靳   毅

　　國(guó)海研究 · 固定收益

　　文章要點(diǎn)

　　現(xiàn)代商業(yè)銀行制度起源于1694年成立的英格蘭銀行，但無論是從市場(chǎng)的廣度還是經(jīng)營(yíng)的深度，英國(guó)銀行業(yè)都已經(jīng)全面讓位于今日的美國(guó)。探討當(dāng)代商業(yè)銀行制度，或者尋找優(yōu)秀銀行標(biāo)桿，必然繞不過對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的研究。

　　在強(qiáng)者林立的美國(guó)銀行業(yè)中，有著這樣一個(gè)“異類”。它起源于遙遠(yuǎn)而又蠻荒的美國(guó)西海岸，與含著金鑰匙出生的華爾街大銀行站在一起，顯得格格不入，而且相對(duì)于兩百多歲的華爾街前輩們來說，它160多年的經(jīng)營(yíng)歷史略顯年輕；但是它又很“傳統(tǒng)”，它比任何一家華爾街大銀行都要接近銀行的本源，在金融創(chuàng)新花樣百出的今天依然堅(jiān)守存貸業(yè)務(wù)，從沒有懈怠對(duì)個(gè)人、社區(qū)、本地企業(yè)的服務(wù)。它很“大”，是美國(guó)“Big Four”之一，曾一度是全球市值最高的銀行；它又很“小”，與美國(guó)人的日常生活聯(lián)系緊密，在美國(guó)的社區(qū)中，處處能見到它的身影，一個(gè)普通美國(guó)人身旁都可能有它的員工。

　　它，就是我們第一個(gè)要介紹的銀行——富國(guó)銀行（Wells Fargo）。在金融危機(jī)之后，富國(guó)銀行因?yàn)槌錾�的危機(jī)應(yīng)對(duì)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诿绹?guó)銀行業(yè)中脫穎而出，市場(chǎng)上對(duì)它的研究也是層出不窮。通過對(duì)富國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)歷史的回顧梳理，不但可以近距離了解從19世紀(jì)中葉的西進(jìn)運(yùn)動(dòng)到21世紀(jì)美國(guó)銀行業(yè)大混戰(zhàn)大聯(lián)合的歷史背景，更可以身臨其境地感受富國(guó)銀行在歷史關(guān)口上的關(guān)鍵抉擇。更重要的是，我們將討論富國(guó)銀行是如何在花旗銀行、摩根大通銀行等華爾街大銀行占據(jù)天時(shí)地利的情況下成功突圍，成為一顆耀眼的新星。

　　以上梳理，形成了報(bào)告《馬車上建立起來的商業(yè)帝國(guó)》。本文為報(bào)告的上篇內(nèi)容，梳理了富國(guó)銀行從自誕生之后130年間的發(fā)展歷程。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ǜ兄x分析師呂劍宇對(duì)本文編寫作出的貢獻(xiàn)）

　　（上篇）

　　一、富國(guó)銀行速覽

　　如微風(fēng)起于青萍之末，今卻屹立在世界之巔。富國(guó)銀行160余年的經(jīng)營(yíng)歷史，見證了美國(guó)的崛起。它從一輛馬車、一個(gè)社區(qū)銀行起步，一步一個(gè)腳印地伴隨著美國(guó)成長(zhǎng)，一度成為世界市值最高的銀行，它是美國(guó)夢(mèng)最完美的“注腳”。

　　如今的富國(guó)銀行是一家跨國(guó)銀行和金融服務(wù)控股集團(tuán)，總部位于美國(guó)加利福尼亞州的舊金山，并在美國(guó)各地設(shè)立了的大區(qū)中心。截至2018年底，它是世界市值排名第四、美國(guó)資產(chǎn)規(guī)模第四的銀行，按營(yíng)收在2018年《財(cái)富》雜志評(píng)選的“世界500強(qiáng)企業(yè)”中排名62位；在存款規(guī)模、房屋抵押貸款服務(wù)和借記卡市場(chǎng)上，富國(guó)銀行存款規(guī)模全美排名第三。

　　2008年以前按照資產(chǎn)和一級(jí)資本排名，富國(guó)銀行不僅遠(yuǎn)遜于我國(guó)幾大國(guó)有商業(yè)銀行，即使在美國(guó)也并非坐在頭把交椅，而是位居摩根大通銀行（JPMorgan Chase Bank）等之后。但是在2008年金融危機(jī)之后，富國(guó)銀行逆勢(shì)而上，并在2015年7月成為全球銀行業(yè)市值冠軍。在2016年富國(guó)銀行“賬戶門”丑聞之前，它的市盈率接近13倍，同期工商銀行(601398,股吧)市盈率僅有5.2倍。

　　除此之外，根據(jù)國(guó)際權(quán)威期刊——英國(guó)《銀行家》（Banker）雜志發(fā)布的全球銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排名顯示，2016年前，他保持著多年全球品牌價(jià)值冠軍銀行的記錄。富國(guó)銀行的品牌價(jià)值不但與它的規(guī)模有關(guān)，更與它100多年的經(jīng)營(yíng)歷史、與美國(guó)人的緊密聯(lián)結(jié)息息相關(guān)。

　　富國(guó)銀行自成立伊始，經(jīng)歷了技術(shù)革命的沖擊、大蕭條的洗禮、政府強(qiáng)征的打擊，屢遭挫折卻不斷前進(jìn)，最終完成了從“草根”到“王座”的跨越。通過對(duì)歷史發(fā)展脈絡(luò)的梳理，我們將它160余年的發(fā)展歷程分為如下幾個(gè)階段：

　　(1)1852—1870s：馬車時(shí)代，狂野西部的開拓先鋒；

　　(2)1870s—1905年：鐵路時(shí)代，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)從大海到大海；

　　(3)1905—1945年：在災(zāi)難與戰(zhàn)爭(zhēng)中，富國(guó)銀行負(fù)重前行；

　　(4)1946—1980年：從社區(qū)起步，與戰(zhàn)后繁榮的加州共舞；

　　(5)1980—1994年：于暗中蟄伏，等待吹響出擊的號(hào)角；

　　(6)1995—2008年：多次蛇吞象，從幕后走到臺(tái)前；

　　(7)2009至今：危機(jī)時(shí)一戰(zhàn)成名，繁華中馬失前蹄

　　二、富國(guó)銀行百年史

　　1、1852—1870s：馬車時(shí)代，狂野西部的開拓先鋒

　　富國(guó)銀行的前身之一，是1852年在加州淘金潮時(shí)成立于加州圣弗朗西斯科（舊金山）的富國(guó)公司（Wells Fargo & Co.）。1848年，加州舊金山發(fā)現(xiàn)金礦的消息傳遍了美國(guó)大陸，東海岸的年輕人被財(cái)富吸引，紛紛投身淘金浪潮。彼時(shí)舊金山人口從1848年的不到8000人猛增至1851年的3萬人，整個(gè)加州每年產(chǎn)出價(jià)值超過5億美元的黃金。淘金業(yè)的野蠻發(fā)展與人口暴增為西部郵運(yùn)業(yè)帶來了機(jī)遇。時(shí)任美國(guó)運(yùn)通公司（American Express Company）董事的亨利?威爾斯（Henry Wells）和威廉?法戈（William Fargo）提議公司將業(yè)務(wù)伸入美國(guó)西部，但遭到了董事會(huì)其他成員的反對(duì)。于是二人集資30萬美元，于圣弗朗西斯科的蒙哥馬利街（Montgomery Street）開設(shè)第一家富國(guó)公司營(yíng)業(yè)部，致力于將野蠻西部與發(fā)達(dá)的中東部連接起來。

　　最初，富國(guó)公司的業(yè)務(wù)為金粉、金塊的買賣與運(yùn)送。加州對(duì)于金礦采取“誰發(fā)現(xiàn)、誰擁有、誰開采，在宣稱金礦所有權(quán)后開采團(tuán)隊(duì)不能離開金礦”的政策，富國(guó)公司就在開采營(yíng)區(qū)附近就地辦公，幫助開采團(tuán)隊(duì)稱量金粉，按市價(jià)結(jié)算與運(yùn)輸。

　　除此之外，富國(guó)公司還幫助礦工收寄家庭信件、收發(fā)報(bào)紙，并針對(duì)多重運(yùn)輸需求設(shè)計(jì)了既可運(yùn)人又能載貨的富國(guó)公司馬車。在馬車時(shí)代的后期，富國(guó)公司經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)拓展至整個(gè)西部，包括加州、俄勒岡甚至英屬哥倫比亞，通過一系列收購(gòu)、兼并、聯(lián)合的方式壟斷了中西部主要路上運(yùn)輸路線，郵政部門經(jīng)營(yíng)范圍包括貨運(yùn)、客運(yùn)、快遞，銀行部門經(jīng)營(yíng)范圍包括存款、貸款、股票經(jīng)紀(jì)、貴金屬買賣、票據(jù)……當(dāng)時(shí)的銀行業(yè)務(wù)主要依附于郵政業(yè)務(wù)生存。

　　富國(guó)公司在加州從零做起，最終成為美國(guó)西部郵政業(yè)巨頭的主要優(yōu)勢(shì)有三：實(shí)力雄厚的股東背景、“客戶至上”的服務(wù)、良好的商業(yè)信譽(yù)。

　　（1）富國(guó)公司的創(chuàng)始人威爾斯與法戈是美國(guó)郵政運(yùn)輸業(yè)的最早的參與者。早在富國(guó)公司之前，兩人就在美國(guó)東部分別創(chuàng)立郵政公司，在美國(guó)運(yùn)輸業(yè)大聯(lián)合時(shí)期并入美國(guó)運(yùn)通旗下。運(yùn)營(yíng)富國(guó)公司期間，兩人一直擔(dān)任美國(guó)運(yùn)通董事。他們的背景，為富國(guó)公司帶來了美國(guó)運(yùn)通公司的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)；他們的眼界，決定了富國(guó)公司的志向不在于一城一地，而是要將整個(gè)美國(guó)西部納入麾下。

　�。�2）“以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)方針，千方百計(jì)全面滿足客戶的各種需求，使富國(guó)公司的服務(wù)具有競(jìng)爭(zhēng)力。作為富國(guó)公司的主要服務(wù)對(duì)象，淘金者們大多是只身一人從東部前來，居住在淘金營(yíng)區(qū)之中。富國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，不但包括買賣運(yùn)輸金礦，更涵蓋了采買礦工們?nèi)粘Ｉ�活用品、傳遞與東部地區(qū)礦工家人往來書信、及時(shí)更新新聞與天氣情況等。例如，從1852年成立伊始，富國(guó)公司就成為了加州選情與美國(guó)大選結(jié)果最快速的傳遞者，1860年是富國(guó)公司將林肯當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的消息第一個(gè)傳入加州。

　�。�3）在數(shù)次危機(jī)中積累的良好信譽(yù)，是富國(guó)公司賴以生存的根本。1852年11月薩克拉門托城區(qū)發(fā)生火災(zāi)，燒毀近1600棟建筑，總損失超過500萬美元，剛營(yíng)業(yè)不到半年的富國(guó)公司辦公室也在其中。但富國(guó)公司并未因此氣餒，它一方面收集客戶訂購(gòu)需求，另一方面向城市重建基金捐贈(zèng)，為市民籌集衣物，贏得了良好的口碑。

　　1853年1月薩克拉門托河又發(fā)洪災(zāi)，城市通往營(yíng)地的道路中斷，一些營(yíng)地物資供應(yīng)中斷，只有富國(guó)公司的郵遞員依然穿梭在崎嶇的道路上，為礦工們帶去食品、新聞消息、家人和朋友的關(guān)切。

　　1855年，由于個(gè)別銀行經(jīng)營(yíng)不善突然倒閉，舊金山發(fā)生金融業(yè)恐慌，數(shù)家主要銀行遭遇擠兌，富國(guó)公司銀行部門也未能幸免，被迫關(guān)門一天。第二天銀行再度開門營(yíng)業(yè)，盡管在擠兌中損失了1/3的資產(chǎn)，但富國(guó)銀行因?yàn)樵诒镜刭Y產(chǎn)儲(chǔ)備相對(duì)充足，最終挺過了危機(jī)。柳暗花明，這一危機(jī)掃清了富國(guó)銀行在舊金山的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為其開拓了更大市場(chǎng)。

　　2、1870—1905年：鐵路時(shí)代，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)從大海到大海

　　2018年大潤(rùn)發(fā)創(chuàng)始人黃明端黯然離職的時(shí)候說：“我戰(zhàn)勝了所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，卻輸給了時(shí)代�！边@句話在19世紀(jì)70年代的富國(guó)公司創(chuàng)始人面前同樣適用。富國(guó)公司壟斷西部陸路持續(xù)了三四年后，美國(guó)中西部鐵路建設(shè)成功的消息傳來，富國(guó)公司被拉下神壇。

　　1869年，被譽(yù)為世界“七大工業(yè)奇跡”之一的太平洋(601099,股吧)鐵路全線貫通，由于太平洋鐵路運(yùn)力高、成本低、速度快，且路線與富國(guó)公司洲際運(yùn)輸路線高度重合，富國(guó)公司的運(yùn)輸馬車在與火車的較量中敗下陣來。為了獲取在太平洋鐵路上排他性的運(yùn)輸權(quán)力，富國(guó)公司以十分高的溢價(jià)收購(gòu)了在太平洋鐵路上有獨(dú)占地位的郵政公司——太平洋聯(lián)合運(yùn)輸公司。這次收購(gòu)直接導(dǎo)致富國(guó)公司創(chuàng)始人離場(chǎng)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移到了太平洋聯(lián)合運(yùn)輸公司掌門人、鐵路大王勞埃德特維斯（Lloyd Tevis）的手中，并開啟了他執(zhí)掌富國(guó)公司的20年。

　　富國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)觸角伴隨著鐵路網(wǎng)絡(luò)延伸至美國(guó)東海岸。1888年，富國(guó)公司掌控了美國(guó)東北部鐵路運(yùn)輸權(quán)，這是第一個(gè)貫通了從紐約到舊金山、從大海到大海的全國(guó)性運(yùn)輸線路。與此同時(shí)，加州農(nóng)業(yè)與手工業(yè)的興起，也推動(dòng)富國(guó)公司銀行業(yè)務(wù)從貴金屬計(jì)量、買賣向商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。到了世紀(jì)之交，富國(guó)公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)輸與銀行網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)從1871年的436個(gè)增加至3500個(gè)，覆蓋了西部、中部、東北部主要經(jīng)濟(jì)區(qū)。到1910年，富國(guó)公司網(wǎng)點(diǎn)上升至6000個(gè)。到1918年富國(guó)公司快遞業(yè)務(wù)被收歸國(guó)有前，其網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量已經(jīng)突破10000個(gè)。

　　1872年，富國(guó)銀行的另一前身——西北國(guó)民銀行（Northwest National Bank）由明尼蘇達(dá)州的當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)企業(yè)家集資20萬美元在明尼阿波利斯創(chuàng)立。西北國(guó)民銀行依托穿越明尼蘇達(dá)州的北太平洋鐵路，經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)相關(guān)存貸與投資業(yè)務(wù)。由于正值明尼蘇達(dá)州農(nóng)業(yè)開發(fā)與繁榮時(shí)期，到1887年，西北國(guó)民銀行凈資本就增長(zhǎng)到330萬美元。

　　100多年前，富國(guó)銀行就致力于培育客戶的終身關(guān)系。20世紀(jì)初，在富國(guó)銀行的幫助下，范德比爾特（Vanderbilt）家族沿美國(guó)東海岸拓展運(yùn)輸業(yè)務(wù)，并與富國(guó)銀行形成了長(zhǎng)期合作關(guān)系。今天，富國(guó)銀行依然在為范德比爾特家族修筑的比爾莫莊園提供貸款和金融服務(wù)，幫助其逐漸發(fā)展成為不僅包括客棧和酒店，更是集餐廳、商店、酒廠和零售商品于一體的大型農(nóng)莊和太陽能(000591,股吧)農(nóng)場(chǎng)，并成為美國(guó)知名的綜合度假圣地。

　　此外，富國(guó)銀行也與赫斯特家族有著深遠(yuǎn)的合作歷史。喬治?赫斯特（George Hearst）從19世紀(jì)90年代開始使用富國(guó)銀行的驛站馬車，為美國(guó)鑄幣場(chǎng)運(yùn)送金銀。喬治?赫斯特的妻子菲比（Fitti）是一個(gè)活躍的投資者和慈善家，一直信賴富國(guó)銀行的投資和信托服務(wù)。多年以來，赫斯特家族已經(jīng)從最初的一家礦業(yè)公司和一家報(bào)社，成長(zhǎng)為今天世界頂級(jí)的媒體和信息集團(tuán)，其業(yè)務(wù)范圍也已經(jīng)擴(kuò)展到150多個(gè)國(guó)家，旗下企業(yè)達(dá)到360多家，與富國(guó)銀行的合作關(guān)系始終牢固而緊密。今天，仍由富國(guó)銀行的財(cái)富和投資管理部門負(fù)責(zé)滿足赫斯特家族成員的個(gè)人金融需求，公司銀行部門為赫斯特集團(tuán)提供信貸、財(cái)富管理、信托和投資銀行等公司金融服務(wù)。

　　3、1905—1945年：在災(zāi)難與戰(zhàn)爭(zhēng)中，富國(guó)銀行負(fù)重前行

　　20世紀(jì)上半葉對(duì)于富國(guó)銀行來說可謂是多災(zāi)多難。1905年，富國(guó)公司被拆分快遞與銀行部門，銀行部門與內(nèi)華達(dá)國(guó)民銀行合并，成立了富國(guó)內(nèi)華達(dá)國(guó)民銀行（Wells Fargo Nevada National Bank）。新銀行本準(zhǔn)備放開手腳、大展宏圖，卻在剛成立時(shí)就遭受多重考驗(yàn)。

　　1906年舊金山大地震與隨后的大火摧毀了大部分商業(yè)區(qū)，其中包括富國(guó)內(nèi)華達(dá)國(guó)民銀行大樓。但是富國(guó)銀行發(fā)揮了先輩們的堅(jiān)韌精神，在鑄幣廠旁繼續(xù)辦公，接受客戶的存取款委托，使得銀行信用未受到影響。在災(zāi)后重建期間，各地援助資金涌入舊金山，富國(guó)銀行的存款在18個(gè)月內(nèi)從1600萬美元增長(zhǎng)到3500萬美元。

　　1907年紐約又爆發(fā)金融恐慌，數(shù)家紐約銀行涉嫌操縱證券市場(chǎng)，并在當(dāng)年的股市下跌中損失慘重，未能按時(shí)兌付客戶資產(chǎn)。公眾對(duì)銀行的信心遭受打擊，并最終引發(fā)擠兌。這場(chǎng)危機(jī)從紐約傳染到芝加哥，并最終蔓延至全國(guó)。在危機(jī)持續(xù)的六周內(nèi)，富國(guó)銀行每周損失1百萬美元存款，但最終還是憑借著穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略與公眾信任渡過了危機(jī)。這場(chǎng)大恐慌，也直接推動(dòng)了1913年最終貸款人——美聯(lián)儲(chǔ)的誕生。

　　1918年，聯(lián)邦政府鑒于美國(guó)快遞網(wǎng)絡(luò)在第一次世界大戰(zhàn)中的突出作用，接管了富國(guó)公司快遞業(yè)務(wù)，并將富國(guó)公司在國(guó)內(nèi)的所有營(yíng)業(yè)點(diǎn)并入國(guó)營(yíng)運(yùn)輸公司之中。一直以來蔭蔽著富國(guó)銀行的大樹被連根拔起，僅留下富國(guó)銀行在舊金山的一處營(yíng)業(yè)點(diǎn)，一切又將從零開始。

　　1923年，富國(guó)內(nèi)華達(dá)國(guó)民銀行與聯(lián)合信托公司合并，并更名為富國(guó)銀行與聯(lián)合信托公司（Wells Fargo Bank & Union Trust Company）。隨著1927年《麥克法登法案》（McFadden Act）的簽署，銀行業(yè)跨州經(jīng)營(yíng)被禁止，富國(guó)銀行進(jìn)入了長(zhǎng)一時(shí)間的內(nèi)生發(fā)展期。

　　西北銀行——富國(guó)銀行的另一重要分支——也起源于這一時(shí)期。在興盛的美國(guó)20世紀(jì)20年代，美國(guó)農(nóng)業(yè)部門并沒有享受到多少繁榮帶來的紅利。在以農(nóng)業(yè)為主的中西部各州，當(dāng)?shù)劂y行因向農(nóng)場(chǎng)主過度放貸而深陷困境。從1920年至1929年大蕭條前夕，中西部共有1500家農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)倒閉。為了將中西部小銀行聯(lián)合起來，增強(qiáng)抵御經(jīng)營(yíng)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力，在大蕭條爆發(fā)的幾個(gè)月前，西北國(guó)民銀行發(fā)起了西北銀行聯(lián)盟（Northwest Bancorporation）。

　　對(duì)于加入聯(lián)盟組織的會(huì)員銀行，聯(lián)盟會(huì)購(gòu)買會(huì)員銀行的股票，聯(lián)盟成員之間相互擔(dān)保，共享流動(dòng)性。第一年就有90家銀行加入聯(lián)盟，到1932年最多時(shí)，聯(lián)盟內(nèi)共有132家銀行。1930年，銀行聯(lián)盟總存款超過1億美元。這一組織的存在不但穩(wěn)定了會(huì)員銀行的日常經(jīng)營(yíng)，更盡可能為會(huì)員銀行客戶提供標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)。在整個(gè)大蕭條期間，沒有一家聯(lián)盟會(huì)員銀行倒閉，與之相對(duì)的，僅在1932年就有700多家中西部銀行關(guān)門歇業(yè)。

　　除了上述作用之外，西北銀行聯(lián)盟還是三家繞開《麥克法登法案》，參與跨州經(jīng)營(yíng)的銀行集團(tuán)之一。經(jīng)營(yíng)范圍包括了明尼蘇達(dá)州、威斯康星州、北達(dá)科他州、南達(dá)科他州、愛荷華州、內(nèi)布拉斯加州、蒙大拿州、華盛頓州。享有跨州經(jīng)營(yíng)的特權(quán)給了西北銀行無可比擬的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，直到90年代禁止跨州經(jīng)營(yíng)的《麥克法登法案》被廢除，這種優(yōu)勢(shì)才被打破。

　　4、1946—1980年：從社區(qū)起步，與戰(zhàn)后繁榮的加州共舞

　　第二次世界大戰(zhàn)（以下簡(jiǎn)稱“二戰(zhàn)”）結(jié)束后，美國(guó)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)30年的戰(zhàn)后繁榮階段。上百萬美國(guó)軍人退伍、娶妻生子、成家立業(yè)，美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)膨脹，被戰(zhàn)爭(zhēng)壓抑多年的對(duì)美好未來的追求和與對(duì)物質(zhì)消費(fèi)的渴望得到釋放。汽車、電視機(jī)等成為富裕美國(guó)家庭的標(biāo)配，1945年到1955年，美國(guó)汽車保有量達(dá)到5000萬輛，翻了一番。城郊的發(fā)展也使得擁有游泳池與花園的獨(dú)棟別墅逐漸流行，房屋貸款、汽車消費(fèi)貸款等金融服務(wù)需求大幅增長(zhǎng)，10年間，支票結(jié)算量增長(zhǎng)75%，普通民眾走進(jìn)銀行，所辦理的業(yè)務(wù)不再是存取款這么簡(jiǎn)單。

　　這個(gè)時(shí)代同時(shí)也是加州的黃金時(shí)代，美國(guó)在西海岸的軍事存在與基地建設(shè)刺激了加州軍工業(yè)、航天業(yè)的發(fā)展，特殊的干燥氣候使加州畜牧業(yè)、果蔬業(yè)獨(dú)樹一幟。好萊塢與加州大學(xué)系統(tǒng)成為加州文化、教育的名片。蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、文化和宜人的環(huán)境，吸引了美國(guó)其他州與全世界的移民，20年的時(shí)間，加州人口實(shí)現(xiàn)翻倍，超過紐約州成為美國(guó)人口第一大州。

　　從50年代開始，富國(guó)銀行開始了低調(diào)的擴(kuò)張步伐。圍繞總部舊金山，富國(guó)銀行在灣區(qū)開設(shè)多家零售銀行分支機(jī)構(gòu)，與此同時(shí)，陸續(xù)收購(gòu)了數(shù)家小型地方銀行與一家信托公司。在60年代末，富國(guó)銀行初步建成了州內(nèi)分支網(wǎng)絡(luò)，蛻變?yōu)橐患覅^(qū)域性銀行，成為美國(guó)第11大銀行機(jī)構(gòu)。富國(guó)銀行抓住加州人口增長(zhǎng)帶來的房地產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，將住房貸款與商業(yè)貸款發(fā)展成為特色業(yè)務(wù)，取得多年高速增長(zhǎng)。1972年，富國(guó)銀行登陸納斯達(dá)克。1975年，西北銀行資產(chǎn)規(guī)模為70億元，此時(shí)富國(guó)銀行資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到120億元。

　　眾所周知富國(guó)銀行的名片是其社區(qū)銀行，這種業(yè)務(wù)起源可最早追溯到二戰(zhàn)之后，是時(shí)代選擇與富國(guó)銀行自我建設(shè)的共同結(jié)果。二戰(zhàn)后，銀行服務(wù)覆蓋面的擴(kuò)大、客戶群體的下沉與加州城郊住宅社區(qū)的興起，共同提供了社區(qū)銀行的發(fā)展空間。

　　與比鄰金融中心的華爾街同道們不同，富國(guó)銀行認(rèn)為：“富國(guó)銀行首先是本地的，然后才是全國(guó)的……我們的出身是扎根于社區(qū)的小型地方銀行，我們的員工在社區(qū)的街頭巷尾與客戶打成一片；然后我們憑借自己的努力，成長(zhǎng)為社區(qū)銀行業(yè)務(wù)上頗有心得的區(qū)域性銀行；最后，通過不斷并購(gòu)和擴(kuò)張，我們才成長(zhǎng)為一家全國(guó)性銀行�；赝麣v史，富國(guó)銀行的每一個(gè)業(yè)務(wù)，比如抵押貸款、投資、保險(xiǎn)，都是從一個(gè)村、一個(gè)鎮(zhèn)、一個(gè)州做起，最后才擴(kuò)展到整個(gè)國(guó)家的。我們來自民間，而非與此相反�！�

　　為了扎根于社區(qū)，富國(guó)銀行做出了許多努力：

　�。�1）在人員配置上，社區(qū)銀行源于當(dāng)?shù)�，服�?wù)當(dāng)?shù)�。早在富�?guó)公司時(shí)期，富國(guó)銀行就針對(duì)當(dāng)時(shí)來美華工群體，推出了全美第一本中文企業(yè)名錄。1947年，富國(guó)銀行就在舊金山中國(guó)城開設(shè)了分支機(jī)構(gòu)，員工多數(shù)為華人并使用中文服務(wù)。同樣地，富國(guó)銀行根據(jù)墨西哥裔、亞裔、非裔美國(guó)人、同性戀、跨性別者等不同社區(qū)人群的特點(diǎn)，選擇不同的員工，使雇員對(duì)客戶的需求理解更加深入，交流更加順暢。直到今天，富國(guó)銀行一直尊重多樣性文化，下至普通雇員，上至領(lǐng)導(dǎo)層，都體現(xiàn)出了與客戶群體相對(duì)應(yīng)的人員安排。

　　（2）在業(yè)務(wù)渠道上，富國(guó)銀行千方百計(jì)為客戶提供便利。一方面，美國(guó)成為車輪上的國(guó)家，富國(guó)銀行把汽車銀行開到社區(qū)主干道路附近，服務(wù)人員可進(jìn)行遠(yuǎn)程操作，讓接送孩子的家庭主婦不下車就能辦理簡(jiǎn)單的銀行業(yè)務(wù)。另一方面，考慮到社區(qū)銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間正好與客戶們的上班時(shí)間沖突，富國(guó)銀行將社區(qū)銀行的營(yíng)業(yè)時(shí)間延長(zhǎng)至周六。通過電話熱線，富國(guó)銀行客服人員一天24小時(shí)為客戶解決難題；如果前往網(wǎng)點(diǎn)不便，郵寄辦理也是解決方案之一。

　�。�3）最重要的，富國(guó)銀行讓社區(qū)化更接地氣。富國(guó)銀行不僅將網(wǎng)點(diǎn)開進(jìn)社區(qū)，而且其員工更直接地參與社區(qū)經(jīng)營(yíng)與生活，成為社區(qū)的一部分。富國(guó)銀行稱“我們知道每一家網(wǎng)點(diǎn)所在社區(qū)的歷史與淵源”，以鮮明的社區(qū)認(rèn)同感為榮。富國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)融入社區(qū)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是把網(wǎng)點(diǎn)建成社區(qū)中心，富國(guó)銀行員工與社區(qū)居民打成一片，他們記住客戶的名字，在馬路上偶遇時(shí)主動(dòng)打招呼，建立與客戶的私人關(guān)系，著力打造一種有溫度、有親和力的服務(wù)。二是進(jìn)行社區(qū)投資，目前富國(guó)銀行每年向網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的社區(qū)提供兩億美元以上的捐款，為社區(qū)提供大量的志愿服務(wù)。2014年，富國(guó)銀行員工當(dāng)義工的時(shí)間超過了174萬小時(shí)，這些時(shí)間用于給學(xué)生上課、為無家可歸者提供食物、幫助人們修建房屋或服務(wù)于社區(qū)非盈利組織的董事會(huì)。通過助人為樂、獻(xiàn)愛心，富國(guó)銀行融入了社區(qū)，贏得了朋友和客戶。

　　5、1980—1994年：于暗中蟄伏，等待吹響出擊的號(hào)角

　　從1979年開始，加州房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪嚴(yán)重的衰退，對(duì)倚重住房貸款業(yè)務(wù)的富國(guó)銀行增長(zhǎng)速度造成了不小的打擊。1979年富國(guó)銀行營(yíng)收僅增長(zhǎng)了12%，對(duì)比1973—1978年年均19%的增速有顯著的下滑。屋漏偏逢連夜雨，1981年，富國(guó)銀行員工曝出美國(guó)銀行歷史上最大的一樁挪用財(cái)產(chǎn)案，對(duì)富國(guó)銀行的聲譽(yù)造成嚴(yán)重打擊。

　　隨著多年的調(diào)整與加州房地產(chǎn)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，富國(guó)銀行在80年代后期開啟了一系列并購(gòu)項(xiàng)目。1986年，富國(guó)銀行并購(gòu)了英國(guó)米蘭銀行（Midland Bank）旗下的克羅克銀行（Crocker National Corporation）。此次并購(gòu)使富國(guó)銀行成為美國(guó)第十大銀行集團(tuán)。之后，富國(guó)銀行又在1987年并購(gòu)了美國(guó)銀行的個(gè)人信托業(yè)務(wù)；1988年并購(gòu)了巴克萊集團(tuán)（Barclays plc）在加州的巴克萊銀行(Barclays Bank)分支機(jī)構(gòu)。

　　到90年代初，富國(guó)銀行通過并購(gòu)已經(jīng)將分支網(wǎng)絡(luò)覆蓋整個(gè)加州，成為加州第二大金融集團(tuán)。通過對(duì)新興科技特別是ATM的應(yīng)用，富國(guó)銀行有效地控制了成本。凈利潤(rùn)從1992年的2.83億美元上升至1994年年末的8.41億美元。上市12年，富國(guó)銀行投資者獲得1781%的豐厚回報(bào)，其中巴菲特與80年代末對(duì)富國(guó)銀行的投資最讓人津津樂道。

　　巴菲特曾說他本來不太喜歡銀行股，因?yàn)殂y行是一個(gè)高杠桿的行業(yè)，往往會(huì)得不償失，但1989年時(shí)，富國(guó)銀行的股價(jià)非常便宜，其總市值只有29億美元，于是，巴菲特開始購(gòu)入富國(guó)銀行股票，并豪擲2.9億美元買入總市值的10%�，F(xiàn)在看來，這筆投資非常合算。根據(jù)2014年《財(cái)富》雜志對(duì)巴菲特投資生涯的總結(jié)，他對(duì)富國(guó)銀行的投資總回報(bào)率達(dá)到9417%，年平均復(fù)合回報(bào)達(dá)到21%。

　　除了價(jià)格相對(duì)便宜，巴菲特對(duì)富國(guó)銀行的青睞主要基于兩點(diǎn)。一是對(duì)富國(guó)銀行管理層的看好，“在富國(guó)銀行，我想我們找到了銀行業(yè)最好的經(jīng)理人卡爾?理查德（Karl Richard）與保羅?黑曾（Paul Hazen）”，“近幾年，來自富國(guó)銀行的經(jīng)理人一直廣受各家銀行的歡迎，但是要請(qǐng)到它的‘老宗師’可不是一件容易的事情”。

　　二是對(duì)富國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)模式的贊同，巴菲特認(rèn)為“只要不做蠢事，銀行業(yè)是一個(gè)很好的行業(yè)。銀行業(yè)能以極低的成本得到資金，無需做蠢事，就能賺錢。然而，銀行業(yè)總是周期性的做蠢事，且一窩蜂的做蠢事，如20世紀(jì)80年代的國(guó)際貸款�！�…至于富國(guó)銀行，它的客戶是無法被搶走的，客戶數(shù)量每個(gè)季度都在增長(zhǎng)，而客戶就是富國(guó)銀行的‘搖錢樹’。富國(guó)銀行不是依靠做蠢事賺錢的，它賺錢的閥門是極好的資產(chǎn)利差�！�

　　（上篇·完）

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