驚天炸雷！罕見巨虧1.4萬億，重大投資被坑2萬億！日本前首富跌落神壇！馬云退出了

去年5月公布2018財年年報時，軟銀憑借對WeWork、Uber和Oyo等獨角獸的投資創(chuàng)下了兩萬億日元的凈利潤高點。

而一年后，同樣因為這三家企業(yè)，軟銀的業(yè)績狀況急轉(zhuǎn)直下。

5月18日，軟銀發(fā)布了2019財年（截至2020年3月31日）的財報，營業(yè)虧損約1.4萬億日元，約合929億人民幣，而愿景基金的虧損規(guī)模更是接近兩萬億日元。

這不僅是軟銀成立近40年以來最差的業(yè)績表現(xiàn)，還是世界風投史最大的“窟窿”之一。

2019財年營業(yè)虧損超萬億愿景基金虧損近兩萬億

去年5月，軟銀年報中的營業(yè)利潤創(chuàng)下新高，引發(fā)了萬眾矚目。

那時孫正義對分析師表示：“我們的時代終于到來了�！�

在2019年4月1日至2020年3月31日的整個財年中，軟銀的表現(xiàn)令許多人失望了。

今天發(fā)布的年報顯示，軟銀全財年的營業(yè)虧損約1.4萬億日元，約合929億人民幣；歸母凈虧損9615.76億日元，約合638億人民幣。

早在5月12日，軟銀集團就發(fā)布了業(yè)績簡報，稱2019年財年虧損將達1.35億日元，市場對于巨虧早有預期，這幾天軟銀的股價震蕩微跌。

值得注意的是，軟銀旗下的“宇宙第一大創(chuàng)投基金”愿景基金在2019財年內(nèi)虧損了1.9萬億日元，約合人民幣1261億元。

愿景基金的虧損主要是未實現(xiàn)的公允價值下跌（unrealized valuation loss）。截至本財年末，愿景基金持有的88項投資的未實現(xiàn)未實現(xiàn)公允價值下跌造成的虧損約為1.87萬億日元（172.63億美元）。

而更令人震驚的是，僅Uber和Wework兩個項目就大約占了總虧損的56%。

其中，Uber的投資虧損為51.79億美元，約合人民幣367億，占2019財年未實現(xiàn)公允價值虧損約30%。

WeWork的投資虧損為45.82億美元，約合人民幣324億，占比26.5%。本就岌岌可危的WeWork更是在新冠疫情的在家辦公潮和中小企業(yè)倒閉潮中受到重創(chuàng)。截至2020年3月31日，軟銀對WeWork的累計投資總額為103億美元，而這些投資的賬面金額目前僅為24億美元。

除Uber和Wework外的其他公司的投資總虧損為75.02億美元，約合人民幣532億，占比43.46%。

此外，軟銀自有投資的虧損項目中，衛(wèi)星運營商OneWeb已于今年3月申請破產(chǎn)。

上述項目的公允價值下降在第四季度最為明顯。軟銀稱，由于投資公允價值下降，軟銀愿景基金第四季度錄得投資虧損1.1萬億日元（約占全年虧損規(guī)模的58%）。

此外，愿景基金在2019財年還實現(xiàn)了投資收益583億日元，主要由于出售了4家公司的股份。

截至2020年三月底，愿景基金共持有88項投資，總成本為750億美元，公允價值為696億美元（不包括退出的投資）。自基金成立以來，累計已實現(xiàn)總收益（包括已退出的投資）達48億美元。

2019財年，愿景基金還做出了總規(guī)模達156億美金的投資。目前，愿景基金的投資主要集中于物流運輸、消費、前沿科技和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

除愿景基金外，軟銀的其他業(yè)務也受到了較大打擊。軟銀2019財年不包括愿景基金的運營利潤為5671.10億日元，同比下降48％。

資產(chǎn)狀況和現(xiàn)金流均走弱軟銀稱新冠影響很難預計

除利潤表表現(xiàn)不佳外，軟銀的資產(chǎn)負債表也出現(xiàn)了不良信號。2019財年，軟銀的總資產(chǎn)有小幅增長，而其歸屬母公司股東的權(quán)益卻出現(xiàn)了大幅下降，從去年同期的7.6萬億日元（人民幣5044億），跌到了2020年一季度末的5.9萬億日元（人民幣3916億），降幅高達22%。

由于投資項目的表現(xiàn)不佳，軟銀的投資現(xiàn)金流也出現(xiàn)惡化。2019財年，軟銀的投資現(xiàn)金流實現(xiàn)凈流出4.29萬億日元，約合人民幣2847億，而去年同期為2.91萬日元，約合人民幣1932億。

若軟銀投資項目的表現(xiàn)未能出現(xiàn)改善，其資產(chǎn)狀況和現(xiàn)金流狀況或?qū)⒊掷m(xù)走弱。

而對于新冠肺炎對投資業(yè)務的未來影響，軟銀稱，由于COVID-19的爆發(fā)，各國經(jīng)濟活動的停滯，社交活動的限制以及股票市場的混亂，上述因素將繼續(xù)對軟銀的業(yè)務活動和公允價值計量產(chǎn)生重大影響。而COVID-19大流行結(jié)束的時機尚不清楚，因此仍然很難預測對公司業(yè)務和財務業(yè)績的中期影響。

而軟銀認為目前新冠肺炎不會對其電信業(yè)務產(chǎn)生重大影響。對于Z Holdings Corporation，軟銀預計電子商務的使用將增加，而廣告銷售以及酒店和餐廳預訂服務的使用將減少。對于Arm，軟銀預計，如果消費電子設(shè)備的出貨量減少，則可能會降低技術(shù)特許權(quán)使用費收入，如果客戶延遲許可決定，則很可能降低技術(shù)許可收入。

3月拋出2.5萬億回購計劃5月又加五千億

今年2月，軟銀股價出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

在新晉股東的催促下，軟銀開啟了一系列回購計劃。

3月13日，軟銀集團宣布將以5000億日元回購至多7%的股份，折合人民幣約331.5億日元。該回購將從2021年3月16日持續(xù)到3月15日，被回購的股票將會被注銷。

但是這一回購計劃并產(chǎn)生扭轉(zhuǎn)股價頹勢的效果。于是，軟銀集團于3月23日表示將出售4.5萬億日元的資產(chǎn)用于償還債務并回購價值約兩萬億日元（約合人民幣1326元）的股票。

消息一出，軟銀股價應聲大漲，一度漲18.61%，觸及向上的交易限制，而阿里巴巴的股票則由于軟銀的“拋售預期”而大跌。

3月的兩次回購計劃加起來，規(guī)模已達到2.5萬億。軟銀稱，上述交易將在未來一年執(zhí)行，總計2.5萬億日圓的股票回購可能占到該公司發(fā)行在外股份的45%。

在財報中，軟銀也把這兩次回購列為本財年的經(jīng)營亮點。

而在今天，軟銀又宣布為回購計劃加碼，在今日又推出了五千億的回購計劃。

上周日，軟銀方面表示，自3月13日以來已經(jīng)回購了2506億日元的股票。

為籌集回購資金頻繁甩賣資產(chǎn)

彭博社表示，軟銀很可能會通過出售其在阿里巴巴集團控股有限公司，日本電信部門軟銀公司以及Sprint Corp.和T-Mobile US Inc.合并后的公司的股份來籌集資金。

年報中，軟銀提到，通過出售阿里巴巴和SB Cloud公司的股票獲得了1.1萬億日元的資金。

華爾街日報今日午間也報道，軟銀正在與德國電信交涉，計劃出售高達25%的T-Mobile股權(quán)。

這筆交易的規(guī)模仍在討論中，T-Mobile US目前市值約為1200億美元。

孫正義還表示，正利用阿里巴巴股票籌集1.25萬億日元用于股票回購。

馬云6月將離開軟銀董事會此前孫正義“摯友”已離開

今天，軟銀集團還表示，馬云將于6月25日從軟銀董事會辭職，結(jié)束13年的軟銀董事生涯。

同時軟銀還宣布在6月25日的股東大會上選出三位新的董事會成員，據(jù)外媒消息，這三名董事會成員為軟銀集團首席財務官Yoshimoto Goto、芯片設(shè)計軟件公司Cadence Design Systems首席執(zhí)行官Lip-Bu Tan、早稻田商學院(Waseda Business School)教授Yuko Kawamoto。彭博社稱這將使軟銀的外部董事人數(shù)達到4人。

這是繼優(yōu)衣庫創(chuàng)始人柳井正于去年年底離開后，軟銀董事會又一次引起廣泛關(guān)注的人事變動。

柳井正擔任軟銀董事會成員18年，和孫正義做了多年的商業(yè)伙伴，十多年來日本首富的稱號一直在兩人間輪換。在離開軟銀董事會前，柳井正多次與孫正義出現(xiàn)意見分歧。彭博社稱，孫正義的投資越策愈發(fā)傾向于高風險項目，這恰逢軟銀董事會中一些直言不諱的董事陸續(xù)離開。

軟銀未公布馬云的離職原因，市場猜測是馬云此次離職是其退休計劃所致。

多家頂級風投機構(gòu)巨虧KKR幾乎虧光去年利潤

不僅是軟銀，全球多家風投機構(gòu)正面臨著金融危機以來最大的業(yè)績危機。

近日，四家頂級PE巨頭黑石集團、凱雷集團、KKR集團、阿波羅全球資管相繼披露了2020年一季度財報。

四家頂級私募機構(gòu)一季度無一盈利，四家合計虧損約98億美金，將近人民幣700億元。其中，虧損最多的機構(gòu)為黑石集團，僅一季度就虧損42.3億美金，快把去年的全年凈利潤（46億美元）虧完了。

2020年一季度，KKR將其投資組合的賬面價值減計12%；黑石集團的損失減計幅度達到21.6%；阿波羅全球管理的減值幅度也高達21.6%。

這些減值在二季度或仍將持續(xù)。5月11日，印度《經(jīng)濟時報》報道稱，KKR、黑石、華平、ApaxPartners、TPG、布魯克菲爾德、凱雷、貝恩資本、Hines和Multiples等頂級PE基金，最近在密集尋找獨立機構(gòu)，對它們在印度的投資組合進行減值測試。

投資虧損加上金融市場動蕩，今年以來，四家PE巨頭的總市值已經(jīng)劇烈縮水。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，4家PE機構(gòu)的總市值累計蒸發(fā)高達113億美元（約合人民幣達802億元）。

美國PE行業(yè)此前還集體向美國國會喊話，要求為它們的投資組合公司提供財務援助。

黑石集團首席執(zhí)行官兼董事長蘇世民在分析師電話會上直言：“這場危機導致一些資產(chǎn)類別出現(xiàn)了從沒有過的估值下降，波動達到了歷史最高水平�！�

但蘇世民同時表示，“我們公司在35年的歷史中經(jīng)歷了許多困難時期，包括全球金融危機，但我們每次都變得比以前更加強大。”

而目前全球疫情防控現(xiàn)狀和經(jīng)濟前景仍不明朗，觀望情緒也在PE行業(yè)蔓延。

截至一季度末，阿波羅全球資管在私募股權(quán)領(lǐng)域的可投資金余額達到292億美元，占總可投資金規(guī)模的71%。但一季度，阿波羅全球資管在私募股權(quán)領(lǐng)域僅投資了17億美元，占同期總投資的34%。

黑石在一季度末也在私募股權(quán)業(yè)務板塊保留了759億美元的可投資金。一季度黑石總投資是148億美元，在私募股權(quán)板塊只投資了55億美元。但黑石卻在不動產(chǎn)領(lǐng)域進行了多筆交易，其中包括談判收購SOHO中國。

凱雷投資集團聯(lián)合首席執(zhí)行官Kewsong Lee在財報會上表示，“由于IPO被推遲，并購活動低迷，私募股權(quán)投資的退出被擱置。投資者將退后一步，評估疫情對企業(yè)前景和估值的實際影響。在不確定性減弱之前，交易活動會變少�！�

    本文首發(fā)于微信公眾號：中國基金報。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。