[ 在五個領(lǐng)域的各次級指標(biāo)評估中，上海的表現(xiàn)具體為營商環(huán)境排第九、人力資本第七、基礎(chǔ)設(shè)施第九、金融業(yè)發(fā)展水平第三、綜合聲譽第六。 ]
未來全球金融中心的競爭力，越來越取決于金融科技的發(fā)展水平，這一點已經(jīng)形成了廣泛共識。但是，為何把金融科技的監(jiān)管水平置于如此重要的地位，甚至認(rèn)為很大程度上決定未來全球金融中心的競爭力？長期跟蹤研究國際金融中心建設(shè)的筆者試圖做出梳理，進(jìn)而呼吁重視金融科技的監(jiān)管問題。
金融科技監(jiān)管直接影響營商環(huán)境
日前，英國Z/YEN集團(tuán)發(fā)布了第28期（GFCI28）全球金融中心影響力指數(shù)排名，上海取得了歷史最好成績。GFCI模型中所使用的競爭力各次級指標(biāo)，大致歸納為五類：營商環(huán)境、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施、金融業(yè)發(fā)展水平及綜合聲譽。
在五個領(lǐng)域的各次級指標(biāo)評估中，上海的表現(xiàn)具體為營商環(huán)境排第九、人力資本第七、基礎(chǔ)設(shè)施第九、金融業(yè)發(fā)展水平第三、綜合聲譽第六。值得注意的是，上海各單項雖然都位居前十，但總體影響力相較紐約、倫敦，差距仍不小，二者在五個領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。此外，香港有兩個領(lǐng)域位列第三，一個領(lǐng)域第四，兩個領(lǐng)域第五；新加坡則有一個領(lǐng)域第三，兩個領(lǐng)域第四，一個領(lǐng)域第五；上海在金融業(yè)發(fā)展水平領(lǐng)域位列第三，其余四個領(lǐng)域均未進(jìn)前五。不難看出，上海不但在整體實力上與紐約、倫敦存在明顯差距，而且在許多方面與“老牌”的香港、新加坡也有一定的距離�？陀^上講，我們依然要在許多方面對標(biāo)“老牌”的全球金融中心，取長補(bǔ)短。
上海的“亮眼”優(yōu)勢表現(xiàn)在“金融業(yè)發(fā)展水平”上。金融業(yè)發(fā)展水平的一個重要衡量指標(biāo)是“金融業(yè)務(wù)集聚度”，上海在這方面可圈可點，包括金融市場門類和規(guī)模。此外，上海排名躍升的一個重要因素還在信心和預(yù)期。在調(diào)查中，上海的受訪者普遍表現(xiàn)比較樂觀。一個重要的原因還在于，中國疫情的有效防控使得上海的短期確定性比其他金融中心好得多。
“營商環(huán)境”在競爭力各次級指標(biāo)中居首位，具體可分為四大方面，“政治穩(wěn)定性及法律法規(guī)，制度與監(jiān)管環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、稅收與成本競爭力”。再往深一層剖析，可以看到GFCI指數(shù)模型對于“營商環(huán)境”的三個關(guān)注點：一是監(jiān)管環(huán)境仍然被視為一個成功的金融中心所必需的核心支柱；二是必須在法規(guī)之間取得適當(dāng)?shù)钠胶猓瑴p少腐敗同時又不扼殺創(chuàng)新和發(fā)展，并提高透明度；三是金融科技監(jiān)管是一個熱門話題，如何把握監(jiān)管強(qiáng)度引發(fā)爭議。
因此，“營商環(huán)境”在很大程度上取決于監(jiān)管水平，而衡量監(jiān)管水平的重要指標(biāo)，就是“平衡”水平，即在有效監(jiān)管（減少腐敗、減少風(fēng)險）的同時“又不扼殺創(chuàng)新和發(fā)展”。很顯然，就目前及今后很長一段時間看，在金融領(lǐng)域，金融科技監(jiān)管的水平，在很大程度上決定了金融監(jiān)管的水平。
金融科技將改變金融行業(yè)生態(tài)
還是以全球金融中心指數(shù)（GFCI）模型作為觀察樣本。我們注意到，為了體現(xiàn)對相關(guān)行業(yè)的不同評價，GFCI利用相關(guān)行業(yè)從業(yè)者提供的問卷反饋另行建立了行業(yè)分類指數(shù)，具體分為銀行、投資管理、保險、專業(yè)服務(wù)、政府和監(jiān)管、金融、金融科技和貿(mào)易行業(yè)8個分類指數(shù)。在行業(yè)分類指數(shù)排名中，紐約的領(lǐng)先地位非常穩(wěn)固，在多個分行業(yè)領(lǐng)域居首位；上海在保險業(yè)中位列第一，而香港則在貿(mào)易行業(yè)中占據(jù)第一。
聚焦到金融科技行業(yè)指數(shù)，紐約、新加坡、上海、倫敦、香港在排名中居前五。此外，調(diào)查問卷顯示，受訪者指出四個最為影響金融科技提供商競爭環(huán)境形成的因素，以及當(dāng)前金融科技活動的最重要領(lǐng)域。其中，融資渠道和高技術(shù)人員被視為主要因素，大數(shù)據(jù)分析和交易支付系統(tǒng)則被認(rèn)為是最重要的應(yīng)用場景。從這四個重要領(lǐng)域看，幾乎都是影響整個金融行業(yè)的重要方面，也正是在這個意義上說，金融科技并不是單一環(huán)節(jié)的片面應(yīng)用，它是有效實現(xiàn)數(shù)據(jù)流在用戶、運營、銷售、物流以及成本等各種方面結(jié)構(gòu)化的應(yīng)用，換言之，所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新與改革的都要充分應(yīng)用金融科技手段。
金融穩(wěn)定理事會曾發(fā)布專題報告對金融科技進(jìn)行定義指出，金融科技是技術(shù)帶來的金融創(chuàng)新，能夠充分創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程以及產(chǎn)品等等，從而進(jìn)一步對金融市場、金融機(jī)構(gòu)以及金融服務(wù)造成一定的影響。無論承認(rèn)與否，金融科技也正以不可逆的方式改變著金融行業(yè)的生態(tài)格局，金融科技已經(jīng)躋身為金融行業(yè)的主流趨勢。
尤其今年疫情一定程度上加速了金融科技的發(fā)展，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛提高“線上化金融”服務(wù)效率，利用科技手段優(yōu)化豐富“非接觸式服務(wù)”渠道�，F(xiàn)在普遍的業(yè)內(nèi)共識是，未來全球金融的增長點在于金融科技。不過需要注意的是，金融科技要更好地發(fā)揮賦能金融的作用，有一個關(guān)鍵前提，即是需要高水平的監(jiān)管體系、措施和手段。
金額科技監(jiān)管水平?jīng)Q定金融創(chuàng)新活力
金融科技本身有技術(shù)性風(fēng)險，再加上其具有一定的跨市場以及跨行業(yè)的特征，在發(fā)展的過程中表現(xiàn)出多元化和多變性，所以對金融科技的監(jiān)管是一大挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的法律監(jiān)管已經(jīng)無法有效滿足對金融科技的約束，所以需要司法環(huán)境配套跟上。
目前，雖然我國公布了一系列監(jiān)管政策，并且各地也制定了相應(yīng)的政策法規(guī)，但是具體的實施還千差萬別，很難在全國范圍內(nèi)“統(tǒng)用通管”。這就導(dǎo)致有些違法企業(yè)專門鉆政策的空子，經(jīng)常是這邊取締，那邊換個馬甲又重新開張，或者換個監(jiān)管條件松一點的地方繼續(xù)營業(yè)。還有一個不容忽視的問題，監(jiān)管法律都有一定的滯后性，法律無法“朝令夕改”，客觀上無法有效實現(xiàn)對不斷變化發(fā)展的金融科技進(jìn)行無縫監(jiān)管，也就缺乏預(yù)見性和系統(tǒng)性。
金融監(jiān)管環(huán)境是金融生態(tài)環(huán)的重要組成部分，金融監(jiān)管在促進(jìn)金融改革發(fā)展尤其是金融創(chuàng)新方面具有穩(wěn)壓器的作用。2019年，國際清算銀行（BIS）下設(shè)金融穩(wěn)定協(xié)會（FSI）對31個國家和地區(qū)的金融科技政策進(jìn)行了比較，進(jìn)而提出了“金融科技樹”的概念框架：樹梢是金融科技行為，樹干是相關(guān)的核心技術(shù)，樹根則是作為支撐的政策環(huán)境。樹梢可能表現(xiàn)為數(shù)字銀行或智能投顧，而樹干是云計算、人工智能等技術(shù)，支撐著樹梢業(yè)務(wù)，最下面一層則是政策體形成的監(jiān)管環(huán)境，它像土壤一樣滋養(yǎng)、影響著整個金融科技樹的健康生長方向。
按照中央最新的明確要求，將按照金融科技的“金融屬性”，把“所有金融活動納入到統(tǒng)一的監(jiān)管范圍”。也就是說，所有金融科技公司的業(yè)務(wù)活動都將進(jìn)入監(jiān)管視野，因此，監(jiān)管的風(fēng)向標(biāo)意義就更顯現(xiàn)了。
監(jiān)管無可厚非，關(guān)鍵在于度的把握。監(jiān)管的目的是防控風(fēng)險，但如果為了規(guī)避風(fēng)險而全部“管死”，則萬萬不可。就像是行車路上的標(biāo)牌和警示，要既保證車道暢通，又有安全保障，這才是監(jiān)管的應(yīng)有之道。監(jiān)管水平的高低，恰恰就反映在“平衡”的藝術(shù)上。
正是因為金融監(jiān)管對于金融發(fā)展具有的“制動”作用，使得地方金融當(dāng)局的監(jiān)管水平變得越來越重要，尤其對于金融科技行業(yè)而言。又由于金融科技具有跨行業(yè)的聯(lián)通、聯(lián)動功能，金融科技的監(jiān)管水平就顯得更要緊了。比如，對于上海而言，金融科技是聯(lián)動上海國際金融中心和科創(chuàng)中心建設(shè)、促進(jìn)雙向賦能的重要著力點，加快打造具有國際競爭力的金融科技中心已經(jīng)成為“后2020時代”上海國際金融中心建設(shè)的新目標(biāo)。
可以肯定的是，為了朝這個目標(biāo)邁進(jìn)，必須“兩條腿同時走路”，一方面需要全面提高金融科技應(yīng)用水平；另一個至關(guān)重要的方面，就是要不斷提升金融科技監(jiān)管水平，以高質(zhì)量的監(jiān)管促進(jìn)金融科技實現(xiàn)創(chuàng)新突破，帶動整個金融行業(yè)發(fā)展。
（作者系中歐陸家嘴(600663,股吧)國際金融研究院副院長、研究員）
來源：第一財經(jīng)
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