中國正形成雙循環(huán)發(fā)展新格局 上海國際金融中心建設(shè)再出發(fā)

　　2020年，注定是特殊的一年。于世界而言，疫情席卷全球，沖擊經(jīng)濟發(fā)展；于中國而言，迎來“十三五”收官；于上海而言，是基本建成“與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心”之年。

　　在此背景下，6月18日開幕的第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇吸引了諸多關(guān)注。論壇期間，國務(wù)院副總理劉鶴發(fā)來書面致辭，人民銀行行長易綱，銀保監(jiān)會主席郭樹清，證監(jiān)會主席易會滿，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝分別發(fā)表了主旨演講，回應(yīng)了當下有關(guān)國際合作、貨幣政策、金融對外開放等一系列熱點問題，并釋放了相關(guān)信號。

　　劉鶴指出，“我們?nèi)悦媾R經(jīng)濟下行的較大壓力，但形勢正逐步向好的方向轉(zhuǎn)變，一個以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局正在形成”。他還表示，要從經(jīng)濟發(fā)展實際出發(fā)，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持做好“六穩(wěn)”、“六�！惫ぷ�；同時，要堅定不移深化改革、擴大開放，加快出臺和落實金融改革開放舉措。

　　上海市委書記李強致辭表示，上海將持續(xù)提升服務(wù)能級，朝著具有更強全球資源配置能力的國際金融中心邁進，進一步打造金融開放的樞紐門戶，進一步提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效能，進一步加強金融生態(tài)建設(shè)，吸引更多全球金融機構(gòu)落戶上海。

　　深化全球合作

　　年初以來，席卷全球的疫情給經(jīng)濟發(fā)展造成較大沖擊，在經(jīng)歷了短暫復(fù)蘇后，當前世界經(jīng)濟增長動能不足、增長持續(xù)放緩、金融市場波動劇烈，在此背景下，開放合作被放到了更高位置。

　　劉鶴在論壇致辭中就提到，這次百年不遇的疫情讓我們深刻認識到，要更加重視以人的生命健康為中心推進國家經(jīng)濟社會發(fā)展和科技創(chuàng)新，要更加重視人與自然的和諧相處，要更加重視全球合作和保護產(chǎn)業(yè)鏈的完整穩(wěn)定,要更加重視經(jīng)濟社會的長期可持續(xù)發(fā)展。

　　新加坡副總理王瑞杰也表示，面對新冠肺炎疫情帶來的沖擊，沒有任何國家可以獨善其身。只有全球經(jīng)濟體系保持開放和互通，各國才能取得發(fā)展和繁榮。各國必須攜手合作，共建建設(shè)性合作模式，以共享全球機遇、分擔(dān)全球責(zé)任，在以開放、規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊秩序框架下，讓貿(mào)易、資金和創(chuàng)新創(chuàng)意自由流通。

　　新加坡和上海作為國際金融中心城市，目前正圍繞人民幣業(yè)務(wù)、科技金融、綠色金融等領(lǐng)域深化合作，打造新的渠道促進資本市場互聯(lián)互通。第一財經(jīng)記者獲悉，新交所未來有望推出掛鉤中國債券的指數(shù)產(chǎn)品等，同時更多中概股和其他中國企業(yè)到新交所上市也值得期待。

　　在深化合作推進過程中，各國政策如何實施是關(guān)鍵。郭樹清表示，國際社會要加強溝通協(xié)調(diào)，盡可能形成合力，增大正面效果，減少不利影響。比如，大型經(jīng)濟體應(yīng)當主動考慮自身政策的外溢效應(yīng)，自覺平衡好內(nèi)外部影響。

　　“在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系中，美聯(lián)儲一定程度上扮演了世界央行角色，對全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。但在制定政策時過于‘內(nèi)向’，就有可能侵蝕全球金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也很可能會透支美元和美國信用。”郭樹清說道。

　　他還指出，目前，不少國家和地區(qū)還在謀劃出臺新的刺激措施，建議大家三思而行，應(yīng)當為今后預(yù)留一定的政策空間�！爸袊�十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財政政策，我們不會搞大水漫灌，更不會搞赤字貨幣化和負利率�！�

　　除了深化國際合作，在易會滿看來，專業(yè)高效的政策協(xié)同是阻止危機擴散、經(jīng)濟陷入惡性循環(huán)的關(guān)鍵所在。他強調(diào)，凡是危機中應(yīng)對比較有效的國家政府都能果斷出手，通過財政、貨幣、金融穩(wěn)定政策的組合拳，及時紓困止血，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　此次疫情之中，國內(nèi)的資本市場就展現(xiàn)了較強的韌性，實現(xiàn)了常態(tài)化運行，重點領(lǐng)域風(fēng)險呈邊際收斂。一方面，資本市場對外開放加速推進，外資總體保持凈流入，數(shù)據(jù)顯示，5月北向資金累計凈流入301.11億元；另一方面，各方合作強化，金融治理效能提升，監(jiān)管更具彈性。

　　加大金融支持力度，穩(wěn)就業(yè)保企業(yè)

　　推進開放合作的同時，我國對內(nèi)也在不斷加大金融支持，“精準滴灌”企業(yè)。2020年上半年，相關(guān)部門和金融機構(gòu)多措并舉支持受疫情影響的企業(yè)，通過不斷優(yōu)化服務(wù)，持續(xù)加大融資支持，穩(wěn)步推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　如今，疫情已進入常態(tài)化防控階段，“六�！�、“六穩(wěn)”成下一階段工作重點，尤其是穩(wěn)就業(yè)保企業(yè)。

　　這就需要，“穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，從經(jīng)濟發(fā)展實際出發(fā)，加強逆周期調(diào)節(jié)，堅持總量政策適度，保持流動性合理充裕，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好‘六穩(wěn)’、‘六�！�工作�！眲ⅩQ在致辭中提到。

　　近期，央行在公開市場上較為“低調(diào)”的操作，如縮量對沖本月到期的MLF（中期借貸便利）、未下調(diào)政策利率等，引發(fā)了市場對于貨幣政策變化的爭論，有觀點認為，貨幣政策出現(xiàn)邊際收緊，特別是自5月中下旬以來，隔夜資金利率出現(xiàn)快速上升，再度回升到2%以上。

　　中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)τ浾叻治龇Q，央行在公開市場操作方面的變化和調(diào)整主要是為了抑制資金的空轉(zhuǎn)和套利行為，目前從貨幣政策總量上來看，在降準、再貸款等政策工具運用下，基礎(chǔ)貨幣整個投放市場的流動性仍較為充足，不過當前的關(guān)鍵在于暢通貨幣政策的傳導(dǎo)機制。

　　劉鶴也強調(diào)，在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中，要適應(yīng)各類市場主體需要，著力打通貨幣傳導(dǎo)的各種堵點，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重。

　　今年以來，在抗疫中全力保市場主體等方面，央行已通過數(shù)量型的貨幣政策工具，擴大總量供給，重點解決融資難問題。展望下半年，易綱表示，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預(yù)計帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規(guī)模增量將超過30萬億元。

　　但他也強調(diào)，疫情應(yīng)對期間的金融支持政策具有階段性，要注重政策設(shè)計激勵相容，防范道德風(fēng)險，要關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時退出。

　　另外，郭樹清表示，銀保監(jiān)會將從五個方面開展穩(wěn)就業(yè)保企業(yè)工作，一是進一步鼓勵銀行與政府加強合作；二是強化政策性金融在逆周期調(diào)節(jié)中的作用；三是更好地發(fā)揮保險特有的抗風(fēng)險作用，同時保險機構(gòu)要加大對企業(yè)中長期債券的投資；四是支持資本市場發(fā)揮更廣泛更積極的作用；五是采用多種金融工具打通和修復(fù)全球供應(yīng)鏈。

　　上海國際金融中心建設(shè)“再出發(fā)”

　　2020年是上海國際金融中心建設(shè)的階段性收官之年，也是新的起點。劉鶴稱，上海是中國經(jīng)濟發(fā)展的重要增長極和動力源(600405,股吧)，在新的發(fā)展階段，上海的金融、科技和產(chǎn)業(yè)潛力巨大。

　　業(yè)內(nèi)的共識是，不管是從金融市場的規(guī)模和效率分析，還是從金融機構(gòu)齊聚程度、金融法治法規(guī)體系等方面判斷，上海均已具備了國際金融中心的基本特征，未來上海國際金融中心將逐漸從“建起來”走向“強起來”。

　　不過，也有銀行業(yè)人士向記者表示，上海國際金融中心建設(shè)還要在對外開放方面取得更多突破，目前，境外投資者在要素市場的參與度還不算很高，盡管股市和債市交易量位居前列，但境外投資者持有量占比低于一些主要的新興經(jīng)濟體，因此，在岸市場還需進一步開放，以提高境外投資者的參與度。

　　加快推動在岸市場開放，不僅將有助于提高交易效率、降低交易成本，還將有助于提升上海國際金融中心的資源配置效率和國際輻射效應(yīng)。對此，相關(guān)部門已有行動，如近期人民銀行、國家外匯局整合債券市場投資渠道，取消QFII、RQFII額度管理，擴大QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人制度）、QFLP（合格境外有限合伙人制度）試點，監(jiān)管機構(gòu)放開外資金融機構(gòu)的股比限制等。

　　如今，立于新起點上，上海國際金融中心建設(shè)又將如何前進？易綱給出了答案，他在論壇上提出，上海國際金融中心要繼續(xù)重點建設(shè)五個中心，即金融資產(chǎn)的配置中心、人民幣金融資產(chǎn)風(fēng)險管理中心、金融開放中心、優(yōu)質(zhì)營商環(huán)境示范中心和金融科技中心。

　　李強稱，上海將朝著具有更強全球資源配置能力的國際金融中心邁進，進一步打造金融開放的樞紐門戶，大力推進全球資產(chǎn)管理、跨境投融資服務(wù)、金融科技、國際保險、全球人民幣資產(chǎn)定價和結(jié)算、金融風(fēng)險管理與壓力測試等中心建設(shè)。

　　潘功勝亦提及，要支持上海建設(shè)以人民幣金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)的金融中心，支持上海率先實現(xiàn)更高水平的資本項目開放，加快推進更高水平的在岸市場開放。比如，支持上海發(fā)揮人民幣資產(chǎn)發(fā)行和交易中心的獨特優(yōu)勢，創(chuàng)新豐富人民幣金融產(chǎn)品，拓展人民幣金融市場的深度和廣度，滿足全球各類投資者的投融資需求。

　　可以預(yù)見的是，在上海將有更多改革創(chuàng)新舉措先行先試。

　　“上海正努力打造擴大金融開放的新高地，由衷希望上海立足自身優(yōu)勢，大膽開拓，不斷創(chuàng)新，在金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)與三角互動方面進行新探索，在引領(lǐng)未來方面發(fā)揮更大作用�！眲ⅩQ對上海如此期望。