上周五有消息稱“十四五規(guī)劃中，可再生能源的比例將大幅提升，比之前的預(yù)期高25%左右”，相信也正是因為這條消息，午后光伏太陽能(000591,股吧)板塊集體飆升，6只票漲幅超15%、25只漲幅超過7%。

　　今天我們就來詳細(xì)分解其中一家公司，也是剛上市不久的行業(yè)龍頭——中信博（688408）。

　　中信博（688408）：

　　中信博新能源成立于2009年，目前主營光伏跟蹤支架、固定支架及BIPV系統(tǒng)制造和解決方案，年銷量超過5GW，占全球6%。

　　經(jīng)過10年的快速發(fā)展，公司已在美國、日本、印度、西班牙、墨西哥、智利、阿根廷、澳大利亞和阿聯(lián)酋等多個國家和地區(qū)設(shè)立了子公司或市場服務(wù)中心，擁有160項專利和2件軟件著作權(quán)。

　　截至2019年底，中信博累計安裝量近24GW，并在全球24個國家市場成功安裝了近900個項目。公司連續(xù)2年位列亞太跟蹤支架市場第1名（Wood Mackenzie Power &Renewables）、連續(xù)四年躋身全球前五大跟蹤支架銷售企業(yè)，市場占有率分別分6%、6%、9%、6%。

　　目前全球前七大跟蹤支架廠家只有中信博（688408）和Nclave為中資企業(yè)，其他均為歐美企業(yè)。作為國際市場的先發(fā)企業(yè)，NEXTracker

　　市場占有率分別為33%、30%及 29%，技術(shù)方案已深入人心、形成了一定的用戶習(xí)慣。相比之下，中國企業(yè)仍有較大的成長空間。

　　同業(yè)對比：

　　公司出貨量、銷售量領(lǐng)先同行。

　　由于更強的戰(zhàn)略聚焦和市場地位，多年來公司光伏產(chǎn)品的銷售收入與銷售量領(lǐng)先于國內(nèi)同行業(yè)上市公司，同時集研發(fā)、設(shè)計及生產(chǎn)于一體，掌握核心部件和關(guān)鍵工序。由于跟蹤支架占比較高，加上規(guī)模效應(yīng)，公司毛利率始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　財務(wù)業(yè)績：

　　2017至2019年產(chǎn)品銷售容量穩(wěn)步上升，跟蹤支架銷售收入占比從40%提升至52%；2018年跟蹤支架銷量上升顯著，而2019年固定式銷量提升貢獻大多數(shù)增量。2019年銷售容量增長放緩系因為2019年度國內(nèi)光伏電站競價政策在2019年7月10日才出臺，遠(yuǎn)滯后于以往年度，導(dǎo)致行業(yè)增速放緩所致。2020上半年公司實現(xiàn)跟蹤支架銷售收入8.58億元，占比進一步提升至67%。

　　2016年至2010上半年營收及利潤：

　　行業(yè)趨勢：

　　隨著全球光伏電站投資成本不斷下降和發(fā)電效率逐年提升，光伏平價上網(wǎng)大時代已經(jīng)正式來臨。我國光伏發(fā)電技術(shù)不斷進步，技術(shù)、原料及關(guān)鍵設(shè)備等生產(chǎn)資料從依賴國外進口、到進口替代，再到部分技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到或領(lǐng)先世界水平。

　　自2017年開始，我國光伏產(chǎn)品出口占比穩(wěn)步增長。至2019年組件出口量已達(dá)66.6GW，占國內(nèi)組件總產(chǎn)量約67.5%，同比增長18.2%。2020--2021年，在未建成的競價項目、特高壓項目、平價項目等拉動下，預(yù)計國內(nèi)新增光伏市場將恢復(fù)性增長，新增裝機分別為35-40GW和50GW以上。未來依托技術(shù)提高、成本下降，應(yīng)用市場多樣化，我國光伏市場未來仍將保持較大增量。

　　光伏支架是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)中為了支撐、固定、轉(zhuǎn)動光伏組件而設(shè)計安裝的特殊設(shè)備。為了使光伏電站達(dá)到最佳的發(fā)電效率，光伏支架需結(jié)合建設(shè)地點的地形地貌、氣候及太陽能資源條件，將光伏組件以一定的朝向、排列方式及間距予以固定。分為固定支架和跟蹤支架。

　　跟蹤支架主要由結(jié)構(gòu)系統(tǒng)（可旋轉(zhuǎn)支架）、驅(qū)動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)（包括通訊控制箱、傳感器、云平臺、電控箱等部件）構(gòu)成，需要針對項目地的具體情況，設(shè)計定制化的部件并有機結(jié)合，形成一個完整的跟蹤支架系統(tǒng)解決方案。根據(jù)中信博的計算，與常規(guī)跟蹤算法相比，AI跟蹤算法最多可提升發(fā)電量4%。

　　根據(jù)GTM Research 數(shù)據(jù)，2017年全球跟蹤支架占地面光伏電站的比例達(dá)到16%，預(yù)計到 2023年跟蹤支架占比將提升至42%。全球來看，目前美洲地區(qū)依舊是光伏跟蹤支架的主要市場，占全球跟蹤支架需求的一半以上。但近年來很多新興光伏市場，特別是亞洲、澳大利亞及非洲，跟蹤支架的需求也快速提升。

　　根據(jù)未來幾年全球光伏行業(yè)的裝機需求，假設(shè)全球跟蹤支架占比按照總體復(fù)合增長27%、國內(nèi)年復(fù)合增長率24%持續(xù)，預(yù)測到2023年國內(nèi)跟蹤支架需求從6GW左右增長到11GW，海外跟蹤支架需求從28GW增長到58GW；同時國內(nèi)固定支架市場從34GW增長到59GW，海外固定支架市場從52GW逐步下降到47GW。

　　國信證券(002736,股吧)預(yù)期公司在國內(nèi)跟蹤支架市場保持比較顯著的技術(shù)和品牌優(yōu)勢，市場份額逐步從28%攀升至42%，考慮到海外市場存在貿(mào)易壁壘，同時公司需要時間建設(shè)海外渠道和提升品牌影響力，預(yù)期海外跟蹤支架市場占有率從4%提升至10%，未來增長勢頭良好。

　　來源：好股票

　　作者:秦亮 執(zhí)業(yè)證號:A0680616110002

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