來源：澤平宏觀
文：恒大研究院 任澤平 華炎雪 范城愷 梁穎 李曉桐
北京時間2020年11月8日凌晨，拜登累計獲得290張選舉人票，已鎖定勝局。拜登的當選，對美國、中國乃至世界均有重大影響。
1 拜登選票已超半數(shù)，鎖定勝局
北京時間2020年11月8日凌晨，拜登贏得賓夕法尼亞和內華達州，累計獲得290張選舉人票，已鎖定勝局；特朗普獲得214張選舉人票。此屆大選十分激烈，關鍵搖擺州密歇根州、威斯康星州和賓夕法尼亞州臨近計票結束發(fā)生反轉；拜登分別以2.7、0.7和0.6個百分點的微弱優(yōu)勢獲勝。佐治亞州（16票）、北卡羅來納州（15票）和阿拉斯加州（3票）仍處于計票階段。
由于特朗普和拜登選票接近，特朗普可能會試圖通過司法爭議、重新計票、游說選舉人“背叛”等方式改變競選結果。目前，特朗普已在威斯康星州、密歇根州、賓夕法尼亞州、佐治亞州啟動競選訴訟，要求當?shù)赝Ｖ褂嬈被蛑匦掠嬈薄５苄�、佐治亞州已駁回特朗普的訴訟。
2 拜登的政治主張以及與特朗普的異同
2.1 對內政策：抗疫與財政刺激
抗疫方面，拜登將修正特朗普的防疫不當舉措。例如，強制各州執(zhí)行“口罩令”，加大疫情檢測和追蹤，為居民提供清晰防疫指南等。
基建方面，拜登將建立現(xiàn)代化基礎設施，計劃未來十年內投入1.3萬億美元。包括，交通運輸、智慧城市、能源、水利、學校、網(wǎng)絡等多領域投資。特朗普支持基建，但沒有明確計劃。
稅收方面，拜登將提高富人和大企業(yè)稅收，增收資本利得稅；為工作家庭提供稅收減免。特朗普擬啟動“減稅2.0”計劃，支持全面減稅、簡化納稅申報程序，強調經濟增長的帶動作用。
氣候與綠色新政方面，拜登重視新能源，計劃對氣候和環(huán)境投資1.7萬億美元，確保美國實現(xiàn)100%清潔能源經濟、2050年之前達到“凈零排放”，重新加入《巴黎氣候協(xié)定》。特朗普堅持退出“巴黎氣候協(xié)定”，并廢除“清潔能源計劃”，堅持發(fā)展傳統(tǒng)能源經濟。
醫(yī)保方面，拜登將實施“平價醫(yī)療法案”。包括：降低保費，取消醫(yī)保稅收抵免的資格上限，提供低成本高質量的醫(yī)療體系，反對處方藥公司濫用權力，藥品定價參考海外市場價格等。特朗普反對奧巴馬《平價醫(yī)療法案》，主張通過市場競爭降低醫(yī)療成本，允許仿制藥進入美國市場。
就業(yè)方面，拜登提出擴大短期補償規(guī)模，挽救工作崗位。包括：提高最低時薪，為家庭、小企業(yè)和社區(qū)提供即時救濟、擴展危機失業(yè)保險，調動美國制造和創(chuàng)新提供就業(yè)機會等。特朗普不支持提高最低時薪，計劃擴大聯(lián)邦資助計劃和職業(yè)培訓計劃，鼓勵制造業(yè)回流與就業(yè)。
拜登當選后的美國經濟有望加快恢復，但深層次社會問題難以解決。短期看，拜登上任后會加大防疫政策力度和支持大規(guī)模財政刺激計劃，美國經濟有望恢復。但美國政府體系的系統(tǒng)性缺陷、聯(lián)邦政府與各州工作脫節(jié)、過度追求“民主自由”的價值觀等，均使政府防疫工作效果打折。行業(yè)方面，拜登當選或意味著基建、科技、新能源等領域將更好發(fā)展。長期看，民主黨更注重民生改善而非經濟增長，有望一定程度上改善收入和財富分配問題。然而，冰凍三尺非一日之寒，美國貧富分化與社會撕裂問題亦不是一朝一夕就能解決的。
2.2 對外政策：回歸全球治理
貿易方面，拜登不支持使用關稅武器，傾向聯(lián)合盟友對他國施壓。關注“不正當競爭”和竊取美國知識產權行為。特朗普支持對進行“不公平傾銷和補貼”的國家征收懲罰性關稅和反傾銷調查。
地緣政治方面，拜登將重構盟友關系。結束阿富汗和中東戰(zhàn)爭，堅持朝鮮半島無核化。特朗普強調“美國優(yōu)先”，恢復美國在全球外交的地位；重塑美國軍事力量，讓盟友承擔更多防務費用；與韓國日本建立國防合作，承諾提供軍事裝備。
拜登當選后的世界局勢或更穩(wěn)定，但美國的霸權主義思維不會變。拜登8月的演講中提到，要建設一個“慷慨而強大、無私而謙遜”的美國。拜登的對外政策將更加溫和，預計在貿易規(guī)則、氣候協(xié)定等方面的國際合作可能更注重“團結”與“政治正確”。此外，拜登支持自由貿易，支持WTO多邊貿易體系，未來有望推動全球和區(qū)域貿易關系修復。同時，其更加開放的貿易政策可能總體上緩解美國和全球貿易阻力，提振全球經濟。
3 拜登當選對中國的影響
1、拜登支持自由貿易、回歸多邊主義、反對關稅，中美貿易摩擦有望階段性緩和。
拜登曾表示，“中美問題不在于貿易逆差”�？梢酝茢�，未來中美經貿更多是“全球貿易規(guī)則與競爭力”的比拼，而非“關稅戰(zhàn)”。
2、我們要清醒認識到中美博弈具有長期性，雙方都要保持克制和遏制。
在2018年中美貿易摩擦爆發(fā)初期，我們鮮明地提出三大判斷，與市場流行觀點不同但被后續(xù)形勢演化所不斷驗證：“中美貿易摩擦具有長期性和日益嚴峻性”，“這是打著貿易保護主義旗號的遏制”，“我方最好的應對是以更大決心更大勇氣推動新一輪改革開放，堅定不移。對此，我們要保持清醒冷靜和戰(zhàn)略定力”。
美國兩黨已達成對華強硬共識，拜登對中國態(tài)度由溫和轉為強硬，究竟是競選策略還是其政治主張需要后續(xù)觀察。最新民主黨綱領強調，“民主黨將會對中國以及任何試圖削弱美國制造業(yè)的國家采取積極行動，我們將抵制中國竊取美國知識產權以及要求中國停止對美國企業(yè)的網(wǎng)絡間諜行為�！薄懊裰鼽h將與盟國一道，發(fā)動世界上超過一半的經濟體制衡中國，并盡可能從最強有力的位置進行談判�！薄懊裰鼽h人對中國的態(tài)度將以美國的國家利益和盟國的利益為指導，并利用美國社會開放、經濟活力以及同盟力量來塑造反映我們價值觀的國際準則�！薄拔覀兿嘈�，歐洲是我們與中國競爭的天然伙伴�！�
拜登有可能聯(lián)合盟國制衡中國。拜登多次表示聯(lián)合盟國制衡中國，歐洲會是他們的首選。預計中美在科技領域面臨激烈交鋒，截至目前，美國、英國、歐盟、澳大利亞、加拿大、日本、印度等國均已采取限用華為5G技術措施。此外，網(wǎng)絡安全方面也值得關注。
世界希望拜登是一個開明的、開放的、支持全球化的新一任美國總統(tǒng)，中美合則兩利，斗則俱傷！
3、中國最好的應對是以更大決心和更大力度推動改革開放，具體以三大抓手為突破口，構建實施“雙循環(huán)”戰(zhàn)略。
一是大力推進“新基建”，短期有助于擴大有效需求、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于增加有效供給，釋放中國經濟增長潛力，培育新經濟、新技術、新產業(yè)，推動改革創(chuàng)新，改善民生福利。
二是加快推進新型城鎮(zhèn)化，推動城市群、都市圈一體化發(fā)展。尊重產業(yè)和人口向優(yōu)勢地區(qū)集聚的客觀規(guī)律；建立健全宅基地自愿有償退出機制，以常住人口增量為主要標準供給城鎮(zhèn)用地，地隨人走，人地掛鉤；優(yōu)化城鎮(zhèn)用地在地區(qū)和城市之間的配置，推進市場化的跨省換地和利益分享機制。
三是建議全面放開并鼓勵生育，考慮到當前各界對是否全面放開生育并鼓勵生育爭議較大，建議在“十四五”時期可從盡快放開三孩開始逐步推進并觀察效果。先放開三孩既符合民意、給予家庭更大的生育自主權，也可緩解保守派對全面放開生育導致人口暴增的擔心，符合中國漸進式改革、增量式改革的傳統(tǒng)智慧。
4 美國大選反映美國社會撕裂和民粹主義思潮等深層次社會問題
4.1 貧富分化、階層固化，正在“撕裂”美國社會
美國的貧富分化程度愈發(fā)嚴重。美國收入分配差距持續(xù)擴大，1968-2018年基尼系數(shù)從0.386升至0.486。2014年，美國前1%的人口擁有20.2%的總收入，前10%的人口擁有47.0%的總收入；而在1980年，二者的占比分別為10.7%和34.2%。OECD的36個成員國中，美國的基尼系數(shù)僅次于墨西哥、智利和土耳其，顯著高于其他主要發(fā)達經濟體。同時，美國財富分配差距持續(xù)擴大。2014年，美國前1%的人口擁有38.6%的總財富，前10%的人口擁有73.0%的總財富；而前者在1980年的占比為22.5%，后者在1985年的占比為60.8%。
美國中產階級收入增長停滯，“精英社會”也并不容易。美國第二產業(yè)就業(yè)人數(shù)占比持續(xù)下降，第三產業(yè)占比上升。產業(yè)結構和就業(yè)結構變化帶來收入分配上的變化。美國人均實際GDP平穩(wěn)上升，1953-2017年間增長了238.9%；但是家庭實際收入的中位數(shù)卻只增長了122.2%，尤其是1980年之后，收入增速顯著放緩。經濟增長的成果集中流向高收入階層，而未惠及廣大的中產階級。
美國階層繼續(xù)固化，年輕人的幸福感被剝奪。美國的絕對流動性從1940年的92%下降至1984年的50%。這意味著1940年出生的人群，他們30歲時的收入基本都能超過其父母年輕時的水平；而1984年出生的人群，竟有一半不如父母。如果你出生于1940年，若想要達到父母一輩80分位的水平，只需超過14%的同齡人即可；如果出生于1980年，則需要超過74%的同齡人，競爭更加激烈，階層躍升愈發(fā)困難。因此千禧一代（出生于1981-1996年）往往要背負巨額教育貸款、遭遇次貸危機引發(fā)的“大衰退”、收入不足以支付房租和房貸、只能繼續(xù)和父母住在一起，最終成為“占領華爾街”運動的主要發(fā)動者和支持者。
4.2 疫情沖擊、經濟受挫，美國亟需尋求新的出路
美國防疫不利，經濟陷入衰退。自疫情爆發(fā)以來，美國政府對疫情不夠重視、防疫工作“政治化”、復工復產過早，導致美國疫情持續(xù)蔓延，累計確診人數(shù)全球第一。引發(fā)失業(yè)潮，4月失業(yè)率達大蕭條時期以來的最高值，美國二季度、三季度GDP同比分別為-9.0%、-2.9%。
金融體系脆弱。2008年金融危機后的長期貨幣寬松環(huán)境，雖助力美國經濟增長，但資本市場與實體經濟長期錯位，金融風險巨大。本次疫情作為導火索，引發(fā)資本市場大幅震蕩，3月美股曾四次熔斷。雖然美聯(lián)儲通過“零利率”、無限量化寬松等措施雖勉強阻斷了流動性危機向金融危機的傳導，但也意味著資本市場抗風險能力更弱、金融體系更加脆弱。
社會矛盾空前嚴峻。美國根深蒂固的種族與移民、貧富差距、醫(yī)療體系等問題在疫情期間被放大。由于醫(yī)療費用高昂、醫(yī)保覆蓋有限，弱勢群體難以獲得足夠的醫(yī)療支持，有色種族和移民聚集的低收入社區(qū)成為重災區(qū)，多個城市中的20-30%的黑人群體貢獻了70-80%的患病和死亡比例。5月底美國警方對黑人暴力執(zhí)法更激起多個城市的大規(guī)模游行示威和暴亂活動，社會不滿情緒高漲。
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