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近日，《雪松信托“供應(yīng)鏈金融”調(diào)查》以及《雪松系528億債務(wù)壓頂 還欠稅局35.4億稅款》兩篇文章刷屏網(wǎng)絡(luò)，前者提出了對(duì)雪松信托底層資產(chǎn)的調(diào)查和質(zhì)疑。第二篇文章對(duì)雪松系的債務(wù)問(wèn)題及稅務(wù)問(wèn)題提出了質(zhì)疑。

兩篇文章同日發(fā)出，一經(jīng)發(fā)布即引發(fā)了廣泛關(guān)注。

雪松回應(yīng)，對(duì)質(zhì)疑焦點(diǎn)做出澄清

總結(jié)兩篇文章內(nèi)容：第一篇，主要質(zhì)疑雪松信托底層資產(chǎn)是否真實(shí)存在、應(yīng)收賬款確權(quán)以及可能涉嫌自融等問(wèn)題；第二篇文章，主要質(zhì)疑雪松系加大杠桿擴(kuò)張，與目前去杠桿的基調(diào)不符，以至于雪松債務(wù)壓身，甚至未繳納部分稅款。

對(duì)此，雪松信托和雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)分別發(fā)布澄清公告，針對(duì)文章質(zhì)疑的關(guān)鍵問(wèn)題，逐一進(jìn)行了回應(yīng)。

雪松信托在澄清公告中表示， 對(duì)于“長(zhǎng)青”信托底層資產(chǎn)的真實(shí)性，雪松信托從交易主體、交易雙方蓋章的購(gòu)銷合同、交易雙方的交貨確認(rèn)書或?qū)�賬單、倉(cāng)庫(kù)提貨單、發(fā)票等方面，進(jìn)行了嚴(yán)格的風(fēng)控核查，從而確認(rèn)“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品底層資產(chǎn)的真實(shí)有效。

值得一提的是，雪松信托對(duì)此作出重要承諾：上述合同、發(fā)票、過(guò)戶單據(jù)等全套資料作為信托財(cái)產(chǎn)的重要法律文件，由雪松信托作為受托人按照相關(guān)法規(guī)要求進(jìn)行保管，可隨時(shí)接受所有投資者在合法合規(guī)的前提下預(yù)約查閱。

雪松信托認(rèn)為，“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品底層資產(chǎn)清晰，每筆應(yīng)收賬款的債權(quán)與債務(wù)一一對(duì)應(yīng)。在事實(shí)層面并不存在報(bào)道所謂的“幕后融資人”，更不存在報(bào)道多處影射的“自融”。

對(duì)于報(bào)道提及的“確權(quán)”問(wèn)題，雪松信托表示，大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)因其特殊性，僅靠應(yīng)收賬款“確權(quán)”，事實(shí)上并不能保證底層資產(chǎn)的真實(shí)性。而“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品運(yùn)作一年多來(lái)，持續(xù)正常回款，未發(fā)生任何逾期和不良，進(jìn)而表示雪松控股的風(fēng)控手段有效，不存在風(fēng)控“裸奔”的問(wèn)題。

關(guān)于財(cái)務(wù)問(wèn)題，雪松系另一家主要企業(yè)——雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)表示，公開(kāi)披露的2020年半年報(bào)顯示，截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)負(fù)債總額為447.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率55.29%，扣除商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.29%。

這就與媒體報(bào)道的，2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)負(fù)債總額為528億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.2%，扣除無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等部分后的資產(chǎn)負(fù)債率為77%的數(shù)據(jù)不相符。

雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)表示，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)一切正常，現(xiàn)金流穩(wěn)定。專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際資信評(píng)估及聯(lián)合信用評(píng)級(jí)，在今年6月發(fā)布的最新跟蹤評(píng)級(jí)均顯示，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)維持主體評(píng)級(jí)AA+，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，并評(píng)價(jià)“償還債務(wù)能力很強(qiáng)”。

可查底層資產(chǎn)，雪松信托的風(fēng)險(xiǎn)化解思路

隨著網(wǎng)絡(luò)輿論的自由和開(kāi)放，輿論監(jiān)督的作用越來(lái)越凸顯。目前在不少新聞媒體的報(bào)道中，輿論監(jiān)督報(bào)道往往容易成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

實(shí)際上，作為金融體系中的一員，信托業(yè)如何防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，一直是一個(gè)重要課題�？v觀信托業(yè)發(fā)展歷史，過(guò)往逾期信托項(xiàng)目解決時(shí)間很長(zhǎng)，甚至遙遙無(wú)期，等待投資者的往往是漫長(zhǎng)的維權(quán)。從媒體的角度來(lái)看，對(duì)于信托公司、上市公司風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注并提示風(fēng)險(xiǎn)，本就是媒體監(jiān)督的應(yīng)有之意，公眾也是樂(lè)見(jiàn)其成。

當(dāng)然，在這個(gè)報(bào)道過(guò)程中，也要給當(dāng)事方企業(yè)平等發(fā)聲的機(jī)會(huì)。紫金財(cái)經(jīng)認(rèn)為，媒體經(jīng)過(guò)詳實(shí)的調(diào)查，進(jìn)而出稿的報(bào)道，固然值得認(rèn)真對(duì)待，而當(dāng)事方的發(fā)聲，也值得細(xì)細(xì)研究。

在雪松信托的澄清公告中，其中有一點(diǎn)非常重要。雪松信托表示，對(duì)底層資產(chǎn)的真實(shí)性，雪松國(guó)際信托從交易主體、交易雙方蓋章的購(gòu)銷合同、交易雙方的交貨確認(rèn)書或?qū)�賬單、倉(cāng)庫(kù)提貨單、發(fā)票等方面，進(jìn)行了嚴(yán)格的風(fēng)控核查，“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品底層資產(chǎn)真實(shí)有效，可隨時(shí)接受所有投資者在合法合規(guī)的前提下預(yù)約查閱。

這個(gè)表態(tài)，實(shí)際上是對(duì)于質(zhì)疑報(bào)道的最好回應(yīng)。作為當(dāng)事方，雪松信托敢于讓投資者隨時(shí)查閱底層資產(chǎn)，展現(xiàn)出了一家公司的魄力和自信。當(dāng)然，這種魄力和自信，需要建立在公司日常規(guī)范運(yùn)營(yíng)、良好的內(nèi)控以及風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上。

從公眾的角度來(lái)看，如果投資人基于對(duì)投資的擔(dān)心，合法合規(guī)查詢雪松信托相對(duì)應(yīng)的底層資產(chǎn)，一旦確認(rèn)真實(shí)有效，不僅能夠徹底洗刷底層資產(chǎn)“虛無(wú)”的質(zhì)疑，同時(shí)也能夠解除外界對(duì)于雪松“幕后融資人”和“自融”的擔(dān)憂。

對(duì)于需要債務(wù)人“確權(quán)”才能確認(rèn)有效的質(zhì)疑。媒體也好，公眾也好，首先應(yīng)該提前了解，大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，在日常貿(mào)易的情況下，不“確權(quán)”即可做保理業(yè)務(wù)是否有效，是否是通常做法。如果大宗實(shí)務(wù)中屬實(shí)，則雪松信托因大宗業(yè)務(wù)的特殊性，未將“確權(quán)”作為保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段就是合理的。

眾所周知，大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場(chǎng)，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、鐵礦石、煤炭等。

大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)因其特殊性，僅靠應(yīng)收賬款“確權(quán)”，事實(shí)上并不能保證底層資產(chǎn)的真實(shí)性，而雪松信托在回應(yīng)中也提到了這一點(diǎn)。此外，一些央企、國(guó)企，相對(duì)民企而言，“確權(quán)”蓋章流程更為復(fù)雜，而且因?yàn)檗D(zhuǎn)換債權(quán)人對(duì)債務(wù)人來(lái)說(shuō)，徒增麻煩，確權(quán)積極性不高，因此，不少信托公司采取變通的做法也是事實(shí)。

另外，每家風(fēng)險(xiǎn)管理公司，自然有自己的一套風(fēng)控邏輯，雪松信托應(yīng)當(dāng)也不例外。雪松信托基于對(duì)每筆應(yīng)收賬款的貨物流、資金流、合同、發(fā)票等多重信息的相互印證，形成有效且高效的風(fēng)控措施，并不能認(rèn)為是缺乏風(fēng)控，更難以認(rèn)定是裸奔。

更為重要的是，從雪松信托的歷史來(lái)看，雪松信托做的更多的是在化解風(fēng)險(xiǎn)，而不是在制造風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，中江信托在2019年4月才完成過(guò)戶，雪松控股正式入主后，業(yè)務(wù)及風(fēng)控能力大幅提升，截至到2020年9月22日，雪松信托發(fā)行新產(chǎn)品一年多來(lái)，未產(chǎn)生任何新增逾期，所有新發(fā)行產(chǎn)品到期后均100%完成兌付，徹底走出了原中江信托“爆雷王”的陰影。

2020月1月22日，雪松信托按承諾完成了2019年4月22日前逾期項(xiàng)目的化解，除個(gè)別投資人聯(lián)系不上外，絕大部分個(gè)人投資者已得到兌付。兌現(xiàn)了雪松控股在并購(gòu)之初，對(duì)2000多個(gè)投資者負(fù)責(zé)到底的公開(kāi)承諾。雪松信托快速化解逾期信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，解決此前的歷史遺留問(wèn)題，時(shí)間之短，速度之快，干凈利落，沒(méi)有一點(diǎn)拖泥帶水。

一家公司花了大力氣來(lái)解決信托的逾期和爆雷風(fēng)險(xiǎn)，從正常的經(jīng)營(yíng)邏輯來(lái)看，斷然不會(huì)讓公司基于“虛無(wú)”的底層資產(chǎn)，再次將步入正軌的公司，推進(jìn)欺詐和風(fēng)險(xiǎn)之中去。一位業(yè)內(nèi)分析人士表示，雪松國(guó)際信托對(duì)逾期項(xiàng)目的處置態(tài)度和處置措施，為信托行業(yè)化解類似金融風(fēng)險(xiǎn)提供了參考，具有十分重要的樣本價(jià)值。

社會(huì)責(zé)任，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)企業(yè)屬性使然

作為主做供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的企業(yè)，相比其他企業(yè)而言，天然具有社會(huì)責(zé)任的屬性，因?yàn)闋恳话l(fā)而動(dòng)全身，一榮俱榮、一損俱損。

相對(duì)而言，生產(chǎn)企業(yè)肩負(fù)著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的重任，而為供應(yīng)鏈提供服務(wù)的企業(yè)，提供了大量的物資、資金、人力方面的支持。因此，發(fā)展健康的供應(yīng)鏈，維護(hù)健康的供應(yīng)鏈，是任何一家深耕供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的企業(yè)必須承擔(dān)的責(zé)任。

今年年初，疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，雪松大宗商品供應(yīng)鏈集團(tuán)需要確保原料供應(yīng)，全力做好疫情防控不松懈，客戶需求不斷檔，保障供應(yīng)鏈安全。

2月2日，河鋼集團(tuán)旗下企業(yè)石鋼京誠(chéng)裝備技術(shù)有限公司（下稱石鋼京誠(chéng)）告知雪松大宗商品供應(yīng)鏈集團(tuán)，其焦炭庫(kù)存告急，希望能全力保障供應(yīng)、及時(shí)配送。作為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)企業(yè)，接到通知，雪松大宗就必須迅速聯(lián)系上游供應(yīng)商供貨，以保障正常生產(chǎn)。

時(shí)逢春節(jié)放假，加之受到疫情及雨雪天氣影響，上游焦化廠停產(chǎn)，采購(gòu)渠道收緊，運(yùn)輸車輛少、運(yùn)價(jià)高、封路限制等困難很多。即便如此，雪松大宗業(yè)務(wù)人員最終緊急調(diào)配了2200噸焦炭，超額完成約定數(shù)量，確保及時(shí)為石鋼京誠(chéng)供應(yīng)原料。

疫情期間除了服務(wù)好上下游企業(yè)，雪松信托結(jié)合自身情況，發(fā)動(dòng)全體員工通過(guò)社會(huì)資源積極搜尋相關(guān)醫(yī)用物資，緊急馳援武漢，捐贈(zèng)1000萬(wàn)元并向武漢市紅十字會(huì)捐贈(zèng)首批醫(yī)用物資，包括一次性醫(yī)用外科口罩4萬(wàn)個(gè)、N95口罩5000個(gè)、防護(hù)服200件，用于武漢市防控疫情。廣州市慈善會(huì)表示，雪松控股和雪松信托是首家向武漢市進(jìn)行大額捐贈(zèng)的廣州企業(yè)和首家信托業(yè)捐贈(zèng)企業(yè)。

不管是處理中江信托的歷史遺留問(wèn)題，還是服務(wù)生產(chǎn)企業(yè)雪中送炭，為抗疫捐款捐物，都是一家負(fù)責(zé)任企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的具體體現(xiàn)。

客觀的說(shuō)，疫情對(duì)大宗商品企業(yè)的影響，還是非常明顯的，這一點(diǎn)可以從雪松實(shí)業(yè)的財(cái)報(bào)中體現(xiàn)出來(lái)。但作為大宗商品領(lǐng)域做的不錯(cuò)的企業(yè)，雪松一直在努力提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，即便面臨困難環(huán)境，整體的運(yùn)營(yíng)還是足夠穩(wěn)健。

以善意、客觀、專業(yè)的態(tài)度面對(duì)媒體監(jiān)督，是雪松系企業(yè)面對(duì)公眾質(zhì)疑必須過(guò)關(guān)的一課。而兩份足夠分量的澄清公告，體現(xiàn)了雪松系企業(yè)專業(yè)負(fù)責(zé)任的態(tài)度，具有足夠的魄力和自信，是化解外界質(zhì)疑，最好的解決方式。

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