近兩月大市氣氛在科技股的帶動(dòng)下有所轉(zhuǎn)好，但在多只重點(diǎn)個(gè)股已經(jīng)炒至相對(duì)高位之后，余下時(shí)間或許上升機(jī)會(huì)有限。而隨著國(guó)內(nèi)疫情的穩(wěn)定受控，場(chǎng)內(nèi)資金大概率在今年余下時(shí)間輪動(dòng)到其他復(fù)蘇概念板塊，其中年初已經(jīng)回落至估值低位的鐵礦石板塊，更有望受益包括基建在內(nèi)的下游需求帶動(dòng)迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。
從需求端方面來(lái)看，上半年在全球粗鋼產(chǎn)量下降6%的前提下，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍保持1.4%的同比增長(zhǎng)，全球占比從去年的53%增加至目前的57%，拉動(dòng)了鐵礦石需求。從結(jié)構(gòu)上看，隨著我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，燒結(jié)設(shè)備向大型化發(fā)展，需要使用更多的粉礦，造成部分粉礦價(jià)格高企，從而在一定程度上帶動(dòng)整個(gè)礦價(jià)走高。而今年是“十三五規(guī)劃”的收官之年，同時(shí)在疫情以及外圍局勢(shì)的因素影響之下，基建也較大程度承擔(dān)了支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的重?fù)?dān)。根據(jù)國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策顯示，今年計(jì)劃在新增地方政府專項(xiàng)債方面投資3.75萬(wàn)億元，相比去年大幅增加1.6萬(wàn)億元。并且今年專項(xiàng)債將主要投向基建領(lǐng)域，允許部分資金作為基建項(xiàng)目的資本金，以撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資金投入，政策刺激將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)需要鋼鐵生產(chǎn)，從而進(jìn)一步刺激原材料鐵礦石需求。
隨著各地雨季陸續(xù)結(jié)束以及下半年基建的二度發(fā)力，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求將逐步恢復(fù)。同時(shí)須重點(diǎn)關(guān)注高溫天氣以及高鋼廠庫(kù)存對(duì)于鋼材新增需求的抑制作用。海外需求方面，雖然受海外疫情蔓延影響，鋼鐵外需承壓，但各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速疊加流動(dòng)性泛濫等因素，鋼鐵等主要工業(yè)品價(jià)格仍偏強(qiáng)運(yùn)行。
而在供給端方面，國(guó)際疫情干擾使得市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的供應(yīng)持續(xù)收縮，此前巴西第三地區(qū)法院已命令淡水河谷暫停伊塔比拉綜合礦區(qū)生產(chǎn)，或影響全球鐵礦石巨頭淡水河谷至少10%的產(chǎn)量。雖然下半年疫情影響逐漸減退，供給端在環(huán)比改善，庫(kù)存呈現(xiàn)邊際累庫(kù)，但是疊加即將到來(lái)的終端消費(fèi)旺季，鋼廠高爐有望保持穩(wěn)定生產(chǎn)，階段性的供需矛盾沒(méi)有得到根本性解決，支撐上漲的動(dòng)能雖有所減弱，但還未到趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)時(shí)刻。
由于鐵礦石供需格局是決定鐵礦石期貨價(jià)格的核心因素，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁、礦石巨頭堅(jiān)持價(jià)值優(yōu)先的經(jīng)營(yíng)策略也是鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲的重要原因，全球流動(dòng)性寬松也產(chǎn)生助推效應(yīng)，目前這幾項(xiàng)核心因素未發(fā)生明顯改變，在供需面未逆轉(zhuǎn)之前，鐵礦石價(jià)格仍將獲得穩(wěn)定支持。因此對(duì)于主營(yíng)鐵礦石業(yè)務(wù)的公司來(lái)看，今年全年的業(yè)績(jī)?nèi)耘f有上升空間。
恰逢近日港股已經(jīng)進(jìn)入中期業(yè)績(jī)公布的密集期，鐵礦石公司的中期表現(xiàn)也普遍顯示出今年的業(yè)績(jī)向好潛力，也為今年余下時(shí)間的布局給予基本面支持。以鐵貨（1029.HK）為例，公司是俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)最大的鐵礦石開(kāi)采運(yùn)營(yíng)商。截至今年中期，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19%至1.06億美元；期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)EBITDA為33.2百萬(wàn)美元，較去年同期大幅增長(zhǎng)151.5%；期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利590萬(wàn)美元，相較于去年同期虧損0.25億美元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司上半年鐵礦產(chǎn)品產(chǎn)量及銷量均同步提升，分別增長(zhǎng)14.3%及11.4%，產(chǎn)能利用率從去年同期的77%大幅提升至88%，為公司業(yè)績(jī)提供有力支撐。
而對(duì)于鐵貨來(lái)說(shuō)，對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的把握也為公司創(chuàng)造了更多的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。由于國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)保及污染治理的重視程度日漸加深，下游鋼鐵廠對(duì)高品位鐵礦石的需求也同步逐漸增多，與此同時(shí)，相比起低品位鐵礦石，高品位鐵礦石的定價(jià)更有優(yōu)勢(shì)，因此也提高了該類產(chǎn)品的盈利空間。根據(jù)普氏公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，65%品位的鐵礦石價(jià)格今年以來(lái)已經(jīng)上升14.4%，足以反映出高品位鐵礦石旺盛的需求度。鐵貨方面主營(yíng)提供高品位鐵礦石產(chǎn)品，旗下核心礦場(chǎng)K&S主要生產(chǎn)含鐵量65%的精鐵礦，其年產(chǎn)能可達(dá)到320萬(wàn)噸/年，截至公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該礦場(chǎng)于今年7月起產(chǎn)能利用率已超過(guò)90%，未來(lái)能夠進(jìn)一步鞏固公司鐵礦石業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，由于礦場(chǎng)與位于綏芬河市中國(guó)邊境的運(yùn)輸距離僅約1,000公里，地理位置優(yōu)異，阿穆?tīng)柡哟髽蛞矠榈V場(chǎng)提供充足的交通便利。此外，由于俄羅斯盧布今年以來(lái)的持續(xù)貶值，鐵貨的經(jīng)營(yíng)成本也在今年上半年同步減少，這使得其鐵礦石產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)更加顯著。在鐵礦石價(jià)格穩(wěn)居高位的條件下，未來(lái)隨著下游需求的不斷增多，公司的鐵礦石業(yè)務(wù)也將迎來(lái)黃金發(fā)展機(jī)會(huì)，有望助力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
在供需關(guān)系出現(xiàn)缺口的環(huán)境下，上半年鐵礦石價(jià)格已經(jīng)走出大幅上升行情，預(yù)計(jì)下半年仍將保持相對(duì)高位，為全年的業(yè)績(jī)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。而基建作為今年全年最重要的政策利好行業(yè)，在下半年積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)的帶動(dòng)下，也有望帶動(dòng)上下游行業(yè)的同步回暖，在資金的流入支持下，鐵礦石行業(yè)公司也有望獲得估值修復(fù)機(jī)會(huì)。而近期市況未穩(wěn)，臨近月底空頭能量又再度集中釋放，故使得如鐵貨一類的績(jī)優(yōu)公司在業(yè)績(jī)后的價(jià)值重估效應(yīng)有所延后，但待月初市況回暖后股價(jià)有望獲得明顯改善，投資者當(dāng)下可選擇趁低吸納。
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