上周，我們觀察到了美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄的空前激增，根據(jù)政府文件，現(xiàn)在美國(guó)居民的個(gè)人儲(chǔ)蓄占個(gè)人可支配收入的比例激增至創(chuàng)紀(jì)錄的33%。5月份，折合成年率的個(gè)人儲(chǔ)蓄激增4萬(wàn)億美元，從2.1萬(wàn)億美元升至6.1萬(wàn)億美元。我們很奇怪，一向習(xí)慣“超前消費(fèi)”的美國(guó)人現(xiàn)在要存錢干什么？

美國(guó)消費(fèi)者信貸總額&個(gè)人儲(chǔ)蓄率

昨天，美聯(lián)儲(chǔ)最新公布的數(shù)據(jù)給了我們答案：當(dāng)然是用來(lái)還貸款。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)文件，4月美國(guó)消費(fèi)者信貸總額下降688億美元，由3月份的42200億美元下降至41332億美元。此前，3月份已經(jīng)的消費(fèi)者信貸總額已經(jīng)較2月份下降了68億美元，因此分析師對(duì)4月份數(shù)據(jù)的預(yù)估為下降200億美元，但真實(shí)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超所有人的預(yù)估。4月份消費(fèi)者信貸下降超過(guò)了金融危機(jī)期間最大降幅的3倍。

消費(fèi)者循環(huán)信貸月率

跟3月份類似，大部分的消費(fèi)者信貸償還是在循環(huán)信貸中進(jìn)行的，盡管程度要大得多。4月份，美國(guó)人償還了580億美元的信用卡貸款，這是美國(guó)有史以來(lái)最高信用卡還款記錄。這意味著，美國(guó)的消費(fèi)社會(huì)實(shí)際上發(fā)生了逆轉(zhuǎn)：美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)不再像之前那樣“超前消費(fèi)”不屬于自己的錢，而是更多的償還自己的信用卡賬單。

消費(fèi)者非循環(huán)信貸月率

與3月份不同的是，4月份消費(fèi)者信貸中的非循環(huán)信貸也大幅下降。這部分信貸主要包括學(xué)生貸款和汽車貸款。這部分降幅雖然不是歷史最大，但也是金融危機(jī)以來(lái)最大的。目前尚不清楚這部分信貸下降的援引，整個(gè)細(xì)節(jié)將在兩個(gè)月后公布，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將公布這兩個(gè)系列的季度變化。

根據(jù)新浪美股《擔(dān)心消費(fèi)者信貸質(zhì)量？富國(guó)銀行汽車貸款業(yè)務(wù)“踩剎車”》，摩根大通、富國(guó)銀行等美國(guó)大行，因擔(dān)心債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，紛紛上調(diào)了消費(fèi)者貸款限制，我們認(rèn)為美國(guó)銀行業(yè)對(duì)消費(fèi)者信貸的集體收緊是造成非循環(huán)信貸下降的原因。此外，疫情造成的學(xué)校停課、延期開(kāi)學(xué)等也會(huì)對(duì)學(xué)生貸款產(chǎn)生影響。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)、失業(yè)率大幅飆升的前景下，美國(guó)人不再去做他們最擅長(zhǎng)的事，比如花錢；而是進(jìn)入了信貸償還模式，這對(duì)于70%的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出都是由消費(fèi)支出直接驅(qū)動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的而影響意義重大。

那么，消費(fèi)者支出的這種令人震驚的暴跌還要多久才能逆轉(zhuǎn)呢？答案是沒(méi)人知道，但在美國(guó)消費(fèi)者感到足夠舒適，再次花錢之前，經(jīng)濟(jì)不可能復(fù)蘇。

然而，最有趣的是：在美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)有效地將道德風(fēng)險(xiǎn)制度化的當(dāng)下，企業(yè)債務(wù)違約幾乎不再受懲罰，資本主義引以為傲的“自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”也近乎空談，正如《聯(lián)儲(chǔ)寬松政策催生“行尸走肉” 美國(guó)企業(yè)“僵尸化”加劇》中所指出，大量的“僵尸企業(yè)”等待著美聯(lián)儲(chǔ)的“輸血”在市場(chǎng)上茍延殘喘；美國(guó)政府也在發(fā)行著史無(wú)前例的巨額國(guó)債，而此時(shí)的美國(guó)人卻無(wú)比珍惜自己的信貸評(píng)級(jí)，規(guī)規(guī)矩矩去還貸款，這確實(shí)值得深思。（新浪美股 林克）