屬性以及產(chǎn)品升級。

精銳教育方面預計2021財年第一財季凈營業(yè)收入為6-7億人民幣，因為9-11月是傳統(tǒng)淡季，而且新簽產(chǎn)生的現(xiàn)金銷售通常需要1-2個季度轉化成營業(yè)收入。公司預計全年收入將超過2019財年水平。