[ 最新公布的密歇根大學(xué)7月消費(fèi)者信心指數(shù)從上月的78.1下滑至73.2，同時(shí)反映未來6個(gè)月經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期指數(shù)也環(huán)比下滑6.1個(gè)百分點(diǎn)至66.2。 ]
上周美股財(cái)報(bào)季拉開帷幕，三大股指走勢出現(xiàn)分化，道指和標(biāo)普500指數(shù)錄得周線三連陽，而3月底以來表現(xiàn)強(qiáng)勢的納指逆勢收跌。未來一周，除了企業(yè)財(cái)報(bào)外，美國國會(huì)有關(guān)新一輪財(cái)政刺激法案的談判料將引發(fā)市場波動(dòng)。
疫情沖擊消費(fèi)者信心
雖然美國藥企Moderna研發(fā)的新冠病毒潛在疫苗（mRNA-1273）臨床試驗(yàn)取得良好效果，全美疫情形勢依然不容樂觀。據(jù)約翰斯·霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)，美國單日確診病例已經(jīng)連續(xù)兩天突破7萬大關(guān)。
目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入7月會(huì)議前的靜默期，此前，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中表示，疫情反復(fù)加劇了他們對前景的擔(dān)憂。舊金山聯(lián)儲(chǔ)最近的一項(xiàng)研究表明，到2022年底，美國失業(yè)率可能會(huì)下降到6%，依然遠(yuǎn)高于疫情暴發(fā)前的3.5%。
美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德（Lael Brainard）表示，經(jīng)濟(jì)不確定性將繼續(xù)增加，未來復(fù)蘇可能面臨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少、消費(fèi)者和企業(yè)收入受損等不利因素。她認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)將其前瞻指引和資產(chǎn)購買的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提供長期的政策寬松。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克（Patrick Harker）也對經(jīng)濟(jì)形勢比較悲觀，他預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)低迷可能持續(xù)較長時(shí)間，相對而言，美聯(lián)儲(chǔ)在支持經(jīng)濟(jì)方面的能力有限。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，從近期的數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐在延續(xù)，零售銷售和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，二季度美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或許比之前要樂觀一些。不過，嚴(yán)峻的疫情形勢讓多地暫停和撤回了商業(yè)重啟計(jì)劃，這讓下半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁反彈的預(yù)期蒙上陰影。
危險(xiǎn)信號(hào)開始出現(xiàn)，最新公布的密歇根大學(xué)7月消費(fèi)者信心指數(shù)從上月的78.1下滑至73.2，同時(shí)反映未來6個(gè)月經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期指數(shù)也環(huán)比下滑6.1個(gè)百分點(diǎn)至66.2。密歇根大學(xué)消費(fèi)調(diào)查主管科爾�。≧ichard Curtin）表示，消費(fèi)者需要一些時(shí)間重新評(píng)估疫情可能對個(gè)人財(cái)務(wù)和整體經(jīng)濟(jì)造成的影響。令人擔(dān)心的是，隨著病毒的傳播，未來造成持續(xù)經(jīng)濟(jì)危害的可能性正在變大，如果消費(fèi)者信心像今年3月、4月那樣再次大幅下滑，經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)更長時(shí)間。
施瓦茨向第一財(cái)經(jīng)記者表示，居高不下的新增病例嚴(yán)重沖擊了美國各州在前兩個(gè)月重新開放經(jīng)濟(jì)的努力，限制措施正在阻礙零售業(yè)、餐飲業(yè)等重要服務(wù)行業(yè)的復(fù)蘇，這將威脅數(shù)百萬工作崗位。近幾周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)始終維持在100萬上方，就業(yè)市場復(fù)蘇已經(jīng)陷入停滯，如果沒有新的財(cái)政救助計(jì)劃，像美聯(lián)航的裁員警告可能只是開始。他認(rèn)為，現(xiàn)在美國人對就業(yè)和收入前景的悲觀預(yù)期有所上升，而疫情正在讓美國經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)力，二次探底的風(fēng)險(xiǎn)正在變大，這可能會(huì)引發(fā)消費(fèi)者信心加劇下滑，從而擴(kuò)大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。
接下來一周美國國會(huì)即將復(fù)會(huì)，就新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃展開談判，可能將涉及對州和地方政府的援助以及失業(yè)救濟(jì)金等關(guān)鍵問題。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美國政府必須延長緊急失業(yè)救濟(jì)金并增加其他援助規(guī)模，以防止形勢惡化。萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝弗森（Ian Shepherdson）指出，本周隨著西部部分地區(qū)重新實(shí)施限制措施，初請失業(yè)金人數(shù)可能出現(xiàn)自3月份以來的首次增長。
科技股受關(guān)注市場動(dòng)能猶存
財(cái)報(bào)季已經(jīng)拉開帷幕，銀行股業(yè)績整體略好于預(yù)期，并一度帶動(dòng)周期股板塊走強(qiáng)。相比之下，此前表現(xiàn)強(qiáng)勁的納斯達(dá)克指數(shù)13日創(chuàng)歷史新高后出現(xiàn)調(diào)整，而作為最先公布業(yè)績的科技股巨頭，奈飛三季度展望表現(xiàn)不佳，投資者依然不能低估疫情對企業(yè)運(yùn)營的沖擊。
根據(jù)美銀美林公布的7月全球基金經(jīng)理調(diào)查，科技股依然是資金最青睞的目標(biāo)，74%的基金經(jīng)理人認(rèn)為，做多科技股和成長股的交易過于擁擠，該比例創(chuàng)下了新高。相比之下，基金經(jīng)理對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度及其持續(xù)時(shí)間依然較為謹(jǐn)慎。只有14%的受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是V形的，較上期調(diào)查回落4個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為W形和U形復(fù)蘇的比例分別為30%和41%。新一輪疫情被認(rèn)為是目前市場面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，持此觀點(diǎn)的基金經(jīng)理比例高達(dá)52%。
資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，科技股交易熱度過高存在隱患。統(tǒng)計(jì)顯示，這一輪科技股的上漲已將該行業(yè)在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重推高至27.5%，創(chuàng)本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來高點(diǎn)，前兩大市值公司蘋果和微軟的股價(jià)年內(nèi)上漲超30%。
通脹預(yù)期上揚(yáng)可能是利空因素，美國6月CPI增長0.6%，為近八年來最大漲幅，而密歇根大學(xué)一年期通脹預(yù)期已經(jīng)升至3.1%。施羅斯伯格認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣投放正逐步在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，但如果通脹加速上行，對于依靠流動(dòng)性推動(dòng)的市場而言是不利的。
雖然美國經(jīng)濟(jì)面臨疫情的嚴(yán)峻考驗(yàn)，市場情緒并未受到明顯影響，第一財(cái)經(jīng)記者注意到，CBOE 恐慌指數(shù)VIX近一周下滑了超10%。衍生品市場看多情緒較高，上周CBOE美國股票期權(quán)PCR（Put-Call-Ratio）一度觸及0.38，創(chuàng)近一個(gè)月新低，該指數(shù)走勢往往被視為市場轉(zhuǎn)折的信號(hào)。瑞銀認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)政策的支持下，投資者依然對新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃有所期待。
施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)記者表示，目前就業(yè)市場依然脆弱，勞動(dòng)力需求遠(yuǎn)未完全恢復(fù)，如果救濟(jì)法案無法及時(shí)出臺(tái)，美國經(jīng)濟(jì)可能面臨又一次需求沖擊。考慮到兩黨立場分歧，他預(yù)計(jì)談判進(jìn)度會(huì)遭遇波折，因此時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常重要，如果刺激計(jì)劃能在8月前獲得通過，對于市場而言無疑是重大利好。
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