作者： 張?jiān)房?/P>

　　[ 7月2日截至收盤，樂視退單日成交額高達(dá)1.38億元，換手率13.37%。當(dāng)日跌10.34%，為連續(xù)18個(gè)跌停。 ]

　　賈躍亭又出來道歉了。

　　7月2日上午，樂視網(wǎng)(300104,股吧)創(chuàng)始人賈躍亭在微博上發(fā)布《打工創(chuàng)業(yè)、重啟人生，帶著我的致歉、感恩和承諾》致歉信，信中稱其在美國申請(qǐng)的個(gè)人破產(chǎn)重組程序終于完成，重組方案正式生效，同時(shí)債權(quán)人信托也正式設(shè)立并開始運(yùn)營。他同時(shí)表示，將補(bǔ)償樂視網(wǎng)股民，而自己將打工創(chuàng)業(yè)、重啟人生。

　　致歉信發(fā)布后大量買單涌入，已經(jīng)連續(xù)17個(gè)一字板跌停的樂視退（300104.SZ）盤中突然開板。午盤后，買方資金依舊踴躍，截至收盤，單日成交額高達(dá)1.38億元，換手率13.37%。

　　多位市場人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，樂視退的價(jià)格博弈始終存在，退市股的價(jià)值由多種因素決定。當(dāng)日股價(jià)波動(dòng)可能是場內(nèi)資金在大氛圍下的自救，也可能是單純投機(jī)行為。至于樂視退進(jìn)入老三板后又會(huì)如何，還存在太多的不確定性。簡言之，樂視退不該成為散戶投機(jī)的游戲。

　　當(dāng)日晚間，樂視退發(fā)布澄清公告稱，公司尚未收到任何來自賈躍亭或其債務(wù)處理小組的有關(guān)公司股東的賠償計(jì)劃或者安排。

　　卡在退市整理中途發(fā)致歉

　　賈躍亭在致歉信中首次承認(rèn)，自己是樂視生態(tài)一夜崩塌的第一責(zé)任人�！白鳛闃芬暰W(wǎng)創(chuàng)始人，我對(duì)樂視網(wǎng)的現(xiàn)狀難辭其咎，所以在得到我個(gè)人債權(quán)人委員會(huì)的批準(zhǔn)后，我已經(jīng)在債權(quán)人信托中預(yù)留了不超過10%的比例，主要用于樂視網(wǎng)股民的或有補(bǔ)償，待履行完相關(guān)法定程序后即可以實(shí)施，我也會(huì)安排專門的團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)樂視網(wǎng)股民的賠償事宜�！�

　　在信中，賈躍亭還稱，隨著FF（法拉第未來）合伙人制的實(shí)施和個(gè)人破產(chǎn)重組方案的生效，自己已經(jīng)不再擁有FF的股權(quán)，從純創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)變成了打工方式的創(chuàng)業(yè)者，未來會(huì)以特有的創(chuàng)業(yè)打工者來把FF做成。

　　該條微博迅速登上熱搜榜并獲得上萬點(diǎn)贊，評(píng)論區(qū)有斥責(zé)之聲亦有擁戴之言。有網(wǎng)友在微博下方評(píng)論，這是賈躍亭懇請(qǐng)大家再給一次騙錢的機(jī)會(huì)。有網(wǎng)友逼問下一個(gè)中招的是誰？也有網(wǎng)友表示，自己作為樂視網(wǎng)曾經(jīng)的員工，雖然個(gè)人損失了很多，但是依然支持賈躍亭。

　　一個(gè)月前的6月3日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司股票將于6月5日起進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期為30個(gè)交易日，首日的開盤參考價(jià)為1.69元/股。以此推算，預(yù)計(jì)最后交易日期為7月20日，目前距離樂視退告別二級(jí)市場還剩12個(gè)交易日。致歉信的發(fā)布日期正好“卡”在退市整理期中期，給當(dāng)日股價(jià)帶來巨大波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，前17個(gè)交易日樂視退的換手率在0.01%至0.3%之間徘徊，最高一日的成交額也不過308萬元，而7月2日單日成交額高達(dá)1.38億元�！暗狼感�應(yīng)”可見一斑。

　　然而致歉信終究未能改變跌停趨勢(shì)，當(dāng)日樂視退跌10.34%，為連續(xù)18個(gè)跌停，收?qǐng)?bào)0.26元/股，曾經(jīng)最高1770億元的市值如今僅剩10.37億元。

　　“博弈”與“投機(jī)”

　　從龍虎榜的數(shù)據(jù)來看，買入名單中不乏多次登上龍虎榜的營業(yè)部。究竟是哪些人在買，又為何要買？樂視退還值得買(300785,股吧)入嗎？市場觀點(diǎn)認(rèn)為，這其中牽扯兩個(gè)關(guān)鍵詞——“博弈”與“投機(jī)”。

　　有券商分析師對(duì)記者表示，公司離退市還有一段時(shí)間，可能是投資者為了自救而炒作�！爱�(dāng)日的買單也可能是專做退市前股票短期投機(jī)的團(tuán)隊(duì)短期買入。”

　　某投資公司總經(jīng)理周翰認(rèn)為，當(dāng)日樂視退博弈的是情緒。他表示，創(chuàng)業(yè)板年初至今已經(jīng)漲了34%，妥妥的牛市氛圍。從市場基本面看，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的融資余額與上證指數(shù)之間的比值已經(jīng)突破2015年四季度到2019年二季度的震蕩區(qū)間。在交易活躍度繼續(xù)上升的趨勢(shì)不改的現(xiàn)狀下，創(chuàng)業(yè)板的操作情緒濃厚。

　　除了交易氛圍烘托，周翰稱，樂視網(wǎng)的情況還可歸結(jié)為場內(nèi)資金在大氛圍下的自救�！霸谫Z躍亭和樂視網(wǎng)可能達(dá)成債務(wù)解決方案的預(yù)期之下，這個(gè)標(biāo)的自然成為游資的首選標(biāo)的之一。不過流動(dòng)性情況在三季度可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，疊加半年報(bào)披露期即將到來，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)預(yù)計(jì)加大，‘刀尖上的芭蕾’可能隨時(shí)停止。”

　　某私募基金經(jīng)理則認(rèn)為，在退市股的博弈中，不可避免會(huì)有資金因?yàn)閮r(jià)格低而在最后一刻抄底補(bǔ)漏，或補(bǔ)倉拉低自己成本的情況。但是，此時(shí)入場資金的投機(jī)心理明顯大于投資心理，而投機(jī)資金逐利時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)比較大。

　　某投資公司合伙人也表示，退市不等于破產(chǎn)，只是股票不公開交易，股權(quán)本身依舊有其價(jià)值，而有博弈的存在，就證明有人認(rèn)為依舊有投資機(jī)會(huì)�！百Z躍亭沒有公開‘賴賬’，客觀上不能說樂視退一文不值，但剩余價(jià)值要看公司和個(gè)人能還多少錢，以及用多少時(shí)間還清�！彼�還提到，博弈的資金中不乏相關(guān)人士分不同賬戶買入，通過低價(jià)控制股權(quán)的可能性�！捌渲杏刑�多的不確定性，建議散戶還是不要參與其中�！�

　　退市不是結(jié)局

　　6月14日，京東拍賣官網(wǎng)顯示，賈躍亭持有的2210萬股樂視退無限售流通股前一日10時(shí)開拍，起拍價(jià)為5547.1萬元，保證金1100萬元，增價(jià)幅度20萬元。該拍賣價(jià)格相當(dāng)于每股2.51元，相較彼時(shí)0.90元/股的股價(jià)高出數(shù)倍，最終以0人報(bào)名、0人購買流拍告終。

　　6月29日，樂視退將持有的1300多個(gè)商標(biāo)以13.64167萬元（評(píng)估價(jià)為19.4881萬元）的價(jià)格公開拍賣，其中包括已對(duì)外授權(quán)的商標(biāo)“LE”、“LEMI”、“LETV”、“LE樂視網(wǎng)”等。其間多個(gè)競拍者積極報(bào)價(jià)，上千次的報(bào)價(jià)致使拍賣延時(shí)233次，最終以1.31億元的高價(jià)成交。

　　從1770億市值的神壇跌落至拍賣商標(biāo)，樂視退的資金鏈斷裂始于2017年。最近三年間，公司分別虧損139億元、41億元和112.8億元，累計(jì)虧損近300億元，并且連續(xù)兩年資不抵債，公司股票終被深圳證券交易所決定終止上市。截至2019年末，樂視網(wǎng)員工總數(shù)為356人，較上年底的1727名，減少了80%。

　　根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，退市股在最后的30個(gè)交易日中投資者仍可交易股票，漲跌幅依舊為10%，其間股票名稱后面會(huì)加個(gè)“退”字。如果在30個(gè)交易日里，投資者仍然沒有賣出該股票，股票摘牌后45個(gè)交易日內(nèi)將進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（老三板）掛牌交易，代碼以400開頭。

　　樂視退的公告稱，由于公司股票屬于深股通特別證券，深股通投資者可以選擇在退市整理期出售所持股票，但不可以買入公司股票。公司股票終止上市進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后，深股通投資者可能無法進(jìn)行股票轉(zhuǎn)讓。

　　大多情況下，退市股被視為“泥沼”�！疤住痹诶锩娴耐顿Y者想出來，而外部投資者卻不怎么想買進(jìn)去。但是，退市股并不代表一文不值。經(jīng)過整理期后企業(yè)如果能夠同時(shí)滿足財(cái)務(wù)指標(biāo)、持續(xù)經(jīng)營、合規(guī)經(jīng)營、公眾持股等方面條件，可申請(qǐng)重新上市。歷史上也有上市公司退市進(jìn)入老三板市場后重新回到A股市場的情況。

　　長航油運(yùn)曾因連續(xù)四年虧損于2014年6月退市。2019年1月，該公司帶著近12萬名股東，以ST長油的代碼回歸A股，重返市場三個(gè)月間股價(jià)近乎翻倍。

　　然而，退市后再上市的概率不大，倘若企業(yè)“病灶”無法根治，經(jīng)營狀況每況愈下直至破產(chǎn)，投資者只有等待清算。

　　上述券商分析師認(rèn)為，現(xiàn)在沖進(jìn)去的資金某種程度上是認(rèn)為股價(jià)便宜，還賭它退市后能重返A(chǔ)股�！叭绻�股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，即使退市也會(huì)有人買，不過這種投機(jī)的賭性很強(qiáng)�！�

　　樂視網(wǎng)董事武寶雨此前在業(yè)績說明會(huì)上曾表示，如果公司退市，在老三板市場依然會(huì)持續(xù)經(jīng)營，同時(shí)繼續(xù)向相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行追償，保護(hù)公司股東的利益。

　　退市已成定局，卻不是結(jié)局。目前公司及28萬股民何去何從尚未有定數(shù)。