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　　原本近幾年影視行業(yè)遭遇“凜冬”已是不爭事實(shí)，然而今年新型冠狀病毒疫情的突襲給原本充滿不確定性的影視內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域一個(gè)突發(fā)且不可抗力的“緊急熔斷”。由于疫情幾乎隔斷了一切人與人之間物理空間的社交接觸，所以無論是影視制作執(zhí)行鏈條中的前期、中期、后期，技術(shù)領(lǐng)域的舞美視效、服道裝化，還是決策判斷及腦力領(lǐng)域面對面的研討會、策劃會、提案會、調(diào)研會都戛然而止。

　　但在此刻，作為國內(nèi)最巨規(guī)模的龍頭民營傳媒集團(tuán)之一的華夏視聽教育集團(tuán)卻向港交所遞交主板上市申請，麥格理和招商證券(600999,股吧)國際為其聯(lián)席保薦人。據(jù)悉，該公司去年9月曾申請港股上市，如果此次IPO順利，華夏視聽就在國內(nèi)資本市場上開創(chuàng)了以“產(chǎn)業(yè)打包高等教育共同上市”的先河。

　　圖片來源：華夏視聽教育集團(tuán)招股書

　　公司介紹

　　華夏視聽傳媒創(chuàng)立于1998年，是一家依托于影視制作業(yè)務(wù)與傳媒及藝術(shù)專業(yè)高等教育業(yè)務(wù)等兩大支柱業(yè)務(wù)的傳媒集團(tuán)，其創(chuàng)始人為著名娛樂大亨蒲樹林先生。與張紀(jì)中、趙寶剛、王晶、沈怡、胡意涓、于正等眾多傳媒名流合作親密，擁有年產(chǎn)兩百集電視劇的實(shí)力，也出品了一系列“收視與口碑”的影視精品，并以每年6部以上的產(chǎn)量迅速增長，擁有年產(chǎn)兩百集電視劇的實(shí)力，堪稱民營媒體發(fā)行的“勞�！薄�

　　該公司的電視劇制作業(yè)務(wù)是中國最大的民營影視制作單位之一。其投資、制作的有《射雕英雄傳》、《天龍八部》、《神雕俠侶》等多部好評作品。

　　身為傳媒集團(tuán)，其影視業(yè)務(wù)不必多說，但除了制作電視節(jié)目外，華夏視聽的教育業(yè)務(wù)也是極為出名的。旗下經(jīng)營的中國傳媒大學(xué)南廣學(xué)院，是中國第二大民辦行業(yè)傳媒及藝術(shù)高等教育提供商。

　　公司在影視制作業(yè)務(wù)中制作各種內(nèi)容以通過有線網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)和銀屏發(fā)行。

　　圖片來源：華夏視聽教育集團(tuán)招股書

　　財(cái)務(wù)方面，于2017年、2018年及2019年，公司的總收益分別為人民幣5.57億元、人民幣3.68億元及人民幣7.47億元，而利潤分別為人民幣1.81億元、人民幣1.49億元及人民幣1.95億元。

　　圖片來源：華夏視聽教育集團(tuán)招股書

　　于公司所有的客戶中，在線視頻平臺為公司重要的發(fā)行渠道，截至2017年及2019年12月31日止年度，產(chǎn)生的收益占影視制作業(yè)務(wù)總收益98%以上。

　　圖片來源：華夏視聽教育集團(tuán)招股書

　　于大多數(shù)情況下，公司與電視臺及在線視頻平臺訂約，以于首播后兩至八年期間播放公司的節(jié)目。總集數(shù)范圍預(yù)先厘定的授權(quán)費(fèi)一般按集數(shù)磋商。授權(quán)費(fèi)可分期支付－客戶通常于簽訂合約及審閱若干基礎(chǔ)文件（例如，公司的營業(yè)執(zhí)照）后支付占總價(jià)20%至30%的第一期分期付款（公司于資產(chǎn)負(fù)債表中將其確認(rèn)為合約負(fù)債），其后于交付母帶時(shí)支付另外30%至40%，并于電視節(jié)目已播放或可在線收看后支付余額。

　　教育業(yè)務(wù)方面，公司運(yùn)營中國傳媒大學(xué)南廣學(xué)院，專注于傳媒和藝術(shù)相關(guān)專業(yè)。

　　圖片來源：華夏視聽教育集團(tuán)招股書

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，中國傳媒行業(yè)的總收益從2014年的人民幣12,359億元快速增長至2018年的人民幣20,960億元，復(fù)合年增長率為14.1%。在整個(gè)媒體業(yè)務(wù)中，中國對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求日益殷切。

　　就教育行業(yè)而言，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育行業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長。于2018/2019學(xué)年，中國有1.0百萬名學(xué)生角逐傳媒及藝術(shù)大學(xué)提供的0.6百萬個(gè)名額。受對人才及媒體專業(yè)人士的殷切需求所推動，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育享有優(yōu)質(zhì)學(xué)費(fèi)架構(gòu)，2018/2019學(xué)年可向每位學(xué)生平均收取人民幣19,029元，而中國普通民辦高等教育向每位學(xué)生收取學(xué)費(fèi)的平均值為人民幣13,530元。加上學(xué)生群體規(guī)模日益壯大，民辦傳媒及藝術(shù)高等教育的總市場規(guī)模從2014年的人民幣89億元增長至2018年的人民幣129億元，且預(yù)期于2023年進(jìn)一步增長至人民幣181億元。

　　競爭力及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

　　華夏視聽已向國內(nèi)外觀眾輸出優(yōu)質(zhì)電視節(jié)目的歷史已有二十多年。不僅是中國民辦電視節(jié)目制作行業(yè)的先驅(qū)之一，也是國內(nèi)最具規(guī)模的跨國影視娛樂傳媒集團(tuán)之一。隸屬于「Linli Group」旗下綜合性影視娛樂產(chǎn)業(yè)，

　　旗下大學(xué)成立于2004年，并迅速成長為著名的傳媒及藝術(shù)大學(xué)，且于2016年至2020年連續(xù)五年獲中國大學(xué)校友會認(rèn)可為于所有民辦傳媒及藝術(shù)獨(dú)立學(xué)院中排名第一。

　　這兩大基石業(yè)務(wù)彼此之間緊密合作，并顯示出強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)最具影響力的綜合作戰(zhàn)能力的跨國影視娛樂傳媒航母。

　　即便如此，依然存在一些不可避免的風(fēng)險(xiǎn)包括：影視行業(yè)受監(jiān)管；受民辦高等教育行業(yè)近期監(jiān)管帶來的重大不確定性所規(guī)限；影視制作業(yè)務(wù)取決于每年發(fā)行的少數(shù)新片能否成功，此模式令來自影視制作業(yè)務(wù)的收益呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動；服務(wù)提供商高度集中。

　　募資計(jì)劃

　　據(jù)招股書，公司募集資金的主要用途是：用于投資制作高質(zhì)素內(nèi)容；用于改善或擴(kuò)大旗下大學(xué)容量、設(shè)施及教育設(shè)備；用于收購傳媒及藝術(shù)高等教育機(jī)構(gòu)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，以補(bǔ)充公司傳媒及藝術(shù)教育業(yè)務(wù)；用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

　　行業(yè)寒冬以及疫情充滿未知的背景下，華夏視聽此時(shí)能否順利上市，還有待進(jìn)一步的觀察。

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