大灣區(qū)跨境科創(chuàng)投融資需一系列配套措施

證券時報記者 李明珠

近日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》，這是對2019年2月18日國務(wù)院印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》的銜接。其中對于大灣區(qū)的特色金融業(yè)態(tài)發(fā)展，比如綠色金融、科技金融等重點進行闡述。

接受采訪的多位專家表示，通過大灣區(qū)的創(chuàng)新機制和獨特地位利用海外資金更好地服務(wù)實體和科創(chuàng)企業(yè)，需要系列配套政策完善，才能真正落地。

《意見》特別強調(diào)，要加快大灣區(qū)特色金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，但就科技金融方向而言，業(yè)內(nèi)專家表示，金融科技嫁接金融服務(wù)目前尚未有固定模式去追尋，需要在不同場景進行不斷嘗試，而大灣區(qū)的科技金融、綠色金融也在探索過程中。但總體而言，缺乏一個具體的路線圖，給政府和金融機構(gòu)來執(zhí)行。

對于多元化國際化的跨境科創(chuàng)投融資的建立和真正發(fā)揮作用，深圳高等金融研究院研究員吳海峰表示，關(guān)鍵問題在于需要體系化的配套措施一并出臺。

吳海峰分析，境外股權(quán)投資到國內(nèi)首先面臨資金結(jié)算的不便利，國外資金進入境內(nèi)投資的通道是很有限的，科創(chuàng)型投資需要社會基金的支持，境內(nèi)的科創(chuàng)投資基金相較海外而言還不是很強，想引入海外資金做合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP），但如何投資缺乏具體的細(xì)則。

他強調(diào)，私募股權(quán)基金天然需要有杠桿，放大資金效應(yīng)，但他們進入境內(nèi)之后在國內(nèi)沒有募資的資格，希望找國內(nèi)資金做LP，缺乏合作渠道，變成完全自己掏腰包，QDLP放開以后可以通過香港讓錢進入，有了牌照以后能像境內(nèi)的私募股權(quán)機構(gòu)一樣募資，投向自身擅長的領(lǐng)域，大灣區(qū)的試點是非常領(lǐng)先的，有利于緩解科技型企業(yè)直接對接海外私募基金的困境。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬也在兩會期間建議，大灣區(qū)需要一個有差異性科創(chuàng)貢獻的香港，香港在高教創(chuàng)新科技方面擁有顯著優(yōu)勢，在具體操作層面上，需要進一步開放內(nèi)地科研課題給香港科研人員，推動中央地方各級科研經(jīng)費跨境便利使用；推動知識產(chǎn)權(quán)兩地互認(rèn)，統(tǒng)籌跨境科創(chuàng)企業(yè)大灣區(qū)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，促進香港科研與大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)互動等重大關(guān)鍵性問題。

一家內(nèi)地背景的金融機構(gòu)香港子公司也在近幾年大力引入香港國際基金，發(fā)展自身的直投業(yè)務(wù)，該公司在去年成立一只科創(chuàng)類的基金，參與了深圳幾家比較大型人工智能行業(yè)企業(yè)的投資。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，就算深圳的科技企業(yè)對接香港的私募基金通道很難，外資直接做股權(quán)投資之前并不是非常鼓勵，做戰(zhàn)略投資也有比較高的風(fēng)險，以純自有資金投資，外資也不愿意進行，他們算是比較有優(yōu)勢，但也面臨退出時的各種復(fù)雜問題。

“這樣的情況比較普遍，”吳海峰告訴記者，“比如對賭失敗如果面臨股權(quán)換債權(quán)，在私募股權(quán)的環(huán)境下記賬方法沒有公允價值如何進行；如果投資以后公司上市了，稅收的問題怎么處理？通過外資在海外或香港上市，上市以后融資錢怎么進來？這些都是需要金融機構(gòu)在實踐中進一步做探索，通過LP的開放，金融投資公司開放，QDLP開放之后形成雙貨幣池，從而達到為了讓海外資金更好服務(wù)實體經(jīng)濟，支持國內(nèi)的高科技企業(yè)發(fā)展的目的�！�

《意見》在“推動粵港澳大灣區(qū)綠色金融合作”部分也做出了相應(yīng)安排。吳海峰告訴記者，綠色金融是一個嶄新的金融體系，把環(huán)境成本和社會成本也計入衡量財務(wù)投資的標(biāo)準(zhǔn)，目前西方走在前面有話語權(quán)，我們希望建立中國綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)，把人口、環(huán)境、損耗等各項因素都考慮到，建立自己的話語權(quán)。

中證鵬元評級研究發(fā)展部高慧珂認(rèn)為，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一很大程度上限制了綠色金融市場的發(fā)展。在大灣區(qū)內(nèi)構(gòu)建統(tǒng)一的綠色金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，同時努力縮窄內(nèi)地與國際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的差距，逐步向國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，才能進一步吸引國際投資者。香港金融市場發(fā)達，市場體系成熟，尤其是投資主體多元化，包括綠色投資理念較強的境外資本，這正彌補了內(nèi)地市場投資者綠色理念較弱的短處。因此，大灣區(qū)企業(yè)、廣東金融機構(gòu)應(yīng)充分利用香港平臺進行融資，吸引更多的境外綠色投資者，支持大灣區(qū)綠色發(fā)展。借鑒當(dāng)前境內(nèi)企業(yè)、金融機構(gòu)在香港發(fā)行綠色債券的成功經(jīng)驗。

（本系列完）

五