和訊網(wǎng)消息 2020年中國財富論壇于本月22日至23日在青島舉行，本次論壇圍繞“全球劇變下的財富管理趨勢”這一主題展開，論壇由青島市人民政府主辦，《財經(jīng)》(博客,微博)、《財經(jīng)》智庫承辦，和訊網(wǎng)作為特邀媒體進(jìn)行全程圖文直播。
“所謂的內(nèi)循環(huán)就是依靠國內(nèi)供給與需求之間的循環(huán)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長�，F(xiàn)在要轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)為主雙循環(huán)的戰(zhàn)略，就是內(nèi)循環(huán)以及內(nèi)需的擴大。內(nèi)需的擴大就需要一系列的宏觀政策和相應(yīng)的體制進(jìn)行調(diào)整�！敝袊斦茖W(xué)研究院院長劉尚希在財富論壇上如此表示。
劉尚希在演講中提到：宏觀政策方面的調(diào)整，首先是在政策上確定是出口導(dǎo)向型還是內(nèi)需導(dǎo)向型，宏觀政策取向要明確。具體政策層面調(diào)整也要進(jìn)行，比如匯率政策，匯率政策就是匯率的市場化程度。因為匯率是本幣與外幣的相對價格，這種相對價格就會決定交易者是傾向于外銷還是內(nèi)銷，匯率的市場化程度影響是非常大的。此外影響較大的還有貿(mào)易政策，比如關(guān)稅，出口退稅等政策。
劉尚希表示，我國幾乎在貨幣投放中沒有使用過國債這么一個工具。這就導(dǎo)致資本市場定價的基準(zhǔn)——國債收益率曲線難以形成，沒有得到有效的應(yīng)用，使資本市場中的一個定海神針出現(xiàn)了問題�，F(xiàn)在從央行的資產(chǎn)負(fù)債表來說，資產(chǎn)里可能也就有4%國債資產(chǎn)，主要來源于2008年增投的時候發(fā)了1.55萬億的特別國債形成的資產(chǎn)。
劉尚希提出，在國債的憑證結(jié)構(gòu)上是可以調(diào)整的，可以更好地便利央行操作的工具，這方面是有空間的。
以下為采訪實錄：
張燕冬：下面我們請劉院長，現(xiàn)在我們國家提出了，以內(nèi)循環(huán)為主體，內(nèi)外循環(huán)構(gòu)成的一種新格局，您具體怎么看這個問題？
劉尚希：當(dāng)前全球呈現(xiàn)的一個基本特征就是高度的不確定性和不穩(wěn)定性。中國發(fā)展的外部風(fēng)險急劇上升，要對沖這種風(fēng)險必須要調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。這個發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，中央提出了雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。首先要搞清楚內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)它的含義，以及它們的關(guān)系到底是什么？
這個題目很大，時間很短，我只能簡單地說一下。所謂的內(nèi)循環(huán)就是依靠國內(nèi)供給與需求之間的循環(huán)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。外循環(huán)就是依靠參與全球的供給與需求之間的循環(huán)，實現(xiàn)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長。這兩者不是說截然分開的，但是有一個主次的問題。改革開放以來，我們國家這些年來形成了以外循環(huán)，就是出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略。這種發(fā)展戰(zhàn)略從GDP增長的角度來說，是沒有什么大的風(fēng)險。但是從外部環(huán)境發(fā)生大的變化情況來看，內(nèi)生的脆弱性就不足以支撐外部的不確定性和風(fēng)險。這種情況下就需要轉(zhuǎn)向以國內(nèi)大循環(huán)為主的雙循環(huán)相互促進(jìn)發(fā)展。這些年以外循環(huán)為主的出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略，表現(xiàn)為內(nèi)需不足�，F(xiàn)在要轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)為主雙循環(huán)的戰(zhàn)略，就是內(nèi)循環(huán)以及內(nèi)需的擴大。內(nèi)需的擴大就需要一系列的宏觀政策和相應(yīng)的體制進(jìn)行調(diào)整。宏觀政策方面的調(diào)整，首先是在政策上是出口導(dǎo)向型還是內(nèi)需導(dǎo)向型，首先宏觀政策上這個取向要明確。這些年逐漸發(fā)生了一些變化，但是在宏觀政策的取向上，不是十分地清晰。中央正式提出了雙循環(huán)，以國內(nèi)大循環(huán)為主的這么一種戰(zhàn)略，宏觀政策的取向應(yīng)該更加清晰了。
第二，在具體的政策上，包括匯率的政策。匯率政策就是剛才大家談到的，匯率的市場化的程度。因為匯率是本幣與外幣的相對價格，這種相對價格就會決定交易者你是傾向于外銷還是內(nèi)銷。匯率的市場化程度影響是非常大的。還有我們的貿(mào)易政策，比如關(guān)稅，還有出口退稅等政策。
我們國家的經(jīng)濟(jì)是外向型還是內(nèi)向型，基本指標(biāo)就是外貿(mào)依存度，最高的時候接近70%，下降到仍有30%。外貿(mào)依存度在目前這么一個發(fā)展階段，也就是中等收入國家來說，外貿(mào)依存度還是比較高的。再一個指標(biāo)就是價格貿(mào)易占比，這些年也是有明顯的變化。還有一個指標(biāo)判斷，進(jìn)出口的差額，是基本平衡還是順差，還是逆差。如果明顯是順差的話，要依靠外循環(huán)彌補外內(nèi)的不平衡。因為這個順差的條件下，意味著我們儲蓄的輸出，也就是占資本的輸出，意味著儲蓄是過剩的，內(nèi)需包括消費、投資這方面是相對不足的，所以要靠外需彌補。這出現(xiàn)了一種常見的現(xiàn)象，中國是在生產(chǎn)，我們掙了外匯，把錢借給國外，國外再買中國的商品，形成這么一種國際的大循環(huán)。在這種情況下，依靠外循環(huán)實現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長，容易掩蓋國內(nèi)的不平衡，導(dǎo)致國內(nèi)的內(nèi)循環(huán)相對來說是比較脆弱。在國際環(huán)境發(fā)生劇變的條件下，毫無疑問逐漸地要調(diào)整以國內(nèi)的大循環(huán)為主的發(fā)展格局，我覺得這個是非常重要的。
張燕冬：我問一下，這是不是一個不得已而為之的政策？
劉尚希：一方面是的。要增加發(fā)展的韌性，克服發(fā)展的脆弱性，要轉(zhuǎn)向以國內(nèi)大循環(huán)為主。內(nèi)需體現(xiàn)為消費需求，消費需求不是一個短期的概念，這個概念和人力資本的計量是直接相關(guān)的。消費通常理解為是需求概念，其實是人口、勞動力、生產(chǎn)、再生產(chǎn)的一個過程。也就是人的健康素質(zhì)、勞動素質(zhì)基本積累、教育水平等方面增強的這么一個過程。在這個意義上講，消費是人力資本化。如果看這些年我國的消費情況，消費率是有所提高的。2015年之后，我們的國民消費率基本上沒有大的變化，一直就停住了。消費率沒有上升說明內(nèi)需不足，尤其今年疫情沖擊的情況下，明顯表現(xiàn)消費是萎靡的，儲蓄反而在上升。這導(dǎo)致內(nèi)需的不足，增長的動力也就不足。在外需也在下降，外部環(huán)境高度不確定的情況下，這種情況下只能靠要暢通內(nèi)循環(huán)，依靠內(nèi)循環(huán)來支撐我們國家長期的發(fā)展。全球的格局很難再回到以前的那種狀態(tài)，我們不能假設(shè)目前的這種全球的高度不確定性、不穩(wěn)定性是一個暫時的現(xiàn)象，是一個短期的現(xiàn)象，我認(rèn)為可能會是徹底改變了全球的這種格局，以后中國的發(fā)展可能就是面對一個高度不確定，高度不穩(wěn)定的這么一個大的環(huán)境，外部風(fēng)險會急劇地上升。從戰(zhàn)略上需要調(diào)整，這個調(diào)整是一個過程，小船好掉頭，但是大船轉(zhuǎn)向都是需要時間的。轉(zhuǎn)向國內(nèi)大循環(huán)為主，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略需要時間，不是今天說完明天就可以實現(xiàn)的。
張燕冬：這個問題我還想問其他嘉賓，但是有一個問題只能您回答，今天不能放過您。這幾年財政政策和貨幣政策都是有爭議的，給你三分鐘時間不能拖長。您覺得主要的爭議焦點是什么？
劉尚希：從貨幣投放的機制來說，就是貨幣投放是不是更多使用國債的問題。現(xiàn)在從央行的資產(chǎn)負(fù)債表來說，資產(chǎn)里可能也就有4%，我記得是2008年增投的時候發(fā)了1.55萬億的特別國債形成的資產(chǎn)，幾乎在貨幣投放中沒有使用過國債這么一個工具。這就導(dǎo)致資本市場定價的基準(zhǔn)——國債收益率曲線難以形成，沒有得到有效的應(yīng)用，使資本市場中的一個定海神針出現(xiàn)了問題。使用國債投放貨幣，會使轉(zhuǎn)移方向發(fā)生了轉(zhuǎn)向。貨幣稅這個問題大家忽視了，每年在經(jīng)濟(jì)增長，需要增加的貨幣發(fā)行量，這是以國家為基礎(chǔ)的無本的收益，這筆收益怎么使用，這是非常重要的。這涉及到國內(nèi)的貧富差距。金融的政策不僅僅是效率的問題，可能涉及到貧富的差距，它在貧富差距擴大的過程中，可能成為加速器。
張燕冬：我們這里有好多金融學(xué)家。從財政政策的角度，你們有沒有可以促進(jìn)這種爭議焦點改善的建議？
劉尚希：在國債的憑證結(jié)構(gòu)上是應(yīng)當(dāng)調(diào)整的，更好地便利央行操作的工具，這方面是有空間的。央行的資產(chǎn)負(fù)債表，央行財務(wù)的公開透明度的問題，這些問題也是在兩個部門之間協(xié)調(diào)需要考慮的。還有一個國庫在央行是代理還是兼理，國庫現(xiàn)金管理這些問題都涉及到財政和央行之間非常復(fù)雜的關(guān)系。財政是國家貨幣征稅權(quán)，國家可以發(fā)債。央行沒有征稅權(quán)，有貨幣發(fā)行權(quán)，形成了人民幣對全體人民的負(fù)債。背后是一個共同的東西，都是國家信用，所以這點上是完全相同的。
張燕冬：謝謝劉院長。
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